I. Giới thiệu
Vào đầu tháng 1 giờ Bắc Kinh, một thông tin lan truyền trên các nền tảng mạng xã hội nước ngoài và nhiều cộng đồng tiền mã hóa: Chính phủ Mỹ có hành động cứng rắn đối với tình hình Venezuela, các diễn biến liên quan thu hút sự chú ý cao của cộng đồng quốc tế. Gần như cùng thời điểm, một bản ghi giao dịch trên nền tảng dự đoán phi tập trung đã được thị trường thảo luận rộng rãi.
Dữ liệu cho thấy, từ ngày 27 tháng 12 năm 2025 trong vòng bốn ngày ngắn ngủi, một tài khoản trên nền tảng thị trường dự đoán Polymarket đã tích lũy đầu tư khoảng 32.537 USD, liên tục đặt cược vào sự kiện "Tổng thống Venezuela Maduro sẽ từ chức trước ngày 31 tháng 1". Đáng chú ý, tài khoản này đã thiết lập một vị thế lớn trong vòng vài giờ trước khi thông tin liên quan được thảo luận rộng rãi bên ngoài.
Lúc đó, định giá tổng thể của thị trường về xác suất xảy ra sự kiện liên quan không cao, khoảng 6%. Khi tình hình thay đổi và tuyên bố chính thức của Mỹ được đưa ra, giá trị vị thế nắm giữ của tài khoản này đã tăng nhanh chóng, cuối cùng đạt được lợi nhuận trên sổ sách hơn 400.000 USD, tỷ suất lợi nhuận từng đạt hơn mười lần.
Giao dịch này có liên quan đến thông tin nội bộ hay không vẫn cần cơ quan quản lý và nền tảng điều tra thêm. Nhưng nó đủ để đặt ra một câu hỏi - Polymarket được nhắc đến thường xuyên này rốt cuộc là gì? Tại sao thị trường dự đoán lại nổi tiếng nhanh chóng vào năm 2025?
Bài viết này sẽ mượn sự kiện này để giới thiệu một cách có hệ thống về phân khúc Web3 đang mở rộng nhanh chóng này.
II. Thị trường dự đoán là gì? Tại sao nó có thể "tập hợp trí tuệ tập thể"
Thị trường dự đoán (Prediction Market), về bản chất là một cơ chế tổng hợp thông tin phân tán thông qua khuyến khích tài chính.
Trong thị trường dự đoán, người tham gia cần sử dụng tiền thật để thể hiện giao dịch về kết quả của một sự kiện nào đó. Khi các phán đoán khác nhau liên tục cạnh tranh trên thị trường, giá sẽ dần hội tụ đến một mức phản ánh "xác suất phán đoán tập thể". Cơ chế này khiến thị trường dự đoán trong một số tình huống có thể tiếp cận kết quả thực tế gần hơn so với khảo sát bằng bảng hỏi truyền thống hoặc phán đoán chủ quan.
Ưu thế này đã được thể hiện đầy đủ trong cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024. Các nền tảng thị trường dự đoán đại diện là Polymarket, tại nhiều thời điểm then chốt, phán đoán xác suất về kết quả bầu cử đã vượt trội rõ rệt so với các cơ quan thăm dò truyền thống. Sau khi kết quả cuối cùng được công bố, độ chính xác dự đoán của nó cũng được xác minh sau sự kiện.
Với sự tích lũy độ tin cậy liên tục, thị trường dự đoán bắt đầu được trích dẫn rộng rãi hơn:
- Các phương tiện truyền thông tài chính chủ lưu (như Bloomberg) trực tiếp trích dẫn dữ liệu tỷ lệ cược của nó trong các báo cáo;
- Công cụ tìm kiếm và sản phẩm hỏi đáp AI (như Perplexity) hiển thị kết quả thị trường dự đoán như một thông tin tham khảo;
- Thị trường dự đoán dần dần từ "công cụ nội bộ cộng đồng tiền mã hóa" trở thành một trong những nguồn thông tin công cộng.
