Bài gốc|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Tác giả|Wenser(@wenser 2010)
Gần đây, CEO của Mysten Labs, evan.sui, đã chia sẻ quan điểm của mình về "thị trường gấu". Ông đề cập rằng không đồng tình với luận điệu "thị trường gấu rất tốt, hãy tiếp tục Build". Trên thực tế, thị trường gấu không "tuyệt vời", việc đóng gói nó thành thứ tốt cho tất cả mọi người sẽ bỏ qua cái giá thực sự (như làm nản lòng những người xây dựng và người dùng), nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ và các đội ngũ xuất sắc sẽ phải đối mặt với tình trạng đứt gãy dòng tiền và buộc phải rút lui, cuối cùng gây tổn hại cho sự phát triển lâu dài của ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Tuy nhiên, bằng chứng từ dữ liệu lại không nhất quán với quan điểm này. Một báo cáo do Lattice VC công bố vào tháng 10 năm 2024 cho thấy, vào thời điểm đó, hơn 80% các startup tiền mã hóa công bố vòng gọi vốn seed trong thị trường gấu năm 2022 vẫn đang tiếp tục xây dựng. Nói cách khác, nếu các dự án có thể đảm bảo tính ổn định tương đối về nhân sự và vốn, thì thị trường gấu thực sự có lợi hơn cho việc phát triển sản phẩm và dự án. Lý do có lẽ là vì trong thị trường gấu, sự chú ý của các dự án tập trung nhiều hơn vào phát triển sản phẩm và tối ưu hóa trải nghiệm; hoặc cũng có thể là thị trường gấu rèn luyện các khả năng sinh tồn khác nhau cho các dự án. Dù sao đi nữa, khi ở trong thị trường gấu tiền mã hóa, những dự án có chí hướng khởi nghiệp có thể sẽ tìm được lối thoát và đi theo con đường phát triển riêng của mình.
Xuất phát từ điều này, chúng tôi sẽ thông qua loạt bài viết Hướng dẫn Khởi nghiệp trong Thị trường Gấu Tiền mã hóa để cùng độc giả thảo luận về các lĩnh vực tiềm năng và hướng đi của dự án trong chu kỳ này. Nếu trong tương lai thực sự có các dự án tiền mã hóa ra đời nhờ đó và thậm chí phát triển nhanh chóng, Odaily Planet Daily cũng hoan nghênh các dự án liên hệ để hợp tác.
Hôm nay, trước tiên chúng ta hãy nói về hướng đi khởi nghiệp tiềm năng nóng nhất hiện nay ngoài thị trường dự đoán – Thị trường chênh lệch giá trước giờ giao dịch cổ phiếu-tiền mã hóa.
Nhu cầu thực tế của thị trường trước giờ giao dịch cổ phiếu-tiền mã hóa: Sự khác biệt hóa nền tảng và cầu nối thanh khoản
Là cầu nối trung gian kết nối thị trường tiền mã hóa với thị trường tài chính truyền thống, các nền tảng giao dịch cổ phiếu-tiền mã hóa không chỉ nhận được sự quan tâm cao và tham gia tích cực từ các dự án tiền mã hóa, mà ngay cả các sàn chứng khoán hàng đầu toàn cầu như Nasdaq, NYSE cũng lần lượt dấn thân vào lĩnh vực này, với kỳ vọng chiếm lĩnh thị trường gia tăng đồng thời kích hoạt thêm tính thanh khoản của thị trường tài chính truyền thống.
Hơn nữa, không chỉ các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đã niêm yết được mã hóa thành token và cải tạo thành hợp đồng trên chain, nhiều cổ phiếu concept nóng hổi chưa thực hiện IPO cũng được cả thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống săn đón, từ đó thúc đẩy sự ra đời của không ít nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu trước giờ giao dịch.
Xét đến làn sóng lên sàn chứng khoán Mỹ trong năm nay của một loạt công ty bao gồm OpenAI, Anthropic, SpaceX(xAI), Kalshi, Polymarket, OKX, Kraken… thuộc các lĩnh vực công ty mô hình AI, công ty hàng không vũ trụ thương mại, nền tảng dự đoán thị trường và sàn giao dịch tiền mã hóa, rõ ràng, năm 2026 chắc chắn là một "năm bùng nổ IPO".
Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa lớn giảm điểm không ngừng thỉnh thoảng có phục hồi, trong khi thị trường chứng khoán liên tục tăng điểm vượt mức, sức nóng của thị trường giao dịch trước giờ giao dịch cổ phiếu càng củng cố thêm cho quan điểm trên – thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống có nhu cầu rất lớn đối với giao dịch trước giờ giao dịch của các cổ phiếu concept nóng.
Và đây chính là lý do chủ yếu khiến các nền tảng giao dịch cổ phiếu trước giờ giao dịch như PreStocks, Jarsy, Tessera… lần lượt xuất hiện. Hơn nữa, so với các thị trường giao dịch cổ phiếu trước giờ giao dịch truyền thống trên thị trường tài chính như Hiive, Nasdaq Private Market, phương thức giao dịch, hạn mức mua vào, ngưỡng vào của thị trường giao dịch trước giờ giao dịch tiền mã hóa linh hoạt hơn, mức phí chênh lệch (premium) cũng tương đối cao hơn, nên nhiều người dùng nhiệt tình tham gia.
Nhưng giống như cùng một token trên các sàn giao dịch khác nhau sẽ có mức chênh lệch giá khác nhau, trong khi thị trường cổ phiếu trước giờ giao dịch tạm thời chưa đưa vào một cơ chế giống như oracle, thì dù lý do là gì, chúng ta đều có thể thấy rõ ràng rằng các nền tảng khác nhau đều có một mức chênh lệch giá nhất định đối với cùng một cổ phiếu mục tiêu được đề cập ở trên.
