Bạn sẽ không thấy khó chịu sao nếu một tin nhắn WhatsApp đến hai ngày sau vì trước tiên nó phải được xác minh, đóng dấu và giải quyết qua ba giai đoạn khác nhau. Ý tôi là, chúng ta mong đợi việc giao tiếp diễn ra trong thời gian thực. Vậy tại sao người ta lại không có cùng kỳ vọng đó từ thị trường tài chính của chúng ta?
Trong thời đại ngày nay, việc trao đổi cổ phiếu này lấy cổ phiếu khác về truyền thống vẫn có nghĩa là bán, chờ thanh toán bù trừ, và chỉ sau đó mới mua lại. Tuy nhiên, cổ phiếu được token hóa có thể đang thay đổi điều đó.
Xu hướng token hóa
Cổ phiếu được token hóa đã bước vào cuộc thảo luận chủ đạo sau đợt IPO mang tính bước ngoặt của SpaceX, đợt chào bán công khai lớn nhất trong lịch sử với giá trị 75 tỷ USD. Trong những ngày tiếp theo, các nền tảng dựa trên blockchain bắt đầu cung cấp quyền tiếp cận dưới dạng token hóa đối với SpaceX cùng với các cái tên nổi tiếng khác như Nvidia, Google và Strategy, báo hiệu nhu cầu ngày càng tăng về việc tiếp cận tài sản truyền thống theo cách bản địa trên blockchain.
Đồng thời, NASDAQ đã tìm kiếm sự chấp thuận của cơ quan quản lý từ SEC để tạo điều kiện giao dịch chứng khoán được token hóa trên chính sàn giao dịch của mình, nhấn mạnh rằng sự chuyển dịch này không còn bị giới hạn trong các nền tảng bản địa crypto nữa. Điều từ lâu được coi là một khái niệm mới nổi giờ đây ngày càng trở thành một phần của cuộc thảo luận rộng hơn về cơ sở hạ tầng thị trường.
Một cổ phiếu được token hóa chỉ đơn giản là một cổ phiếu tồn tại trên blockchain. Cùng một công ty, cùng giá trị, cùng quyền lợi như bất kỳ cổ phiếu nào bạn sẽ mua thông qua một nhà môi giới. Điều thay đổi là cách nó di chuyển. Nó có thể được giao dịch ở bất kỳ giờ nào, được thanh toán bù trừ trong vài giây, được chia nhỏ thành nhiều phần nhỏ hơn để nhiều người có thể tiếp cận hơn, và được chuyển qua biên giới mà không cần nhiều tầng lớp mà chứng khoán truyền thống phụ thuộc vào.
Trong khi cổ phiếu tiếp tục thống trị câu chuyện token hóa, động lực đang mở rộng sang các loại tài sản khác, với tín dụng tư nhân vượt 10 tỷ USD trên chuỗi, tăng từ khoảng 5 tỷ USD một năm trước đó, theo RWA.xyz. Bất động sản, hàng hóa và nợ có cấu trúc cũng đang dần chuyển lên chuỗi, phản ánh sự tham gia của các tổ chức tuy còn sớm nhưng đang tăng lên vào các thị trường vốn bị hạn chế bởi ngưỡng gia nhập cao và cơ sở hạ tầng lỗi thời.
Cùng nhau, các loại tài sản này đại diện cho hàng trăm nghìn tỷ đô la giá trị toàn cầu.
Tuy nhiên, không phải tất cả các blockchain đều được xây dựng cho việc thanh toán bù trừ của tổ chức. Nhiều blockchain ưu tiên hoạt động thị trường mở, nơi biến động phí và thời gian thanh toán bù trừ thay đổi là những sự đánh đổi có thể chấp nhận được.
Xu hướng thị trường này sẽ mở rộng quy mô như thế nào trong tương lai?
Tuy nhiên, token hóa được quy định yêu cầu phí dự đoán được, thanh toán bù trừ xác định và cơ sở hạ tầng cấp ngân hàng - những khả năng mà hầu hết các blockchain công cộng không được thiết kế để có. Về phần mình, Mạng lưới XDC đã tập trung vào cơ sở hạ tầng này, cho phép token hóa cấp tổ chức từ lâu trước khi cổ phiếu được token hóa thu hút sự chú ý của dòng chính.
Mạng lưới XDC đã xử lý hơn 1,1 tỷ USD các khoản phải thu được token hóa, tín dụng tư nhân và hàng hóa, phản ánh nhiều năm các tổ chức áp dụng. Ví dụ, tại Brazil, Liqi Digital Assets báo cáo 1,2 tỷ BRL (khoảng 230 triệu USD) trong các hoạt động tín dụng được token hóa tích lũy vào đầu năm 2026, bao gồm 600 triệu BRL (khoảng 115 triệu USD) được thanh toán bù trừ chỉ riêng trong tháng 1 và tháng 2.
Theo Atul Khekade, Đồng sáng lập Mạng lưới XDC,
Cuộc thảo luận về token hóa đã bị chi phối bởi các tài sản vốn dễ di chuyển. Vấn đề khó hơn là những thứ vốn không bao giờ có thể tiếp cận được ngay từ đầu. Những thị trường đó có giá trị lớn hơn nhiều bậc độ lớn, và khoảng cách về cơ sở hạ tầng là điều duy nhất đang đứng giữa đây và đó. Chúng ta đang ở đầu thập kỷ token hóa thực sự, chứ không phải cuối.
BCG và Ripple dự báo thị trường tài sản được token hóa sẽ đạt 18,9 nghìn tỷ USD vào năm 2033. Standard Chartered mở rộng con số đó lên 30 nghìn tỷ USD vào năm 2034 khi bao gồm tín dụng xuyên biên giới. Khoảng cách giữa những con số đó và hiện tại gần như hoàn toàn là một câu hỏi về cơ sở hạ tầng. Đó là câu hỏi về mạng lưới nào có thể xử lý khối lượng, các yêu cầu tuân thủ và kỳ vọng của tổ chức từ các thị trường chưa lên chuỗi.
Môi trường quy định cũng đang chuyển động để hỗ trợ nó. Brazil, Singapore, Anh và EU đều đã thiết lập các khung pháp lý công nhận địa vị chính thức cho các công cụ tài chính được token hóa. Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, được thông qua vào tháng 7 năm 2025, đã tạo ra cơ sở hạ tầng liên bang cho stablecoin thanh toán. Trọng tâm không còn là liệu token hóa có được cho phép hay không, mà là tốc độ nó có thể được áp dụng ở quy mô lớn nhanh đến đâu.
Đợt IPO của SpaceX đã mang đến cho token hóa một khoảnh khắc mà mọi người có thể chỉ ra. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng khiến nó hoạt động ở quy mô lớn không được xây dựng trong vài tuần sau một tiêu đề tin tức.
Nó được xây dựng qua nhiều năm, trong những phần của thị trường chưa bao giờ lên tin tức. Đó là thứ mà thập kỷ tài chính tiếp theo vận hành dựa trên.
