一、上半年AI赛道狂奔,融资额暴涨
Trong 6 tháng đầu năm 2026, dữ liệu từ IT桔子 cho thấy, việc huy động vốn cổ phần trong lĩnh vực AI trong nước thể hiện đặc điểm cốt lõi "tổng lượng tăng mạnh, số tiền huy động vốn bùng nổ đáng kể". Mức độ đầu tư của vốn vào AI tiếp tục gia tăng, quy mô huy động vốn chỉ trong 6 tháng đã vượt xa mức của cả năm 2025.

Tuyên bố dữ liệu:
1. Tiêu chuẩn lọc dữ liệu là các mục trong cơ sở dữ liệu "Sự kiện" của IT桔子 được gắn nhãn "Trí tuệ nhân tạo", không phải ngành trí tuệ nhân tạo.
2. Phạm vi thống kê chỉ giới hạn ở các sự kiện huy động vốn cổ phần trên thị trường sơ cấp, không bao gồm IPO của công ty, huy động vốn bổ sung sau IPO, giao dịch M&A, v.v.
Dữ liệu IT桔子 cho thấy, trong 6 tháng đầu năm 2026, có 1203 sự kiện huy động vốn trong lĩnh vực AI, tổng số tiền huy động vốn đã vượt quá 3000 tỷ nhân dân tệ, vượt xa cả năm 2025, phản ánh sự tự tin đầu tư của vốn vào lĩnh vực AI tiếp tục tăng cường. Ngành công nghiệp AI đã chuyển từ giai đoạn xác minh công nghệ sang giai đoạn bùng nổ triển khai quy mô lớn toàn diện.
Nhịp độ huy động vốn của lĩnh vực AI trong 6 tháng đầu năm 2026 duy trì ở mức cao kể từ tháng 3; tháng 3, 4, 5, quy mô huy động vốn AI trong nước liên tục duy trì trên 400 tỷ nhân dân tệ; tháng 6 chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, tổng số tiền huy động vốn trong một tháng vượt quá 1000 tỷ nhân dân tệ, nguyên nhân chính là do vòng đầu tư đầu tiên 510 tỷ nhân dân tệ của DeepSeek hoàn tất, liên tục đẩy cao quy mô huy động vốn tổng thể của lĩnh vực.
Cơ cấu địa lý huy động vốn của lĩnh vực AI trong 6 tháng đầu năm 2026 thể hiện mô hình "Bắc Kinh, Hàng Châu, Thượng Hải, Thâm Quyến dẫn đầu tuyệt đối, hiệu ứng tập trung khu vực Trường Giang nổi bật, các thành phố hạng nhất mới tăng tốc theo kịp", đặc điểm phát triển cụm công nghiệp nổi bật.

Trong cơ cấu huy động vốn ngành AI nửa đầu năm, bốn thành phố Bắc Thượng Hàng Thâm dẫn đầu tuyệt đối, đóng góp 73,89% tổng số giao dịch huy động vốn và độc chiếm 86% quy mô huy động vốn, trở thành lõi tuyệt đối của huy động vốn AI tại Trung Quốc.
Trong đó, Bắc Kinh dẫn đầu toàn quốc với 321 sự kiện huy động vốn, tổng số tiền huy động vốn 955,17 tỷ nhân dân tệ, là lõi tuyệt đối của huy động vốn AI trong nước. Hàng Châu nhờ sự nổi tiếng của Deepseek và việc định giá hơn 500 tỷ nhân dân tệ cho vòng đầu tiên, số tiền huy động vốn đã vượt qua Thượng Hải và Thâm Quyến, đứng thứ hai toàn quốc, trở thành người dẫn đầu tuyệt đối trong các thành phố hạng nhất mới.
Ngành AI Thượng Hải trong nửa đầu năm có 211 sự kiện huy động vốn, tổng số tiền huy động vốn 595,70 tỷ nhân dân tệ; Thâm Quyến có 215 sự kiện huy động vốn, tổng số tiền huy động vốn 359,43 tỷ nhân dân tệ; Mặc dù quy mô huy động vốn của cả hai tương đương, nhưng khả năng thu hút vốn tổng thể của các doanh nghiệp AI Thượng Hải mạnh hơn, phản ánh trung tâm định giá doanh nghiệp AI Thượng Hải cao hơn, các tổ chức đầu tư mỗi lần nặng tay hơn.
