Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) vừa đưa ra một đánh giá mới về lĩnh vực token hóa, dự báo sự mở rộng nhanh chóng của việc thể hiện các khoản nợ tài chính trên chuỗi trong khi cảnh báo rằng sự thay đổi này có thể định hình lại hệ thống tài chính toàn cầu và tạo ra những lỗ hổng hệ thống mới.
IMF Chỉ Ra Giới Hạn Của Các Công Cụ Xử Lý Truyền Thống
Trong một bản ghi chú được IMF công bố vào thứ Tư, token hóa được mô tả không chỉ là một đổi mới công nghệ: nó đại diện cho một sự chuyển đổi thể chế.
Bằng cách chuyển đổi tiền tệ, chứng khoán và các công cụ phái sinh thành các token kỹ thuật số có thể lập trình được ghi lại trên sổ cái chia sẻ, token hóa thay đổi cách các khoản nợ được tạo ra, di chuyển và thanh toán, IMF tuyên bố.
Sự thay đổi đó, bản ghi chú nói, mang lại cả tiềm năng tăng hiệu quả và rủi ro gián đoạn đáng kể đối với các khuôn khổ quản lý và xử lý khủng hoảng đã được thiết lập.
Một mối quan tâm trung tâm của Quỹ là tài chính token hóa không phù hợp gọn gàng trong các cấu trúc pháp lý và giám sát mang tính lãnh thổ, quốc gia vốn là nền tảng của các chế độ xử lý hiện tại.
Các công cụ quản lý khủng hoảng truyền thống dựa vào kiểm soát pháp lý đối với các tổ chức, cơ sở hạ tầng và tài sản. Ngược lại, IMF mô tả các hệ thống token hóa có khả năng thực hiện giao dịch xuyên biên giới nhiều khu vực pháp lý ở "tốc độ máy móc".
IMF cảnh báo rằng điều này có thể khiến các cơ quan chức năng chỉ có những đòn bẩy hạn chế để kiềm chế áp lực khi các điểm kiểm soát quan trọng trong môi trường token hóa có thể nằm ở các khóa quản trị, cơ chế đồng thuận, hoặc logic của hợp đồng thông minh thay vì trong các thực thể có trụ sở trong nước.
Lộ Trình Năm Điểm Để Kiểm Soát 'Rủi Ro Token Hóa'
Để giải quyết những thách thức token hóa được cho là này, IMF đưa ra cái mà họ gọi là "lộ trình chính sách mạch lạc" được xây dựng dựa trên năm trụ cột nhằm ứng phó với sự phân bổ mới về niềm tin và rủi ro do cơ sở hạ tầng token hóa tạo ra.
Thứ nhất, Quỹ tuyên bố việc thanh toán nên được neo giữ bằng các hình thức tiền an toàn: các giao dịch token hóa quan trọng mang tính hệ thống cuối cùng phải được thanh toán bằng các tài sản giảm thiểu rủi ro tín dụng và thanh khoản.
Thứ hai, IMF thúc giục việc áp dụng các tiêu chuẩn và khuyến nghị toàn cầu cho thị trường crypto phù hợp với nguyên tắc "cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng kết quả quản lý", vang vọng công việc trước đây của IMF và Hội đồng Ổn định Tài chính.
Thứ ba, Quỹ kêu gọi sự chắc chắn về mặt pháp lý: họ nói rằng các nhà lập pháp và tòa án nên làm rõ tình trạng pháp lý của lĩnh vực token hóa, cách thiết lập hồ sơ quyền sở hữu và khi nào việc thanh toán trở nên cuối cùng, đảm bảo rằng các khuôn khổ pháp lý phát triển song song với việc triển khai kỹ thuật.
Thứ tư, IMF khuyến nghị các tiêu chuẩn chung cho kỳ vọng thanh toán và tính cuối cùng, và các sắp xếp giám sát hợp tác để ngăn chặn sự phân mảnh và quản lý rủi ro xuyên biên giới.
Thứ năm, các khuôn khổ quản lý thanh khoản và khủng hoảng phải được điều chỉnh cho một môi trường tự động liên tục 24/7; các ngân hàng trung ương và các cơ quan chức năng khác có thể cần phát triển các công cụ mới hoặc vận hành trực tiếp trong cơ sở hạ tầng token hóa để giữ cho các công cụ chính sách của họ hiệu quả.
Tổng hợp lại, IMF lập luận, những biện pháp này sẽ tạo thành xương sống của một hệ thống tài chính token hóa ổn định và hiệu quả. Việc triển khai lộ trình sẽ đòi hỏi sự hợp tác chặt chẽ và bền vững giữa các cơ quan công quyền và các thành viên khu vực tư nhân xuyên suốt các khu vực pháp lý, Quỹ lưu ý.
Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com
