Người dẫn chương trình: Mr. Z (@168MrZ)
Khách mời: Haseeb Qureshi (@hosseeb)
"Trong thế giới crypto, sống sót chính là Alpha lớn nhất. Chỉ cần bạn còn ở trên bàn chơi, bạn đã có tư cách tham gia bữa tiệc thịnh soạn." Haseeb Qureshi, Đối tác Quản lý của Dragonfly Capital, trong chương trình đối thoại giữa các nhà đầu tư Đông Tây "168X" phiên bản đặc biệt Consensus HK, từ góc nhìn của một lão làng trải qua 8 chu kỳ crypto, đã phân tích sâu mối quan hệ cộng sinh giữa AI và tiền mã hóa, quy tắc sinh tồn vượt qua thị trường gấu, và bước ngoặt lịch sử từ "khai hoang man rợ" sang "thể chế hóa" của ngành công nghiệp.
Nhà đầu tư huyền thoại xuất thân từ bàn poker Texas này, 16 tuổi bắt đầu chơi poker chuyên nghiệp với 50 USD, 19 tuổi lọt top 10 thế giới về No-Limit Texas Hold'em đấu đơn trực tuyến, sau đó chuyển mình ngoạn mục đến Thung lũng Silicon, lần lượt làm việc tại Airbnb và Earn.com(được Coinbase mua lại), cuối cùng nắm lái một trong những tổ chức đầu tư mạo hiểm có ảnh hưởng nhất ngành crypto - Dragonfly Capital, với tổng tài sản quản lý vượt quá 5 tỷ USD. Chỉ một tuần trước, Dragonfly thông báo hoàn thành gọi vốn 6,5 tỷ USD cho quỹ thứ tư, xuất kích ngược chiều trong giá lạnh thị trường gấu, một lần nữa chứng minh triết lý đầu tư "bố cục ở đáy".
Bài viết này là bản tóm tắt tinh hoa của chương trình 168X(@168X_Fortune) - một nền tảng đối thoại đỉnh cao kết nối trí tuệ Phương Đông và đổi mới Phương Tây, tập trung vào các lĩnh vực tiên phong như AI, blockchain, robot, công nghệ vũ trụ và kỹ thuật sinh học, khám phá cách thức công nghệ, vốn và trí tuệ nhân văn sẽ định hình lại tương lai văn minh nhân loại.
Hồi kết của một thời đại: Khi đối thủ rời bàn chơi
Cuộc phỏng vấn mở đầu bằng một tin chấn động ngành.
Kyle Samani, Đồng sáng lập Multicoin Capital, tuyên bố từ chức, rời khỏi ngành crypto gần mười năm, chuyển hướng sang các lĩnh vực mới nổi như AI, robot và công nghệ trường thọ.
Với Haseeb, đây không chỉ là một tin tức, mà còn là một lời chia tay mang tính cá nhân.
"Thú vị là, Kyle là VC đầu tiên tôi quen sau khi bước vào thế giới crypto," anh hồi tưởng, "Năm 2017, chúng tôi gần như cùng vào nghề. Anh ấy và tôi hoàn toàn khác biệt, chúng tôi bất đồng về gần như mọi chuyện. Nhưng anh ấy là đối thủ mà tôi kính trọng nhất."
Haseeb miêu tả Kyle là "một người ngoài cuộc": không có nền tảng đầu tư lừng lẫy, không có hào quang trường danh giá, không có sự hậu thuẫn của tổ chức đỉnh cao, "chỉ là một người tự mình tìm ra lối đi, dùng thương hiệu cá nhân và tư duy ngược chiều cực độ để mở đường máu."
"Nhìn thấy anh ấy rời đi, tôi cảm thấy một nỗi buồn man mác," Haseeb thừa nhận, "Bởi vì cảm giác như tuổi trẻ của thế hệ chúng tôi đang kết thúc. Chúng tôi bước vào ngành này ở độ tuổi hai mươi, khi mọi thứ còn mộng mơ, mang tính tương lai. Và bây giờ, ngành công nghiệp này đã trưởng thành."