Tô Châu với 190,22 tỷ nhân dân tệ, xếp thứ 5 toàn quốc, trở thành cực thứ ba của Trường Giang, trong đó vòng cơ sở 2,9 tỷ HKD + vòng Pre-IPO 1 tỷ USD của Momenta đóng góp khoảng 97 tỷ nhân dân tệ tổng số tiền, chiếm hơn một nửa số tiền huy động vốn AI của Tô Châu trong nửa đầu năm.
Ngoài các thành phố Trường Giang như Hàng Châu, Thượng Hải, Tô Châu, Vô Tích, Nam Kinh, các thành phố hạng nhất mới như Hợp Phì, Thành Đô, Quảng Châu, Tây An, Vũ Hán đều có dự án AI hoàn thành huy động vốn, một số thành phố đã đạt được bước đột phá từ số 0 về sự kiện huy động vốn, phản ánh phạm vi ảnh hưởng của ngành công nghiệp AI tiếp tục mở rộng, các thành phố hạng hai đang thông qua hỗ trợ chính sách và tiếp nhận tràn ra ngành công nghiệp, tăng tốc bố trí lĩnh vực AI.
二、AI各细分赛道的融资规模
Do ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo bao phủ phạm vi rộng, chỉ dựa vào một từ khái niệm không thể thấy được toàn cảnh, do đó, chúng tôi đã tiến hành phân tích thống kê chi tiết hơn trên phạm vi lớn hơn theo các lĩnh vực phân ngành.

Xét từ đặc điểm phân bổ của các phân ngành: Về phân bổ tổng số tiền huy động vốn, mô hình lớn độc chiếm một mình, lấy đi hơn một nửa số vốn của toàn bộ lĩnh vực.
Phân ngành mô hình lớn với tổng số tiền huy động vốn 1598,53 tỷ nhân dân tệ trở thành nền tảng công nghệ cốt lõi tuyệt đối của lĩnh vực AI, các dự án đầu ngành thường xuyên xuất hiện với huy động vốn hàng trăm tỷ mỗi lần, hiệu ứng Matthew của vốn mạnh nhất, là lĩnh vực đầu tư nặng ký nhất trên thị trường sơ cấp.
Ngoài ra, tổng số tiền huy động vốn của tầng cơ sở AI trong 6 tháng đầu năm 2026 là 725,68 tỷ nhân dân tệ, sức tính toán, chip AI, khung huấn luyện thuộc lĩnh vực tài sản nặng, huy động vốn lớn thường xuyên xảy ra; tầng công nghệ AI thiên về mô phỏng, thuật toán không gian, số lượng sự kiện huy động vốn và số tiền đều thấp hơn tầng cơ sở, thường huy động vốn đồng bộ với doanh nghiệp mô hình lớn, trí tuệ nhân tạo cụ thể.
Hai lĩnh vực lớn này tổng cộng có 258 sự kiện, tổng số tiền huy động vốn 1067,83 tỷ nhân dân tệ, chiếm 18,00% tổng số tiền tổng hợp, là hướng đầu tư cốt lõi nền tảng công nghệ ngành AI ngoài mô hình lớn.
Lĩnh vực AI + trí tuệ nhân tạo cụ thể là cực tăng trưởng thứ hai, tổng số tiền huy động vốn đạt 906,44 tỷ nhân dân tệ, là lĩnh vực phần cứng mang cốt lõi cho triển khai công nghệ AI, số sự kiện huy động vốn đạt 312, là lĩnh vực có nhiều sự kiện huy động vốn nhất toàn bộ lĩnh vực, mức độ hoạt động của dự án cao nhất.
Lĩnh vực ứng dụng AIGC trong nửa năm tổng số tiền huy động vốn 596,05 tỷ nhân dân tệ, là lĩnh vực triển khai thương mại hóa công nghệ AI trưởng thành nhất, mức độ công nhận giá trị thương mại của vốn đối với nó cao nhất.
Xét về phân bổ sự kiện huy động vốn, lĩnh vực AI + trí tuệ nhân tạo cụ thể có số sự kiện huy động vốn đạt 312, chiếm 26,02% toàn bộ lĩnh vực, là lĩnh vực có mật độ dự án dày đặc nhất toàn bộ lĩnh vực, bao phủ toàn bộ các dự án từ giai đoạn khởi nghiệp sớm đến đầu ngành giai đoạn tăng trưởng, sức sống đổi mới ngành mạnh nhất.
