Bài gốc | Odaily 星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Asher(@Asher_ 0210)
World Cup 2026 đã kết thúc, thị trường dự đoán cũng đón nhận một đợt kiểm nghiệm mang tính giai đoạn.
Trong sáu tuần qua, nhiều người dùng đã tham gia giao dịch dự đoán kết quả trận đấu, tình hình vòng loại và đội vô địch qua các nền tảng thị trường dự đoán, tăng thêm một lớp tương tác thời gian thực cho việc xem bóng đá. Giờ đây khi giải đấu khép lại, Odaily 星球日报 sẽ nhìn lại hiệu suất của ba nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu Kalshi, Polymarket và predict.fun trước, trong và sau World Cup qua ba thước đo: khối lượng giao dịch, doanh thu phí giao dịch và TVL.
World Cup đẩy khối lượng giao dịch thị trường dự đoán lên mức cao mới, nhưng sức nóng không thể kéo dài
Kalshi duy trì dẫn đầu, Polymarket thu hẹp khoảng cách, predict.fun vươn lên nhờ World Cup
Xét tổng khối lượng giao dịch trên nền tảng trong thời gian diễn ra World Cup, Kalshi vẫn giữ vị trí dẫn đầu rõ rệt. Trong cùng kỳ, tổng khối lượng giao dịch của Kalshi đạt 54.338 tỷ USD, Polymarket là 20.988 tỷ USD, con số trước gấp khoảng 2.6 lần con số sau. Tuy nhiên, nếu chỉ xét các sự kiện liên quan đến World Cup, khoảng cách giữa hai bên nhanh chóng thu hẹp, khối lượng giao dịch liên quan của Kalshi là 13.591 tỷ USD, Polymarket đạt 10.356 tỷ USD, con số trước chỉ cao hơn khoảng 1.3 lần con số sau.(Chú thích: Khối lượng giao dịch được thảo luận trong bài viết này đều là khối lượng giao dịch danh nghĩa.)
Trước đây, các thị trường tiêu biểu của Polymarket tập trung nhiều hơn vào sự kiện bầu cử Mỹ, tiền điện tử và địa chính trị. World Cup đã nâng cao hơn nữa tầm quan trọng của thị trường thể thao trên nền tảng, đưa nó từ phân khúc bổ sung trở thành hạt nhân giao dịch. Lợi thế của Kalshi nằm ở cấu trúc giao dịch phân tán hơn, ngoài World Cup, các sự kiện thể thao khác, chính trị và thị trường vĩ mô vẫn có thể tiếp tục đóng góp khối lượng giao dịch, đồng thời cung cấp nhiều kịch bản hơn để tiếp nối mức độ hoạt động sau khi giải đấu kết thúc.
Trong thời gian World Cup, tổng khối lượng giao dịch nền tảng của predict.fun đạt 1.092 tỷ USD, trong đó các thị trường liên quan World Cup đóng góp 886 triệu USD. Mặc dù quy mô tổng thể vẫn có khoảng cách rõ rệt so với Kalshi và Polymarket, nhưng đối với một nền tảng mới chỉ ra mắt hơn nửa năm, một kỳ World Cup mang lại gần 900 triệu USD khối lượng giao dịch đã giúp predict.fun trở thành một trong những nền tảng mới nổi bật nhất trong làn sóng lợi nhuận từ sự kiện này.
Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của ba nền tảng thị trường dự đoán trước, trong và sau World Cup
Kalshi có sự gia tăng khối lượng giao dịch đáng kể nhất trong thời gian World Cup. Khối lượng giao dịch danh nghĩa trung bình hàng ngày của họ trong tháng 5 là 580 triệu USD, tăng lên 1.393 tỷ USD trong thời gian giải đấu, tăng khoảng 140%. Đến ngày 22/7, khối lượng giao dịch giảm xuống 494.4 triệu USD, đã thấp hơn mức trung bình hàng ngày của tháng 5.
