Nguyên tắc chỉ đạo của chúng tôi trong việc phát triển sản phẩm của Glassnode luôn là cung cấp một cái nhìn toàn diện về thị trường tài sản kỹ thuật số. Điều này có nghĩa là cung cấp các phân tích on-chain và phái sinh hàng đầu ngành, đồng thời giúp các nhà đầu tư diễn giải các lực lượng rộng lớn hơn định hình hành vi thị trường.

Khi các tài sản kỹ thuật số trưởng thành, những lực lượng này ngày càng mở rộng ra ngoài dữ liệu on-chain. Ngày nay, chúng tôi đang mở rộng hơn nữa sản phẩm của mình để phản ánh sự thay đổi đang diễn ra này. Glassnode giờ đây tích hợp dữ liệu vĩ mô và tài chính truyền thống (TradFi), mang lại mọi thứ bạn cần để hiểu Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số vào một nền tảng duy nhất.

Tại Sao Vĩ Mô Giờ Đây Quan Trọng Hơn Bao Giờ Hết

Tài sản kỹ thuật số không còn là một thử nghiệm ngách. Chúng là một lớp tài sản chính thống, với sự tham gia ngày càng tăng từ các tổ chức, ETF và các công ty tài chính truyền thống. Việc phê duyệt và tăng trưởng nhanh chóng gần đây của các ETF Bitcoin – hiện vượt quá 100 tỷ USD tài sản được quản lý tính đến đầu năm 2026 – là một tín hiệu rõ ràng cho sự thay đổi này.

Nhưng với sự tích hợp này xuất hiện một động lực mới: Giá Bitcoin ngày càng chịu ảnh hưởng bởi các lực lượng tài chính truyền thống. Rủi ro địa chính trị, chính sách tiền tệ và các xu hướng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn giờ đây đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình quỹ đạo của Bitcoin. Đối với các nhà đầu tư, trader và tổ chức, điều này làm cho việc tiếp cận một bộ dữ liệu hành động rộng hơn trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Đó là lý do tại sao Glassnode đang mở rộng phạm vi dữ liệu của mình để bao gồm các chỉ số TradFi và vĩ mô. Mục tiêu không phải là vượt ra ngoài phân tích on-chain, mà là mở rộng nó — cho phép người dùng kết nối các điểm giữa thị trường tài sản kỹ thuật số, dữ liệu tài chính truyền thống và nền kinh tế toàn cầu.

Từ Vàng Kỹ Thuật Số Đến Tài Sản Nhạy Cảm Thanh Khoản

Bitcoin được tạo ra ngay sau cuộc Khủng hoảng Tài chính Toàn cầu năm 2009, như một phản ứng trực tiếp trước những gì người sáng tạo của nó cho là một khiếm khuyết cơ bản của tài chính hiện đại: khả năng tạo tiền tùy ý của các ngân hàng trung ương và chính phủ. Nguồn cung cố định 21 triệu coin của Bitcoin không chỉ là một chi tiết kỹ thuật; đó là một tuyên bố chính trị.

Khía cạnh này trở nên phù hợp nhất khi các ngân hàng trung ương hoạt động mạnh mẽ nhất. Khi các ngân hàng trung ương mở rộng bảng cân đối kế toán, nguồn cung tiền tăng, điều kiện tài chính trở nên hỗ trợ hơn và các nhà đầu tư nói chung có nhiều vốn hơn để phân bổ vào các tài sản rủi ro. Trong môi trường đó, Bitcoin thường được hưởng lợi cùng với các tài sản nhạy cảm thanh khoản khác.

Ngược lại, các thời kỳ thắt chặt tiền tệ có xu hướng tạo ra một bối cảnh khó khăn hơn. Lãi suất cao hơn, bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương thu hẹp và điều kiện thanh khoản yếu hơn thường làm giảm khẩu vị rủi ro và có thể gây áp lực lên thị trường tài sản kỹ thuật số.

