Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới mức 90.000 USD, vật lộn để lấy lại đà tăng khi tâm lý thị trường xấu đi. Ngày càng nhiều nhà phân tích công khai kêu gọi một thị trường gấu rộng hơn, chỉ ra sự suy yếu dai dẳng, các đợt bứt phá thất bại và sự suy giảm khẩu vị rủi ro trên toàn thị trường crypto. Bất chấp bối cảnh ảm đạm này, không phải tất cả những người tham gia thị trường đều tin rằng động thái lớn tiếp theo của Bitcoin sẽ là giảm.
Một số nhà đầu tư vẫn tập trung vào năm 2026, lập luận rằng các điều kiện cấu trúc có thể bắt đầu thay đổi trong những tháng tới. Một trong những cuộc tranh luận then chốt xoay quanh những người nắm giữ dài hạn (LTH). Trong khi các tường thuật trên mạng xã hội ngày càng tuyên bố rằng LTH đang phân phối Bitcoin ở mức kỷ lục, dữ liệu on-chain lại cho thấy một thực tế phức tạp hơn.
Theo một báo cáo của nhà phân tích Darkfost, phần lớn nhận thức về việc bán ra của LTH đã bị bóp méo bởi các chuyển động lớn, riêng lẻ - đặc biệt là gần 800.000 BTC được chuyển từ Coinbase - điều đã làm lệch các chỉ số LTH truyền thống.
Sau khi điều chỉnh dữ liệu để loại trừ điểm bất thường này, một sự thay đổi rõ rệt trong động thái nguồn cung xuất hiện. Thay vì đẩy nhanh việc phân phối, biểu đồ đã điều chỉnh cho thấy các dấu hiệu cho thấy nguồn cung của người nắm giữ dài hạn đang ổn định, và trong một số trường hợp bắt đầu phục hồi. Điều này thách thức tường thuật giảm giá thống trị và cho thấy áp lực bán từ những người nắm giữ dày dạn kinh nghiệm có thể đang mờ dần.
Khi Bitcoin củng cố dưới mức kháng cự then chốt, sự phân kỳ giữa sự yếu kém của giá và hành vi on-chain đang thay đổi tạo tiền đề cho một điểm uốn quan trọng phía trước.
Người Nắm Giữ Dài Hạn Giảm Áp Lực Bán
Darkfost bổ sung bối cảnh quan trọng cho tường thuật Bitcoin đang phát triển bằng cách tập trung vào động thái nguồn cung của người nắm giữ dài hạn (LTH). Theo phân tích của ông, sự thay đổi nguồn cung LTH hàng tháng - được đo lường dưới dạng tổng trượt 30 ngày - vẫn bị khóa chặt trong giai đoạn phân phối kể từ ngày 16 tháng 7.
Trong vài tháng, chỉ số này liên tục cho thấy các chỉ số âm, xác nhận rằng những người nắm giữ dài hạn đang dần giảm mức độ tiếp xúc và giải phóng nguồn cung ra thị trường.
Xu hướng đó giờ đã thay đổi. Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số này đang quay trở lại vùng tích cực, với khoảng 10.700 BTC chuyển đổi thành coin được nắm giữ dài hạn. Mặc dù con số này về mặt tuyệt đối vẫn còn tương đối nhỏ, nhưng nó đánh dấu một điểm uốn rõ ràng từ phân phối bền vững sang tích lũy lại giai đoạn đầu.
Về mặt thực tế, nó cho thấy rằng LTH đã làm chậm hoạt động bán của họ đến mức nguồn cung tổng hợp của họ bắt đầu tăng trở lại.
Sự thay đổi này đặc biệt đáng chú ý vì nó đang xảy ra trong khi những người nắm giữ ngắn hạn (STH) tiếp tục giữ vị thế của họ thay vì bán một cách mạnh mẽ. Sự kết hợp này chỉ ra sự nguội lạnh của áp lực bán từ cả hai nhóm, ngay cả khi giá vẫn chịu áp lực.
Về mặt lịch sử, các chuyển đổi tương tự trong hành vi nguồn cung của LTH thường báo trước các giai đoạn củng cố đi ngang hoặc, trong các trường hợp mang tính xây dựng hơn, là giai đoạn đầu của sự phục hồi tăng giá.
Mặc dù tín hiệu này một mình không đảm bảo một động thái đi lên, nhưng nó cho thấy thị trường có thể đang chuyển dịch khỏi phân phối bắt buộc và hướng tới một giai đoạn cân bằng hơn, tùy thuộc vào cách các xu hướng giá và vĩ mô rộng hơn phát triển.
Bitcoin Củng Cố Trên Hỗ Trợ Dài Hạn
Biến động giá của Bitcoin tiếp tục phản ánh một thị trường bị mắc kẹt giữa hỗ trợ cấu trúc và áp lực giảm giá còn tồn đọng. Sau khi không thể giữ trên vùng 100K–105K USD vào đầu quý, BTC đã bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh và tăng tốc vào tháng 11. Động thái đó đẩy giá xuống dứt khoát dưới các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày, xác nhận sự chuyển dịch xu hướng ngắn hạn từ mở rộng sang thu hẹp.
Hiện tại, Bitcoin đang củng cố quanh vùng 88K USD, lượn lờ ngay trên đường trung bình động 200 ngày đang tăng, đường này nằm thấp hơn một chút và tiếp tục đóng vai trò là hỗ trợ dài hạn quan trọng.
Khu vực này đã trở thành một chiến trường then chốt: các bấc nến phía dưới lặp lại cho thấy người mua đang bảo vệ mức này, nhưng sự theo sau đi lên vẫn còn hạn chế. Độ dốc giảm của các đường trung bình động ngắn hạn củng cố ý tưởng rằng đà tăng giá vẫn chưa quay trở lại.
Động thái khối lượng cũng hỗ trợ tường thuật củng cố hơn là tích lũy chủ động. Áp lực bán đã giảm bớt so với sự sụp đổ vào tháng 11, nhưng nhu cầu đã không mở rộng đáng kể để giành lại mức kháng cự trước đó. Về mặt cấu trúc, thị trường dường như đang chuyển đổi từ một đợt bán tháo biến động cao sang một giai đoạn nén.
Miễn là BTC giữ được trên đường trung bình động 200 ngày, cấu trúc tăng giá rộng hơn từ đầu chu kỳ về mặt kỹ thuật vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, việc không thể phòng thủ mức này sẽ khiến vùng hỗ trợ chính tiếp theo là 80K–75K USD lộ diện.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