Về quy mô thị trường, sự tăng trưởng của ngành cũng rõ rệt. Nhiều cơ quan nghiên cứu dự kiến:
- Tổng khối lượng giao dịch thị trường dự đoán năm 2025, dự kiến sẽ tăng từ khoảng 900 triệu USD năm 2024 lên 40 tỷ USD;
- Quy mô người dùng dự kiến tăng từ khoảng 4 triệu người lên 15 triệu người;
Ở cấp độ vốn, thị trường dự đoán cũng được công nhận cao. Năm 2025, hai nền tảng Polymarket và Kalshi đã thu hút tổng cộng hơn 3,15 tỷ USD vốn, chiếm vị trí thống trị tuyệt đối trong ngành. Tháng 10 năm 2025, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York - Intercontinental Exchange (ICE) thông báo đầu tư chiến lược vào Polymarket, định giá liên quan được đẩy lên khoảng 80–90 tỷ USD. Đồng thời, Kalshi cũng đã hoàn thành nhiều vòng gọi vốn lớn, nhà đầu tư bao gồm nhiều tổ chức hàng đầu toàn cầu.
Dưới tác động của nhiều yếu tố chồng chéo, thị trường dự đoán được coi rộng rãi là một trong những phân khúc Web3 tiêu biểu nhất năm 2025.
III. Thị trường dự đoán ≠ Cá cược: Sự khác biệt bản chất của hai cơ chế
Khi thị trường dự đoán nóng lên, một tranh cãi phổ biến cũng xuất hiện: Thị trường dự đoán có phải chỉ là "cá cược khoác áo mới"?
Xét về cơ chế cơ bản, hai bên có sự khác biệt căn bản.
1. Cơ chế hình thành giá khác nhau
Thị trường dự đoán áp dụng logic định giá thị trường. Giá được hình thành bởi sự cạnh tranh giữa người mua và người bán trong sổ lệnh công khai, tất cả dữ liệu giao dịch có thể được kiểm toán, bản thân nền tảng không thiết lập xác suất, cũng không chịu rủi ro kết quả, chỉ thu phí giao dịch.
Nền tảng cá cược do nền tảng thiết lập tỷ lệ cược, logic tính toán nội bộ không thể nhìn thấy, và thông qua "lợi thế nhà cái" đảm bảo lợi nhuận lâu dài. Mục tiêu điều chỉnh tỷ lệ cược không phải là tìm ra xác suất thực, mà là kiểm soát rủi ro nền tảng.
2. Sự khác biệt về chức năng và công dụng
Giá do thị trường dự đoán tạo ra, về bản chất là một sản phẩm dữ liệu có thể được sử dụng bên ngoài, có thể được sử dụng cho các tình huống như đánh giá sự kiện vĩ mô, phân tích kỳ vọng chính sách, quản lý rủi ro doanh nghiệp, thậm chí sẽ ảnh hưởng ngược lại đến tường thuật truyền thông và tham khảo quyết định.
Hành vi cá cược chủ yếu thuộc tiêu dùng giải trí, tỷ lệ cược của nó không có giá trị lan tỏa, cũng không đảm nhận chức năng phát hiện thông tin.
3. Sự khác biệt về cấu trúc người tham gia
Tính thanh khoản của thị trường dự đoán đến từ những người tham gia theo hướng thông tin, bao gồm nhà nghiên cứu, nhà giao dịch vĩ mô, nhân viên phân tích dữ liệu, người dùng tổ chức, v.v., mục tiêu cốt lõi của họ là sử dụng chênh lệch thông tin để kinh doanh chênh lệch giá và phát hiện giá.
Tính thanh khoản của thị trường cá cược chủ yếu đến từ người tiêu dùng thông thường, dễ bị thúc đẩy bởi cảm xúc và sở thích hơn, không lấy tính chính xác thông tin làm cốt lõi.