Đây là lý do tại sao việc theo dõi các chỉ số như sau là hữu ích:

• Nguồn cung tiền Hoa Kỳ (M2)
• Bảng cân đối kế toán Ngân hàng Trung ương Hoa Kỳ
• Nguồn cung tiền Khu vực đồng Euro (M2)
• Bảng cân đối kế toán Ngân hàng Trung ương Khu vực đồng Euro

Chúng giúp đặt hành động giá Bitcoin vào bối cảnh rộng hơn của các chu kỳ thanh khoản toàn cầu và cung cấp một khuôn khổ vĩ mô rõ ràng hơn để diễn giải các biến động thị trường.

Từ Dovish Đến Hawkish: Sự Thay Đổi Lãi Suất Tác Động Đến Bitcoin Như Thế Nào

Lãi suất là một kênh truyền dẫn quan trọng khác. Bitcoin không tạo ra dòng tiền, vì vậy chi phí cơ hội của việc nắm giữ nó thay đổi đáng kể theo chính sách tiền tệ. Trong các chế độ thắt chặt, lãi suất cao hơn có xu hướng hỗ trợ đồng đô la, đẩy lợi suất thực tăng lên và giảm khẩu vị đối với các tài sản đầu cơ. Trong các chế độ nới lỏng, điều kiện tài chính dễ dãi hơn có thể hỗ trợ việc chấp nhận rủi ro rộng rãi hơn. Đây là lý do tại sao các chỉ số như Lãi suất Hoa Kỳ, Lãi suất Khu vực đồng Euro, Lợi suất Kỳ hạn 10 năm Hoa Kỳ và Lợi suất Kỳ hạn 10 năm Đức có liên quan đến các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số, không chỉ các trader trái phiếu.

Như minh họa ở trên, các thời kỳ lãi suất thấp có xu hướng hỗ trợ Bitcoin và các tài sản rủi ro khác, do vốn rẻ hơn và điều kiện tài chính lỏng lẻo khuyến khích việc chấp nhận rủi ro. Ngược lại, lãi suất tăng làm tăng chi phí vốn và thường làm giảm khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, tạo ra một môi trường đầy thách thức hơn cho hiệu suất giá của Bitcoin.

Dữ Liệu Tài Chính Truyền Thống Trong Tài Sản Kỹ Thuật Số

Khi thị trường tài sản kỹ thuật số trưởng thành, chúng ngày càng kết nối với các lực lượng vĩ mô tương tự làm chuyển động cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và hàng hóa. Bitcoin giờ đây giao dịch trong một môi trường được định hình bởi lãi suất, điều kiện thanh khoản, sức mạnh của đồng đô la, kỳ vọng lạm phát và tâm lý rủi ro.

Kết quả là, việc hiểu thị trường tài sản kỹ thuật số đòi hỏi nhiều hơn chỉ dữ liệu on-chain. Bằng cách bổ sung các chỉ số TradFi, Glassnode cung cấp cho người dùng ngữ cảnh cần thiết để diễn giải các biến động thị trường, xác định các thay đổi chế độ và đánh giá xem một động thái có phải là cụ thể cho tài sản kỹ thuật số hay là một phần của xu hướng xuyên tài sản rộng hơn.

Biểu đồ trên vẽ mối tương quan trượt 180 ngày giữa Bitcoin và S&P 500 bằng cách sử dụng lợi nhuận log. Tín hiệu chính là BTC dường như đã trở nên nhạy cảm hơn theo thời gian với động lực vĩ mô và tài sản rủi ro rộng hơn. Trong những năm đầu, mối tương quan dao động quanh 0 hoặc đôi khi âm, trong khi những năm gần đây nó thường dương một cách đáng kể.

Điều này dường như không phải là một sự sai lệch tạm thời, mà là một sự thay đổi cấu trúc, được thúc đẩy bởi ba lực lượng:

• sự tham gia của vốn tổ chức phân bổ trên các lớp tài sản;
• chu kỳ thanh khoản hậu COVID, vừa thổi phồng vừa xì hơi các tài sản rủi ro đồng thời;
• và việc ra mắt các ETF Bitcoin spot, nhúng BTC trực tiếp hơn vào các dòng danh mục đầu tư truyền thống.

