Tác giả: Back of the Envelope
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Lời dẫn từ Deep Tide: Khi cổ phiếu AI tăng mỗi ngày, tại sao lại phải mua tiền mã hóa? Đây là câu hỏi tôi nghe nhiều nhất trong các cuộc trò chuyện gần đây với bạn bè. Ngay cả những người tin tưởng vào tiền mã hóa nhất cũng đang âm thầm giảm vị thế, đợi BTC giảm xuống 50.000 USD rồi mới nói. Bài viết này phân tích ba tâm lý chờ đợi phổ biến nhất, và cách chúng có thể thay đổi trong những tình huống nào - đối với nhà đầu tư và người trong ngành, đây là một mẫu trung thực hiếm có để hiểu cảm xúc thị trường hiện tại.
Tôi dành nhiều thời gian nói chuyện với bạn bè về việc họ đang đầu tư vào cái gì. Đầu tư là một cách thể hiện niềm tin vào tương lai, vì vậy những cuộc trò chuyện về đầu tư về bản chất là nói về việc chúng ta nghĩ thế giới sẽ đi về đâu. Còn gì thú vị hơn dự đoán tương lai chứ?
Một trong những chủ đề thường xuyên được nhắc đến gần đây là tài sản mã hóa. Cụ thể hơn, mọi người có đang bỏ tiền vào tài sản số hay không, và tương lai của hầu hết các token sẽ như thế nào. Quan điểm tôi nghe nhiều nhất là:
"Chỉ có 5-10 token thực sự đáng để đầu tư."
"Tôi nắm giữ một ít BTC và HYPE, nhưng đã bán hầu hết các vị thế của các đồng tiền chủ đạo khác. Số còn lại tôi cũng có tâm lý 'mua rồi quên'."
"Tôi chỉ đợi BTC giảm xuống 50.000 USD rồi mua."
Một mối lo ngại mà mọi người nhắc đi nhắc lại là: Nếu bạn có thể đầu tư vào tất cả tài sản trong vũ trụ, tại sao lại chọn mua tài sản số thay vì cổ phiếu liên quan đến AI (những cổ phiếu có thể có doanh thu đang tăng trưởng theo cấp số nhân)? Việc nắm giữ tài sản mã hóa cho phép bạn thể hiện niềm tin nào, mà niềm tin đó lại mạnh mẽ hơn "nhu cầu suy luận trong tương lai sẽ tăng gấp 10 lần"?
Kết quả là, danh mục đầu tư cá nhân của nhiều người bạn tôi - kể cả những người đam mê mã hóa cuồng nhiệt nhất - đang rời xa tài sản số. Mọi người cảm thấy hài lòng với các vị thế hiện có của mình, đang đợi giá thấp hơn, và/hoặc đơn giản là thấy chi phí cơ hội của việc bỏ tiền vào nơi khác quá cao.
Tôi nghĩ cần phân tích những niềm tin ngầm đằng sau những quan điểm này. Nếu những niềm tin này đúng với nhà đầu tư cá nhân - những người có phạm vi đầu tư không bị hạn chế, mỗi tài sản phải giành được một phần trong danh mục dựa trên lợi thế tuyệt đối của nó - thì chúng cũng có thể đúng với các tổ chức và quỹ có thẩm quyền đầu tư rộng rãi. Vì vậy, câu hỏi đằng sau tâm trạng này là: Tiền biên chảy vào tài sản mã hóa sẽ đến từ đâu (và chúng ta có thể kỳ vọng điều này xảy ra trong khung thời gian nào)?
Dưới đây là cách và lý do những niềm tin này có thể thay đổi trong năm tới. (Tất nhiên, ba điểm này đều liên quan đến nhau).
Niềm tin 1: Hài lòng với vị thế hiện có
Hiểu của tôi là, nhiều người vẫn tin vào một tương lai - nơi tài sản số (bao gồm cả kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số) sẽ quan trọng hơn ngày nay, nhưng rất khó tìm thấy chất xúc tác gần đây. Người tham gia thị trường không muốn bỏ lỡ trường hợp giá mã hóa tăng vọt, vì vậy họ duy trì một số vị thế (ngay cả khi họ không tự tin rằng giá sẽ phục hồi sớm).
Nói ngắn gọn: Niềm tin vào sự tăng trưởng dài hạn của loại tài sản này vẫn còn, nhưng đây không phải là nơi họ dành thời gian hoặc tiền bạc biên. Điều có thể thay đổi điều này hoặc là một chất xúc tác có thể quan sát được làm bùng lên lại sự phấn khích, hoặc là sự luân chuyển từ các phần khác trong danh mục đầu tư.
