Thị trường tiền điện tử đã chịu áp lực bán mạnh giữa lúc tâm lý rủi ro toàn cầu xấu đi đột ngột. Theo báo cáo từ CryptoQuant, đợt suy giảm mới nhất diễn ra song song với một đợt bán tháo đa tài sản rộng hơn, nơi cả các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống và tài sản rủi ro đều bị ảnh hưởng.
Vàng ghi nhận một đợt điều chỉnh đột ngột khoảng 8%, trong khi bạc giảm gần 12%. Bitcoin tỏ ra kiên cường hơn tương đối, giảm khoảng 9%, nhưng không tránh khỏi làn sóng thanh lý rộng hơn. Chứng khoán Mỹ cũng suy yếu, với cả S&P 500 và Nasdaq cùng tham gia vào đà giảm, củng cố ý tưởng về một sự kiện tránh rủi ro đồng bộ hơn là một cú sốc cụ thể chỉ riêng ở tiền điện tử.
Nguyên nhân ban đầu đến từ các thông báo liên quan đến Microsoft, đặc biệt là xung quanh các khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo của họ. Tin tức này đẩy cổ phiếu Microsoft giảm hơn 12%, gây ra hiệu ứng domino trên các thị trường toàn cầu khi các nhà đầu tư nhanh chóng giảm mức độ tiếp xúc với các giao dịch tăng trưởng và công nghệ đông đúc. Sự định giá lại đó nhanh chóng lan sang các công cụ phái sinh tiền điện tử.
Bất chấp mức giảm giá tương đối khiêm tốn của Bitcoin, đòn bẩy được nhúng trong thị trường đã khuếch đại tác động. Gần 300 triệu USD các vị thế mua (long) đã bị thanh lý trong vòng vài giờ. Hyperliquid hấp thụ phần lớn nhất, với 87,1 triệu USD vị thế mua bị xóa sổ, trong khi Binance ghi nhận khoảng 30 triệu USD. Sự kiện này làm nổi bật cách định vị mong manh và đòn bẩy cao có thể biến những biến động giá vừa phải thành các sự kiện thanh lý đáng kể trên khắp thị trường tiền điện tử.
Bất chấp các đợt rút vốn gần đây, đòn bẩy vẫn là một đặc điểm xác định của cấu trúc thị trường tiền điện tử hiện tại. Theo nhà phân tích hàng đầu Darkfost, nhiều nhà đầu tư tiếp tục theo đuổi mức độ tiếp xúc thị trường thông qua đòn bẩy cao, tạo ra điều kiện nơi những biến động giá tương đối nhỏ có thể kích hoạt các đợt biến động mạnh.
Những biến động này thường được khuếch đại bởi các chuỗi thanh lý, vì việc đóng các vị thế bắt buộc làm tăng gia tốc xu hướng giảm. Quan trọng là, hành vi này vẫn tồn tại ngay cả sau sự kiện ngày 10 tháng 10, vốn trước đó đã dẫn đến sự phá hủy đáng kể thanh khoản và vốn trên toàn thị trường.
Sự dai dẳng của khẩu vị rủi ro này có thể nhìn thấy rõ ràng trong dữ liệu phái sinh. Một cách hữu ích để tách biệt các xu hướng định vị thực sự là xem xét lãi mở được biểu thị bằng đơn vị BTC thay vì giá trị danh nghĩa. Bằng cách này, sự biến dạng gây ra bởi biến động giá được loại bỏ, mang lại một bức tranh rõ ràng hơn về mức độ tiếp xúc mà các trader thực sự đang nắm giữ. Cách tiếp cận này làm nổi bật liệu đòn bẩy có thực sự đang được xây dựng lại hay chỉ đơn thuần có vẻ cao hơn do hiệu ứng giá.
Nhìn qua lăng kính này, lãi mở trên Binance đứng ở mức khoảng 123.500 BTC. Con số này đã vượt quá mức được ghi nhận ngay trước đợt bán tháo ngày 10 tháng 10, khi lãi mở đã giảm xuống khoảng 93.600 BTC. Mức tăng khoảng 31% kể từ mức thấp đó cho thấy khẩu vị rủi ro đã dần quay trở lại. Thay vì một thị trường tiền điện tử hoạt động phòng thủ, định vị hiện tại cho thấy đòn bẩy một lần nữa đang tích lũy, khiến giá cả dễ bị tổn thương trước những biến động tiếp theo nếu tâm lý thay đổi đột ngột.