Chúng ta thắng quá nhiều: Từ kẻ nổi loạn đến người đặt ra luật chơi
Dấu hiệu ngành công nghiệp "lớn lên" là gì? Haseeb trả lời bằng một phép ẩn dụ đầy hình ảnh:
"Hồi đó vốn hóa stablecoin chỉ vài tỷ USD, giờ là 3.000 tỷ USD. Bộ trưởng Tài chính Mỹ công khai dự đoán stablecoin trong mười năm tới sẽ đạt 3 nghìn tỷ USD, chiếm 15% tổng cung tiền tệ."
"Chúng tôi tưởng mình đang phá vỡ các quy tắc. Kết quả bây giờ, chính chúng tôi là những người đặt ra quy tắc."
"Ở một mức độ nào đó, chúng ta đã thắng quá nhiều," anh nói với một cảm xúc phức tạp. "Giống như chúng ta là những người leo núi, vất vả leo lên đỉnh. Giờ thì có xe buýt tham quan chở khách lên thẳng rồi. Đúng vậy, chúng ta đã thắng - nhưng nhìn thấy chiến thắng đến theo cách này, trong lòng có một cảm giác khó tả."
BlackRock đã vào cuộc, JP Morgan đã phát hành đồng USD được mã hóa của riêng mình. Giấc mơ utopia phi tập trung mà thời trẻ họ theo đuổi, cuối cùng đã được thực hiện bằng cách Phố Wall toàn diện gia nhập.
"Khi chúng tôi bước vào thế giới crypto, chúng tôi đuổi theo một tương lai khoa học viễn tưởng điên rồ. Đây không phải là tương lai chúng tôi tưởng tượng, nhưng lại thành công hơn nhiều so với những gì chúng tôi tưởng tượng."
Những Cypherpunk một thời đã có được "Mass Adoption" (Sự chấp nhận đại chúng) mà họ muốn, chỉ là kịch bản không giống lắm.
AI cần tiền mã hóa: Hợp đồng thông minh là luật pháp sinh ra dành cho máy móc
Khi AI chiếm sân khấu chính của thị trường vốn toàn cầu, liệu giá trị cốt lõi của ngành crypto đã lỗi thời?
Câu trả lời của Haseeb khác biệt:
"AI là công nghệ quan trọng nhất của thế kỷ 21, nhưng nó cũng như nhiều công nghệ khác cần sự phối hợp của các cơ sở hạ tầng khác. AI cần năng lượng, AI cần mạng lưới - chính lượng dữ liệu khổng lồ trên mạng đã nuôi dưỡng các mô hình ngôn ngữ lớn. Tiền mã hóa cũng tương tự như vậy."
Anh cụ thể hóa điểm giao nhau này thành một tình huống cốt lõi: Khi AI Agent bắt đầu thực hiện giao dịch thương mại, chúng sẽ thanh toán với nhau như thế nào?
"Agent của bạn và Agent của tôi không sử dụng cùng một loại tiền pháp định, không ở trong cùng một hệ thống ngân hàng. Bạn ở Đài Loan, tôi ở Mỹ, Agent của tôi làm thế nào để kinh doanh với Agent của bạn? Câu trả lời đã có ngay từ đầu: tiền mã hóa."
Haseeb tiến thêm một bước và đưa ra một insight sâu sắc: Người dùng thực sự của hợp đồng thông minh, không phải con người, mà là AI.
"Hãy nghĩ về vấn đề của hợp đồng pháp lý: Tôi không biết bạn ở khu vực pháp lý nào, tôi không biết kiện Agent của bạn ra tòa thế nào. Ngay cả khi chúng ta kiện tụng, cũng mất vài tháng để lập án, hai bên thuê luật sư đắt tiền, rồi mất vài năm để hoàn tất quy trình tố tụng. Nhưng tốc độ xử lý của AI Agent nhanh hơn nhiều so với bộ não con người - tòa án được thiết kế cho tốc độ của con người, Agent hoạt động ở một thang thời gian hoàn toàn khác."
