Tác giả: Mã Đầu, Đại Đả Tạc Lưu
Thị trường dự đoán có lẽ là lĩnh vực duy nhất vào năm 2025 có thể khiến các nhà đầu tư quỹ đô la quý tộc, những người yêu thích tiền điện tử và những người làm trong ngành truyền thông cùng lúc phấn khích.
Thực ra có rất nhiều lý do để lạc quan về nó, ví dụ như việc chênh lệch giữa quy định cấp tiểu bang và liên bang trong cá cược tại Mỹ, hay phí giao dịch khổng lồ đến từ việc mở rộng tối đa 0DTE, hoặc sự hòa nhập giữa ngành nội dung và cá cược nhẹ, v.v.
Nhưng hôm nay sẽ không nói về những điều này, mà sẽ thay đổi hướng để nói về tinh thần đằng sau thị trường dự đoán, và làm thế nào tinh thần này lại phù hợp với a16z đang giương cao ngọn cờ “New Media”, trở thành một trong những mảnh ghép quan trọng nhất trong đế chế truyền thông mới của họ.
Biên niên sử tinh thần của Thị trường Dự đoán
Sản phẩm của thị trường dự đoán rất đơn giản (ít nhất là bề ngoài), tức là biến đối tượng cá cược của một quyền chọn nhị phân thành bất kỳ sự kiện và thông tin nào, nhưng thực chất tinh thần cốt lõi đằng sau nó đã trải qua nhiều giai đoạn biến đổi.
Cuộc thảo luận sớm nhất về thị trường dự đoán thực ra đến từ Hayek. Theo ông, tri thức được phân bố không đồng đều, và thị trường như một cơ chế điều phối, đã kích hoạt thông tin từ mọi ngóc ngách xã hội, từ tiểu thương đến chuyên gia, những đánh giá khác nhau của mọi người về tương lai đã tụ hội thành một mức giá trên bảng lệnh.
Cuộc thảo luận này là cổ xưa nhất, nhưng cũng là cuộc thảo luận được nhắc đến nhiều nhất hiện nay, khi bạn thấy những cụm từ như "thị trường tập hợp xác suất", "cỗ máy chân lý" trên các trang tiếp thị, chúng đều đến từ cuốn "The Use of Knowledge in Society" của Hayek gần một trăm năm trước.
Người tiếp bước Hayek sau đó là Robin Hanson, ông vẫn đang tích cực lướt mạng trên Twitter và tranh luận với những người đam mê tiền điện tử. Đóng góp chính của ông là thiết kế một cơ chế gọi là Quy tắc Điểm thị trường Logarit (LMSR), khiến việc nói sự thật có lợi hơn cho những người biết sự thật. Thiết kế này về cơ bản đã thiết lập mô hình thiết kế cho các thị trường dự đoán hiện nay.
Sau khi có cơ chế khuyến khích như vậy, những người nắm giữ thông tin ở mọi ngóc ngách mới có động lực đóng góp thông tin, tham gia vào thị trường. Tiếp tục suy rộng ra, có vẻ như một thị trường như vậy cũng có thể được sử dụng cho quản trị công, mở một thị trường cho mọi vấn đề trong tương lai, mọi người bỏ phiếu bằng tiền thật, và rồi viễn cảnh tương lai được xây dựng nên thông qua sự thay đổi tỷ lệ cược trên bảng lệnh. Utopia này được gọi là Futarchy, được tạo thành từ 'future' và hậu tố chỉ chính thể '-archy'.
Tác phẩm khai sơn: "Logarithmic Market Scoring Rules for Modular Combinatorial Information Aggregation"
Tất cả những điều trên thuộc về chính sử, những điều sẽ được nhắc đến khi lướt qua dòng thời gian trong giáo trình kinh tế vi mô ở đại học. Nhưng tôi cho rằng, sau đó, những thảo luận siêu hình về thị trường dự đoán về cơ bản đã không còn ý nghĩa, cho đến khi ánh mắt của a16z quét qua lĩnh vực này.
