Hiện tại, sự chú ý chính đang tập trung vào quyết định lãi suất quỹ liên bang của Fed sẽ được đưa ra vào ngày 16 tháng 9. Công cụ Fedwatch của CME, chuyển đổi động thái giao dịch hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang thành xác suất dự kiến của một quyết định nhất định, ước tính xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản là 57%, điều này sẽ nâng phạm vi mục tiêu lên 3,75%–4%. Xác suất giữ nguyên phạm vi hiện tại 3,5%–3,75% chỉ được ước tính là 43%. Hiện đang có mức độ không chắc chắn cao, và các dự báo về quyết định của FOMC không khác gì việc tung đồng xu.
Fedwatch thay đổi dự báo trước làn sóng đặt cược tăng lãi suất vào tháng 9
Bước đi này ngày càng khó bỏ qua nếu so sánh với vị thế của các nhà giao dịch chỉ một tuần trước. Theo dữ liệu từ CME, vào ngày 21 tháng 8, xác suất tăng lãi suất chỉ là 39,9%. Tất nhiên, đến ngày 28 tháng 8, sau bài phát biểu tại Jackson Hole, con số này đã nhảy vọt lên 57%, trong khi các đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất trong tháng 9 hầu như biến mất khỏi thị trường.
Các thị trường dự đoán không hoàn toàn ủng hộ lập trường "diều hâu". Tính đến cuối tuần này, các nhà giao dịch trên Polymarket ước tính xác suất Fed giữ nguyên lãi suất là 52%, và xác suất tăng 25 điểm cơ bản là 48%. Đã có hơn 66,6 triệu USD được đặt cược vào hợp đồng cụ thể này, trong khi mức cắt giảm lãi suất từng quen thuộc nay chỉ được định giá với tỷ lệ cược 1%.
Trên thị trường dự đoán Kalshi, các nhà giao dịch đối mặt với tỷ lệ cược gần như bằng nhau như khi tung đồng xu. Trên thị trường dự đoán cho cuộc họp tháng 9 của Fed, với khối lượng giao dịch vượt 23,8 triệu USD, xác suất giữ nguyên lãi suất được định giá là 52%, và xác suất tăng một phần tư điểm là 48%.
Mặt khác, một hợp đồng đặt cược khác trên Kalshi định giá xác suất Fed nâng lãi suất quỹ liên bang (FFR) trước năm 2027 là 67%.
Warsh một lần nữa đặt lạm phát dai dẳng vào trung tâm chú ý
Tất cả dữ liệu này đã thay đổi mạnh mẽ sau bài phát biểu chính của Warsh tại Hội thảo Chính sách Kinh tế Jackson Hole, nơi ông cẩn thận tránh những cam kết về việc tăng lãi suất vào tháng 9, đồng thời liên tục quay trở lại chủ đề lạm phát dai dẳng và trách nhiệm của Fed trong việc kiểm soát giá cả.
"Không nên có sự hiểu lầm nào: Mục tiêu ổn định giá cả ở mức 2% của Fed, được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), là vững chắc và cố định," Warsh nhấn mạnh. Ông cũng nói rõ rằng lãi suất ngắn hạn vẫn là công cụ chính của Fed để đạt được mục tiêu này.
Các con số được Warsh trích dẫn giải thích tại sao các nhà giao dịch lại cảm nhận được thông điệp "diều hâu" trong bài phát biểu của ông. Chỉ số lạm phát PCE 12 tháng được Fed ưa chuộng đang ở mức cao 3,7%, trong khi chỉ số 6 tháng cho thấy mức tăng còn cao hơn - 4,1%. Không chỉ số nào trong số này thậm chí tiệm cận mục tiêu 2% do ngân hàng trung ương đặt ra. Mặc dù một số nhà phê bình Fed cho rằng mục tiêu 2% sẽ không bao giờ đạt được nữa.
Warsh cũng mô tả tình hình kinh tế không cho Fed lý do để hoảng sợ về việc tăng lãi suất. Đầu tư kinh doanh đang tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI), lợi nhuận của các công ty trong chỉ số S&P 500 trong năm qua đã tăng hơn 20%, và chi tiêu tiêu dùng thực tế trong bốn quý đã tăng hơn 2%. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức 4,1%.
Thị trường kỳ vọng một vụ "tung đồng xu" vào tháng 9
Chính sự kết hợp các yếu tố này khiến tháng 9 trở nên bất tiện cho những người ủng hộ chính sách lãi suất quỹ liên bang ôn hòa. Việc tăng lãi suất quỹ liên bang kiềm chế nhu cầu và lạm phát, và một nền kinh tế vẫn cho thấy tăng trưởng vững chắc và mức việc làm cao mang lại cho các nhà hoạch định chính sách nhiều không gian cơ động hơn đáng kể để thắt chặt chính sách mà không gây tổn hại ngay lập tức cho thị trường lao động.
Warsh vẫn từ chối gắn bản thân với quyết định tăng lãi suất, tuyên bố:
"Hôm nay tôi đứng đây, cam kết với kỷ luật, chứ không phải một quyết định cụ thể."
Tín hiệu này là có chủ ý: thị trường có thể dự đoán diễn biến tháng 9 theo cách họ muốn, nhưng Fed không có ý định cho các nhà giao dịch câu trả lời vài tuần trước cuộc họp. Đối với các nhà đầu tư, tháng 9 đã trở thành một vụ "tung đồng xu" thực sự - tỷ lệ cược là 50/50, và có tiền thật đặt cược cho cả hai bên. Hợp đồng tương lai CME nghiêng về tăng lãi suất, trong khi các thị trường dự đoán Polymarket và Kalshi với tỷ lệ chênh lệch nhỏ đặt cược vào việc giữ nguyên lãi suất.
Các báo cáo về lạm phát và thị trường lao động giờ đây có ý nghĩa thậm chí còn lớn hơn, và bất kỳ báo cáo nào trong số đó cũng có thể làm nghiêng cán cân theo hướng này hay hướng khác trước khi các quan chức Fed nhóm họp vào giữa tháng 9.
end-content
