CRCL hiện tại có đắt không? Tính toán giá cổ phiếu Circle bằng mô hình định giá DCF

marsbitXuất bản vào 2026-02-03Cập nhật gần nhất vào 2026-02-03

Tóm tắt

Tác giả sử dụng mô hình định giá DCF (Chiết khấu dòng tiền tự do) để phân tích giá cổ phiếu Circle (CRCL) với các giả định bảo thủ. Mô hình giả định tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm 15% cho quy mô phát hành USDC từ năm 2026-2035, lãi suất cơ bản 2.5%, chi phí hoạt động cố định 5 tỷ USD năm 2025 (tăng 10% mỗi năm), tỷ lệ thuế hiệu dụng 24% và hệ số PE 20 lần. Kết quả tính toán cho thấy giá trị doanh nghiệp (EV) chiết khấu về tháng 1/2026 là 9.42 tỷ USD, tương ứng giá cổ phiếu hợp lý 34.25 USD/cổ phiếu (với 275 triệu cổ phiếu pha loãng hoàn toàn). Phân tích độ nhạy cho thấy nếu tốc độ tăng trưởng USDC đạt 20%/năm, giá trị ước tính sẽ gần với giá thị trường khoảng 62 USD (thời điểm tháng 2/2026), cho thấy có thể có biên an toàn nhỏ. Bài viết nhấn mạnh rằng tốc độ tăng trưởng USDC là biến số quan trọng nhất, đồng thời cảnh báo về rủi ro biến động giá ngắn hạn và khuyến nghị không sử dụng đòn bẩy tài chính. Mô hình chưa tính đến các nguồn thu khác của Circle hoặc tiềm năng từ các sản phẩm mới.

Tác giả: @lufeieth

Lời nói đầu

Chỉ là một thử nghiệm tư tưởng, chỉ để tham khảo, hoan nghênh trao đổi và va chạm quan điểm. Không phải là lời khuyên đầu tư, tự chịu lỗ lãi.

Định giá Circle (CRCL) là không dễ dàng, huống chi là theo mô hình chiết khấu dòng tiền tự do (DCF), các tham số quan trọng bên trong chỉ cần thay đổi một chút là sẽ chênh lệch rất lớn. Chỉ có thể trong tư duy tương đối bảo thủ, cố gắng tìm kiếm sự chính xác mơ hồ.

Gửi prompt dưới đây cho ChatGPT và Gemini đều cho ra cùng một con số.

Prompt:

Theo:EBITDA của Circle ≈ Quy mô phát hành USDC * lãi suất cơ bản USD * tỷ suất lợi nhuận gộp 38% - chi phí hoạt động cố định hàng năm.

Số liệu cụ thể:

Ngày 31 tháng 12 năm 2025, khối lượng phát hành USDC tính theo 70 tỷ USD.

Nếu tính từ tháng 1 năm 2026 trong 10 năm (2026-2035), khối lượng phát hành USDC trung bình hàng năm tính theo mức tăng trưởng 15%.

Sử dụng khối lượng phát hành USDC trung bình hàng năm (không phải khối lượng phát hành cuối năm) để tính lãi và tính EBITDA.

Lãi suất cơ bản USD hàng năm tính theo 2.5%.

Chi phí hoạt động cố định hàng năm, năm 2025 là 500 triệu USD, tính từ năm 2026 trở đi mỗi năm tăng 10%.

Thuế suất hiệu dụng tính theo 24%.

PE tính theo 20 lần.

Số lượng cổ phần pha loãng hoàn toàn tính theo 275 triệu cổ phiếu.

Tỷ lệ chiết khấu tính theo 10%.

Tính toán dòng tiền tự do CRCL, giá trị doanh nghiệp, giá cổ phiếu hợp lý chiết khấu về thời điểm hiện tại tháng 1 năm 2026.

I. Giải thích tham số mô hình định giá sử dụng

1. Tỷ suất lợi nhuận gộp:

Báo cáo tài chính Q3/2025 của Circle, tỷ suất lợi nhuận gộp là 39.5%, chúng tôi lấy 38% để tính toán.

Circle trong tài liệu hoạt động đặt tên chỉ số hoạt động chính là RLDC. Định nghĩa của RLDC là Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ (Total Revenue and Reserve Income) trừ đi Tổng chi phí phân phối, giao dịch và chi phí khác (Total Distribution, Transaction and Other Costs).