Chính vì vậy, thị trường dự đoán thường được coi là một "thị trường thanh khoản thông tin", chứ không phải là cá cược giải trí truyền thống.
IV. Tại sao thị trường dự đoán bùng nổ tập trung vào năm 2025?
Thị trường dự đoán không phải là khái niệm mới, cơ sở lý thuyết của nó có thể truy nguyên từ thế kỷ trước. Nhưng để đạt được tăng trưởng quy mô thực sự, không thể tách rời sự chín muồi của nhiều điều kiện bên ngoài vào năm 2025.
Đầu tiên, là bước đột phá then chốt ở cấp độ quản lý. Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đã dần làm rõ định vị hợp quy của thị trường dự đoán, xác định rõ nó thuộc phạm trù phái sinh hàng hóa, chứ không phải hành vi cá cược. Sự thay đổi này cho phép thị trường dự đoán được phân phối trong các kênh rộng rãi hơn. Sau khi hợp quy, phạm vi phủ sóng của thị trường dự đoán tại Mỹ thậm chí vượt quá một số hoạt động cá cược truyền thống, có thể tiếp cận tất cả 50 tiểu bang.
Thứ hai, là sự phục hồi niềm tin của các tổ chức và sự vào cuộc của vốn. Sau khi ranh giới hợp quy được làm rõ, con đường huy động vốn của các nền tảng thị trường dự đoán nhanh chóng được mở rộng, nhiều vòng gọi vốn lớn đã cung cấp hỗ trợ cho trải nghiệm sản phẩm, tính thanh khoản và hệ thống quản lý rủi ro.
Thứ ba, là sự mở rộng danh mục sự kiện. Từ các sự kiện chính trị vĩ mô, dần dần mở rộng đến dữ liệu kinh tế, sự kiện ngành tiền mã hóa, thậm chí cả sự kiện thể thao, khiến các tình huống ứng dụng của thị trường dự đoán đa dạng hơn.
Cuối cùng, là sự trưởng thành về mặt kỹ thuật. Thanh toán trên chuỗi, tạo lập thị trường tự động, và ứng dụng công cụ AI trong phân tích thông tin và hỗ trợ giao dịch, cùng nhau làm giảm ngưỡng tham gia và sử dụng.
Những yếu tố này cùng tác động, khiến năm 2025 trở thành năm thị trường dự đoán thực sự "vượt ra ngoài phạm vi" (out of the circle).
V. Rủi ro và ranh giới: Nhìn nhận hợp lý về thị trường dự đoán
Cần nhấn mạnh rằng, thị trường dự đoán không phải không có tranh cãi. Ví dụ "thiết lập vị thế trước" được đề cập ở đầu bài viết cũng phản ánh rằng thông tin nội bộ, chống thao túng và thực thi hợp quy vẫn là những vấn đề cần tiếp tục hoàn thiện trong lĩnh vực này.
Đồng thời cần làm rõ, Nội địa Trung Quốc có thái độ cấm rõ ràng đối với các hành vi dự đoán liên quan và cá cược biến tướng, người dùng thông thường không nên tham gia bất kỳ hoạt động nào không phù hợp với luật pháp và quy định địa phương.
Nhưng từ góc độ nghiên cứu và quan sát ngành, thị trường dự đoán với tư cách là một công cụ tổng hợp thông tin và biểu đạt xác suất, ở cấp độ hệ thống, kỹ thuật và thiết kế sản phẩm, vẫn có giá trị đáng chú ý và học hỏi.
Đối với ngành công nghiệp Web3, nó cung cấp một hướng đi mới: không chỉ đơn thuần xoay quanh "đầu cơ tài sản", mà là xoay quanh thông tin, quyết định và sự kiện thế giới thực, xây dựng cơ sở hạ tầng dữ liệu có thể được xã hội thực sử dụng. Đây, có lẽ chính là lý do thực sự khiến thị trường dự đoán được thảo luận rộng rãi vào năm 2025.