Xét về khả năng huy động vốn của mỗi dự án, mô hình lớn và AIGC nổi bật nhất. Ba lĩnh vực có số tiền huy động vốn trung bình mỗi lần cao nhất lần lượt là: AIGC (7,10 tỷ nhân dân tệ), mô hình lớn (7,04 tỷ nhân dân tệ) đều vượt xa mức trung bình toàn bộ lĩnh vực, phản ánh vốn sẵn sàng đưa ra định giá cao cực kỳ và hỗ trợ vốn lớn cho các dự án đầu ngành của ba lĩnh vực lớn này, là đối tượng đầu tư cốt lõi được vốn đầu tư nặng ký.
三、资本的核心押注节奏
&
不同AI企业融资发展阶段的匹配深度分析
Việc bố trí vốn của lĩnh vực AI trong 6 tháng đầu năm 2026 thể hiện nhịp độ rõ ràng "đầu tư nặng vào giai đoạn tăng trưởng, đặt nền móng vào giai đoạn trưởng thành, ấp trứng giai đoạn sớm", quy mô huy động vốn, số lượng sự kiện, sở thích vốn của ba giai đoạn đầu tư khác biệt đáng kể.

Từ dữ liệu cốt lõi có thể thấy rõ logic đặt cược cốt lõi của vốn:
Những doanh nghiệp này ở giai đoạn cực kỳ sớm (Seed, Angel, Pre-A) là nguồn cốt lõi của đổi mới công nghệ trong lĩnh vực AI, đóng góp 626 sự kiện, chiếm hơn một nửa, nhưng số tiền huy động vốn trung bình mỗi lần chỉ 0,73 tỷ nhân dân tệ. Logic cốt lõi của đầu tư giai đoạn sớm là "gieo rộng mạng lưới, bố trí sớm, đặt cược vào tương lai", thông qua đầu tư tần suất cao số tiền nhỏ, khóa chặt sớm các dự án giai đoạn sớm có tiềm năng đổi mới.
Các doanh nghiệp AI giai đoạn tăng trưởng (vòng A, A+, B, B+) là chiến trường cốt lõi của bố trí vốn lĩnh vực AI trong 6 tháng đầu năm 2026. Các doanh nghiệp giai đoạn này đã hoàn thành xác minh công nghệ, có khả năng triển khai sản phẩm ban đầu và tiềm năng thương mại hóa; tổng cộng đóng góp 49,40% tổng số tiền huy động vốn, số tiền huy động vốn trung bình mỗi sự kiện đạt 3,80 tỷ nhân dân tệ.
Các doanh nghiệp AI ở giai đoạn trưởng thành là nền móng của lĩnh vực, mặc dù chỉ có 177 sự kiện, nhưng đóng góp tổng số tiền huy động vốn hơn nghìn tỷ nhân dân tệ, số tiền huy động vốn trung bình mỗi lần cao nhất đạt 6,24 tỷ nhân dân tệ. Những doanh nghiệp giai đoạn trưởng thành đã hình thành vị thế dẫn đầu ngành, có khả năng sinh lời ổn định, thường có thể nhận được hỗ trợ vốn lớn hơn.
Để xuyên qua thông tin bề mặt "số tiền huy động vốn", chúng tôi sẽ chia thành hai giai đoạn - giai đoạn sớm và giai đoạn trung hậu kỳ, để phân tích sâu các doanh nghiệp có số tiền huy động vốn cao nhất, trả lời một câu hỏi cốt lõi: Mỗi đồng tiền của vốn, cuối cùng đang đặt cược vào cái gì?
1. Giai đoạn sớm: Nguồn đổi mới và bể ấp trứng của lĩnh vực
Theo thống kê của IT桔子, TOP10 doanh nghiệp giai đoạn sớm tổng cộng đã huy động được 165,89 tỷ nhân dân tệ, chiếm 36,7% tổng số tiền huy động vốn giai đoạn cực kỳ sớm. Những công ty nào có thể nhận được huy động vốn lớn, thậm chí hơn 10 tỷ nhân dân tệ ngay từ giai đoạn sớm?

Bốn insight then chốt của TOP10 giai đoạn sớm
Insight 1: Mô hình thế giới trở thành "sự đồng thuận đầu tiên" của đầu tư giai đoạn sớm.
Hướng mô hình thế giới có 6 doanh nghiệp tổng cộng huy động vốn 97 tỷ nhân dân tệ (chiếm 58%), mô hình thế giới được coi là "hệ điều hành" của trí tuệ nhân tạo cụ thể - ai nắm giữ mô hình thế giới, người đó nắm giữ khả năng hiểu thế giới vật lý của robot. Logic của VC giai đoạn sớm là chiếm vị trí ở tầng hệ điều hành, có giá trị chiến lược hơn so với cạnh tranh nội bộ ở tầng ứng dụng.
