Dòng vốn mạnh vào ETF Bitcoin Spot đã thúc đẩy nhu cầu thể chế vào đầu năm 2025. Tuy nhiên, khi Bitcoin suy yếu trong quý IV, dòng tiền chậm lại và lợi nhuận phân hóa mạnh.
Trong số đó, iShares Bitcoin Trust [IBIT] nổi bật vì lý do không mong muốn.
IBIT đơn độc về lợi nhuận
Khi thị trường crypto bước vào giai đoạn giảm kéo dài, định vị thể chế mềm mỏng hơn và khẩu vị rủi ro giảm. Sự thay đổi đó khiến một số ETF Bitcoin [BTC] chịu áp lực, với IBIT ghi nhận hiệu suất kém hiếm thấy.
Theo nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg, IBIT là ETF duy nhất trên Bảng xếp hạng Dòng tiền 2025 có lợi nhuận năm âm.
Quỹ này ghi nhận mức giảm YTD 9,59%, bất chấp việc hút vào khoảng 25,4 tỷ USD dòng tiền. Điều đó đặt IBIT ở vị trí thứ sáu tổng thể về dòng vốn, vượt lên trước một số ETF cổ phiếu có hiệu suất cao.
Dù vậy, Balchunas lưu ý rằng kết quả này mang ý nghĩa dài hạn hơn là điểm yếu. IBIT đã hút nhiều vốn hơn các ETF Vàng, ngay cả khi giá vàng tăng vọt hơn 64% YTD.
Sự tương phản đó cho thấy niềm tin của nhà đầu tư vào Bitcoin vẫn nguyên vẹn bất chấp áp lực giá ngắn hạn. Việc huy động 25 tỷ USD trong một năm yếu cho thấy sự kiên trì hơn là từ bỏ.
Dòng tiền vào ETF mất đà
Dù vậy, trong khi các ETF khác ghi nhận lợi nhuận dương, thì thị trường ETF rộng hơn đã gặp khó khăn đáng kể. Năm 2024 kết thúc với ETF ghi nhận Dòng tiền Ròng 4,54 tỷ USD, trong khi Tổng Tài sản tăng từ 27 tỷ USD lên 105 tỷ USD.
Năm 2025, mọi thứ đã thay đổi đáng kể, mặc dù crypto bùng nổ, ETF Bitcoin Spot kết thúc tháng 11 và tháng 12 cho đến nay với dòng tiền ra ròng.
Trên thực tế, Tổng Tài sản Ròng giảm từ mức đỉnh 150 tỷ USD xuống còn 114 tỷ USD, đánh dấu mức giảm 36 tỷ USD và phản ánh dòng vốn ra khổng lồ.
Do đó, thị trường ETF rộng hơn hoạt động kém hiệu quả, khi các nhà đầu tư thu hẹp quy mô trong khi những người khác giảm mức độ tiếp xúc.
Trên thực tế, trong suốt quý IV, Chỉ số Premium Coinbase phần lớn vẫn âm, chỉ ghi nhận Giá trị dương giữa tháng 10 và tháng 12 tại thời điểm báo chí.
Sự sụt giảm này tiếp tục cho thấy hành vi của các nhà đầu tư thể chế Hoa Kỳ, khi họ rút lui khỏi thị trường trong khi những người khác bán ra. Sự thay đổi ở đây trực tiếp ảnh hưởng đến IBIT với tư cách là một ETF Bitcoin lớn.
Ý nghĩa đối với Bitcoin
Dòng tiền vào IBIT và các ETF ngang hàng chậm lại khi các tổ chức rút lui giữa lúc suy yếu kéo dài. Mô hình đó cho thấy một giai đoạn nguội lạnh hơn là sự xói mòn nhu cầu cấu trúc.
Đợt suy giảm của Bitcoin trùng khớp với sự tham gia mờ nhạt dần từ các thực thể lớn, làm khuếch đại áp lực giảm. Dù vậy, lịch sử cho thấy dòng tiền vào ETF có xu hướng phục hồi cùng với sự ổn định giá.
Một sự phục hồi trong nhu cầu thể chế có thể khôi phục dòng tiền vào và cải thiện hiệu suất ETF.
Cho đến lúc đó, mức giảm của IBIT phản ánh thời điểm hơn là sự từ chối tiếp xúc với Bitcoin.
Suy nghĩ cuối cùng
- iShares Bitcoin Trust [IBIT] ghi nhận 25 tỷ USD dòng tiền hàng năm, đánh dấu mức giảm 9,5%.
- Dòng tiền vào IBIT giảm khi các ETF BTC rộng hơn chứng kiến dòng vốn giảm, giảm 36 tỷ USD so với mức đỉnh hàng năm.
