Tác giả | Asher(@Asher_ 0210)
Vài ngày gần đây, sự tăng giá nhanh chóng của BTC và ETH đã một lần nữa khơi dậy các altcoin thứ cấp, và DeFi cũng trở thành một trong những lĩnh vực năng động nhất trong đợt phục hồi này, với nhiều dự án quen thuộc tăng giá đáng kể trong thời gian ngắn.
Tuy nhiên, so với việc mù quáng “đuổi đỉnh”, DeFi thực sự có một chỉ số cơ bản trực quan hơn – đó là thu nhập.
Các giao thức DeFi như cho vay, giao dịch giao ngay, staking thanh khoản... về bản chất đều dựa vào người dùng thực và vốn liên tục sử dụng để tạo ra thu nhập. Thị trường có thể biến động, câu chuyện có thể luân phiên, nhưng khả năng kiếm tiền lâu dài ít nhất chứng tỏ giao thức vẫn có nhu cầu thực tế.
Vậy, trong lĩnh vực DeFi hiện nay, những dự án thu nhập cao nào đáng để tìm cơ hội phù hợp “lên xe”?
(Dữ liệu thu nhập của các dự án trong bài viết này đến từ Tokenomist và DefiLlama, sử dụng thống nhất khái niệm thu nhập, tức thu nhập thực tế của giao thức sau khi trừ đi phần phân phối cho những người tham gia phía cung cấp như LP.)
DEX
Uniswap (UNI)
Trong 30 ngày gần đây, Uniswap đã trở thành dự án DEX kiếm tiền nhiều nhất với thu nhập 7.18 triệu USD.
Xét dữ liệu hàng tháng, thu nhập của Uniswap từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 2.8 triệu USD, 3.2 triệu USD, 4.6 triệu USD, 4.5 triệu USD, 3.8 triệu USD, 5.1 triệu USD và 4.4 triệu USD, tích lũy 7 tháng đầu năm khoảng 28.4 triệu USD.
Thu nhập của Uniswap đến từ Phí Giao thức (Protocol Fee) được thu trong quá trình giao dịch. Hiện tại, phí giao thức đã được bật trên tất cả các pool của Uniswap v2 và một số pool của v3, và đang dần mở rộng từ Ethereum sang nhiều chain như Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon. Kể từ khi đề xuất UNIfication được triển khai cuối năm 2025, Uniswap chính thức bật Phí Giao thức và sử dụng thu nhập để đốt UNI (đọc thêm: Sau khi Uniswap bật công tắc phí: “Bảng điểm” của cuộc cách mạng DeFi này có đáng xem không?). Phí giao thức sẽ được chuyển vào TokenJar, và bất kỳ bên tham gia bên ngoài nào muốn rút tài sản tích lũy ở đó đều phải đồng thời đốt một lượng UNI tương ứng.
Hệ sinh thái Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)
So với các blockchain khác, hệ sinh thái giao dịch on-chain của Solana phân tán hơn. Ngoài AMM truyền thống, các mô hình khác như tổng hợp giao dịch (aggregator), DLMM... cũng đã tạo ra thu nhập quy mô đáng kể, trong đó Jupiter, Meteora và Raydium là ba dự án DEX có thu nhập giao thức cao nhất trong hệ sinh thái Solana trong 30 ngày gần đây.
Thứ nhất, thu nhập của Jupiter trong 30 ngày gần đây là 4.69 triệu USD.
Xét dữ liệu hàng tháng, thu nhập của Jupiter từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 9.7 triệu USD, 7.5 triệu USD, 5.1 triệu USD, 4.6 triệu USD, 4.2 triệu USD, 5.4 triệu USD và 4.3 triệu USD, tích lũy 7 tháng đầu năm khoảng 40.8 triệu USD.
Jupiter sử dụng 50% thu nhập on-chain để mua lại JUP, số tiền được mua liên tục từ thị trường mở thông qua Litterbox Trust. Kể từ khi bắt đầu mua lại vào tháng 2 năm 2025, tổng lượng mua lại tích lũy đã vượt quá 260 triệu JUP. Trong đó, tính đến cuối năm 2025, khoảng 134 triệu JUP (chiếm khoảng 4% nguồn cung lưu hành) đã bị đốt, đề xuất đốt này đã được thông qua với tỷ lệ ủng hộ từ cộng đồng là 86%.
Thứ hai, thu nhập của Meteora trong 30 ngày gần đây là 1.67 triệu USD.
Xét dữ liệu hàng tháng, thu nhập của Meteora từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 14.5 triệu USD (được thúc đẩy bởi sự bùng nổ tập trung của giao dịch token mới và Meme trên Solana), 1.9 triệu USD, 1.3 triệu USD, 1.4 triệu USD, 1.7 triệu USD, 2 triệu USD và 1.7 triệu USD, tích lũy 7 tháng đầu năm khoảng 24.5 triệu USD.

Trong quý I năm 2026, Meteora đã chi 1 triệu USDC để mua lại khoảng 7 triệu MET, với giá trung bình là 0.1427 USD. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tổng lượng mua lại tích lũy là khoảng 336 triệu MET, trị giá khoảng 45.75 triệu USD.
Thứ ba, thu nhập của Raydium trong 30 ngày gần đây là 1.13 triệu USD.
Xét dữ liệu hàng tháng, thu nhập của Raydium từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 2.6 triệu USD, 1.8 triệu USD, 1.3 triệu USD, 790 nghìn USD, 1.1 triệu USD, 720 nghìn USD và 520 nghìn USD, tích lũy 7 tháng đầu năm khoảng 8.83 triệu USD.

