Tác giả: Zhou, ChainCatcher
Ban lãnh đạo của Coinbase đã trải qua một đợt điều chỉnh dồn dập trong tháng này.
Giám đốc Pháp chế Paul Grewal sẽ rời nhiệm sở vào ngày 31 tháng 7 để chuyển sang một công ty khởi nghiệp, và Molly Abraham được nội bộ đề bạt lên thay thế với tư cách Cố vấn Pháp lý Tổng hợp.
Đồng thời, chức vụ Phó Chủ tịch mới được thiết lập, do Ryan VanGrack, người có kinh nghiệm từ SEC và Nhà Trắng, đảm nhiệm, phụ trách chính sách và công vụ của công ty.
Giám đốc Nhân sự Lawrence Brock chuyển sang làm cố vấn, đồng phụ trách kinh doanh tổ chức Greg Tusar điều chuyển sang vị trí chính sách, người phụ trách Base Jesse Pollak lui về hậu trường.
Ngày 28 tháng 7, Coinbase đã bổ nhiệm nhân viên kỳ cựu Rob Witoff làm Giám đốc Công nghệ mới, trước đây Witoff từng đảm nhiệm vị trí Người phụ trách Nền tảng của Coinbase.
Những thay đổi này diễn ra vào thời điểm nền tảng cơ bản của công ty chịu áp lực. Báo cáo của Benchmark cho biết, chịu ảnh hưởng từ hoạt động giao dịch thị trường tiền mã hóa trầm lắng, tổ chức này đã hạ dự báo doanh thu quý II của Coinbase, khối lượng giao dịch giao ngay trên các sàn giao dịch tập trung trong quý II giảm khoảng 28%, giá cổ phiếu của công ty đã điều chỉnh giảm khoảng 30% trong năm nay.
Năm vị trí then chốt đã hoàn tất thay đổi, điều này đang đẩy Coinbase trở thành một công ty như thế nào?
Từ thắng kiện, đến tham gia định ra luật chơi
Việc Grewal rời đi diễn ra khi nhiều mặt trận pháp lý của Coinbase với cơ quan quản lý lần lượt kết thúc.
Là Giám đốc Pháp chế, trận chiến quan trọng nhất của ông là vụ kiện chứng khoán của SEC chống lại Coinbase vào tháng 6 năm 2023. Vụ kiện này cáo buộc công ty hoạt động với tư cách là một sàn giao dịch chứng khoán, nhà môi giới và tổ chức thanh toán chưa đăng ký, và được xem là trận chiến then chốt quyết định liệu toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa có thể tồn tại hợp pháp tại Mỹ hay không, và đã kết thúc vào tháng 2 năm 2025 khi SEC rút đơn kiện và không phạt công ty.
Theo Wall Street Journal, ngày 22 tháng 7, Coinbase và SEC đã đạt được thỏa thuận hòa giải trong một vụ kiện về Đạo luật Tự do Thông tin, SEC sẽ trả 150.000 USD và cải thiện chính sách lưu trữ hồ sơ, vụ kiện này đã tiết lộ việc thiếu hụt hồ sơ liên lạc gần một năm dưới thời chủ tịch tiền nhiệm Gary Gensler.
Cùng với việc hòa giải tương tự với FDIC vào tháng 2 năm nay, những vụ kiện chất vấn cơ quan quản lý, đấu tranh cho sự minh bạch của chính phủ này cũng đã lần lượt kết thúc trước khi ông rời đi.
Molly Abraham thay thế Grewal được đề bạt từ nội bộ, trong khi chức vụ Phó Chủ tịch mới được giao cho VanGrack có kinh nghiệm từ SEC và Nhà Trắng, chuyên về chính sách và đối ngoại, còn Tusar xuất thân từ mảng kinh doanh tổ chức cũng chuyển sang vị trí chính sách.
Cơ cấu của những người kế nhiệm cho thấy sự dịch chuyển trọng tâm của công ty từ pháp chế sang vận động chính sách.
Theo tài liệu công khai, vào ngày 27 tháng 7, Giám đốc Chính sách của Coinbase Faryar Shirzad đã gửi thư chính thức tới CFTC về việc xây dựng quy tắc thị trường dự đoán, bày tỏ ủng hộ quy định mới và tìm kiếm sự phối hợp thêm.
Tuy nhiên, con đường từ kiện tụng sang định ra luật chơi không hề suôn sẻ.