"Pháp luật là ngẫu nhiên. Thẩm phán sẽ phán quyết thế nào? Bồi thẩm đoàn sẽ nói gì? Không ai biết. Nhưng hợp đồng thông minh mỗi lần đều nói cùng một điều, miễn là bạn đọc được code. Tính có thể dự đoán (Predictable) chính là thứ AI Agent cần."
Điều này có nghĩa là narrative "hợp đồng thông minh thay thế luật pháp" mà ngành crypto đã thổi phồng suốt nhiều năm, trong thế giới con người khó có thể triển khai, nhưng trong nền kinh tế Agent AI, lại tìm thấy cảnh ứng dụng hoàn hảo nhất.
Cách mạng công nghiệp mất 50 năm: Đừng nghĩ AI quá tích cực
Trước những suy đoán trên thị trường về việc liệu "Trí tuệ siêu nhân tạo" (ASI) sắp giáng xuất hay không, Haseeb thể hiện sự điềm tĩnh đặc trưng của một nhà đầu tư mạo hiểm đỉnh cao:
"Khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11/2022, nhiều người dự đoán chúng ta chỉ còn vài năm nữa là tới AGI. Giờ đã gần bốn năm rồi. Đây có phải là AGI không? Có lẽ vậy. Nhưng nếu là vậy, nó không phản ánh trong GDP, cũng không phản ánh trong tỷ lệ thất nghiệp. Bạn đi trên phố Hồng Kông, mọi thứ trông vẫn bình thường, không có tòa nhà nào cháy, cũng không có thất nghiệp hàng loạt."
Anh lấy Cách mạng Công nghiệp làm bài học: "Cách mạng Công nghiệp là sự kiện lớn nhất trong lịch sử kinh tế nhân loại. Nhưng từ khi động cơ hơi nước được ứng dụng thương mại, đến khi tác động có thể đo lường được lên GDP, mất tới 50 năm. Trước đó, tất cả các bài viết nói 'ngày tận thế sắp đến' chỉ là quá sớm mà thôi."
Haseeb nhấn mạnh, không ai có thể dự đoán chính xác lộ trình thời gian. "Nếu 'sắp tới' là trong vòng hai năm? Không có khả năng. Trong mười năm? Có thể. Hai mươi đến ba mươi năm? Gần như chắc chắn. Tất cả phụ thuộc vào timeline."
"AI chắc chắn sẽ là một công nghệ mang tính đột phá. Nhưng 'khi nào' là một vấn đề hoàn toàn khác. Đừng vẽ đường trend line quá tích cực, trừ khi bạn có lý do chính đáng để tin rằng nó đang xảy ra."
Quy tắc sinh tồn thị trường gấu: Ở lại trên bàn chơi
Cuối buổi phỏng vấn, Haseeb kéo chủ đề trở lại thị trường hiện tại: một thị trường crypto gấu với tâm lý trầm lắng, niềm tin dao động.
Anh thẳng thắn thừa nhận đây là một thời kỳ khó khăn: "Điều này rất khó khăn đối với những người bước vào ngành này vì sự phấn khích và động năng. Mọi người coi giá cả như bảng điểm - giá giảm, họ cảm thấy mình đã làm sai điều gì đó. Nhưng nếu bạn ở lại đủ lâu, bạn sẽ biết điều đó không đúng."
Haseeb chỉ ra, sự kiện thị trường ngày 11 tháng 10 năm ngoái là một bước ngoặt then chốt. Hôm đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump trên Truth Social đe dọa áp thuế 100% đối với hàng hóa Trung Quốc, cộng thêm lệnh kiểm soát xuất khẩu đất hiếm vừa được Trung Quốc công bố, tài sản rủi ro toàn cầu bị bán tháo mạnh. Thị trường crypto chịu ảnh hưởng nặng nề nhất - Bitcoin giảm 13% trong một giờ, Ethereum giảm hơn 16%, một lượng lớn altcoin mất giá một nửa hoặc về zero chỉ trong vài phút.