Tỷ suất RLDC (RLDC Margin) được định nghĩa là RLDC chia cho Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ.

2. Lãi suất cơ bản:

Hiện tại tháng 2/2026, lãi suất cơ bản liên bang là 3.5-3.75%, xu hướng cụ thể hàng năm trong tương lai là không thể biết. Chúng tôi lấy mức trung bình 10 năm tới là 2.5%.

3. Chi phí hoạt động cố định:

Hướng dẫn chi phí cố định năm 2025 của công ty là 495-510 triệu USD, chúng tôi lấy 500 triệu USD, mỗi năm tăng 10%. (Tham khảo: Tốc độ tăng chi phí cố định năm 2025 của VISA, MA khoảng 10%).

4.PE

bội số:

CRCL chúng tôi lấy PE trung bình 10 năm của CRCL là 20 lần. (Tham khảo: Định giá PE trung bình 10 năm của VISA, MA là 27-35 lần.)

5. Khối lượng phát hành USDC:

Ngày 31 tháng 12 năm 2025, khối lượng phát hành USDC là 75.3 tỷ USD, nhưng ngày 1 tháng 2 năm 2026 là 70.2 tỷ USD, chúng tôi lấy 70 tỷ USD làm cơ sở tính toán.

6. Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của khối lượng phát hành USDC:

Đây làbiến số lớn nhất. Trước tiên tính theo 15%. Phía sau có bảng tương ứng giữa tốc độ tăng trưởng khác nhau từ 10%-40% với định giá khác nhau.

7. Thuế suất hiệu dụng:

“Chi phí hoặc lợi nhuận thuế thu nhập” chia cho “lợi nhuận trước thuế”, dùng để phản ánh mức thuế tổng hợp dưới cấu trúc lợi nhuận trong kỳ của công ty. Báo cáo Q2, Q3/2025 của Circle do có khấu trừ, miễn giảm thuế nên là giá trị âm, không thể tham khảo. Tạm lấy 24%.

8. Số lượng cổ phần pha loãng hoàn toàn:

Cổ phần cơ bản: chỉ “số lượng cổ phiếu phổ thông đã phát hành và đang lưu hành”, tại thời điểm công bố nào đó, tổng số cổ phiếu mà cổ đông thực sự nắm giữ, đã tồn tại.

Tính đến ngày 6 tháng 11 năm 2025, số Class A đã phát hành của Circle là 216,487,160 cổ phiếu, Class B là 18,988,431 cổ phiếu, tổng cộng 235,475,591 cổ phiếu.

Cổ phần pha loãng hoàn toàn: Trên cơ sở cổ phần cơ bản, cộng thêm các khoản pha loãng tiềm năng đã tồn tại hiện tại, thường được sử dụng trong định giá mỗi cổ phiếu, tính đến các công cụ pha loãng tiềm năng đã tồn tại hiện tại. Bao gồm:

1 Số cổ phiếu có thể phát hành tương ứng với phần kích lợi cổ phần đã trao: 35,413,000 cổ phiếu.

2 Số cổ phiếu có thể phát hành liên quan đến mua lại, cần đáp ứng điều kiện thời hạn phục vụ, v.v.: 1,744,000 cổ phiếu.

3 Số cổ phiếu chuyển đổi tiềm năng của trái phiếu chuyển đổi: 1,125,000 cổ phiếu.

4 Số cổ phiếu tiềm năng liên quan đến chứng quyền: 1,248,000 cổ phiếu.

Tổng cộng khoảng 275,005,591 cổ phiếu, tức khoảng 275 triệu cổ phiếu.

Còn có số cổ phần pha loãng hoàn toàn tối đa (theo hướng kiểm tra áp lực, tính cả pool kích lợi cổ phần chưa trao trong tương lai):

Trên cơ sở 275 triệu cổ phiếu ở trên, cộng thêm “pool kích lợi cổ phần có thể dùng để trao trong tương lai” 31,348,000 cổ phiếu. Tổng cộng khoảng 306,353,591 cổ phiếu, tức khoảng 306 triệu cổ phiếu.