Raydium sử dụng 12% phí giao dịch để mua lại RAY, hiện tổng số tiền Raydium đã sử dụng để mua lại RAY đạt khoảng 200 triệu USD; chỉ riêng quý I và quý II năm 2026 đã đầu tư lần lượt khoảng 3.31 triệu USD và 1.72 triệu USD để mua lại.
Hệ sinh thái BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)
Thu nhập của PancakeSwap trong 30 ngày gần đây là 5.16 triệu USD. Xét dữ liệu theo quý, thu nhập của PancakeSwap trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 14.03 triệu USD và 10.63 triệu USD, tích lũy nửa đầu năm khoảng 24.66 triệu USD.
Ưu thế của PancakeSwap nằm ở việc nó chiếm vị trí cửa ngõ giao dịch cốt lõi lâu dài trên BNB Chain, đồng thời đã mở rộng sang nhiều chain như Base, Solana, Ethereum... Ngoài ra, một phần phí giao dịch của PancakeSwap được sử dụng để mua lại và đốt CAKE. Tháng 7 năm 2026, PancakeSwap đã đốt khoảng 1.94 triệu CAKE, sau khi trừ đi 674 nghìn CAKE mới được phát hành trong cùng kỳ, CAKE đã giảm ròng khoảng 1.27 triệu CAKE, tổng nguồn cung đã liên tục giảm phát ròng trong 35 tháng.
Hệ sinh thái Base: Aerodrome (AERO)
Thu nhập của Aerodrome trong 30 ngày gần đây là 4.11 triệu USD. Xét dữ liệu theo quý, thu nhập của Aerodrome trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 18.31 triệu USD và 16.1 triệu USD, tích lũy nửa đầu năm khoảng 34.41 triệu USD.
So với một số DEX ở trên, Aerodrome không dựa vào việc mua lại và đốt AERO để tiếp nhận thu nhập giao thức, mà trực tiếp phân phối thu nhập cho người nắm giữ veAERO. Sau khi người dùng khóa AERO để nhận veAERO và tham gia bỏ phiếu, họ có thể nhận được phí giao dịch được tạo ra từ pool tương ứng và các khuyến khích bên ngoài; theo cơ chế chính thức, Exchange Revenue do giao thức tạo ra sẽ được phân phối 100% cho người nắm giữ veAERO.
Cho vay
World Liberty Financial (WLFI)
Thu nhập của World Liberty Financial trong 30 ngày gần đây là 10.47 triệu USD. Xét dữ liệu theo quý, thu nhập của World Liberty Financial trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 32.82 triệu USD và 34.45 triệu USD, tích lũy nửa đầu năm khoảng 67.27 triệu USD.
Dữ liệu cho thấy, hiện tại thu nhập ròng của người nắm giữ WLFI vẫn là 0. Mặc dù trước đó đã thông qua đề xuất sử dụng 100% phí được tạo ra từ tính thanh khoản tự có của giao thức (POL) để mua lại và đốt WLFI với tỷ lệ ủng hộ 99.84%, nhưng việc mua lại này chỉ bao phủ phí từ POL, không phải toàn bộ thu nhập giao thức nêu trên.
Aave (AAVE)
Thu nhập của Aave trong 30 ngày gần đây là 4.12 triệu USD. Xét dữ liệu theo quý, thu nhập của Aave trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 25.37 triệu USD và 20.17 triệu USD, tích lũy nửa đầu năm khoảng 45.54 triệu USD.
Aave đã bắt đầu kế hoạch mua lại từ tháng 4 năm 2025, tính đến tháng 3 năm 2026 đã tích lũy mua lại hơn 205 nghìn AAVE, chiếm khoảng 1.28% tổng nguồn cung. Sau sự kiện tấn công cầu nối cross-chain rsETH vào tháng 4 năm 2026, Aave DAO đã tạm dừng mua lại kể từ ngày 19 tháng 4.
Staking ETH
ether.fi (ETHFI)
Thu nhập của ether.fi trong 30 ngày gần đây là 3.03 triệu USD. Xét dữ liệu hàng tháng, thu nhập của ether.fi từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 4.4 triệu USD, 3.1 triệu USD, 3.5 triệu USD, 3.6 triệu USD, 3.6 triệu USD, 2.8 triệu USD và 3 triệu USD, tích lũy 7 tháng đầu năm khoảng 24 triệu USD.

Hiện tại, 100% thu nhập từ việc rút eETH được sử dụng để mua lại ETHFI; ngoài ra, các dịch vụ như Stake, Liquid, Cash cũng sẽ sử dụng một phần thu nhập giao thức hàng tháng để mua lại. ETHFI sau khi mua lại không bị đốt, mà được phân phối cho người nắm giữ sETHFI, nhằm trả lại thu nhập giao thức cho người dùng đang stake ETHFI.
Lido (LDO)
Thu nhập của Lido trong 30 ngày gần đây là 2.31 triệu USD. Xét dữ liệu hàng tháng, thu nhập của Lido từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 4 triệu USD, 2.5 triệu USD, 2.8 triệu USD, 2.9 triệu USD, 2.7 triệu USD, 2.1 triệu USD và 2.2 triệu USD, tích lũy 7 tháng đầu năm khoảng 19.2 triệu USD.

Ngày 14 tháng 8, cơ chế mua lại tự động NEST của Lido đã chính thức được kích hoạt. Khi thu nhập hàng năm của giao thức vượt quá 40 triệu USD, 50% phần vượt quá sẽ được sử dụng để tự động mua lại LDO thông qua CoW Swap, với giới hạn mua lại hàng ngày là 50 nghìn USD và giới hạn tích lũy trong 365 ngày là 10 triệu USD.





