Tác giả: Rita
Nhu cầu và khả năng định giá trong ngành thiết bị và vật liệu bán dẫn đang được điều chỉnh tăng đồng bộ.
Trong báo cáo nghiên cứu về bán dẫn và vật liệu công nghệ được JPMorgan phát hành vào ngày 17 tháng 8, báo cáo đã tổng hợp các kết luận cốt lõi từ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp nước ngoài trong giai đoạn tháng 4 đến tháng 6. Báo cáo chỉ ra rằng, các nhà sản xuất chip điều chỉnh tăng chi tiêu vốn, các nhà sản xuất thiết bị điều chỉnh tăng triển vọng WFE (Thiết bị chế tạo Wafer), các thỏa thuận dài hạn (LTAs) về bộ nhớ được thúc đẩy nhanh chóng - cả ba hướng nhu cầu đều mạnh mẽ hơn so với ba tháng trước. Trong bối cảnh nhu cầu tiếp tục mạnh mẽ, không chỉ các nhà sản xuất chip bộ nhớ, mà cả các nhà sản xuất thiết bị và vật liệu cũng đang xuất hiện dấu hiệu tăng giá dần dần.
Các nhà sản xuất chip cạnh tranh điều chỉnh tăng chi tiêu vốn
TSMC đã điều chỉnh tăng hướng dẫn chi tiêu vốn năm 2026 lên 600 đến 640 tỷ USD, tăng khoảng 15%, trung bình tăng trưởng năm 52%. Công nghệ tiên tiến chiếm 70% đến 80% chi tiêu vốn, trong đó 2nm và 3nm là trọng tâm đầu tư. Ban lãnh đạo cho biết đang hợp tác chặt chẽ với các nhà sản xuất thiết bị, thiết bị sẽ không trở thành nút thắt cổ chai năng lực. TSMC trước đó đã tuyên bố đầu tư thêm 100 tỷ USD tại bang Arizona, việc điều chỉnh tăng chi tiêu vốn lần này tiếp tục xác nhận nhịp độ mở rộng năng lực sản xuất toàn cầu của công ty đang được đẩy nhanh.
Intel đã điều chỉnh tăng chi tiêu vốn năm 2026 từ khoảng 180 tỷ USD lên 200 tỷ USD (tăng trưởng năm 11%), trong đó chi tiêu vốn cho thiết bị tăng trưởng năm 40%, và dự kiến năm 2027 sẽ tiếp tục tăng trưởng đáng kể. Phần lớn chi tiêu vốn sẽ tập trung vào Mỹ, thiết bị tiền kỳ (front-end) chiếm phần lớn, nhưng đầu tư vào thiết bị hậu kỳ (back-end, liên quan đến EMIB-T) cũng đang tăng. Nút 18A dự kiến sản xuất hàng loạt vào cuối năm 2026, nút 14A kế hoạch sản xuất thử nghiệm (risk production) vào nửa cuối năm 2027 và sản xuất hàng loạt năm 2028. Intel đang tái cấu trúc năng lực sản xuất thông qua chiến lược IDM 2.0, việc tập trung mua sắm thiết bị sẽ tạo ra động lực kéo dài cho thị trường WFE.
Kế hoạch chi tiêu vốn năm 2026 của SK Hynix là 40 nghìn tỷ Won, tăng trưởng năm 45%, quá trình sản xuất hàng loạt tại M15X đã được đẩy nhanh trước thời hạn, nhà máy Longin Fab 1 sẽ được đưa vào hoạt động đầu năm 2027. Samsung Electronics không tiết lộ kế hoạch chi tiết, nhưng Taylor Fab 1 dự kiến khởi động theo kế hoạch vào năm 2026, công nghệ 2nm dần tăng sản lượng, Taylor Fab 2 kế hoạch khởi công năm nay và sản xuất hàng loạt năm 2030. Nhịp độ chi tiêu vốn của hai gã khổng lồ bộ nhớ Hàn Quốc đang chuyển từ thái độ chờ đợi sang tăng tốc, đặc biệt là nhu cầu mở rộng năng lực sản xuất HBM đối với thiết bị tiền kỳ đang trở thành yếu tố tăng trưởng bổ sung cho thị trường WFE.
Các nhà sản xuất thiết bị điều chỉnh tăng triển vọng WFE, đồng thời cải thiện tỷ suất lợi nhuận gộp
Tokyo Electron (TEL) đã điều chỉnh tăng triển vọng WFE năm 2026 lên trên 1500 tỷ USD, năm 2027 lên trên 1900 tỷ USD. Trước đó, triển vọng cho năm 2026-2027 là tổng cộng 1500-1700 tỷ USD (tăng hơn 20% so với năm 2025). Ban lãnh đạo còn đề cập rằng, thông qua các biện pháp như tăng giá, tỷ suất lợi nhuận gộp có khả năng đạt 50% vào đầu năm tài chính 2027 (tháng 4-6/2026 là 47%). Tokyo Electron là nhà cung cấp thiết bị bán dẫn lớn thứ tư thế giới, sở hữu thị phần dẫn đầu trong nhiều phân khúc như phủ/ hiển thị (coating/development), khắc (etching), lắng đọng (deposition), việc điều chỉnh tăng triển vọng WFE của họ mang ý nghĩa chỉ báo xu hướng ngành.
