Bitcoin [BTC], đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới, tiếp tục đối mặt với áp lực giảm giá khi xu hướng giảm ngắn hạn vẫn duy trì.
Trong khi tâm lý thị trường ngày càng chỉ ra khả năng một đỉnh cục bộ có thể đang hình thành, mối quan hệ của Bitcoin với thị trường cổ phiếu truyền thống lại đưa ra một câu chuyện tương phản, một câu chuyện củng cố lập luận cho khả năng đảo chiều tăng giá.
Thị trường cổ phiếu có thể tạo sân khấu cho Bitcoin
BTC và các chỉ số cổ phiếu Hoa Kỳ, đặc biệt là S&P 500, Russell 2000 và Nasdaq, trong lịch sử đã cho thấy mối tương quan mạnh mẽ trong biến động giá.
Trong các chu kỳ trước, sự liên kết này thường dẫn đến việc cả hai loại tài sản hình thành đỉnh thị trường vào cùng khoảng thời gian, một mô hình đã diễn ra qua bốn chu kỳ riêng biệt.
Tháng 7 năm 2023 nổi bật như một trường hợp đặc biệt. Trong khi các thị trường này dường như đạt đỉnh vào cùng khoảng thời gian, BTC đã phục hồi nhanh chóng, khiến các tài sản khác tụt lại phía sau trong một thời gian dài.
Tuy nhiên, chu kỳ này đang diễn ra khác biệt. Kể từ tháng 9 năm 2025, hành động giá đã phân kỳ. Bitcoin có xu hướng giảm, trong khi cổ phiếu duy trì đà tăng.
Về mặt tương đối, BTC giảm khoảng 30%, trong khi S&P 500 tăng 6,32%, Russell 2000 tăng 13,27% và Nasdaq tăng 7,74%.
Sự phân kỳ này đặt Bitcoin vào vị thế hoạt động kém tương đối. Về mặt lịch sử, những khoảng cách như vậy thường được thu hẹp theo thời gian, ngụ ý rằng Bitcoin có thể cố gắng thu hẹp sự chênh lệch thông qua biến động giá tăng lên khi vốn tiếp tục được tích lũy.
Mặc dù không được đảm bảo, tình hình này vẫn đáng chú ý.
Bitcoin có thể thu hẹp khoảng cách?
Dòng tiền rút ra vẫn là thách thức chính của Bitcoin, và thị trường phải đảo ngược xu hướng này để hỗ trợ sự phục hồi bền vững.
Dòng vốn chảy ra đã chiếm ưu thế trong vài tháng. Nhìn vào các quỹ ETF Bitcoin dạng spot của Hoa Kỳ làm tham chiếu, các nhà đầu tư đã bán khoảng 4,68 tỷ USD Bitcoin giữa tháng 11 và thời điểm hiện tại, theo SoSovalue.
Bất chấp áp lực bán kéo dài này, giá BTC vẫn được giữ tương đối tốt. Kể từ tháng 11 năm 2025, khi tài sản ghi nhận lần bán ròng hàng tháng đầu tiên sau hai tháng, Bitcoin đã giảm từ 91.200 USD xuống khoảng 88.300 USD tại thời điểm viết bài.
Các thành viên thị trường đã hấp thụ phần lớn áp lực bán này, với giá trị của Bitcoin giảm khoảng 2.900 USD bất chấp quy mô của dòng tiền ra.
Hashrate của Bitcoin cũng duy trì ở mức cao trong giai đoạn giá yếu này. Về mặt lịch sử, hashrate tăng phản ánh nhu cầu mạng bền vững, khi các thợ đào mở rộng hoạt động để đáp ứng mức độ tham gia.
Hành vi của thợ đào tiếp tục ủng hộ quan điểm này. Trong những ngày gần đây, các ví liên kết với thợ đào đã bổ sung hơn 400 Bitcoin vào dự trữ của họ, cho thấy sự ưa thích tích lũy hơn là phân phối. Động thái này hỗ trợ sự ổn định giá ngắn hạn đến gần của Bitcoin.
Thanh khoản stablecoin vẫn là rủi ro chính
Một rủi ro giảm giá lớn vẫn tồn tại dưới dạng thanh khoản stablecoin suy giảm.
Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy dòng tiền ra 7 tỷ USD từ các stablecoin dựa trên ERC-20, với tổng nguồn cung giảm từ 162 tỷ USD xuống 155 tỷ USD trong một khoảng thời gian ngắn.
Lần dòng tiền ra có thể so sánh cuối cùng xảy ra trong thời kỳ sụp đổ Terra-Luna năm 2021, một giai đoạn đi trước sự sụt giảm mạnh về giá của Bitcoin.
Dòng tiền ra với quy mô như vậy thường phản ánh sự giảm sút trong khẩu vị rủi ro trên toàn bộ thị trường crypto. Với vị thế của Bitcoin ở trung tâm của hệ sinh thái đó, việc stablecoin tiếp tục được mua lại (redemptions) vẫn gây áp lực lên triển vọng ngắn hạn của nó.
Suy nghĩ cuối cùng
- Mối tương quan lịch sử của Bitcoin với cổ phiếu chỉ ra rằng tài sản này có thể được định vị cho một động thái bắt kịp (catch-up move).
- Thị trường tiếp tục hấp thụ áp lực bán, mặc dù dòng tiền ra 7 tỷ USD từ stablecoin vẫn là một rủi ro giảm giá chính.