Điều này ủng hộ quan điểm cho rằng Bitcoin không còn chỉ là một tài sản độc lập, thuần crypto; giờ đây nó giao dịch cùng với điều kiện thanh khoản và rủi ro rộng hơn thường xuyên hơn so với trước đây.

Sử Dụng Chỉ Số TradFi Để Đặt Ngữ Cảnh Cho Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số

Bộ chỉ số thị trường TradFi của Glassnode giúp người dùng hiểu các lực lượng bên ngoài ngày càng ảnh hưởng đến thị trường tài sản kỹ thuật số.

▷ Các chỉ số lãi suất và đường cong lợi suất cung cấp cái nhìn sâu sắc về chính sách tiền tệ, kỳ vọng tăng trưởng và rủi ro suy thoái. Các chỉ số liên quan: Chênh lệch Kỳ hạn 10Y-2Y Hoa Kỳ, Chênh lệch Kỳ hạn 10Y-2Y Đức, Lợi suất Kỳ hạn 2Y Hoa Kỳ, Lợi suất Kỳ hạn 10Y Hoa Kỳ, Lợi suất Kỳ hạn 2Y Đức và Lợi suất Kỳ hạn 10Y Đức.

▷ Chỉ số chuẩn cổ phiếu giúp đánh giá khẩu vị rủi ro toàn cầu và căng thẳng thị trường. Các chỉ số liên quan: Chỉ số Thị trường Chứng khoán US 500 và Chỉ số Thị trường Chứng khoán EU50, cùng với Chỉ số Sợ hãi Hoa Kỳ và Chỉ số Sợ hãi EU

▷ Các chỉ số FX cung cấp ngữ cảnh về sức mạnh của đồng đô la và điều kiện thanh khoản, cả hai đều có thể ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất tài sản kỹ thuật số. Các chỉ số liên quan: EUR/USD và Chỉ số Đô la Mỹ

▷ Giá hàng hóa, bao gồm Vàng, Bạc và Dầu thô WTI, bổ sung một lớp khác bằng cách phản ánh kỳ vọng lạm phát, nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn và rủi ro địa chính trị.

Một Nền Tảng, Đầy Đủ Ngữ Cảnh Thị Trường

Điểm rộng hơn là thị trường tài sản kỹ thuật số đang trưởng thành. Sự xuất hiện của ETF spot, sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức và mối liên kết mạnh mẽ hơn với chính sách và địa chính trị có nghĩa là các tài sản kỹ thuật số ngày càng nằm trong cùng hệ sinh thái thông tin với cổ phiếu, trái phiếu, ngoại hối và hàng hóa. Các danh mục chỉ số Vĩ mô và TradFi của Glassnode được xây dựng cho môi trường này.

Glassnode vẫn là ngôi nhà cho trí thông minh kỹ thuật số thuần túy sâu sắc. Đồng thời, việc cung cấp một cái nhìn phân tích toàn diện về thị trường hiện nay đòi hỏi các công cụ để hiểu các lực lượng tài chính vĩ mô và truyền thống định hình chúng.

• Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật và phân tích thị trường kịp thời
• Tham gia kênh Telegram của chúng tôi để nhận thông tin chi tiết thị trường thường xuyên
• Đối với các chỉ số on-chain, bảng điều khiển và cảnh báo, hãy truy cập Glassnode Studio

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này chỉ dành cho mục đích thông tin và giáo dục. Phân tích đại diện cho một nghiên cứu điển hình hạn chế với những ràng buộc đáng kể và không nên được hiểu là lời khuyên đầu tư hoặc tín hiệu giao dịch dứt khoát. Các mô hình hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Luôn thực hiện thẩm định kỹ lưỡng và xem xét nhiều yếu tố trước khi đưa ra quyết định đầu tư.