Bitcoin đang cố gắng vượt lên mức 72.000 USD khi thị trường tìm kiếm định hướng sau nhiều tuần biến động mạnh và giá chủ yếu đi ngang. Mặc dù người mua gần đây đã đẩy giá tài sản lên cao hơn, nhưng vùng 72K USD tiếp tục đóng vai trò là mức kháng cự chính, hạn chế đà tăng khi các nhà giao dịch đánh giá cả điều kiện kinh tế vĩ mô và tín hiệu on-chain.
Giữa cuộc chiến kỹ thuật này, nghiên cứu mới từ nhà phân tích CryptoQuant XWIN Research Japan làm nổi bật một sự thay đổi đáng chú ý trong các chỉ số định giá dài hạn của Bitcoin. Báo cáo tập trung vào tỷ lệ Giá Trị Thị Trường so với Giá Trị Thực Tế (MVRV), một chỉ báo on-chain được sử dụng rộng rãi nhằm đánh giá liệu Bitcoin đang giao dịch trên hay dưới cơ sở chi phí lịch sử của nó.
Tỷ lệ MVRV so sánh vốn hóa thị trường của Bitcoin với vốn hóa thực tế của nó, đại diện cho giá trị tổng hợp của các đồng coin dựa trên giá mà chúng lần cuối di chuyển on-chain. Bằng cách phân tích mối quan hệ này, chỉ báo giúp xác định liệu nhà đầu tư trung bình hiện đang nắm giữ lợi nhuận hay thua lỗ chưa thực hiện.
Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ MVRV 365 ngày của Bitcoin đã giảm xuống các mức tương tự như những mức được quan sát thấy vào cuối năm 2022 sau sự sụp đổ của sàn giao dịch FTX. Trong giai đoạn đó, căng thẳng thị trường dữ dội đã đẩy nhiều nhà đầu tư vào tình trạng thua lỗ chưa thực hiện, nén lợi nhuận trung bình xuống thấp hơn nhiều so với định mức lịch sử và đánh dấu một trong những giai đoạn khó khăn nhất của chu kỳ thị trường trước đó.
Mô Hình MVRV Gợi Ý Giai Đoạn Định Giá Thấp Có Thể Xảy Ra
Báo cáo của CryptoQuant lưu ý rằng các giai đoạn trước đây có chỉ số MVRV giảm sâu thường là dấu hiệu báo trước sự phục hồi mạnh mẽ trong giá Bitcoin. Sau căng thẳng thị trường gay gắt sau sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022, Bitcoin đã bước vào một vùng định giá tương tự. Trong ba tháng tiếp theo, tài sản này đã tăng khoảng 67%, đánh dấu sự khởi đầu của một giai đoạn phục hồi rộng hơn.
Về mặt lịch sử, những mô hình như vậy có xu hướng xuất hiện khi tỷ lệ MVRV giảm đáng kể so với mức trung bình dài hạn của nó. Ở những mức đó, nhiều nhà đầu tư đang nắm giữ coin trong tình trạng thua lỗ, điều này thường làm giảm áp lực bán vì những người nắm giữ yếu thế đã rời khỏi thị trường. Trong những môi trường này, các nhà đầu tư dài hạn thường bắt đầu tích lũy vị thế khi sự cân bằng rủi ro-lợi nhuận được nhận thức là được cải thiện.
Tuy nhiên, môi trường thị trường hiện tại khác với các điều kiện được quan sát thấy vào năm 2022. Đợt suy thoái trước đó chủ yếu được thúc đẩy bởi các cú sốc nội bộ trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, bao gồm các vụ phá sản lớn và khủng hoảng thanh khoản. Ngày nay, các lực lượng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đóng vai trò thống trị hơn, đặc biệt là lãi suất cao và điều kiện thanh khoản toàn cầu thắt chặt.
Đồng thời, cấu trúc của thị trường đã phát triển. Sự tham gia của các tổ chức đã tăng lên đáng kể thông qua việc giới thiệu các ETF Bitcoin spot và các chiến lược tích lũy doanh nghiệp ngày càng tăng.
Mặc dù MVRV không đảm bảo một sự đảo chiều giá ngay lập tức, báo cáo gợi ý rằng sự nén định giá hiện tại có thể đại diện cho một giai đoạn quan trọng để đánh giá quỹ đạo dài hạn hơn của Bitcoin.
