Tác giả: Chloe, ChainCatcher
Opinion đã chính thức công bố tokenomics và lộ trình phát triển cho token gốc OPN, đồng thời, Binance cũng chính thức thông báo xếp Opinion là dự án Launchpool thứ 72. Theo lộ trình chính thức, Opinion sẽ tiến hành TGE vào quý I năm nay, và tập trung vào việc thúc đẩy tăng trưởng hệ sinh thái và quản trị phi tập trung trong quý II.
Tuy nhiên, cùng với tin vui lên sàn, không phải tất cả đều hoan nghênh, mà còn có nhiều dữ liệu khiến thị trường nghi ngờ, tỷ lệ airdrop bị chỉ trích là "lừa đảo ngược", và những chỉ trích từ thị trường về con đường "thông nhanh" lên Binance.
Tại sao là bây giờ? Yếu tố đằng sau việc từ bỏ tăng trưởng người dùng để chuyển sang phát hành token
Trong toàn cảnh thị trường dự đoán, Polymarket chắc chắn là ông lớn được công nhận hiện nay, nhưng dù có lượng truy cập cực cao trong các sự kiện bầu cử toàn cầu và thể thao, vẫn chưa có tin tức về việc phát hành token. Nhu cầu thị trường dự đoán năm nay đạt đỉnh, việc Opinion lên Binance trước vào lúc này cho thấy ý đồ rõ ràng: thu hút sự chú ý và thanh khoản dư thừa từ làn sóng thị trường dự đoán do Polymarket tạo ra, và tận dụng kỳ vọng airdrop của người dùng để xây dựng lợi thế cạnh tranh lớn.
Ngoài ra, đối với đa số nhà đầu tư nhỏ lẻ, OPN được Binance hậu thuẫn trở thành lựa chọn hàng đầu để đầu cơ vào câu chuyện này, OPN là token thị trường dự đoán đầu tiên lên CEX, tính khan hiếm của nó đã thổi bùng lên một chút sức nóng trong ngành crypto hôm nay.
Theo dữ liệu từ RootData, vào ngày 4 tháng 2, Opinion thông báo hoàn thành vòng gọi vốn Series A 20 triệu USD, với sự tham gia của Hack VC, Jump Crypto, Primitive Ventures, Decasonic, v.v. Tuy nhiên, @cryptobraveHQ chỉ ra rằng, theo nguồn tin liên quan, phần lớn các nhà đầu tư trên đều có điều khoản hoàn tiền/bảo toàn vốn, tính chất của nó giống hệt với vòng gọi vốn bảo toàn vốn của BeraChain, về bản chất là một vòng "định giá" hoặc "lên sàn".
Và theo trao đổi với các đồng nghiệp VC, nhân sự niêm yết sàn giao dịch, phản hồi chung đều cho rằng đây là vòng gọi vốn điển hình để thổi phồng, định giá, chi tiền để lên sàn. Đối với VC, thay vì đánh cược vào một tương lai không chắc chắn, không bằng tận dụng lúc câu chuyện AI + thị trường dự đoán đang nóng nhất để hoàn thành việc lên sàn một cách nhanh chóng, thực hiện thoái vốn.
Dữ liệu khổng lồ bị nghi ngờ, sự chênh lệch lớn giữa số lượng giao dịch và khối lượng giao dịch
Có lẽ để trở thành dự án "thị trường dự đoán đầu tiên lên sàn", dữ liệu nổi bật của Opinion ngay từ đầu đã bị thị trường nghi ngờ.
Từ dữ liệu công khai của Opinion, khối lượng giao dịch tháng 1 năm 2026 đạt 8.08 tỷ USD, chiếm 31% toàn ngành thị trường dự đoán. Một nền tảng mới lên vào tháng 10 năm 2025, trong vài tháng đã vượt qua Kalshi và Polymarket vốn đã hoạt động nhiều năm, được gọi là "nền tảng mở rộng nhanh nhất trong lịch sử thị trường dự đoán". DeFiRate đã phân tích chi tiết dữ liệu on-chain liên tục 17 tuần trên Dune Analytics (từ tháng 10 năm ngoái đến tháng 2 năm nay) và phát hiện nhiều bất thường không thể giải thích bằng logic tăng trưởng nền tảng bình thường.