Biên độ thay đổi của Polymarket gần với Kalshi. Khối lượng giao dịch danh nghĩa trung bình hàng ngày của họ trong tháng 5 là 228 triệu USD, tăng lên 538 triệu USD trong thời gian World Cup, tăng khoảng 136%. Đến ngày 22/7, khối lượng giao dịch giảm xuống 180.9 triệu USD, cũng thấp hơn mức trước giải đấu.
Cơ sở của predict.fun thấp hơn, nhưng tác động kéo theo từ World Cup vẫn rõ ràng. Khối lượng giao dịch danh nghĩa trung bình hàng ngày của họ trong tháng 5 là 14.7 triệu USD, tăng lên 28 triệu USD trong thời gian giải đấu, gần như gấp đôi. Đến ngày 22/7, khối lượng giao dịch là 13.2 triệu USD, về cơ bản trở lại mức trước giải đấu.
Chỉ xét khối lượng giao dịch một ngày sau World Cup để so sánh, sự tăng trưởng mà World Cup mang lại giống như một luồng lưu lượng tập trung được giải phóng từ sự kiện, chứ không khiến khối lượng giao dịch hàng ngày của nền tảng duy trì lâu dài ở mức cao hơn. Việc sau đó có thể nâng cao trở lại hay không, còn phải xem các sự kiện thể thao khác và thị trường phi thể thao có tiếp nhận được nhu cầu giao dịch sau khi World Cup kết thúc hay không.
World Cup mang lại bao nhiêu doanh thu phí giao dịch cho ba nền tảng thị trường dự đoán?
Doanh thu phí của Kalshi tiếp tục tăng lên cùng tiến trình giải đấu, tuần thứ tư đột phá 100 triệu USD
Đường cong doanh thu phí của Kalshi nhìn chung thể hiện xu hướng tăng mạnh. Doanh thu trong bốn ngày giai đoạn khai mạc là 41.4 triệu USD, tăng lên 64.5 triệu USD trong tuần đầu tiên, tiếp tục tăng lên 82.7 triệu USD ở tuần thứ hai, đạt 91.3 triệu USD ở tuần thứ ba, bước lên một nấc thang mới ở tuần thứ tư với doanh thu hàng tuần đạt 102.3 triệu USD, trở thành điểm cao nhất trong suốt thời gian World Cup, tuần chung kết thì giảm nhẹ xuống 91 triệu USD. Trong suốt thời gian World Cup, doanh thu phí tích lũy của Kalshi đạt 473.2 triệu USD.
Tác động của World Cup đối với Kalshi, không chỉ mang lại sự chú ý ở giai đoạn đầu giải đấu, quan trọng hơn là đã đẩy sức nóng giao dịch liên tục đến nửa sau của giải đấu. Doanh thu hàng tuần vượt 100 triệu USD cũng có nghĩa là Kalshi không chỉ hưởng lợi từ World Cup về mặt khối lượng giao dịch, mà ở cấp độ hiện thực hóa nền tảng, thực sự đã chuyển hóa làn sóng lưu lượng này thành doanh thu.
Doanh thu phí của Polymarket ổn định hơn, nhưng nửa sau không có sự gia tăng mạnh mẽ như Kalshi
Xu hướng doanh thu phí của Polymarket rõ ràng phẳng hơn. Doanh thu trong bốn ngày giai đoạn khai mạc là 6.9 triệu USD, tăng lên 19.7 triệu USD trong tuần đầu tiên, sau đó tuần thứ hai, thứ ba, thứ tư và tuần chung kết lần lượt là 21.3 triệu USD, 21.4 triệu USD, 20.7 triệu USD và 21.4 triệu USD. Trong suốt thời gian World Cup, doanh thu phí tích lũy của Polymarket đạt 111.4 triệu USD.