Screen Holdings đã điều chỉnh tăng triển vọng WFE năm 2026 từ mức tăng trưởng năm khoảng 15-20% trước đó lên trên 20% (ít nhất 1400 tỷ USD), và dự kiến năm 2027 duy trì tốc độ tăng trưởng tương tự. Là nhà lãnh đạo toàn cầu về thiết bị làm sạch (cleaning equipment), việc điều chỉnh tăng triển vọng của Screen tiếp tục xác nhận động lực tăng trưởng của thị trường WFE đang lan tỏa từ các nhà sản xuất thiết bị hàng đầu ra toàn ngành.
Thỏa thuận dài hạn (LTAs) về bộ nhớ được mở rộng nhanh chóng, khóa chặt năng lực và lợi nhuận
Các thỏa thuận dài hạn về chip bộ nhớ đang chuyển từ "có ký hay không" sang "ký bao nhiêu, ký cho ai". Samsung có kế hoạch đưa 60-70% năng lực sản xuất DRAM vào LTA, hiện đã ký 5 thỏa thuận, 5 thỏa thuận khác đang trong giai đoạn đàm phán cuối cùng, khách hàng bao gồm AWS, Microsoft, Google, Meta và Oracle. Cơ chế định giá LTA của Samsung chủ yếu là hợp đồng cuốn chiếu 5 năm, kèm theo khoản thanh toán trước khoảng 25%.
SK Hynix đã ký khoảng 10 thỏa thuận, thời hạn khoảng 5 năm, kèm thanh toán trước, giá cả khác nhau tùy khách hàng, nhằm giảm thiểu biến động giá. Vị thế dẫn đầu của SK Hynix trên thị trường HBM giúp họ có tiếng nói định giá mạnh hơn trong đàm phán LTA.
SanDisk đã ký 8 thỏa thuận (trong đó 3 thỏa thuận với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn của Mỹ), thời hạn trung bình 4 năm (tối đa 5 năm), đã nhận được yêu cầu báo giá từ nhiều khách hàng về hợp đồng trên 5 năm. Các thỏa thuận bao phủ khoảng 50% nhu cầu bit năm 2027 và khoảng 2/3 nhu cầu bit năm 2028, giá cố định hoặc có thể thay đổi (tùy thuộc khách hàng), ngay cả trong cấu trúc giá có thể thay đổi với mức giá sàn, tỷ suất lợi nhuận gộp vẫn có thể đạt khoảng 80%. Điều khoản LTA của SanDisk minh bạch nhất, song hành hai cơ chế giá cố định và giá có thể thay đổi với trần/sàn, khách hàng lựa chọn theo nhu cầu.
Sự khác biệt trong điều khoản LTA của ba nhà sản xuất đang hình thành chuẩn định giá mới cho ngành. Samsung theo đuổi các thỏa thuận cuốn chiếu với tỷ lệ bao phủ cao, SK Hynix tập trung vào ổn định thời hạn và giá cả, trong khi SanDisk cung cấp các tùy chọn giá linh hoạt. JPMorgan cho rằng, LTAs đang thay đổi logic định giá và tính ổn định lợi nhuận của ngành bộ nhớ, khâu thiết bị và vật liệu sẽ là đối tượng thụ hưởng mở rộng của xu hướng này. Ba tín hiệu này chỉ về cùng một hướng: Chu kỳ phát triển thịnh vượng của thiết bị và vật liệu bán dẫn đang chuyển từ mở rộng về lượng sang được dẫn dắt kép bởi cả lượng và giá. Các doanh nghiệp Nhật Bản trong lĩnh vực bán dẫn và vật liệu công nghệ có khả năng trở thành đối tượng thụ hưởng chính của xu hướng này.
Từ chối trách nhiệm
Bài viết này là phần tổng hợp và giải thích của Trend Research về báo cáo nghiên cứu của bên thứ ba (JPMorgan, ngày 17 tháng 8 năm 2026), kết hợp với việc tổng hợp thông tin thị trường công khai. Các xếp hạng, mục tiêu giá, dự báo lợi nhuận và các đánh giá liên quan được trích dẫn trong bài đều là quan điểm của nhà phân tích thuộc công ty chứng khoán đó, chỉ đại diện cho lập trường của tổ chức mà họ thuộc về, không đại diện cho quan điểm của Trend Research, cũng không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm căn cứ để mua bán bất kỳ chứng khoán nào.