Cảm giác Hiện diện và Truyền thông Mới
a16z tiếp xúc với công ty thị trường dự đoán Kalshi vào năm 2024, sau đó đầu tư vào vòng 50 tỷ đô la vào tháng 8/2025, hiện chưa rõ có chiết khấu hay không, bây giờ định giá của Kalshi đã đạt mức kinh ngạc 220 tỷ đô la, được gọi là công ty tăng trưởng nhanh nhất ngoài các công ty AI (về định giá).
Sau khi mua vào, a16z bắt đầu vận hành cỗ máy truyền thông, viết một loạt bài dài giải thích tại sao Kalshi là một trong những công ty quan trọng nhất của thời đại này. Nói thật, sàn giao dịch và kinh doanh sòng bạc tuy hấp dẫn, nhưng do áp lực tuân thủ tiềm ẩn và rủi ro đạo đức, chúng không bao giờ đạt được hệ số PE quá cao trên thị trường. Rõ ràng a16z nhắm tới nhiều hơn thế.
Vậy Kalshi, hay nói chung là toàn bộ lĩnh vực thị trường dự đoán, thực sự quan trọng ở điểm nào? Câu trả lời của a16z là "Cảm giác Hiện diện".
Ở thời điểm hiện tại, sự tiếp xúc giữa con người và thế giới thực chất bị ngăn cách bởi một lớp màng nhựa mỏng, giống như bạn chỉ có thể xem giao diện front-end của một trang web, nhưng hoàn toàn không biết cấu trúc back-end. Bạn có thể tiêu thụ trải nghiệm nghe nhìn, câu chuyện và thậm chí "cảm giác chân thực" từ front-end, nhưng bạn không thể thay đổi và hiện diện.
Chưa kể, rõ ràng trong tương lai không xa, ngay cả việc cải tạo thế giới thực cũng sẽ dần được giao phó cho agent, vậy vai trò của con người trong tiến trình lịch sử ở đâu? Dường như chỉ còn việc sau khi ăn no uống say, cúi đầu khóc trong chiếc ga trải giường màu sáng.
Nhưng thị trường dự đoán đưa ra một cách thức can thiệp, gọi là dự đoán. Nó yêu cầu bạn đặt cược bằng tiền thật, sau đó giống như mua vé vào sân, bạn tham gia và quan sát sự biến động xác suất trong suốt quá trình, đồng thời sẵn sàng chịu mất mát theta, và còn phải chụp ảnh màn hình xác suất từ thị trường dự đoán, chia sẻ trên tất cả các nhóm, tuyên bố to về vị thế của bạn và quan điểm đằng sau vị thế đó.
Cảm giác này rất phản lại thói hoài nghi. Trong một khoảnh khắc, những miền xa vời vô tận, những con người vô hạn, việc lựa chọn hồng y, độ dày của tuyết New York, sự tăng giảm của dầu thô trong năm phút, thậm chí liệu Chúa Jesus có trở lại vào năm 2026 hay không, đều liên quan đến bạn. Mọi sự bất định và bất lực của hậu hiện đại, dưới dự đoán có căn cứ của bạn, đã sụp đổ. Bạn không còn là một kẻ đánh bạc nữa, bạn là một Nhà quan sát Siêu hạng tôn quý, Nhà tiên tri của tộc người, Người quan sát lạnh lùng của lịch sử.
Khi có đủ người bắt đầu sử dụng, thảo luận và phụ thuộc vào phương tiện này, uy quyền của bản thân thị trường sẽ bắt đầu tăng lên, Kalshi sẽ nắm quyền giải thích cuối cùng cho các sự kiện về: 1. Tính xác thực 2. Tầm quan trọng. Đây chắc chắn là một yếu tố quan trọng trong đế chế truyền thông mới mà a16z mơ ước.
Một bức ảnh giải thích vụ ám sát Charlie Kirk
Nghiên cứu điển hình:MTS
Cuối cùng, hãy nói về loại truyền thông mới được a16z định nghĩa này. Thực ra từ thế hệ đầu tiên với In-house Media được a16z và YC ủng hộ, đến thế hệ thứ hai với các VC lớn lên từ truyền thông như 20VC, Not boring Capital, và cuối cùng là các phương tiện truyền thông như TBPN bị công ty và tổ chức mua lại, quyền lực của truyền thông luôn dịch chuyển và phân cấp, trận địa dư luận cũng chuyển từ blog, chương trình truyền hình sang Twitter và podcast.