1. Sự chênh lệch lớn giữa số lượng giao dịch và khối lượng giao dịch:
Vấn đề cốt lõi không phải là quy mô khối lượng giao dịch, mà là tỷ lệ giữa khối lượng giao dịch và số lượng giao dịch. Tháng 1 năm 2026, khối lượng giao dịch 8.08 tỷ USD của Opinion đến từ 3.2 triệu giao dịch, trung bình mỗi giao dịch khoảng 2,525 USD. Cùng kỳ, Kalshi tạo ra 9.55 tỷ USD từ 54.5 triệu giao dịch, trung bình mỗi giao dịch 175 USD; Polymarket tạo ra 7.66 tỷ USD từ 52 triệu giao dịch, trung bình mỗi giao dịch 147 USD. Nói đơn giản, Opinion sử dụng chưa đến 3% tổng số giao dịch của ngành, nhưng tạo ra 31% khối lượng giao dịch ngành.
Tỷ lệ này chưa bao giờ bình thường trong dữ liệu liên tục hơn chục tuần. Tuần cực đoan nhất là ngày 10 tháng 11: Opinion với 218,582 giao dịch tạo ra khối lượng giao dịch 1.46 tỷ USD, trung bình mỗi giao dịch lên tới 6,688 USD; cùng tuần, Polymarket với 4.19 triệu giao dịch tạo ra 952 triệu USD, trung bình mỗi giao dịch 228 USD. Số giao dịch của Opinion bằng 1/19 của Polymarket, nhưng khối lượng giao dịch lại nhiều hơn 53%.
Đến ngày 9 tháng 2, Opinion tạo ra 13.2% khối lượng giao dịch toàn ngành, nhưng chỉ đóng góp khoảng 0.7% số giao dịch, tỷ lệ 19:1 này, chưa có nền tảng dự đoán nào tiếp cận con số này.
2. Khối lượng giao dịch trung bình trên mỗi người dùng bất thường: Người dùng mới lại làm tăng khối lượng giao dịch trung bình của nền tảng?
Logic tăng trưởng của nền tảng bình thường là: cơ sở người dùng mở rộng, người dùng mới nhỏ lẻ kéo giảm khối lượng giao dịch trung bình. Quỹ đạo của Opinion hoàn toàn ngược lại. Theo dữ liệu từ DeFiRate, vào tháng 10 khi mới ra mắt, 20,534 người dùng tạo ra khối lượng giao dịch mỗi tháng là 38,537 USD/người; đến tháng 1, người dùng mở rộng lên 101,954 người, khối lượng giao dịch trung bình trên mỗi người lại tăng gấp đôi lên 79,241 USD, quy mô nền tảng tăng 5 lần.
Thông thường, người dùng mới sẽ kéo giảm khối lượng giao dịch trung bình của nền tảng. Nhưng trên nền tảng Opinion, khối lượng giao dịch của mỗi đợt người dùng mới lại đều tăng lên? Điều này hoàn toàn khác với trường hợp tăng trưởng tự nhiên của các nền tảng như Polymarket, khối lượng giao dịch trung bình trên mỗi người dùng của Polymarket tăng trưởng ổn định nhưng chậm (tháng 8 là 4,852 USD/người dùng, tháng 1 là 11,817 USD/người dùng, số lượng người dùng tăng 2.9 lần, khối lượng giao dịch tăng 2.4 lần).
3. Sự dao động mạnh về số lượng người dùng, chỉ trông có vẻ bình thường vào kỳ nghỉ?
Bản thân cơ sở người dùng của Opinion cũng là một lá cờ đỏ khác. Trong 17 tuần, người dùng hoạt động hàng tuần đã tăng vọt từ 11,124 người lên 67,913 người, rồi giảm xuống còn 18,098 người, biên độ dao động lên tới 6 lần. Khoảng thời gian dao động mạnh nhất xảy ra giữa ngày 2 tháng 2 và ngày 9 tháng 2: trong một tuần, số người dùng giảm từ 67,804 người xuống 18,098 người, thu hẹp 73% trong một tuần. Cùng kỳ, cơ sở người dùng của Polymarket trong 17 tuần có biên độ dao động chỉ 1.5 lần và có xu hướng tăng ổn định.
Đặc biệt, trong dữ liệu có một khoảng giá trị bất thường trở lại bình thường: khoảng thời gian nghỉ lễ từ ngày 22 tháng 12 đến ngày 4 tháng 1. Hai tuần này, số lượng giao dịch của Opinion đột nhiên tăng từ mức bình thường 300-600 nghìn giao dịch lên 1.4-1.8 triệu giao dịch, khối lượng giao dịch trung bình mỗi giao dịch đồng thời giảm xuống 1,000 đến 1,163 USD, đây là thời điểm duy nhất dữ liệu của Opinion trông giống như một thị trường dự đoán bình thường, tuy nhiên sau kỳ nghỉ, dữ liệu ngay lập tức trở lại trạng thái bất thường ban đầu.