Niềm tin 2: Chờ đợi giá thấp hơn
Một cách nhìn nhận điều này là về việc thời gian hóa ngắn hạn - mọi người nghĩ rằng sẽ còn nhiều đợt bán tháo hơn, vì vậy cố gắng tìm điểm vào tốt hơn. Nhưng thời gian hóa rất khó. Nếu bạn tin BTC sẽ lên 200.000 USD, thì việc vào ở mức 60.000 USD so với 50.000 USD sẽ không có sự khác biệt đáng kể. Vì vậy, chính xác hơn, tôi nghĩ logic "chờ giá thấp hơn" phản ánh niềm tin về quy mô thị trường và không gian tăng giá của tài sản mã hóa.
Có nhiều yếu tố có thể thay đổi điều này. Đầu tiên là thời gian hóa thị trường. Nhiều người tin vào chu kỳ 4 năm, điều này sẽ đặt đáy của BTC vào khoảng cuối quý 3/đầu quý 4. Nếu chúng ta vượt qua thời điểm đó mà không có sự sụp đổ lớn, có thể sẽ thấy nhiều người bắt đầu phân bổ lại tiền vào mã hóa (tức là để tránh nỗi sợ bỏ lỡ bất kỳ đợt phục hồi nào). Tương tự, nếu giá lao dốc, có thể sẽ có một đợt phục hồi vì mọi người cảm thấy đã chạm đáy. Thứ hai, có thể xảy ra một sự kiện nào đó thay đổi cách mọi người ước tính không gian tăng giá. Ví dụ, nếu chúng ta thấy các quốc gia có chủ quyền bắt đầu phân bổ vốn vào tài sản số, điều đó sẽ rất thú vị! Có lẽ chính sách tiền tệ có thay đổi làm bùng lên lại sự quan tâm đến tài sản số. Vân vân. Cuối cùng, tính phản thân có thể đóng một vai trò lớn. Ngay cả một chút tăng giá cũng có thể khiến mọi người đầu hàng (mua lại) để tránh rủi ro bị bỏ lại phía sau.
Niềm tin 3: Chi phí cơ hội của việc phân bổ
Vấn đề không chỉ là "Tài sản này có tăng không?" mà là "Liệu nó có tăng nhiều hơn so với mức tăng trưởng tôi có thể kỳ vọng từ các tài sản khác trong tập cơ hội của mình không?" Khi tất cả những thứ đặt cược vào AI - cổ phiếu bộ nhớ, quang tử, đám mây mới, chip... bạn có thể nghĩ đến - dường như đều trên đà "chỉ tăng không giảm", thì càng khó để biện minh cho việc bỏ tiền biên vào bất cứ thứ gì không có tiềm năng thể hiện tốc độ tăng trưởng siêu cao (giả sử tăng trưởng là mục tiêu bạn tối ưu hóa). Thách thức là, nếu chuyến tàu năng suất AI giảm tốc, khả năng phần còn lại của thị trường cũng bán tháo không phải là con số không. Nhưng nói thế, có lẽ đó lại là dấu hiệu của một cái đáy (và sự bắt đầu của việc phân bổ lại vốn).
Kết luận
Những suy nghĩ trên phản ánh tâm trạng mà tôi nghe đi nghe lại trong các cuộc thảo luận riêng tư với những người thông minh, được kính trọng, vì vậy bài viết này nhằm trở thành một bức ảnh chụp nhanh về suy nghĩ thị trường hiện tại.
Tổng thể, tôi đoán chúng ta đang ở gần đáy thị trường của tài sản số hơn là đỉnh thị trường. Nhưng quan trọng nhất, tôi chỉ đơn giản thích giả định tâm lý người tham gia thị trường, suy nghĩ xem những niềm tin nào có thể được thể hiện thông qua giá tài sản.
Cảm ơn Jay Drain Jr, Jesse Walden, Hootie Rashidifard, Julian Fernandez và nhiều người khác về những cuộc trò chuyện và phản hồi, đã truyền cảm hứng cho bài viết này.
Tất cả thông tin có trong bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Không phải là lời khuyên đầu tư hay đề xuất hoặc chào bán để mua bán bất kỳ khoản đầu tư nào, và cũng không nên được sử dụng để đánh giá ưu nhược điểm của bất kỳ quyết định đầu tư nào. Không nên dựa vào đây để được tư vấn kế toán, pháp lý hoặc thuế hoặc khuyến nghị đầu tư. Bạn nên tham khảo ý kiến cố vấn pháp lý, kinh doanh, thuế và các vấn đề liên quan khác của riêng mình về bất kỳ khoản đầu tư nào. Bất kỳ ý kiến hoặc lập trường nào được cung cấp ở đây đều không nhằm mục đích được coi là lời khuyên pháp lý hoặc thiết lập mối quan hệ luật sư - khách hàng.