Nói về việc VC cũng phải làm nội dung, xây dựng thương hiệu, giúp founder phân phối, vào năm 2026 đã là điều chẳng có gì mới. Và loại truyền thông mới mà a16z nói đến là một công trình toàn diện, từ định hướng câu chuyện ở thượng nguồn, sản phẩm huy động vốn tuyên truyền ở trung du đến việc thu hút khách hàng ở hạ du, không gì nằm ngoài tầm bắn, và với tốc độ vượt xa khả năng hiểu của các phương tiện truyền thông và agency truyền thống.
Trước đây, một kế hoạch có thể mất 3-6 tháng để thực hiện, thì truyền thông mới sẽ hoàn thành podcast của người sáng lập, video cắt lát ngắn, video ra mắt được AI tạo, newsletter về tinh thần và kế hoạch phát triển công ty, v.v. chỉ trong vài tuần, phát tán thông tin với cường độ cực cao trong một khoảng thời gian cực ngắn. Họ gọi đó là "tiếp quản dòng thời gian".
Có lẽ thông tin từ các phương tiện truyền thông tự do và AI quá ồn ào, chúng tôi chỉ còn cách ồn ào hơn một chút. Và sự ồn ào của chúng tôi quan trọng hơn sự ồn ào của bạn.
Công ty truyền thông MTS (viết tắt của "Monitoring The Situation") tuân theo triết lý này, phát sóng trực tiếp tin tức 24/7 trên Twitter, mời một loạt các nhân vật chính trị, nhà sáng lập công ty công nghệ và nhân vật then chốt trong các tin tức nóng lên sóng, sau đó cắt lát và lan truyền. Họ tuyên bố chỉ đưa tin về những sự kiện quan trọng nhất thế giới hiện tại, cho đến khi sự kiện quan trọng hơn tiếp theo xảy ra.
MTS phỏng vấn Robinhood
Quay lại nhìn Kalshi, cảm giác như mọi thứ đều khớp với nhau. Chỉ dựa vào tiếng tăm và sự bảo trợ của a16z, các phương tiện truyền thông như MTS chắc chắn có thể sống sót, nhưng ảnh hưởng ngoài vùng sáng của a16z vẫn còn hạn chế, giống như một phương tiện truyền thông hội kín hoặc ấn phẩm của câu lạc bộ trường học hơn. Nhưng thị trường dự đoán thì khác, khối lượng giao dịch và vị thế trên đó là tiền thật, dường như mang một tố chất thuyết phục và lạnh lùng của bên thứ ba độc lập.
Thử nghĩ, nếu bạn là một người MAGA kiên định, vào thời điểm bỏ phiếu bầu cử giữa kỳ, bạn thấy thị trường Đảng Cộng hòa thắng cử trên Kalshi đã đạt khối lượng giao dịch hàng chục tỷ đô la, nhưng giá của lựa chọn YES cho chiến thắng lại giảm xuống $0.1, bạn có chớp mắt dao động không - liệu các quan chức ở Đồi Capitol đã biết trước kết quả, liệu thị trường thông tin công bằng đã đưa ra viễn cảnh tương lai?
Có lẽ đây mới là lý do cốt lõi khiến Kalshi trị giá 220 tỷ đô la, loại trường lực xoắn thực tại này, không thường thấy trong lịch sử loài người, lại được một công ty tư nhân nắm giữ.
TBPN New Media Landscape
Tham khảo:
[1] Alex Danco, “Prediction: the successor to postmodernism,” Andreessen Horowitz, 10 tháng 10 năm 2025.
[2] Alex Danco, “Prediction Path Screenshots: A New Kind of Meme,” Andreessen Horowitz, 10 tháng 10 năm 2025.
[3] F. A. Hayek, “The Use of Knowledge in Society,” The American Economic Review, Tập 35, Số 4, trang 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz, and Marc Andreessen, “a16z’s New Media Playbook,” Andreessen Horowitz Podcast, 27 tháng 2 năm 2026.