Những bất thường này không phải không có manh mối. Hệ thống điểm của Opinion quy định rõ ràng sử dụng quy mô giao dịch như một trọng số tính điểm, thiết kế này trực tiếp khuyến khích người dùng đặt cược lớn hơn. Cộng với kỳ vọng airdrop trước TGE, môi trường không KYC, tạo ra một động cơ mạnh mẽ để giao dịch ảo.
Đáng tham khảo là, các nhà nghiên cứu Đại học Columbia vào tháng 11 năm 2025 ước tính, khoảng 25% tổng khối lượng giao dịch trong ba năm của Polymarket đến từ giao dịch wash trading, thị trường thể thao lên tới 45%, và Polymarket thậm chí không có hệ thống điểm, cũng không tính toán phần thưởng dựa trên quy mô giao dịch rõ ràng. Opinion, trên những điều kiện sẵn có đó, với cơ chế tính điểm thưởng cho giao dịch lớn, động cơ giao dịch ảo rõ ràng là có tồn tại.
Tỷ lệ airdrop cực thấp, bị người dùng chỉ trích là bị lừa ngược
Ngoài ra, việc phân bổ airdrop được công bố hôm qua đã gây ra phản ứng dữ dội từ cộng đồng. Mặc dù chính thức tuyên bố tổng airdrop đạt 23.5%, và khối lượng lưu thông ban đầu tại TGE dự kiến đạt 19.85%, nhưng chỉ mở khóa 3.5% (khoảng 8.2 triệu token) trong đợt đầu, phần còn lại được mở khóa tuyến tính trong 7 tháng. Phần còn lại không phải là ví chuột (rat wallet) thì là nộp cho Binance.
So sánh với mức phí giao dịch cao và ngưỡng hệ thống điểm phức tạp của Opinion, nhiều người dùng trải qua nhiều tháng giao dịch thực và chi phí cao, đổi lại là sự phân bổ cực kỳ ít ỏi, khiến nhiều người tham gia sâu phàn nàn rằng về cơ bản họ bị chính thức thức lừa ngược.
Tác động của tỷ lệ này không chỉ dừng lại ở phản ứng cảm xúc của cộng đồng. Nó còn ảnh hưởng liên tiếp đến các dự án thị trường dự đoán trong hệ sinh thái Binance, những người dùng đang chờ xem PredictFun, Probable không khỏi nghi ngờ liệu thị trường dự đoán hệ sinh thái Binance có còn kỳ vọng sinh lời?
Opinion lên sàn trước, vốn nên là sự bảo chứng cho những người đến sau trong lĩnh vực này, nhưng tỷ lệ airdrop 3% và đám mây nghi ngờ dữ liệu, rất có thể khiến người dùng tiềm năng của PredictFun, Probable e ngại.
Cuối cùng, không thể phủ nhận Opinion thực sự có sự mới lạ về mặt kỹ thuật, thị trường dự đoán truyền thống cần xem xét thủ công, thiết lập điều kiện thanh toán thủ công để mở một thị trường, Opinion thông qua oracle AI giúp quá trình này hoàn thành gần như ngay lập tức. Điều tương đương là nó có thể bao phủ nhiều kịch bản hơn đối thủ cạnh tranh, không chỉ là bầu cử và sự kiện thể thao, sự thay đổi TVL của một giao thức DeFi, thời gian lên sàn của một token, đều có thể trở thành một thị trường dự đoán có tính thanh khoản trong vài phút.
Ngoài ra, nhà nghiên cứu độc lập Haotian cũng đề cập, ngay cả khi quy mô giao dịch của Opinion chắc chắn có nhiều thành phần giao dịch ảo để kiếm điểm OPN, "nhưng bỏ qua giao dịch ảo, nếu hồ sơ người dùng của một nền tảng có tỷ trọng lớn là các tổ chức và nhà kinh doanh chênh lệch giá, thực tế đang xác minh gián tiếp khả năng chịu tải của cơ sở hạ tầng nền tảng"
"Cho phép vốn lớn thực hiện phòng ngừa rủi ro tinh vi trong thị trường dự đoán giống như phái sinh, không chỉ là cá cược ở cấp độ nhỏ lẻ, đây mới là mục tiêu mà thị trường dự đoán 2.0 tương lai cần hướng tới."
Có thể nói sau TGE, Opinion phải đối mặt với bài kiểm tra duy trì khắc nghiệt: sau khi khuyến khích điểm số bị rút đi, còn bao nhiêu người sẵn sàng ở lại thực sự sử dụng nền tảng này? Liệu thị trường dự đoán vĩ mô có thu hút đủ quy mô người dùng tổ chức, để hỗ trợ khối lượng giao dịch hữu cơ?