Insight 2: Lạm phát đáng kể về "số tiền huy động vốn vòng Angel".
TOP10 có 4 doanh nghiệp hoàn thành huy động vốn hơn 7 tỷ nhân dân tệ ngay ở vòng Seed hoặc Angel (Burrage 21 tỷ, Wujie Dongli 19 tỷ, Inverse Matrix 9 tỷ, Daxiao 7 tỷ), điều này trước năm 2024 là không thể tưởng tượng được. Hiện tượng này cho thấy mức độ định giá cao cực kỳ của đội ngũ sáng lập lĩnh vực AI về nền tảng học thuật/công nghiệp; các VC hàng đầu đang dịch chuyển sang giai đoạn sớm hơn, để tranh giành các đội ngũ đỉnh cao khan hiếm.
Insight 3: Hiệu ứng tràn ra của hệ sinh thái nhân tài thuộc các đại công ty xuất hiện.
Daxiao Robot thành lập năm 2025 là công ty trí tuệ nhân tạo cụ thể được ấp ủ bởi SenseTime, đã ra mắt mô hình thế giới "Kaiwu" 3.0 đầu tiên trong nước mã nguồn mở và đạt được ứng dụng thương mại. Việc Daxiao Robot lọt vào bảng xếp hạng đại diện cho một xu hướng - nhân tài và công nghệ AI của các đại công ty đang thông qua cách thức ấp ủ/khởi nghiệp để khuếch tán ra ngoài, hình thành hệ sinh thái khởi nghiệp "thuộc các đại công ty".
Insight 4: TOP10 giai đoạn sớm không có một công ty mô hình lớn thuần túy nào.
Đây là một tín hiệu cực kỳ quan trọng - cửa sổ giai đoạn sớm của lĩnh vực mô hình lớn về cơ bản đã đóng lại. Vốn đánh giá cục diện cạnh tranh của mô hình lớn cơ bản đã hình thành sơ bộ, các dự án mô hình lớn mới giai đoạn sớm khó có thể nhận được sự hỗ trợ của VC đỉnh cao. Vốn chuyển hướng sang "hạ du của mô hình lớn" - mô hình thế giới, não bộ cụ thể, AGI vật lý.
2. Giai đoạn tăng trưởng/trưởng thành: Đối tượng cốt lõi được vốn đầu tư nặng ký
Giai đoạn tăng trưởng và giai đoạn trưởng thành thường xuyên xảy ra huy động vốn lớn, do đó xem xét cùng nhau. Theo thống kê của IT桔子, TOP20 doanh nghiệp tổng cộng huy động vốn đạt 1565 tỷ nhân dân tệ, chiếm hơn một nửa tổng số tiền huy động vốn toàn bộ lĩnh vực. Vậy, ai mới có thể nhận được sự đặt cược dày đặc của vốn?

Dựa trên hướng tập trung, chúng tôi chia TOP20 doanh nghiệp AI ở giai đoạn trung hậu kỳ thành năm phe phái để phân tích:
Phe phái 1: Ba gã khổng lồ mô hình lớn (tổng cộng 930,06 tỷ nhân dân tệ, chiếm 59,4% TOP20)
Deepseek, StepFun, Kimi một lần nắm giữ ba vị trí đầu, đều nhận được huy động vốn hơn trăm tỷ nhân dân tệ; trong đó DeepSeek chỉ với 1 vòng huy động vốn A đã nhận được 510 tỷ nhân dân tệ, là sự kiện huy động vốn lớn nhất lĩnh vực AI trong 6 tháng đầu năm 2026.
Nhưng logic huy động vốn của ba gã khổng lồ có sự khác biệt đáng kể, DeepSeek với một lần 510 tỷ nhân dân tệ hoàn thành ở vòng A, độ co giãn định giá và mức độ tin tưởng của vốn cực kỳ cao. Việc huy động vốn dày đặc của StepFun (hoàn thành 4 vòng trong nửa năm) phản ánh nhu cầu vốn ở giai đoạn chạy nước rút Pre-IPO, trong số 230 tỷ nhân dân tệ huy động vốn của họ có một phần đáng kể có thể đang chuẩn bị nguồn lực cuối cùng cho IPO. 189 tỷ nhân dân tệ của Kimi hoàn thành trong hai vòng, nhịp độ tương đối cân bằng.