Mô hình của chúng tôi lấy chỉ tiêu cổ phần pha loãng hoàn toàn 2.75 tỷ này.

Phần II, III, IV dưới đây là kết quả tính toán:

II. Đơn vị và cách tính

1. Giải thích đơn vị

(1) Đơn vị tiền tệ cho tất cả các số liệu trong bảng dưới đây là “triệu USD”.

(2) Quy mô phát hành USDC sử dụng “số dư trung bình năm”, đơn vị là “triệu USD”.

(3) Đơn vị giá cổ phiếu là “USD mỗi cổ phiếu”.

2. Chuỗi tính toán

(1) Thu nhập lãi suất cơ bản năm = Số dư trung bình USDC năm * 2.5%

(2) Lợi nhuận gộp giữ lại = Thu nhập lãi suất cơ bản * 38%

(3) EBITDA ≈ Lợi nhuận gộp giữ lại − Chi phí hoạt động cố định năm

(4) Thuế = max(EBITDA, 0) * 24%

(5) FCF ≈ EBITDA − Thuế

(6) Tỷ lệ chiết khấu 10%, chiết khấu dòng tiền cuối mỗi năm về tháng 1 năm 2026

(7) Giá trị cuối kỳ năm 2035 = FCF năm 2035 * PE 20 lần

(8) Cổ phần pha loãng hoàn toàn = 275 triệu cổ phiếu

III. Dòng tiền tự do hàng năm từ 2026 đến 2035 (triệu USD)

Tổng giá trị hiện tại FCF kỳ hiện (2026 đến 2035) khoảng 2,282 triệu USD.

IV. Giá trị doanh nghiệp và giá cổ phiếu hợp lý tháng 1/2026 (theo cổ phần pha loãng hoàn toàn 2.75 tỷ)

1. Giá trị cuối kỳ năm 2035

(1) FCF năm 2035 = 926 triệu USD

(2) Giá trị cuối kỳ = 9.26 * 20 = 18,513 triệu USD

(3) Giá trị hiện tại của giá trị cuối kỳ = 185.13 ÷ 1.1^10 = 7,138 triệu USD

2. Giá trị doanh nghiệp EV (chiết khấu về tháng 1/2026)

(1) EV = Giá trị hiện tại kỳ hiện 22.82 + Giá trị hiện tại giá trị cuối kỳ 71.38 = 9,420 triệu USD

3. Giá cổ phiếu hợp lý chiết khấu về tháng 1/2026

(1) Giá trị mỗi cổ phiếu = 94.20 triệu USD ÷ 275 triệu cổ phiếu = 34.25 USD mỗi cổ phiếu

4. Một điểm kiểm tra

(1) Tỷ trọng giá trị hiện tại giá trị cuối kỳ khoảng 75.8%, điều này có nghĩa là định giá khá nhạy cảm với tỷ lệ giữ lại 38%, lộ trình chi phí cố định và bội số giá trị cuối kỳ.

V. Tổng hợp kết quả dưới các tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm khác nhau của USDC (Kỳ hiện 2026–2035, giá trị cuối kỳ 2035 theo PE=20, chiết khấu 10%)

Giải thích:

(1) Trong các kịch bản khác nhau với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của USDC từ 10%–40% (tăng 1%), tính toán giá trị doanh nghiệp (EV) và giá cổ phiếu hợp lý được chiết khấu về tháng 1 năm 2026.

(2) EV trong bảng dưới đây là giá trị doanh nghiệp được chiết khấu về tháng 1 năm 2026, giá cổ phiếu = EV ÷ 275 triệu cổ phiếu (cổ phần pha loãng hoàn toàn).

(3) Đơn vị: Quy mô USDC cuối năm 2035 và EV đều là tỷ USD (B USD), giá cổ phiếu là USD/cổ phiếu.

Bảng trên đã đánh dấu màu đỏ ở mức 20%, tương đương với: trong ước tính bảo thủ, nếu bạn cho rằng tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của USDC trong tương lai có thể đạt 20%, thì CRCL 62 USD hiện tại (giá 22:00 ngày 2 tháng 2 năm 2026, nửa giờ trước khi mở cửa) có thể có một chút biên an toàn.

