Bài viết gốc từ:arise
Biên dịch | Odaily Planet Daily (@OdailyChina); Dịch giả | Azuma (@azuma_eth)
Nội dung cốt lõi của bài viết này chỉ có một —— làm thế nào để chuẩn bị cho đợt airdrop tiềm năng có quy mô lớn nhất trong lĩnh vực thị trường dự đoán.
Vấn đề dữ liệu cần phải tuyên bố
Trước khi xây dựng mỗi mô hình, chúng ta đều cần dữ liệu chân thực, đáng tin cậy. Dữ liệu khối lượng giao dịch của Polymarket luôn bị báo cáo sai rộng rãi.
Vào tháng 12 năm 2025, Paradigm đã từng công bố một nghiên cứu phát hiện then chốt: Hầu hết các bảng điều khiển dữ liệu Polymarket thống kê khối lượng giao dịch bằng cách cộng dồn tất cả các sự kiện "OrderFilled" (Lệnh được khớp), nhưng sự kiện này sẽ kích hoạt ở cả hai phía đặt lệnh và khớp lệnh của cùng một giao dịch, do đó gây ra tính toán trùng lặp. Khối lượng giao dịch thực tế chỉ bằng khoảng một nửa con số mà bảng điều khiển thể hiện.
Khối lượng bảng điều khiển vs Khối lượng một chiều —— con số sau mới thực sự quan trọng trong mô hình hóa airdrop.
Điều này là cực kỳ quan trọng đối với mô hình hóa airdrop. Nếu Polymarket coi khối lượng giao dịch là một chỉ số, họ sẽ chỉ sử dụng dữ liệu nội bộ, chứ không phải các thống kê khác nhau trên Dune. "Điểm" khối lượng giao dịch thực tế của bạn, rất có thể chỉ bằng một nửa so với những gì các công cụ như Polycool hiển thị.
Tình hình phân bổ người dùng
Về suy đoán airdrop, tập dữ liệu quan trọng nhất đến từ nghiên cứu của IMDEA Networks Institute, nghiên cứu này bao phủ hơn 86 triệu giao dịch (Tháng 4/2024 – Tháng 4/2025).
- Chỉ 0.51% địa chỉ đạt được lợi nhuận trên 1000 USD;
- Chỉ 1.74% địa chỉ (ước tính) có khối lượng giao dịch trên 50000 USD;
- 3 địa chỉ arbitrage hàng đầu tự trích xuất 4.2 triệu USD "lợi nhuận phi rủi ro";
- Những trader đỉnh nhất có thể kiếm lời hơn mười triệu USD.
Về phần thưởng LP (Nhà cung cấp thanh khoản), hiện tượng phân tầng còn rõ rệt hơn.
79% trader chưa từng kiếm được dù chỉ 1 USD phần thưởng LP —— đây là hành vi tương tác hiện đang bị lờ đi nhiều nhất. Trong số 314000 trader, chỉ có 66567 ví từng nhận được phần thưởng LP. Điều này có nghĩa là chỉ 21% trader từng cung cấp thanh khoản. So với mức độ tham gia tổng thể, cơ chế phần thưởng này rõ ràng bị xem nhẹ.
Tình trạng sử dụng thấp hơn, trong mô hình airdrop thường được coi là tín hiệu bị "đánh giá thấp".
Tiền lệ Airdrop: Lịch sử đã nói gì với chúng ta?
Tất cả các đợt airdrop DeFi lớn đều thưởng cho "hành động tích cực", chứ không phải "tình trạng lợi nhuận". Polymarket cũng sẽ tuân theo logic tương tự.
Điểm chung của tất cả các đợt airdrop quy mô lớn bao gồm:
- Phân phối hoàn toàn đồng đều sẽ bị lạm dụng bởi tấn công Sybil (Polymarket chắc chắn sẽ không chia đều);
- Phân phối hoàn toàn dựa trên khối lượng giao dịch, sẽ dẫn đến airdrop tập trung quá mức vào cá voi (rủi ro quan hệ công chúng + rủi ro SEC);
- Chiến lược tối ưu: Phân tầng cấp độ + Giới hạn phần thưởng + Đa chiều (khối lượng giao dịch + LP + tính đa dạng + thời gian hoạt động);
- Trong tất cả các đợt airdrop chính, người thua lỗ cũng được thưởng —— Lãi lỗ (PnL) không phải là tiêu chuẩn.
Điểm cuối cùng này rất quan trọng: Nếu bạn giao dịch 100 nghìn USD và lỗ 20 nghìn USD, bạn có khả năng nhận được phần thưởng cao hơn người giao dịch 1000 USD lãi 500 USD. Nền tảng không muốn chỉ khuyến khích giao dịch có lãi —— điều đó dễ dàng hơn để sàng lọc ra người trong cuộc.
Suy nghĩ ngược lại: Làm thế nào để hạn chế cá voi?
Một số máy tính airdrop trên thị trường sử dụng mô hình tỷ lệ khối lượng giao dịch đơn giản nhất: Phần airdrop = Khối lượng giao dịch cá nhân / Tổng khối lượng giao dịch × Tổng số tiền airdrop.
Điều này là sai, vì các đợt airdrop chủ đạo luôn sử dụng "đường cong giảm dần".
Tôi có xu hướng đặt cược vào mô hình mà Polymarket sẽ sử dụng nén căn bậc hai để hạn chế quy mô airdrop cho cá voi —— ví dụ, cứ mỗi lần khối lượng giao dịch tăng 4 lần, điểm số chỉ tăng 2 lần, điều này sẽ thay đổi hoàn toàn kết quả airdrop cho nhóm cá voi.