Phe phái 2: "Bảy võ sĩ" robot hình người (tổng cộng 282,26 tỷ nhân dân tệ, chiếm 18,0% TOP20)
Robot hình người là cực thứ hai, ngành công nghiệp đang ở đêm trước của triển khai quy mô lớn, bảy doanh nghiệp trí tuệ nhân tạo cụ thể như Independent Variable Robotics, Zhipingfang, Qianxun Intelligence, Jijia Vision, Xinghai Tu, Galaxy General Robotics, Xingdong Jiyuan đều nhận được huy động vốn lớn hơn 20 tỷ nhân dân tệ.
Và giai đoạn huy động vốn của họ tập thể bước vào từ vòng B đến đầu tư chiến lược, đại diện vốn không còn đặt cược vào tuyến công nghệ, mà đặt cược vào ai có thể sản xuất hàng loạt đầu tiên. Ngoài ra, Independent Variable Robotics trong nửa năm hoàn thành 4 vòng 63 tỷ nhân dân tệ huy động vốn, nhịp độ huy động vốn dày đặc hiếm có trong lĩnh vực robot, cho thấy vốn đang tập trung nhanh chóng vào họ.
Phe phái 3: "Ba kiếm khách" ứng dụng AIGC (tổng cộng 67,78 tỷ nhân dân tệ, chiếm 4,3% TOP20)
Về lĩnh vực ứng dụng AIGC, Shengshu Technology, Sand.ai và LiblibAI, Aishi Technology tập trung vào kịch bản cốt lõi tạo video/hình ảnh đa phương thức, và đã đạt được triển khai thương mại hóa quy mô lớn sơ bộ của công nghệ AIGC.
So với năm 2024 khi các doanh nghiệp AIGC chủ yếu ở giai đoạn Angel/A, lĩnh vực AIGC H1/2026 đã rõ ràng bước vào giai đoạn xác minh thương mại hóa. Đáng chú ý, số tiền huy động vốn của ba doanh nghiệp gần như bằng nhau, không xuất hiện mô hình "một mình thống trị" rõ ràng - điều này phản ánh tầng ứng dụng AIGC vẫn đang ở giai đoạn "chia bánh" chứ không phải "quyết định thắng thua".
Phe phái 4: Lái xe tự động & khác (tổng cộng 258,93 tỷ nhân dân tệ, chiếm 16,6% TOP20)
Momenta và Kuwa Technology đều ở giai đoạn Pre-IPO, phản ánh lĩnh vực lái xe tự động đang bước vào cửa sổ thoái vốn. Huashen Zhiyao với 55,33 tỷ nhân dân tệ trở thành huy động vốn một lần lớn nhất lĩnh vực AI dược, cho thấy triển vọng thương mại hóa của AI trong lĩnh vực nghiên cứu phát triển dược phẩm đã được vốn đầu tư nặng ký xác minh. Đầu tư chiến lược 40 tỷ nhân dân tệ của Xiwang Sunrise đại diện cho khả năng huy động vốn của chip AI dưới logic thay thế nội địa.
四、下半年展望
Đứng ở điểm giữa năm 2026 nhìn ngành AI, chúng tôi dự đoán quy mô huy động vốn cả năm nhiều khả năng vượt quá 6000 tỷ nhân dân tệ, nhưng nhịp độ nửa cuối năm sẽ "cao trước thấp sau".
Tổng số tiền huy động vốn 3076,82 tỷ nhân dân tệ nửa đầu năm đã thiết lập cơ số cao. Theo quy luật mùa vụ, nửa cuối năm thường huy động vốn sôi động hơn, cả năm vượt quá 6000 tỷ nhân dân tệ là sự kiện nhiều khả năng xảy ra.
Ngoài ra, lĩnh vực mô hình lớn sẽ đón vòng "loại trừ" đầu tiên.
Nửa đầu năm, ba gã khổng lồ mô hình lớn đã lấy đi 930 tỷ nhân dân tệ, còn có ZhiPu, Minimax hai công ty này đã lên thị trường thứ cấp, cửa sổ vốn cho hơn 200 doanh nghiệp mô hình còn lại đang thu hẹp nhanh chóng. Chúng tôi dự đoán nửa cuối năm sẽ xuất hiện các trường hợp cắt giảm nhân sự/chuyển đổi/M&A đầu tiên của các công ty khởi nghiệp mô hình lớn.
Những doanh nghiệp có thể tồn tại hoặc là tìm thấy kịch bản khác biệt rõ ràng (như mô hình dọc AI dược, AI lập trình, v.v.), hoặc là nhận được đầu tư chiến lược của các gã khổng lồ công nghiệp. Cửa sổ khởi nghiệp thuần túy "mô hình lớn thông dụng" đã đóng lại.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat: IT桔子 , tác giả: Ngô Mai Mai






