ETHZilla, được hậu thuẫn bởi Peter Thiel, dường như đang chuyển hướng khỏi chiến lược kho bạc doanh nghiệp Ethereum, chỉ sau bốn tháng tham gia xu hướng này.
Trong một tuyên bố, công ty cho biết đã giải ngân 74,5 triệu USD từ số ETH của mình (24.291 coin) để trả nợ.
ETHZilla nói thêm rằng sẽ ngừng sử dụng mNAV (một hệ số theo dõi giá trị nắm giữ tiền mã hóa so với giá trị doanh nghiệp) và tập trung vào mã hóa tài sản (tokenization).
Phản ứng từ cộng đồng
Tuy nhiên, sự chuyển hướng nhanh chóng khỏi chiến lược ETH đã gây ra những phản ứng trái chiều từ các nhà quan sát thị trường. Một nhà phân tích đã chỉ trích công ty vì "sự phá hủy giá trị cổ đông" chỉ trong vài tháng, và gọi đây là một sự chuyển hướng "đáng xấu hổ".
“NAV đã từng là 30/cổ phiếu 2 tháng trước... thật đáng xấu hổ. Tôi chưa từng thấy sự phá hủy giá trị nhanh chóng và quyết định quản lý kém cỏi như vậy trong 25 năm, ngoại trừ các SPAC.”
mNAV của ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) đã giảm xuống dưới 1 vào đầu tháng 12 sau khi có nguy cơ tương tự vào cuối tháng 10.
Công ty đã cố gắng thúc đẩy mNAV thông qua mua lại cổ phiếu vào cuối tháng 10 bằng cách bán 40 triệu USD tài sản ETH đang nắm giữ.
Với các nghĩa vụ nợ cũng đang chất chồng, sự thu hẹp thị trường hơn nữa vào năm 2026 có thể làm phức tạp hóa chiến lược và hoạt động ETH của công ty.
Khi mNAV dưới 1, việc huy động thêm vốn hoặc bán cổ phiếu để tài trợ cho các giao dịch mua ETH trở nên khó khăn.
Trên thực tế, đây chính xác là lý do tại sao Chiến lược đã mở rộng quỹ dự trữ USD của mình để trang trải các nghĩa vụ trước mắt, do đó tránh được nhu cầu phải thanh lý tài sản BTC nắm giữ trong trường hợp mùa đông tiền mã hóa kéo dài và mNAV bị nén.
ETH vật lộn giữa làn sóng rút vốn
ETHZilla đổi thương hiệu từ 80 Life Sciences Corp, một công ty công nghệ sinh học tập trung vào các loại thuốc trị liệu.
Công ty chuyển trọng tâm sang chiến lược ETH vào tháng 8 và tìm cách mở rộng quy mô nắm giữ cũng như tạo ra lợi nhuận thông qua staking và các chiến lược on-chain đa dạng.
Nó trở thành công ty kho bạc ETH lớn thứ chín, nắm giữ 93,8K ETH, trị giá 280 triệu USD theo giá hiện tại.
Tuy nhiên, giữa đợt bán tháo tiền mã hóa quý 4, các kế hoạch đã hoàn toàn thay đổi sang mã hóa tài sản. Phản ứng về sự đổi hướng này, Mike Dudas, nhà đầu tư tiền mã hóa tại công ty VC 6thMan Ventures, cho biết,
“Lần đầu tiên tôi thấy một DAT (Công ty Tài sản Kỹ thuật số) chuyển hướng rõ ràng từ mNAV (đã ngừng) sang mô hình kinh doanh hoạt động. Mã hóa tài sản thực (RWA) đang diễn ra trên nhiều chuỗi, thật thú vị khi xem liệu họ có giữ “ETH” làm tên cốt lõi hay chuyển sang thứ gì đó phản ánh rõ hơn cách phân khúc này đang phát triển.”
Dù vậy, trong bảy ngày qua, các công ty kho bạc ETH đã ghi nhận dòng tiền ra 107,7K ETH. Toàn bộ quỹ ETF cũng ghi nhận dòng tiền ra 116K ETH, tương đương với gần 670 triệu USD dòng tiền ra.
ETH vật lộn dưới ngưỡng 3.000 USD giữa làn sóng rút vốn đang diễn ra.
Suy nghĩ cuối cùng
- ETHZilla đã bán thêm ETH để thanh toán nợ và báo hiệu sự chuyển đổi từ kho bạc ETH sang tài sản được mã hóa.
- Các công ty quỹ ETF ETH và kho bạc đã chứng kiến dòng tiền ra gần 670 triệu USD trong bảy ngày qua.