Giải thích: Ngay cả khi có thể có một chút biên an toàn, nhưng không có nghĩa là sẽ không tiếp tục giảm. Và tôi cũng hy vọng nó sẽ tiếp tục giảm. Có lẽ sẽ còn giảm nhiều nữa. Bởi vì có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến biến động giá cổ phiếu ngắn hạn, chẳng hạn như hành vi bán ra bắt buộc của những

người bán bắt buộc (forced seller)

. Nếu bạn sử dụng đòn bẩy trên sàn, thậm chí có thể bị cháy tài khoản về 0. Hãy ghi nhớ:

“Bảo toàn vốn gốc, đừng về 0.”

Không sử dụng đòn bẩy. Nếu không, tương lai sẽ không liên quan đến bạn.

VI. Một số giải thích

1. Các tham số được sử dụng trong mô hình đều thiên về bảo thủ, chỉ muốn xem trong ước tính bảo thủ, định giá hợp lý là bao nhiêu. Mọi người có thể sửa các con số cụ thể và gửi cho chatGPT hoặc Gemini để tính toán trực tiếp.

2. Mô hình chỉ xem xét thu nhập từ lãi dự trữ của USDC, không xem xét các khoản thu nhập khác. Trong báo cáo tài chính Q3/2025 của Circle, các khoản thu nhập khác là 29 triệu USD, vì khó ước tính tốc độ tăng trưởng, để ước tính bảo thủ, mô hình đã không đưa vào.

3. Tầm nhìn sản phẩm của Circle vào năm 2026

đề cập đến các sản phẩm đang phát triển như Arc chain, CPN network, xReserve, StableFX, v.v., thu nhập tiềm năng trong tương lai cũng chưa được đưa vào mô hình, có thể được coi là quyền chọn tăng giá chưa được tính vào định giá.

4. Biến số lớn nhất ảnh hưởng đến định giá mô hình và vấn đề cốt lõi trở thành:

  • Bạn nghĩ quy mô của stablecoin, USDC sau 5 năm, 10 năm nữa rốt cuộc sẽ lớn đến mức nào? Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của USDC có thể đạt 20% không?

  • Circle có còn là ông lớn stablecoin tuân thủ không? Và có duy trì thị phần trong môi trường gia tăng giám sát và cạnh tranh không?

5. Mặc dù thị trường phổ biến cho rằng các xu hướng như thanh toán xuyên biên giới, “đô la hóa” ở thế giới thứ ba, cổ phiếu mã hóa, trái phiếu chính phủ trên chuỗi, RWA, thị trường dự đoán, thậm chí thanh toán AI Agent sẽ thúc đẩy stablecoin hưởng lợi, nhưng đối với các nhà đầu tư cần đặt cược tiền thật, nhận thức và logic chỉ là điểm khởi đầu.

Điều thực sự quyết định vị thế và khả năng giữ vững trong biến động là những sự thật và bằng chứng liên tục xuất hiện, có thể theo dõi, xác minh. Kết luận cần được mỗi người tự tìm kiếm và xác minh, chỉ khi nắm trong tay chuỗi bằng chứng, mới có khả năng và sự kiên định để chống lại những biến động và tiếng ồn xuất hiện bất cứ lúc nào trong tương lai.

VII. Phụ lục tham khảo: Bảng tăng trưởng USDC vs USDT 6 năm qua (2020–2025)

Giải thích

1. Khẩu độ khối lượng phát hành: Khối lượng lưu thông vào ngày 31 tháng 12 hàng năm, đơn vị là triệu USD

2. Tốc độ tăng trưởng đồng năm (YoY): Cuối năm hiện tại ÷ Cuối năm trước − 1

3. Nội dung giải mã tư duy: Bổ sung theo văn bản gốc của hình ảnh bạn gửi

4. “Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm” được tính theo CAGR từ cuối năm 2020 đến cuối năm 2025 (5 khoảng thời gian hàng năm)

Chỉ để tham khảo, có cảm nhận trực quan về cấp độ số lượng. Không đại diện cho tốc độ tăng trưởng như vậy trong tương lai.

Câu hỏi Liên quan

QMô hình DCF được sử dụng để định giá CRCL dựa trên những giả định chính nào?