Từ tuần đầu tiên, doanh thu phí hàng tuần của Polymarket về cơ bản ổn định ở mức khoảng 20 triệu USD. World Cup thực sự đã nâng doanh thu phí của Polymarket lên một mức cao hơn, nhưng từ tuần thứ hai trở đi, nền tảng không tiếp tục mở rộng quy mô như Kalshi khi giải đấu tiến sâu hơn, mà duy trì hoạt động trong một phạm vi tương đối ổn định.
Doanh thu phí của predict.fun tăng dần cùng tiến trình giải đấu, sáu tuần thanh toán tích lũy 3.48 triệu USD
Doanh thu phí của predict.fun được thống kê theo tuần thanh toán của nền tảng, chuyển chu kỳ vào 10 giờ tối thứ Ba hàng tuần, do đó không hoàn toàn trùng khớp với lịch trình tự nhiên của World Cup từ ngày 11/6 đến ngày 19/7. Tuần thanh toán đầu tiên là từ ngày 9/6 đến 16/6, bao gồm dữ liệu hai ngày trước giải đấu; tuần thanh toán cuối cùng là từ ngày 14/7 đến 21/7, cũng bao gồm dữ liệu hai ngày sau giải đấu.
Xét xu hướng doanh thu, doanh thu phí tuần thanh toán đầu tiên của predict.fun là 326,200 USD, sau đó tăng liên tiếp trong ba tuần, và đạt mức cao nhất trong chu kỳ World Cup là 755,300 USD trong khoảng thời gian từ 30/6 đến 7/7. Hai tuần sau đó lần lượt ghi nhận 677,800 USD và 730,200 USD, mặc dù không tạo đỉnh cao mới, nhưng vẫn cao hơn rõ rệt so với đầu giải đấu. Sáu tuần thanh toán trong thời gian World Cup tích lũy doanh thu phí đạt 3.4813 triệu USD.
Một tuần thanh toán trước World Cup, tức từ ngày 2/6 đến 9/6, doanh thu phí của predict.fun chỉ là 159,400 USD. Sau khi bước vào chu kỳ World Cup, doanh thu tuần đầu tiên đã tăng lên 326,200 USD, tăng khoảng 105%, sau đó đa số các tuần thanh toán tiếp tục tăng lên trên 500,000 USD. Ngay cả khi tuần đầu và tuần cuối lần lượt bao gồm một phần dữ liệu trước và sau giải đấu, tác động của World Cup đối với doanh thu phí của predict.fun vẫn rõ rệt.
Sau khi World Cup kết thúc, doanh thu phí của ba nền tảng phổ biến giảm, Kalshi giảm ít nhất
Doanh thu phí trung bình hàng ngày của Kalshi trong thời gian World Cup là 12.13 triệu USD, đến ngày 22/7 giảm xuống 11 triệu USD, mức giảm là 9.3%. Trong ba nền tảng, Kalshi có mức giảm sau giải đấu nhỏ nhất, doanh thu phí tuy giảm từ mức cao trong giải đấu, nhưng vẫn duy trì ở vị trí gần với mức trung bình hàng ngày của World Cup.
Sự sụt giảm của Polymarket rõ ràng hơn. Doanh thu phí trung bình hàng ngày trong thời gian World Cup của họ là 2.86 triệu USD, đến ngày 22/7 giảm xuống 1.7 triệu USD, mức giảm đạt 40.5%. World Cup mang lại lượng tăng doanh thu khá tập trung cho Polymarket, cùng với việc giải đấu kết thúc, phần tăng này cũng nhanh chóng biến mất.
Doanh thu phí trung bình hàng ngày của predict.fun trong thời gian World Cup là khoảng 83,000 USD, đến ngày 22/7 giảm xuống 53,000 USD, giảm 36.1%, mức giảm gần với Polymarket. Mặc dù phương pháp thống kê hơi khác so với hai bên trước, nhưng xu hướng sau giải đấu vẫn rõ ràng, tác động của World Cup đối với doanh thu phí của predict.fun cũng rõ rệt, và cũng giảm khá nhanh sau khi giải đấu kết thúc.
