Thanh khoản stablecoin mở rộng mạnh mẽ khi tổng nguồn cung lưu thông tăng từ khoảng 140 tỷ USD đầu năm 2024 lên gần 266 tỷ USD gần đây.
Trong giai đoạn này, Tether [USDT] vẫn là nhà phát hành lớn nhất, tăng từ gần 110 tỷ USD lên khoảng 193 tỷ USD nguồn cung.
Tuy nhiên, dữ liệu ở cấp độ mạng cho thấy sự thống trị của nó đang dần suy yếu trên các hệ sinh thái EVM.
Stablecoin trên các mạng EVM lớn chiếm tổng cộng khoảng 190,7 tỷ USD nguồn cung.
Ethereum [ETH] dẫn đầu với 159,9 tỷ USD, trong khi Solana [SOL] và BNB Chain [BNB] theo sau lần lượt với 15,4 tỷ và 14,4 tỷ USD trong hệ sinh thái này.
Tether [USDT] chiếm khoảng 90,4 tỷ USD, tương đương gần 47% tổng số.
Tỷ lệ này thấp hơn mức thống trị toàn cầu của USDT là khoảng 59%, chủ yếu do một phần đáng kể nguồn cung của nó vẫn hoạt động trên các mạng không phải EVM, đặc biệt là TRON [TRX].
Xu hướng nguồn cung ở cấp độ nhà phát hành phản ánh sự luân chuyển này. Nguồn cung tổng thể của USDT giảm 1,02% trong ba mươi ngày, trong khi USDC tăng 7,42% và PYUSD mở rộng 16,66%.
Khi các nhà phát hành tuân thủ quy mô, thị trường dần nghiêng về cơ sở hạ tầng phù hợp với quy định hơn là chỉ chú trọng vào sự thống trị thanh khoản.
Stablecoin phát triển thành hệ thống thanh toán toàn cầu
Hoạt động stablecoin ngày càng phản ánh nhu cầu thanh toán hơn là dòng tiền giao dịch thuần túy. Khối lượng thanh toán hàng tháng đạt khoảng 10,2 tỷ USD vào cuối năm 2025, tương đương hơn 120 tỷ USD mỗi năm.
Trong khi đó, chuyển khoản ngang hàng bổ sung thêm khoảng 19 tỷ USD hàng năm, trong khi chi tiêu qua thẻ tiền mã hóa đạt gần 18 tỷ USD. Phân khúc chi tiêu này đã tăng trưởng kép 106% kể từ năm 2023, báo hiệu mức độ áp dụng ngày càng tăng trong thế giới thực.
Khi loại bỏ các yếu tố nhiễu liên quan đến sàn giao dịch, thanh toán thực tế đạt gần 390 tỷ USD mỗi năm. Trong tổng số này, kiều hối chiếm khoảng 90 tỷ USD, phản ánh vai trò ngày càng lớn của stablecoin trong việc thanh toán xuyên biên giới.
Đồng thời, các giao dịch chuyển tiền nhỏ xuất hiện thường xuyên hơn trên các mạng như Polygon. Hoạt động giao dịch vi mô gia tăng làm tăng vận tốc của USDC và củng cố stablecoin như một cơ sở hạ tầng giao dịch.
Phân bổ nguồn cung càng khẳng định sự thay đổi này. Các sàn giao dịch tập trung nắm giữ khoảng 80 tỷ USD, tương đương 26% trong tổng nguồn cung 304 tỷ USD. Trong khi đó, số dư DeFi mở rộng khi các giao thức yield đạt 9,3 tỷ USD.
Cùng với đó, khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung trung bình đạt 8,23 tỷ USD mỗi ngày. Dòng chảy cầu nối, bao gồm 91,65 triệu USDC chuyển đến Arbitrum trong 24 giờ, làm nổi bật nhu cầu thanh khoản đa chuỗi ngày càng tăng.
Rõ ràng về quy định thúc đẩy sự chuyển dịch thể chế
Sự rõ ràng về quy định đang định hình lại cuộc cạnh tranh stablecoin khi các tổ chức ưu tiên các nhà phát hành minh bạch, tuân thủ. USD Coin [USDC] của Circle phản ánh xu hướng này.
Được hỗ trợ bởi 75,5 tỷ USD dự trữ, lưu thông USDC tăng 3,6 tỷ USD trong 30 ngày, báo hiệu dòng tiền thể chế đổ vào.
Trong khi đó, PayPal USD [PYUSD] đạt vốn hóa thị trường 4,19 tỷ USD, làm nổi bật nhu cầu ngày càng tăng đối với các lựa chọn thay thế được quản lý. Tether vẫn thống trị với 192,88 tỷ USD dự trữ và khoảng 59% thị phần.
Khi quy định toàn cầu thắt chặt, cuộc cạnh tranh stablecoin ngày càng chuyển hướng sang các nhà phát hành kết hợp dự trữ minh bạch, tuân thủ và cơ sở hạ tầng cấp thể chế.
Tóm tắt cuối cùng
- Tether [USDT] vẫn là stablecoin thống trị về nguồn cung, nhưng thị phần EVM thu hẹp và tăng trưởng chậm hơn cho thấy sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà phát hành được quản lý.
- Sự tăng trưởng của USD Coin [USDC] và PayPal USD [PYUSD] báo hiệu một thị trường stablecoin ngày càng được thúc đẩy bởi thanh toán, tiện ích DeFi và cơ sở hạ tầng tập trung vào tuân thủ.