AMô hình sử dụng các giả định chính: Quy mô phát hành USDC năm 2025 là 700 tỷ USD, tăng trưởng trung bình hàng năm 15% trong 10 năm (2026-2035), lãi suất cơ bản 2.5%, chi phí hoạt động cố định năm 2025 là 5 tỷ USD (tăng 10% mỗi năm), tỷ suất lợi nhuận gộp 38%, thuế suất hiệu dụng 24%, hệ số PE 20 lần, tỷ lệ chiết khấu 10% và số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn là 275 triệu cổ phiếu.

QGiá trị doanh nghiệp (EV) và giá cổ phiếu hợp lý của CRCL vào tháng 1/2026 được tính toán như thế nào trong kịch bản cơ sở?

ATrong kịch bản cơ sở (tăng trưởng USDC 15%/năm), giá trị doanh nghiệp (EV) chiết khấu về tháng 1/2026 là 9.42 tỷ USD. Chia cho số cổ phiếu pha loãng hoàn toàn 275 triệu cổ phiếu, giá cổ phiếu hợp lý là 34.25 USD/cổ phiếu.

QTốc độ tăng trưởng USDC ảnh hưởng thế nào đến định giá theo mô hình?

ATốc độ tăng trưởng USDC là biến số ảnh hưởng lớn nhất đến định giá. Theo bảng tính, nếu tốc độ tăng trưởng hàng năm là 20%, giá cổ phiếu hợp lý là 62.19 USD (gần với giá thị trường 62 USD lúc đó). Nếu tốc độ tăng trưởng thấp hơn (10%), giá trị sẽ thấp hơn nhiều (12.63 USD), và nếu cao hơn (40%), giá trị sẽ cao hơn đáng kể (282.86 USD).

QTại sao tác giả nhấn mạnh đây chỉ là một 'thí nghiệm tư duy' và cảnh báo các nhà đầu tư?

ATác giả nhấn mạnh đây chỉ là một thí nghiệm tư duy vì mô hình DCF rất nhạy cảm với các giả định đầu vào. Một thay đổi nhỏ trong các tham số chính (như tốc độ tăng trưởng, lãi suất, chi phí) có thể dẫn đến kết quả định giá chênh lệch rất lớn. Tác giả cảnh báo rằng đây không phải là lời khuyên đầu tư, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tự mình xác minh các bằng chứng và tuyệt đối không sử dụng đòn bẩy tài chính để tránh rủi ro mất vốn.

QNgoài doanh thu từ lãi suất dự trữ USDC, mô hình còn bỏ qua những yếu tố tích cực tiềm năng nào khác?

AMô hình bảo thủ này chỉ tập trung vào doanh thu từ lãi suất dự trữ USDC và đã bỏ qua các nguồn doanh thu khác có thể có từ Circle. Cụ thể, nó không tính đến các khoản thu nhập khác (khoảng 29 triệu USD trong quý 3/2025) và đặc biệt là tiềm năng tăng trưởng từ các sản phẩm mới đang được phát triển như Arc chain, mạng CPN, xReserve và StableFX. Những yếu tố này có thể được coi như một 'quyền chọn tăng giá' chưa được định giá trong mô hình.

Nội dung Liên quan

Làm thế nào để phát hiện một trò lừa đảo tiền điện tử hoặc một vụ 'rug pull'?

Hãy tưởng tượng phát hiện một đồng token mới hứa hẹn, nhưng sau đó, tính thanh khoản đột ngột biến mất. Đó là một vụ "rug pull" điển hình. Các nhà phát triển thường tạo dựng niềm tin thông qua tính thanh khoản bị khóa và hợp đồng từ bỏ quyền sở hữu, đồng thời tạo sự phấn khích trên mạng xã hội. Quá trình này thường diễn ra chỉ trong 48-72 giờ. Các dấu hiệu cảnh báo thường xuất hiện cùng nhau: sự tập trung token cao vào một số ví nhà phát triển (trên 30% tổng cung), hợp đồng thông minh có mã nguồn không được xác minh, chức năng phát hành token ẩn hoặc có thể nâng cấp. Hành vi thị trường như giá tăng nhanh nhờ quảng bá của người có ảnh hưởng, khối lượng giao dịch hữu cơ thấp cũng là tín hiệu đáng ngờ. Các hình thức lừa đảo phổ biến bao gồm "bẫy mật ong" (cho phép mua nhưng ngăn cản bán), chức năng phát hành token ẩn làm loãng giá trị, và tuyên bố từ bỏ quyền sở hữu giả mạo. Để tự bảo vệ, nhà đầu tư cần kiểm tra kỹ lưỡng hợp đồng thông minh, cơ cấu phân phối token và ưu tiên các dự án minh bạch, đã được kiểm toán. Cuối cùng, mức độ phi tập trung thực sự phụ thuộc vào việc các nhà phát triển từ bỏ quyền kiểm soát bao nhiêu.

