Gần đây, lĩnh vực năng lực tính toán AI đã đón nhận một sự điều chỉnh kỳ vọng quan trọng.
Nhiều tổ chức nước ngoài đã âm thầm nâng cao kỳ vọng về sản lượng xuất xưởng TPU của Google, trực tiếp đảo ngược quan điểm bảo thủ trước đây của thị trường về nhu cầu phần cứng tính toán năm 2027.
Trước đây, ngành công nghiệp phổ biến ước tính nhu cầu phụ trợ dựa trên mức sàn 10 triệu viên TPU, tuy nhiên, nghiên cứu thị trường ngành mới nhất cho thấy con số này có khả năng được điều chỉnh trực tiếp lên 15 triệu viên, tương ứng với mức tăng mới 50%.
Việc sản lượng TPU của Google tăng mạnh chắc chắn sẽ đồng thời truyền dẫn thực tế đến mọi khâu của toàn bộ chuỗi cung ứng, đồng thời mang lại lợi ích cho các lĩnh vực trọng điểm như động cơ quang NPO, module quang 1.6T, chuyển mạch quang OCS, nguồn máy chủ, cáp quang & MPO, làm mát bằng chất lỏng.
Cần biết rằng, khác với sự cạnh tranh linh hoạt trong chuỗi năng lực tính toán của NVIDIA, logic phụ trợ của chuỗi cung ứng TPU Google rất vững chắc, tỷ lệ phần cứng về cơ bản là cố định, hầu như không có trường hợp nhu cầu bị thu hẹp.
Cụm TPU của Google sử dụng kiến trúc kết nối toàn quang tiêu chuẩn hóa, các khâu phần cứng liên kết sâu và phối hợp cao với chip:Động cơ quang NPO và TPU về cơ bản được ghép nối theo tỷ lệ 1:1, 15 triệu viên TPU sẽ tương ứng với mức tăng hàng triệu động cơ quang tốc độ cao;
Nhu cầu về module quang 1.6T ước tính trước đây của thị trường là hơn 30 triệu chiếc, cũng sẽ được mở rộng theo;
Ngoài ra, nhu cầu mua sắm chuyển mạch quang OCS và nguồn máy chủ cao cấp cũng sẽ tăng theo quy mô chip.
Nói một cách dễ hiểu, mỗi lần kỳ vọng về sản lượng xuất xưởng TPU của Google được điều chỉnh tăng, nhu cầu và kỳ vọng về kết quả kinh doanh của toàn bộ chuỗi phụ trợ năng lực tính toán sẽ được nâng lên một bậc.
Thêm vào đó, với viễn cảnh sản lượng TPU năm 2028 có khả năng đạt 30–35 triệu viên, ngành công nghiệp đã chính thức bước vào chu kỳ dài tăng trưởng liên tục và hưng thịnh, hiện tại chỉ là giai đoạn đầu của việc hiện thực hóa thị trường và kết quả kinh doanh.
Trong số các lĩnh vực lợi ích cốt lõi này, làm mát bằng chất lỏng là hướng đi cốt lõi có thay đổi lớn nhất và lợi nhuận vượt trội ổn định nhất trong đợt này.
Trước đây, nhận thức của thị trường về làm mát bằng chất lỏng vẫn dừng lại ở logic chậm là ngành thâm nhập từ từ, tăng trưởng ổn định, nhưng với việc nhịp độ tăng sản lượng TPU của Google được xác định, làm mát bằng chất lỏng chính thức đón nhận thị trường kép “tăng tốc kết quả kinh doanh + xáo trộn cơ cấu cạnh tranh”, giá trị đầu tư hoàn toàn được mở ra.
Các tổ chức phổ biến cho rằng, công suất tiêu thụ của chip TPU thế hệ mới tăng mạnh, giải pháp tản nhiệt bằng gió truyền thống đã không thể chịu đựng, chạm đến giới hạn vật lý, cụm năng lực tính toán hoàn toàn mới của Google đã thay thế toàn bộ bằng giải pháp làm mát bằng chất lỏng.
Theo dự đoán của các tổ chức,năm 2026 chính là năm bùng nổ thực sự của làm mát bằng chất lỏng dành riêng cho Google.
Cụ thể, việc giao hàng số lượng nhỏ sẽ bắt đầu vào giữa và cuối tháng 6, quy mô lớn sẽ chính thức bùng nổ vào quý 3, mức độ hiện thực hóa kết quả kinh doanh nửa cuối năm sẽ rất cao.