Dựa trên thông tin trên, chúng ta có thể đưa ra nhận định khá mạo hiểm – thị trường tiền mã hóa vẫn thiếu một hoặc nhiều "nền tảng cầu nối giữa các thị trường giao dịch cổ phiếu trước giờ giao dịch".
Đây có lẽ là bước đi tất yếu để đẩy mạnh hơn nữa việc token hóa cổ phiếu và token hóa thị trường cổ phiếu trước giờ giao dịch – một nền tảng tổng hợp thống nhất bao gồm cả giao dịch trước giờ giao dịch của thị trường tài chính truyền thống và giao dịch trước giờ giao dịch của thị trường tiền mã hóa.
Dưới đây, chúng tôi sẽ lấy 2 nền tảng dự đoán thị trường hàng đầu là Kalshi, Polymarket đang tìm kiếm gọi vốn 200 tỷ USD gần đây và SpaceX(xAI) với định giá cao ngất 1.25 nghìn tỷ USD làm ví dụ để thảo luận về tính khả thi và nhu cầu thực tế của "hướng đi khởi nghiệp" này.
So sánh chênh lệch giá trước giờ giao dịch của 3 nền tảng PreStocks, Jarsy, Tessera: Tỷ lệ chênh lệch tối đa hơn 50%, giá chênh lệch nhiều nhất gần 150 USD
Chênh lệch giá trước giờ giao dịch Kalshi: Lên tới 148 USD, tỷ lệ chênh lệch khoảng 37%
Lấy thị trường giao dịch trước giờ giao dịch của Kalshi làm ví dụ, giá của nó trên các nền tảng khác nhau như sau——
Nền tảng PreStocks, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch là khoảng 397 USD;(So với 369 USD mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết "Khối lượng giao dịch Kalshi tiếp tục phá cao, giá cổ phiếu trước giờ giao dịch bao nhiêu là hợp lý?" cách đây 1 tháng đã tăng gần 30 USD, mức tăng đạt 7.6%)
Nền tảng Jarsy, giá niêm yết trước giờ giao dịch cổ phiếu là khoảng 545 USD.(So với 504 USD mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết "Khối lượng giao dịch Kalshi tiếp tục phá cao, giá cổ phiếu trước giờ giao dịch bao nhiêu là hợp lý?" cách đây 1 tháng đã tăng hơn 40 USD, mức tăng đạt 8.1%)
Nói cách khác, chênh lệch giá cổ phiếu trước giờ giao dịch của Kalshi trên hai nền tảng giao dịch lớn lên tới 148 USD(Odaily Planet Daily lưu ý: Xét đến cơ chế giao dịch orderbook và cơ chế giao dịch token thanh khoản trên chain được hai nền tảng áp dụng, chúng tôi chỉ so sánh trừu tượng ở đây, tạm thời không liên quan đến hình thức giao dịch tài sản cụ thể, tương tự như dưới đây). Nếu tính theo giá 360 USD của nền tảng giao dịch trước giờ giao dịch truyền thống Hiive, chênh lệch giá trước giờ giao dịch thậm chí lên tới 185 USD.
Chênh lệch giá trước giờ giao dịch Polymarket: Lên tới 94 USD, tỷ lệ chênh lệch hơn 50%
Lấy thị trường giao dịch trước giờ giao dịch của Polymarket làm ví dụ, giá của nó trên các nền tảng khác nhau như sau——
Nền tảng PreStocks, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch là khoảng 186 USD(Odaily Planet Daily lưu ý: Mức tăng trong 30 ngày gần đây đạt 23%);
Nền tảng Jarsy, giá niêm yết trước giờ giao dịch cổ phiếu là khoảng 280 USD.
Nói cách khác, chênh lệch giá cổ phiếu trước giờ giao dịch của Polymarket trên 2 nền tảng lớn là khoảng 94 USD, tỷ lệ chênh lệch khoảng 50.5%.
Chênh lệch giá trước giờ giao dịch SpaceX(xAI): Khoảng 75 USD, tỷ lệ chênh lệch 12.7%
Lấy SpaceX(xAI) làm ví dụ, giá của nó trên các nền tảng khác nhau như sau——
Nền tảng PreStocks, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch là khoảng 666 USD(Odaily Planet Daily lưu ý: Mức tăng trong 30 ngày gần đây là 4.1%);
Nền tảng Tessera, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch tạm báo khoảng 591 USD(Odaily Planet Daily lưu ý: Mức tăng trong 30 ngày gần đây khoảng 14.5%).
Nói cách khác, chênh lệch giá cổ phiếu trước giờ giao dịch của SpaceX trên 2 nền tảng lớn là khoảng 75 USD, tỷ lệ chênh lệch khoảng 12.7%.
Tóm lại, dựa trên các nền tảng giao dịch trước giờ giao dịch hiện có, có lẽ có thể xây dựng một thị trường chênh lệch giá trước giờ giao dịch cổ phiếu-tiền mã hóa, sau khi có đủ vốn token trước giờ giao dịch hoặc vốn cổ phần trước giờ giao dịch, để đáp ứng nhu cầu giao dịch và nhu cầu đầu cơ của thị trường.
Tất nhiên, xét đến tính thanh khoản của thị trường hiện vẫn nằm trong phạm vi cấp triệu USD, mô hình kinh doanh chính của nền tảng này có thể dừng lại ở các khía cạnh như phí giao dịch hoặc phí LP cũng như chênh lệch giá từ hạn mức đầu tư tự có của nền tảng được hiện thực hóa.