ambcrypto42 phút trước

Làm thế nào để phát hiện một trò lừa đảo tiền điện tử hoặc một vụ 'rug pull'?

ambcrypto42 phút trước

Lãi Mở XRP Chạm Mốc 2,6 Tỷ USD Khi Nhu Cầu Phái Sinh Tăng

Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy lãi mở (open interest) của hợp đồng tương lai XRP đã tăng hơn 10% trong 24 giờ, đạt mốc 2,6 tỷ USD, đưa XRP trở thành một trong những tài sản tiền điện tử có lãi mở phái sinh lớn nhất. Mức tăng này phản ánh nhu cầu giao dịch phái sinh quanh XRP đang gia tăng đáng kể. Tuy nhiên, lãi mở tăng cho thấy nhiều vị thế đang được mở ra, nhưng không tự động chỉ ra rằng dòng tiền này lạc quan hay bi quan về giá. Nó có thể đến từ các vị thế mua, bán khống, phòng ngừa rủi ro hoặc giao dịch đòn bẩy. Do đó, sự tích tụ này có thể hỗ trợ một đợt biến động mạnh hơn, nhưng cũng làm tăng rủi ro biến động và thanh lý. Các nhà giao dịch cần xem xét thêm các chỉ số khác như phí funding, khối lượng giao dịch spot, hướng giá và dữ liệu thanh lý để có bức tranh đầy đủ. Sự gia tăng lãi mở cho thấy XRP đang thu hút sự chú ý nghiêm túc từ thị trường phái sinh, nhưng sự bền vững của xu hướng sẽ phụ thuộc vào việc liệu hoạt động spot có tăng theo để xác nhận hay không. Kết quả cuối cùng có thể là một xu hướng mạnh hơn hoặc đơn giản là thêm biến động cho một thị trường vốn đã sôi động.

bitcoinist1 giờ trước

Lãi Mở XRP Chạm Mốc 2,6 Tỷ USD Khi Nhu Cầu Phái Sinh Tăng

bitcoinist1 giờ trước

Dự đoán giá Bitcoin năm 2030: Đây là những điều bạn nên biết về đợt tăng giá tiếp theo

Giá Bitcoin đang trong xu hướng giảm kể từ đợt sụt giảm vào ngày 10 tháng 10 năm 2025. Để xác định đáy của thị trường gấu, một chỉ báo quan trọng cần theo dõi là dòng tiền stablecoin chảy vào các sàn giao dịch, vì dòng chảy mạnh thường báo hiệu sự thay đổi tâm lý và thúc đẩy đà tăng giá. Nhà phân tích Joao Wedson dựa trên phân tích fractal dự đoán rằng đáy chu kỳ này có thể nằm trong khoảng $41,5k-$45k và đạt được vào nửa đầu tháng 10 năm 2026. Tuy nhiên, đây không phải là dự đoán chắc chắn mà chỉ dựa trên mô hình lịch sử. Xem xét về triển vọng giá Bitcoin đến năm 2030, phân tích kỹ thuật sử dụng các mức Fibonacci gợi ý rằng BTC có thể giảm về vùng $39,1k (gần với mức dự báo của Wedson) trước khi tiếp tục xu hướng tăng dài hạn. Nếu lặp lại kịch bản tương tự chu kỳ trước, đà tăng có thể vượt qua mức mở rộng 61.8% ở $152,3k và hướng tới mức cao trong khoảng $200k-$220k vào năm 2030, trước khi bước vào chu kỳ gấu tiếp theo. Cần lưu ý rằng chu kỳ hiện tại có thể kéo dài hơn so với trước đây.