"Hôm đó nhiều sàn giao dịch bị treo, chúng ta đã trải qua đợt thanh lý trong ngày lớn nhất trong lịch sử crypto - hơn 190 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị forced liquidation, 1,6 triệu tài khoản giao dịch bị thanh lý," Haseeb nhìn lại. Quy mô thảm họa này gần gấp 20 lần đợt sụp đổ COVID năm 2020, và vượt xa lượng thanh lý khi FTX sụp đổ năm 2022.
"Nhưng điều thực sự gây bối rối là những gì xảy ra sau đó," Haseeb nói. "Nếu bạn đặt biểu đồ giá Bitcoin cạnh Nasdaq, S&P 500 - chúng bắt đầu phân kỳ sau ngày 11/10. Chứng khoán Mỹ phục hồi, nhưng crypto không theo kịp. Cấu trúc thị trường đã có một sự thay đổi căn bản nào đó, và cho đến nay chúng ta vẫn chưa có lời giải thích thỏa đáng."
Anh cho rằng, chính vì thiếu một lý do rõ ràng "tại sao", nên thị trường gấu này càng gây tổn thương tâm lý nặng nề hơn.
Nhưng đối với tương lai của thị trường crypto, anh không quá bi quan.
"Thị trường crypto được dẫn dắt bởi động năng, nó có tính tự tương quan (autocorrelated). Khi động năng khởi động theo một hướng, nó sẽ tiếp tục đi. Nhưng ngược lại cũng vậy - khi động năng hồi phục khởi động, nó cũng sẽ tiếp tục."
Anh kết thúc bằng trí tuệ từ bàn poker, cũng là niềm tin cốt lõi trong sự nghiệp crypto tám năm của mình:
"Trong thế giới crypto, bài học đầu tiên bạn học được là tầm quan trọng của việc 'sống sót'.
Chỉ cần bạn còn ở trên bàn chơi, bạn sẽ thấy được điều gì xảy ra tiếp theo.
Cách duy nhất bạn thua, là bị loại khỏi cuộc chơi.
Chỉ cần bạn không bị loại, bạn đã có một chỗ ngồi.
Chỉ cần bạn có chỗ ngồi, bạn sẽ được thưởng thức bữa tiệc thịnh soạn."
Về Dragonfly Capital
Dragonfly là một trong những tổ chức đầu tư mạo hiểm crypto có ảnh hưởng nhất toàn cầu, với tổng tài sản quản lý vượt 5 tỷ USD. Được đồng lãnh đạo bởi Bo Feng và Haseeb Qureshi, đội ngũ trải dài từ San Francisco đến châu Á, danh mục đầu tư bao gồm hàng chục dự án biểu tượng như Polymarket, Ethena, MakerDAO, Compound, Avalanche, NEAR Protocol. Tháng 2/2026, Dragonfly hoàn thành gọi vốn 6,5 tỷ USD cho quỹ thứ tư, tập trung vào stablecoin, DeFi, thị trường dự đoán và cơ sở hạ tầng thanh toán AI Agent.
Về 168X
168X là một nền tảng đối thoại đỉnh cao kết nối sâu sắc trí tuệ Phương Đông và đổi mới Phương Tây, cam kết khám phá cách thức công nghệ, vốn và trí tuệ nhân văn sẽ định hình lại tương lai văn minh nhân loại. Chương trình tập trung vào các lĩnh vực tiên phong như AI, blockchain, robot, công nghệ vũ trụ và kỹ thuật sinh học, đối thoại với các nhà lãnh đạo toàn cầu và những người kiến tạo tư tưởng, từ góc nhìn song hành Đông-Tây độc đáo, tiết lộ động lực cốt lõi của sự giàu có và đổi mới trong tương lai. Chương trình được dẫn dắt bởi cựu banker Mr. Z.
X | YouTube | Apple Podcasts