Vậy thì ví hàng đầu sẽ nhận được bao nhiêu? Giả sử tổng cung POLY là 10 tỷ token, trong đó 7.5% dành cho airdrop cộng đồng (750 triệu POLY), FDV tại thời điểm TGE là 30–90 tỷ USD.
Trong trường hợp không giới hạn số lượng airdrop cho một địa chỉ duy nhất, giả sử khối lượng giao dịch là 85 triệu USD (lấy ví dụ trader đỉnh cao fredi999), mô hình suy đoán có thể nhận được khoảng 3–5 triệu POLY. Với FDV 90 tỷ USD, điều này tương đương 3–4.5 triệu USD. Về lý thuyết là khả thi, nhưng hiệu ứng quan hệ công chúng rất tệ.
Tình huống thực tế hơn là thiết lập giới hạn số lượng airdrop cho một địa chỉ duy nhất, ví dụ giới hạn trên có thể là 50–200 nghìn POLY, với FDV 50 tỷ USD, địa chỉ hàng đầu có thể nhận được khoảng 45–100 nghìn USD.
"LP" và "Khối lượng giao dịch": Cơ hội hiện tại ở đâu?
Nếu bắt đầu tương tác với Polymarket với vốn 5000 USD vào tháng 2 năm 2026, về mặt toán học, phương án có lợi hơn cho người tham gia mới là triển khai LP.
- Để kiếm được 49 USD phần thưởng LP (top 10%), bạn cần đặt lệnh giới hạn liên tục trên các thị trường có phần thưởng cao. Nếu sử dụng vốn 500–1000 USD, điều này có thể đạt được trong 30–60 ngày.
- Để kiếm được 1563 USD phần thưởng LP (top 1%), thì cần vốn cao hơn hoặc tham gia tần suất cao liên tục.
Về khối lượng giao dịch, bạn cần tích lũy khối lượng giao dịch thực tế, không刷量 (刷量 -刷交易量, ý chỉ giao dịch giả tạo để tăng số lượng):
- Giao dịch trên 5 thị trường thuộc các danh mục khác nhau (chính trị, crypto, thể thao, khoa học, văn hóa);
- Nắm giữ vị thế ít nhất 1–24 giờ trước khi đóng;
- Không giao dịch đối ứng (对敲) trên cùng một thị trường bằng các địa chỉ khác nhau;
- Lỗ vừa phải —— đây là bằng chứng "tham gia thực tế";
- Nhắm mục tiêu thị trường có khối lượng giao dịch > 500 nghìn USD (Polymarket có thể lọc các thị trường siêu nhỏ);
- Quy mô đặt cược mỗi lần: 50–500 USD.
Suy đoán mô hình Airdrop
Airdrop sẽ không diễn ra như đa số kỳ vọng.
Hầu hết các phỏng đoán airdrop đều dựa trên phân phối trọng số khối lượng giao dịch đơn giản nhất, nhưng Polymarket sẽ làm thông minh hơn, thú vị hơn. Họ sở hữu dữ liệu LP trên chain, những dữ liệu này sạch, có thể xác minh và đều được tính bằng USD. Họ cũng có dữ liệu khối lượng giao dịch có thể lọc mô hình Sybil. Họ còn có dữ liệu về tuổi ví, tính đa dạng thị trường và phân bổ địa lý.
Đây là mô hình của tôi —— Polymarket chưa xác nhận bất cứ điều gì, vì vậy đây chỉ là phỏng đoán của tôi.
- Trọng số khối lượng giao dịch là 40%: Sẽ sử dụng công thức nén căn bậc hai, ngưỡng tối thiểu khoảng 500 USD;
- Trọng số phần thưởng LP là 35%: Có thể xác minh trên chain, chống Sybil;
- Trọng số tính đa dạng thị trường là 15%: Tức số lượng thị trường độc lập đã tham gia;
- Trọng số thời gian hoạt động là 10%: Tức số tháng hoạt động trước snapshot.
Ngoài ra, Polymarket sẽ thiết lập giới hạn phần thưởng cho một địa chỉ duy nhất (có thể là 50 nghìn USD), nếu không 50 địa chỉ hàng đầu sẽ nhận được phần quá lớn, phá vỡ câu chuyện cộng đồng. Người thua lỗ sẽ nhận phần thưởng tương đương với người có cùng khối lượng giao dịch mà có lãi, lợi nhuận không phải là tiêu chuẩn —— Về mặt triết lý điều này không thể hợp lý hóa và sẽ tạo ra động lực méo mó.
79% trader chưa từng nhận được 1 USD phần thưởng LP. Nếu trọng số LP chiếm 35% trong công thức airdrop, hành vi hiệu quả vốn nhất hiện tại là, cung cấp lệnh giới hạn trên các thị trường có khối lượng giao dịch cao và bắt đầu tích lũy bằng chứng đóng góp có thể theo dõi trên chain.
Tóm lại, POLY có thể trở thành đợt airdrop lớn nhất trong lịch sử thị trường dự đoán. Tính theo FDV 90 tỷ USD, tổng giá trị quy mô airdrop cộng đồng có thể đạt 450–900 triệu USD. Ngay cả khi chỉ nắm bắt được 0.1% trong số đó, cũng là 450 nghìn USD. Đó là lý do tại sao việc nhanh chóng tối ưu hóa dữ liệu LP ngay bây giờ lại quan trọng hơn những gì hầu hết mọi người nhận ra.