Nhưng so với việc giải phóng kết quả kinh doanh ngắn hạn, sự thay đổi đáng chú ý hơn trong ngành làm mát bằng chất lỏng là cửa sổ tái cấu trúc mang tính lật đổ trong cơ cấu cạnh tranh.
Trong một thời gian dài trước đây, thị trường làm mát bằng chất lỏng cao cấp toàn cầu về cơ bản bị thống trị chặt chẽ bởi một số nhà sản xuất hàng đầu ở Đài Loan, Nhật Bản và Mỹ.
Nhưng hiện tại, những nhà sản xuất nước ngoài này đã rơi vào tình trạng tắc nghẽn phát triển rõ ràng,
Một mặt, hiệu suất sản phẩm của chính họ không theo kịp nhu cầu tản nhiệt của TPU công suất cao của Google, tốc độ lặp lại công nghệ bị tụt hậu nghiêm trọng;
Mặt khác,năng lực sản xuất hiện có phần lớn bị chiếm dụng bởi các lĩnh vực năng lực tính toán khác, hoàn toàn không có năng lực dư thừa để tiếp nhận đơn hàng mới của Google. Điều này dẫn đến khả năng giao hàng và hiệu quả phản hồi khách hàng của các nhà sản xuất nước ngoài tiếp tục giảm sút, thị phần vốn ổn định cũng bắt đầu có dấu hiệu lung lay rõ rệt.
Điều này tạo ra một cửa sổ cơ hội tuyệt vời cho các nhà sản xuất trong nước để chiếm vị trí.
Chuỗi cung ứng AI có một đặc điểm rất rõ ràng: ai vào trước, được chứng nhận trước, nhận được thị phần trước, sẽ khóa chặt đơn hàng ổn định trong 2–3 năm tới.
Hiện nay, các nhà sản xuất làm mát bằng chất lỏng trong nước, với lợi thế lặp lại nhanh, giao hàng ổn định, năng lực đủ, liên tục thâm nhập vào chuỗi cung ứng cốt lõi của Google, xu hướng thay thế nội địa hóa đã trở nên không thể đảo ngược.
Xét về không gian thị trường, làm mát bằng chất lỏng là lĩnh vực điển hình được hưởng lợi từ lạm phát năng lực tính toán, logic tăng cả về lượng và giá rất thông suốt.
Theo tính toán của các tổ chức,khi sản lượng TPU tăng từ 10–15 triệu viên năm 2027 lên 30–35 triệu viên năm 2028, quy mô thị trường làm mát bằng chất lỏng dành riêng cho Google sẽ đột phá từ cấp độ nghìn tỷ lên cấp độ 3000 tỷ, quy mô trong hai năm gần như tăng gấp ba lần.
Đồng thời, công suất đơn chip TPU tiếp tục được nâng cấp, từ 1.4 megawatt tiến lên 2.2 megawatt, 3 megawatt, thúc đẩy các bộ phận cốt lõi giá trị cao như tấm lạnh, CDU không ngừng được cập nhật và lặp lại, giá trị của hệ thống làm mát bằng chất lỏng đơn máy không ngừng được nâng cao, tiếp tục mở rộng không gian lợi nhuận của ngành.
Logic của lĩnh vực cáp quang cũng không ngừng được làm mới.
Trước đây, mọi người luôn coi cáp quang là sản phẩm chu kỳ truyền thông truyền thống, kết quả kinh doanh và định giá đều bị ràng buộc với chu kỳ tập trung mua sắm của nhà mạng, biến động lớn;
Nhưng ngày nay, việc xây dựng năng lực tính toán AI đã hoàn toàn viết lại logic ngành của nó, cáp quang đã thay đổi hoàn toàn, trở thành nguồn lực chiến lược khan hiếm không thể thiếu cho các cụm năng lực tính toán AIDC.
Sự không phù hợp nghiêm trọng của cơ cấu cung cầu là nền tảng cốt lõi hỗ trợ cho sự tăng trưởng liên tục của cáp quang trong đợt này.
Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây toàn cầu đang tăng tốc bố trí trung tâm năng lực tính toán AIDC, việc xây dựng các cụm năng lực tính toán mật độ cao đã thúc đẩy nhu cầu kết nối cáp quang khổng lồ.
Tuy nhiên,chu kỳ mở rộng sản xuất phôi cáp quang dài đến 18–24 tháng, năng lực sản xuất ngắn hạn hoàn toàn không theo kịp nhu cầu thị trường tăng trưởng bùng nổ, khoảng cách cung cầu tại thị trường nước ngoài vẫn tiếp tục mở rộng.