ambcrypto2 giờ trước

Dự đoán giá Bitcoin năm 2030: Đây là những điều bạn nên biết về đợt tăng giá tiếp theo

ambcrypto2 giờ trước

Nhịp Đập Thị Trường BTC: Tuần 30

Bitcoin (BTC) đã hồi phục từ dưới 58.000 USD để thử nghiệm mức 65.000 USD trước khi đi vào giai đoạn củng cố quanh 64.500 USD. Động lượng tăng đã chậm lại và khối lượng giao dịch spot vẫn ở mức thấp. Mặc dù vậy, sự phục hồi được duy trì trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm điểm cân bằng vững chắc hơn. Chênh lệch biến động (volatility spreads) thu hẹp cho thấy thị trường phái sinh không còn định giá phí bảo hiểm rủi ro cao, phản ánh tâm lý phòng thủ giảm bớt. Dù sự tham gia của thị trường giao ngay còn yếu, khẩu vị đầu cơ đang dần quay trở lại. Lãi suất mở (open interest) cho hợp đồng tương lai và quyền chọn tăng lên, dòng tiền của nhà giao dịch vĩnh viễn (perpetual taker flow) chuyển sang mua ròng và nhu cầu bảo vệ trước rủi ro giảm xuống. Hoạt động on-chain cũng đang ổn định, được hỗ trợ bởi sự cải thiện vừa phải về thông lượng kinh tế và sự tham gia của người dùng. Dòng vốn vẫn thận trọng, nhưng dòng tiền ETF spot tại Mỹ đang phục hồi và các nhóm ETF đang trở lại gần mức hòa vốn, cho thấy áp lực bán từ tổ chức đang giảm dần. Nhìn chung, thị trường Bitcoin dường như ngày càng cân bằng hơn, với niềm tin dài hạn tạo đà hỗ trợ trong khi sự tham gia đầu cơ vẫn được kiểm soát. Tuy nhiên, tỷ trọng ngày càng tăng của vốn ngắn hạn nhạy cảm với giá cả làm tăng khả năng biến động mạnh hơn, khiến thị trường vẫn kiên cường nhưng ngày càng nhạy cảm với sự thay đổi trong động lượng và áp lực bán.

insights.glassnode4 giờ trước

Nhịp Đập Thị Trường BTC: Tuần 30

insights.glassnode4 giờ trước

Nhu cầu Bitcoin tại thị trường giao ngay suy yếu khi vốn mới do dự bất chấp dòng tiền vào ETF

Mặc dù dòng tiền vào các quỹ ETF Bitcoin đã chuyển sang tích cực kể từ giữa tháng 7, nhưng điều này vẫn chưa đủ để đưa giá Bitcoin vượt lên vùng cung địa phương quanh mốc 65.000 USD. Theo phân tích từ CryptoQuant, nhu cầu mua Bitcoin trên thị trường giao ngay (spot) trong 30 ngày đã suy yếu đáng kể, giảm từ -80.000 BTC xuống -170.000 BTC. Sự ổn định tương đối của giá hiện tại chủ yếu được hỗ trợ bởi các lệnh mua để đóng vị thế bán (short-covering) trên thị trường phái sinh và áp lực bán từ các nhà đầu tư ngắn hạn đã giảm bớt. Chỉ số "Nhà đầu tư mới vào Bitcoin", đo lường tỷ trọng vốn hóa nắm giữ bởi các đồng coin non trẻ (dưới 1 tháng tuổi), vẫn ở gần mức thấp nhất trong năm, cho thấy sự tham gia của dòng vốn mới còn yếu. Tỷ lệ lợi nhuận trên đầu ra đã chi tiêu của nhà đầu tư ngắn hạn (STH SOPR) cũng duy trì dưới mức 1.0, có nghĩa là họ vẫn đang chốt lỗ trung bình. Những chỉ báo này cùng củng cố quan điểm rằng thị trường hiện đang trong giai đoạn ổn định cục bộ, chứ chưa có dấu hiệu đảo chiều tăng mạnh. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng, cần theo dõi việc giá có thể vượt qua đỉnh dao động địa phương 67.300 USD hay không để xác nhận một sự đảo chiều thực sự.

ambcrypto5 giờ trước

Nhu cầu Bitcoin tại thị trường giao ngay suy yếu khi vốn mới do dự bất chấp dòng tiền vào ETF

ambcrypto5 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow