Đồng thời, dòng tiền rút khỏi phân khúc AI phần cứng, đổ vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và Bitcoin, vàng giao ngay tăng 1,05% lập mức cao nhất trong gần ba tháng, Bitcoin trong ngày từng tiến sát mốc 80.000 USD.
Thị trường chứng khoán Mỹ phân hóa rõ rệt. Các cổ phiếu AI phần cứng đồng loạt lao dốc kéo theo Nasdaq dẫn đầu đà giảm, Nvidia giảm liên tiếp phiên thứ bảy, lập kỷ lục chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 9/2022, lưu trữ và quang thông trở thành khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề.
Chỉ số Dow Jones nhờ vào các cổ phiếu phòng thủ tài chính và tiêu dùng thiết yếu tăng ngược chiều hai phiên liên tiếp, Walmart tăng 2,69%, JPMorgan Chase tăng 1,37%, trong số các cổ phiếu công nghệ lớn, Meta tăng 1,66%, Amazon tăng 1,33% cũng cho thấy sức chống chịu tốt.
Xét trên nhiều loại tài sản, việc lợi suất trái phiếu và giá dầu cùng giảm song song với việc vàng, đô la, Bitcoin cùng tăng, phản ánh sự giằng co giữa lo ngại về tính bền vững tài khóa và nhu cầu trú ẩn an toàn địa chính trị. Chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ 0,20% lên 98,93, vẫn chưa lấy lại mốc 99.
Tuần này là "tuần then chốt", báo cáo tài chính của Nvidia sẽ được công bố vào chiều thứ Tư, Chủ tịch Fed Warsh phát biểu tại Jackson Hole vào thứ Sáu, dữ liệu lõi PCE tháng 7 được công bố, biến động thị trường có thể gia tăng.
AI Phần Cứng Tiếp Tục Sụp Đổ, Nvidia Giảm 7 Phiên Liên Tiếp Lập Kỷ Lục Dài Nhất Từ Năm 2022, Nasdaq Dẫn Đầu Đà Giảm
Cổ phiếu AI phần cứng tiếp tục sụp đổ kéo theo giao dịch chứng khoán Mỹ hôm thứ Hai. Chỉ số Nasdaq đóng cửa giảm 0,76% xuống 25.980,19 điểm, dẫn đầu đà giảm trong ba chỉ số chính, chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm gần 4%.
Samsung Electronics cuối tuần giảm hơn 8% do kế hoạch hoàn vốn cổ đông không đạt kỳ vọng, trở thành mồi lửa khiến chip nhớ Mỹ tiếp tục sụp đổ vào thứ Hai.
Nvidia tiếp tục bán tháo phòng ngừa rủi ro trước báo cáo tài chính, cả ngày đóng cửa giảm 2,91% xuống 208,48 USD, giảm liên tiếp phiên thứ bảy, lập kỷ lục chuỗi giảm dài nhất kể từ tháng 9/2022, mức giảm tích lũy trong khoảng thời gian này là khoảng 7%, chênh lệch giá hoán đổi rủi ro tín dụng của công ty cũng được đẩy lên mức cao kỷ lục.
Phân khúc lưu trữ và quang thông trở thành khu vực chịu ảnh hưởng nặng nề. SanDisk đóng cửa giảm 6,45%, Micron Technology giảm 5,83%, Seagate Technology giảm trên 6%, SK Hynix giảm gần 5%; Applied Optoelectronics do lần thứ ba trong năm khởi động huy động vốn ATM trị giá 600 triệu USD, gây lo ngại về dòng tiền mặt, đã lao dốc khoảng 14% trong ngày.
Về phía phân khúc quang thông, Lumentum giảm 4,22%, Coherent giảm 4,85%, Ciena giảm 6,02%.
CDS của Broadcom lập mức cao mới làm trầm trọng thêm lo ngại về "đòn bẩy ma". Broadcom đóng cửa giảm 2,63%, giá hoán đổi rủi ro tín dụng kỳ hạn 5 năm của công ty từ tháng 8 đến nay tăng 28 điểm cơ bản, mức tăng vượt qua Oracle và SpaceX, lợi suất trái phiếu đáo hạn năm 2031 trong cùng kỳ tăng 14 điểm cơ bản.
Nhà chiến lược của JPMorgan Chase, Tarek Hamid cảnh báo, quy mô cuối cùng của các cam kết tín dụng ngoại bảng như hợp đồng thuê, cam kết mua sắm và bảo lãnh giá trị còn lại trong hệ sinh thái AI có thể lên tới "hàng nghìn tỷ USD".
Điều khiến giao dịch AI chịu thêm áp lực là những vết nứt cơ bản. Một mặt, do chi phí chip nhớ như HBM tăng vọt, Nvidia đã thông báo cho các khách hàng siêu lớn như Microsoft, Google, Oracle rằng giá máy chủ AI sẽ tăng hơn 15% từ năm sau.
Mặt khác, chỉ số chi tiêu token LLM của trung tâm dữ liệu Thung lũng Silicon và chỉ số S&P 500 loại trừ các công ty AI Enablers phân kỳ, áp lực "sụp đổ chi phí đơn vị" mà thương mại hóa phần mềm AI đang phải đối mặt đang gia tăng.
Nhà chiến lược của BTIG, Jonathan Krinsky, chỉ ra rủi ro ngắn hạn. Trong hai năm qua, tình huống cả phân khúc Công nghệ và Năng lượng cùng giảm trên 1% chỉ xảy ra 14 lần, năm nay chỉ 2 lần, ngày tiếp theo S&P 500 trung bình giảm 0,80% với xác suất giảm 71,4%, ông khuyến nghị các nhà giao dịch chú ý liệu có xuất hiện "ngày giảm trên 80% tại NYSE" hay không, để đánh giá đó là sự giảm rủi ro thực sự hay chỉ là luân chuyển phân khúc.
Chỉ Số Dow Tăng Ngược Chiều Hai Phiên Liên Tiếp, Tài Chính Tiêu Dùng Phòng Thủ Dẫn Đầu Tăng, Cổ Phiếu Công Nghệ Lớn Tương Đối Chống Chịu
Trong bối cảnh cả Nasdaq và S&P đều đóng cửa giảm, chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones tăng ngược chiều 0,26% lên 53.417,16 điểm, đóng cửa tăng liên tiếp phiên thứ hai và lập mức cao mới trong giai đoạn.
Đằng sau đó là sự luân chuyển dòng tiền từ phân khúc AI phần cứng sang các phân khúc phòng thủ như tài chính, tiêu dùng thiết yếu và các cổ phiếu công nghệ lớn.
Phân khúc tài chính trở thành lực lượng trụ cột cho đà tăng của chỉ số Dow. JPMorgan Chase đóng cửa tăng 1,37%, Bank of America tăng 1,04%, Wells Fargo tăng 1,06%, thị trường kỳ vọng bài phát biểu của Warsh tại Jackson Hole có thể mang tín hiệu thiên diều hâu, từ đó có lợi cho biên lãi suất ròng của ngân hàng.
Phân khúc tiêu dùng thiết yếu cũng thể hiện sự ổn định, Walmart đóng cửa tăng 2,69% lập mức cao mới trong giai đoạn, Coca-Cola tăng 0,98%, dữ liệu từ Barchart cho thấy mức tăng của nó trong năm nay khoảng 33%, vượt trội so với toàn bộ nhóm Mag 7.
Các cổ phiếu công nghệ lớn có biểu hiện hoàn toàn khác với AI phần cứng. Meta đóng cửa tăng 1,66%, Amazon tăng 1,33%, Microsoft tăng 0,84%, Google tăng 0,94%, Apple tăng 0,32%. Dòng tiền từ các phân khúc con AI phần cứng có định giá cao như lưu trữ, quang thông chảy ra, sau đó chảy vào các nền tảng công nghệ lớn có dòng tiền ổn định và định giá tương đối hợp lý. Tesla giảm ngược chiều 3,83%, trở thành cổ phiếu yếu nhất trong nhóm Mag 7.
Logic sâu xa của sự luân chuyển phân khúc là sự phân hóa nội bộ trong "giao dịch AI". Các cổ phiếu quang thông, chip nhớ, khái niệm HBM liên tục dẫn đầu tăng từ đầu năm nay bắt đầu đối mặt với bài kiểm tra thực hiện kết quả kinh doanh, trong khi các cổ phiếu tài chính, tiêu dùng và công nghệ lớn có dòng tiền ổn định bị tụt lại phía sau trước đó thì thu được lợi nhuận tương đối.
Sự phân hóa biến động trong ngày của 11 phân khúc rõ ràng — Tài chính tăng khoảng 1,07%, Hàng tiêu dùng thiết yếu tăng 0,26% dẫn đầu tăng, trong khi phân khúc Công nghệ giảm 1,22% và phân khúc Năng lượng giảm trên 1% dẫn đầu giảm, đặc điểm cấu trúc rõ nét.
Chuyên Gia Ngân Khố Dự Định Dùng 1.000 Tỷ USD TGA Mua Trái Phiếu, Lợi Suất Trái Phiếu Và Giá Dầu Cùng Giảm
Lợi suất trái phiếu và giá dầu cùng giảm vào thứ Hai.
Wall Street Journal đề cập, Bộ trưởng Ngân khố Mỹ Yellen cho biết vào thứ Hai theo giờ địa phương rằng Bộ Ngân khố Mỹ sẽ thực hiện hoạt động mua lại trái phiếu tiếp theo vào ngày 9 tháng 9, và ám chỉ các hoạt động liên quan sẽ tiếp tục được thúc đẩy sau đó.
Sớm hơn vào thứ Hai, truyền thông Mỹ dẫn nguồn tin từ quan chức Bộ Ngân khố cho biết, Bộ Ngân khố Mỹ đang xem xét sử dụng khoản tiền từ Tài khoản Chung của Kho bạc (TGA) có quy mô gần 1.000 tỷ USD để cung cấp vốn cho kế hoạch mua lại trái phiếu Mỹ mở rộng gần đây. Tuy nhiên, quan chức không tiết lộ Bộ Ngân khố cuối cùng sẽ sử dụng bao nhiêu tiền, bắt đầu từ khi nào. Các báo cáo liên quan cho thấy TGA hiện có quy mô khoảng 9.500 tỷ USD.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm trong ngày giảm khoảng 3 điểm cơ bản xuống 4,70%, kỳ hạn 30 năm giảm khoảng 2 điểm cơ bản xuống 5,25%, kỳ hạn 2 năm giảm khoảng 1 điểm cơ bản xuống 4,22%, đường cong lợi suất có xu hướng phẳng hơn rõ rệt.
Tuy nhiên, tác động giảm nhẹ của việc lợi suất trái phiếu giảm đối với đợt bán tháo AI là có hạn. Nhà chiến lược lãi suất của Morgan Stanley, Martin Tobias, cho biết trong cuộc phỏng vấn qua điện thoại, Bộ Ngân khố có thể huy động từ 80 đến 200 tỷ USD từ dự trữ tiền mặt của Fed để mở rộng mua lại, đây chính là "tín hiệu" mà Yellen mong muốn truyền tải.
Nhưng các nhà chiến lược của Goldman Sachs, George Cole và William Marshall, trong báo cáo nghiên cứu ngày 21/8 đã phản bác rõ ràng, việc Bộ trưởng Ngân khố mua lại trái phiếu "không có khả năng thiết lập lại cơ bản mức lãi suất", bởi vì sức chống chịu của nền kinh tế Mỹ, việc đánh giá lại lộ trình chính sách của Fed và các nguồn gốc biến động dài hạn khác chưa được giải quyết.
Societe Generale, Deutsche Bank cũng cho rằng, đường cong lợi suất vẫn sẽ dốc hơn, điều này trái ngược với mục tiêu của Yellen là hạ thấp đầu dài hạn thông qua mua trái phiếu; Citi thì cho rằng trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 20 năm được hưởng lợi từ việc thu hẹp quy mô đấu giá có thể trở thành người chiến thắng lớn nhất.