Để khóa chặt nguồn cung ổn định trong tương lai, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu toàn cầu như Google, Amazon, Microsoft đều chủ động ký kết các thỏa thuận khóa lượng dài hạn.
Điều này có nghĩa là, dựa vào sự hỗ trợ của thỏa thuận dài hạn, giá cả sản phẩm và sản lượng xuất xưởng của cáp quang đều có xu hướng ổn định, sẽ hoàn toàn thoát khỏi điểm đau của ngành là chu kỳ lên xuống mạnh như trước đây.
Xét từ dữ liệu ngành, cáp quang nội địa, với lợi thế năng lực sản xuất, chi phí và công nghệ dẫn đầu toàn cầu, đang ổn định tận hưởng lợi ích toàn cầu hóa.
Các tổ chức dự đoán,năm 2026, lượng cáp quang xuất khẩu trong nước sẽ đạt 200–300 triệu lõi-km, gần như chiếm một nửa nhu cầu cáp quang AIDC toàn cầu.
Thêm vào đó, việc triển khai quy mô cụm TPU tiếp tục thúc đẩy nhu cầu phụ trợ của cáp quang, đầu nối MPO, tính xác định và tính bền vững tăng trưởng của chuỗi cung ứng cáp quang được nâng cao đáng kể, định giá cũng sẽ dần chuyển đổi từ cổ phiếu chu kỳ truyền thống sang tài sản năng lực tính toán tăng trưởng cao.
Ngoài hai lĩnh vực cốt lõi là làm mát bằng chất lỏng và cáp quang, việc điều chỉnh tăng cung ứng TPU còn đồng thời thúc đẩy các khâu phụ trợ như động cơ quang NPO, module quang 1.6T, chuyển mạch quang OCS, nguồn máy chủ... phục hồi toàn diện, tạo ra thị trường tăng giá phổ biến toàn chuỗi.
Trong đó, thông tin quang là nền tảng cơ bản ổn định nhất trong toàn bộ chuỗi cung ứng.
Động cơ quang NPO liên kết sâu và phối hợp cứng nhắc theo tỷ lệ 1:1 vớiTPU, mức tăng 15 triệu viên TPU trực tiếp thúc đẩy nhu cầu khổng lồ về động cơ quang tốc độ cao;
Module quang 1.6T với tư cách là phần cứng kết nối cốt lõi của cụm năng lực tính toán thế hệ mới, quy mô nhu cầu tiếp tục được mở rộng theo việc tăng sản lượng TPU, các doanh nghiệp hàng đầu có đơn hàng đầy đủ, nhịp độ hiện thực hóa kết quả kinh doanh rất rõ ràng.
Ngoài ra, chuyển mạch quang OCS với tư cách là phần cứng cốt lõi của cụm TPU Google, chịu trách nhiệm điều phối băng thông động cho cụm năng lực tính toán, nhu cầu tăng dần ổn định theo việc triển khai quy mô TPU, và hiện tại thị trường vẫn chưa nhận thức đầy đủ về nó, vẫn tồn tại sự khác biệt kỳ vọng đáng kể.
Về lĩnh vựcnguồn máy chủ, hiện tại đã tận hưởng được lợi ích từ việc lặp lại công nghệ, tủ máy TPU mật độ cao toàn diện thúc đẩy việc thay thế nguồn điện một chiều cao áp cho nguồn điện truyền thống, tốc độ lặp lại của các nhà sản xuất nước ngoài bị tụt hậu, các nhà sản xuất trong nước đã thừa cơ thâm nhập chuỗi cung ứng, đang mở ra không gian tăng trưởng thay thế hoàn toàn mới.
Nhìn tổng thể, trọng tâm đầu tư của chuỗi cung ứng năng lực tính toán AI hiện tại đã dần chuyển từ “cạnh tranh năng lực tính toán chip” thuần túy sang mức tăng xác định của cơ sở hạ tầng phụ trợ năng lực tính toán.
Đợt điều chỉnh tăng mạnh cung ứng TPU của Google này, cùng với không gian tăng trưởng gấp đôi trong tương lai, sẽ tiếp tục giúp khóa chặt tính xác định về kết quả kinh doanh trong hai năm tới cho toàn bộ chuỗi cung ứng phụ trợ năng lực tính toán.
Bài viết này đến từ tài khoản công chúng WeChat “Gelonghui Tanleiqu” (ID: glh-tlq), tác giả: Tianya