World Cup không nâng cao TVL của Polymarket, predict.fun thì đón nhận dòng tiền vào ở nửa sau giải đấu
TVL của Polymarket trong thời gian World Cup không tăng đồng bộ với khối lượng giao dịch. Đầu tháng 5, TVL nền tảng vào khoảng 410 triệu USD, sau đó phần lớn thời gian duy trì trong khoảng 440 triệu đến 480 triệu USD. Sau khi World Cup khai mạc, TVL vẫn chủ yếu dao động quanh mức này, mặc dù trong thời gian đó có tăng vọt ngắn vào cuối tháng 6 và đầu tháng 7, nhưng đều không hình thành xu hướng tăng liên tục.
Sau giữa tháng 7, TVL bắt đầu giảm rõ rệt, khi World Cup kết thúc đã giảm xuống khoảng 400 triệu USD, hiện tại đã giảm thêm xuống khoảng 340 triệu USD. Khối lượng giao dịch mở rộng mạnh trong thời gian giải đấu, nhưng nguồn vốn lắng đọng của nền tảng ngược lại tiếp tục giảm sau giải đấu, điều này cho thấy World Cup mang lại chủ yếu là nhu cầu giao dịch tần suất cao, chứ không đồng thời chuyển hóa thành nguồn vốn lưu giữ dài hạn.
Xu hướng của predict.fun thì mang tính giai đoạn hơn. Đầu tháng 5, TVL của họ vào khoảng 20 triệu USD, giữa tháng 5 từng giảm xuống khoảng 10 triệu USD, sau đó duy trì quanh mức 15 triệu USD cho đến giữa tháng 6. Đầu giải đấu World Cup, TVL không tăng ngay lập tức, mãi đến đầu tháng 7 mới bắt đầu phục hồi nhanh chóng, và trong nửa sau giải đấu tăng lên khoảng 20 triệu đến 25 triệu USD, đạt đỉnh cao giai đoạn vào khoảng thời gian trước và sau khi World Cup kết thúc.
Sau khi giải đấu kết thúc, TVL dần giảm, hiện tại giảm xuống khoảng 17 triệu USD, nhưng vẫn cao hơn đáy cuối tháng 6. So với Polymarket, sự thay đổi vốn của predict.fun liên quan chặt chẽ hơn với tiến trình World Cup, đặc biệt là giai đoạn vòng loại trực tiếp đã xuất hiện dòng tiền vào rõ ràng hơn.
(Chú thích: Do không thể lấy dữ liệu TVL của Kalshi trên chuỗi, do đó phần này chỉ thảo luận Polymarket và predict.fun.)
Tóm tắt
World Cup thực sự mang lại khối lượng giao dịch và doanh thu phí đáng kể cho thị trường dự đoán, nhưng dữ liệu sau giải đấu cũng cho thấy, sự tăng trưởng này không tự nhiên tiếp diễn. Khối lượng giao dịch và doanh thu phí trung bình hàng ngày của cả ba nền tảng đều giảm sau khi giải đấu kết thúc, TVL của Polymarket cũng tiếp tục giảm. Sự kiện siêu lớn có thể tập trung mở rộng nhu cầu giao dịch trong ngắn hạn, nhưng chưa chắc có thể trực tiếp nâng cao mức độ hoạt động dài hạn của nền tảng.
Tuy nhiên, lợi nhuận từ World Cup cũng không chỉ dừng lại ở dữ liệu ngắn hạn. Ít nhất nó đã chứng minh rằng sự kiện thể thao có thể cung cấp liên tục kịch bản giao dịch tần suất cao, chu kỳ ngắn cho thị trường dự đoán, đồng thời giúp nhiều người dùng hình thành thói quen giao dịch lặp đi lặp lại trong các trận đấu liên tiếp.
World Cup đã khép lại, nhưng cuộc cạnh tranh xoay quanh việc giữ chân người dùng, cung cấp thị trường và giao dịch thường xuyên, mới chỉ bắt đầu.
