Cơ quan giám sát chứng khoán châu Âu đã khẳng định lại rằng các công cụ phái sinh tiền mã hóa cung cấp tiếp cận đòn bẩy đối với tài sản kỹ thuật số sẽ được quy định theo cùng khuôn khổ như các sản phẩm tài chính truyền thống có rủi ro cao. Điều này củng cố học thuyết "cùng rủi ro, cùng quy tắc" vốn tồn tại lâu nay của khối.
Trong một tuyên bố công khai, Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu [ESMA] đã làm rõ rằng nhiều công cụ phái sinh tiền mã hóa — đặc biệt là cái gọi là hợp đồng vĩnh cửu — đã nằm trong phạm vi của các biện pháp can thiệp sản phẩm Hợp đồng Chênh lệch [CFD] hiện có, bất kể chúng được định vị thương hiệu hoặc tiếp thị như thế nào.
Bản chất quan trọng hơn nhãn mác trong phái sinh tiền mã hóa
Thông điệp của ESMA là việc xử lý quy định phụ thuộc vào đặc điểm kinh tế của sản phẩm, không phải tên gọi của nó.
Các công cụ phái sinh tiền mã hóa cung cấp tiếp cận mua/bán ký quỹ (đòn bẩy), được thanh toán bằng tiền mặt hoặc phản ánh hồ sơ rủi ro của CFD, sẽ được đánh giá theo cùng các quy tắc áp dụng cho các công cụ đầu cơ truyền thống.
Điều này có nghĩa là việc gọi một sản phẩm là "hợp đồng tương lai vĩnh cửu" hoặc "hợp đồng vĩnh cửu" không miễn trừ nó khỏi quy định tài chính EU nếu cấu trúc và hồ sơ rủi ro của nó phù hợp với CFD.
Nguyên tắc 'cùng rủi ro, cùng quy tắc' có ý nghĩa gì
Theo khuôn khổ quy định của EU, nguyên tắc "cùng rủi ro, cùng quy tắc" được thiết kế để đảm bảo sự bảo vệ nhà đầu tư nhất quán trên tất cả các thị trường. Tuyên bố của ESMA nhấn mạnh lại rằng tài sản tiền mã hóa không được đối xử đặc biệt chỉ vì chúng dựa trên công nghệ mới.
Nơi nào các công cụ phái sinh tiền mã hóa được coi là CFD, thì các biện pháp can thiệp sản phẩm quốc gia sẽ được áp dụng. Chúng bao gồm giới hạn đòn bẩy, cảnh báo rủi ro tiêu chuẩn hóa, yêu cầu đóng vị thế ký quỹ, bảo vệ số dư âm và cấm các ưu đãi giao dịch nhắm vào khách hàng bán lẻ.
Ảnh hưởng đối với các sàn giao dịch tiền mã hóa và nhà môi giới
Sự làm rõ này có ảnh hưởng trực tiếp đến các công ty cung cấp sản phẩm tiền mã hóa có đòn bẩy cho các nhà đầu tư bán lẻ EU. Các nền tảng phải đảm bảo rằng sản phẩm cung cấp của họ tuân thủ cả các quy tắc can thiệp CFD và các nghĩa vụ bảo vệ nhà đầu tư rộng hơn theo MiFID II.
ESMA cũng nêu bật các kỳ vọng về quản trị sản phẩm, lưu ý rằng các công cụ phái sinh tiền mã hóa có đòn bẩy cao thường có thị trường mục tiêu rất hẹp.
Các công ty được kỳ vọng sẽ tiến hành các đánh giá mức độ phù hợp và tránh quảng cáo đại chúng có thể khiến người dùng bán lẻ phải đối mặt với rủi ro không cân xứng.
Không phải lệnh cấm mới, mà là lời nhắc nhở quy định
Quan trọng là, tuyên bố của ESMA không đưa ra các hạn chế mới hoặc thông báo cấm các công cụ phái sinh tiền mã hóa. Thay vào đó, nó đóng vai trò như một lời nhắc nhở rằng các quy tắc hiện có của EU đã được áp dụng và việc thực thi sẽ dựa trên bản chất của sản phẩm chứ không phải cách trình bày của nó.
Lập trường của cơ quan quản lý phù hợp với các tín hiệu chính sách trước đây của EU rằng thị trường tiền mã hóa dự kiến sẽ tích hợp vào hệ thống tài chính hiện có dưới các biện pháp bảo vệ đã được thiết lập, thay vì hoạt động trong các chế độ quy định song song.
Tóm tắt cuối cùng
- Việc châu Âu tái khẳng định "cùng rủi ro, cùng quy tắc" nhấn mạnh rằng các công cụ phái sinh tiền mã hóa sẽ tiếp tục được quy định theo các khuôn khổ bảo vệ nhà đầu tư truyền thống.
- Đối với các công ty và nhà giao dịch, thông điệp rất rõ ràng: đổi mới trong thiết kế sản phẩm không được phép gạt bỏ các quy tắc tài chính hiện có.
