Các trình xác thực Hyperliquid đã phê duyệt cấu trúc AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) với tỷ lệ ủng hộ 69,08%. Nó mở rộng trạng thái "aligned" cho các stablecoin được sử dụng trên Hyperliquid nhưng không độc quyền cho nền tảng, bắt đầu với $USDC, và chuyển khoảng 90% lợi nhuận từ dự trữ được tạo ra bởi các tài sản này trở lại giao thức sau khi điều chỉnh chi phí.
Với khoảng 5 đến 5,5 tỷ USD trong $USDC hiện đang được giữ trên Hyperliquid, kế hoạch phân phối lợi nhuận này dự kiến sẽ tạo ra từ 135 đến 160 triệu USD mỗi năm dưới dạng nguồn quỹ mới để mua lại, bổ sung thêm vào khoảng 771 triệu USD vốn đã chảy vào hàng năm từ việc mua lại bằng phí giao dịch.
Tiền sẽ đi qua hệ thống theo chu kỳ 30 ngày, với khoản thanh toán đầu tiên vào quỹ mua lại sẽ được thực hiện vào ngày 3 tháng 10.
Vai trò của Circle và Coinbase
Bản cập nhật này được xây dựng dựa trên thỏa thuận giữa Circle, Coinbase và Hyperliquid hồi tháng 5, thỏa thuận này về cơ bản đã loại bỏ stablecoin riêng của Hyperliquid — USDH — để ủng hộ $USDC trở thành tài sản dự trữ chính của sàn giao dịch. Theo thỏa thuận này, Coinbase đã trở thành người quản lý chính thức kho bạc cho $USDC trên Hyperliquid, trong khi Circle chịu trách nhiệm triển khai kỹ thuật và cơ sở hạ tầng liên chuỗi, bao gồm cả giao thức chuyển giao xuyên chuỗi (Cross-Chain Transfer Protocol) của họ.
Circle cũng cam kết stake 500.000 token $HYPE để chuẩn bị cho việc trở thành trình xác thực mạng, liên kết trực tiếp động lực của chính họ với kết quả của $HYPE, không chỉ với thị phần của $USDC trên nền tảng.
Cơ chế mua lại vốn đã hoạt động hết công suất
AQAv2 bổ sung cho chương trình mua lại vốn từng đã rất tích cực. Cụ thể, Hyperliquid Assistance Fund, vốn chuyển phần lớn phí giao dịch để mua token $HYPE trên thị trường mở, kể từ khi thành lập đã mua hơn 45 triệu token $HYPE với giá khoảng 1,1 tỷ USD, trung bình khoảng 24,90 USD mỗi token.
Gần đây, quỹ đã bổ sung thêm 26.000 token $HYPE với giá trị khoảng 1,5 triệu USD, giá khoảng 60 USD mỗi token. Ngoài ra, Hyperliquid đã chính thức phê chuẩn quyền hạn mua lại trị giá 30 triệu USD để củng cố chương trình này về mặt pháp lý. Tổng hợp lại, việc mua lại token bằng phí giao dịch và dòng thu nhập mới từ $USDC cho thấy khối lượng mua lại hàng năm vượt quá 900 triệu USD, mà theo ước tính của các nhà phân tích, gấp khoảng bốn đến năm lần cường độ mua lại so với vốn hóa thị trường được quan sát thấy trên Ethereum hoặc BNB Chain.
Rủi ro rõ ràng là các khoản thanh toán AQAv2 gắn liền với lãi suất: nếu lợi nhuận từ dự trữ $USDC giảm, số tiền được chuyển để mua lại token cũng sẽ giảm, ngay cả khi việc mua lại bằng phí giao dịch của Hyperliquid tiếp tục bất chấp lãi suất. Cũng có một vấn đề cấu trúc mà các nhà phân tích đã lưu ý kể từ thông báo vào tháng 5 về thỏa thuận giữa Circle và Coinbase: liệu việc chuyển hướng khối lượng $USDC lớn hơn để mua lại $HYPE có làm giảm biên lợi nhuận riêng của Circle và Coinbase trong hoạt động dự trữ này hay không, ngay cả khi nó thúc đẩy tăng trưởng cho token Hyperliquid.
Thử nghiệm thực tế đầu tiên sẽ diễn ra vào ngày 3 tháng 10, khi khoản thanh toán AQAv2 đầu tiên được thực hiện và thị trường sẽ có cơ hội lần đầu tiên xác minh liệu cơ chế có hoạt động như đã công bố hay không.
end-content