Đạo luật rõ ràng được ngành kỳ vọng đã bị đình trệ tại Thượng viện, một số quan điểm cho rằng một phần trách nhiệm của sự trì hoãn thuộc về Coinbase, bởi vì hạn chế của dự luật đối với việc trả lãi cho stablecoin liên quan trực tiếp đến doanh thu chia sẻ khách hàng giữa Coinbase và Circle. Công ty ban đầu phản đối kịch liệt, sau đó lại chuyển sang thúc đẩy, sau vài lần xoay chuyển, các hạn chế đối với thu nhập chủ động trong phiên bản mới thậm chí còn nghiêm ngặt hơn, và lập trường của công ty do đó bị nghi ngờ.
CEO Brian Armstrong thậm chí cho biết, nếu dự luật bị đình trệ lâu dài, một phần hoạt động kinh doanh của công ty có thể rời khỏi Mỹ.
Mở rộng cửa giao dịch, thu hẹp câu chuyện on-chain
Việc điều chỉnh ở cấp độ hoạt động kinh doanh cũng tập trung, với định hướng hướng tới Everything Exchange.
Chiến lược này đã được đề xuất từ tháng 12 năm 2025, cốt lõi là sử dụng một tài khoản thống nhất để tích hợp giao dịch nhiều loại tài sản như tiền mã hóa, cổ phiếu, ETF, thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn, biến Coinbase từ một sàn giao dịch tiền mã hóa giao ngay thành cơ sở hạ tầng kết nối kinh tế on-chain với tài chính truyền thống.
Kế hoạch này đã được triển khai dồn dập vào tháng 6 năm nay, công ty đã ra mắt và khởi chạy một loạt sản phẩm cùng lúc vào ngày 16 tháng 6, bao gồm:
- Mở cổng giao dịch cổ phiếu, ETF và chỉ số Mỹ trong ứng dụng chính, người dùng có thể chuyển vị thế hiện có từ các nhà môi giới bên ngoài vào;
- Ra mắt cho người dùng không phải Mỹ các cổ phiếu Mỹ token hóa được cho là có tài sản thực tế đảm bảo 1:1, hỗ trợ giao dịch 24 giờ;
- Ra mắt Pre-IPO vĩnh viễn cho phép đặt cược vào định giá công ty trước khi niêm yết, tài sản đầu tiên là SpaceX, tiếp theo là Anthropic và OpenAI;
- Ra mắt hợp đồng vĩnh viễn chỉ số đóng gói các chủ đề như AI, Trung Quốc, Quốc phòng;
- Và hợp tác với nền tảng tuân thủ Kalshi để kết nối thị trường dự đoán, bao phủ bầu cử, quyết định lãi suất và sự kiện vĩ mô.
- Ngoài ra, công ty còn nhúng vào Coinbase Advisor, được cho là một trong những cố vấn đầu tư AI đầu tiên được SEC đăng ký.
Vào tháng 5 năm nay, CFTC đã phê chuẩn Coinbase trở thành tổ chức được cấp phép đầu tiên có thể cung cấp hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa toàn cầu cho khách hàng Mỹ, điều này cho phép các sản phẩm phái sinh trước đây bị hạn chế ở nước ngoài quay trở lại thị trường Mỹ.
Bước sang tháng 7, chiến lược vẫn tiếp tục được đẩy mạnh. Ngày 21 tháng 7, Coinbase International Exchange đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn chỉ số S&P 500 hỗ trợ giao dịch 24 giờ. Ngày hôm sau, người đứng đầu Coinbase Canada công khai cho biết, công ty đang thúc đẩy việc xây dựng một sàn giao dịch toàn năng tại địa phương bao gồm tài sản mã hóa, cổ phiếu token hóa và thị trường dự đoán.
Đối lập với trục mở rộng này là sự thu hẹp của Base. Giữa tháng 7, Pollak đã đăng bài dài giao lại việc quản lý hàng ngày của Base App cho Coinbase, giao cho Cobie, người quen thuộc với cộng đồng, tiếp quản, còn bản thân ông quay trở lại với chính blockchain Base. Ông thừa nhận, việc đặt cược vào hướng mạng xã hội và người sáng tạo trong hai năm qua có sự chệch hướng rõ rệt, những thứ thực sự thành công là thị trường dự đoán, hợp đồng vĩnh viễn và stablecoin, còn các thử nghiệm mạng xã hội liên quan đã không tạo ra sự áp dụng bền vững.
Brian Armstrong cũng cho biết, Base hiện tập trung cốt lõi lần lượt vào các hướng: giao dịch, thanh toán và tác nhân AI, ba thứ này có liên quan với nhau - thanh toán cần giao dịch ngoại hối, tác nhân AI cũng sẽ liên quan nhiều đến các tình huống giao dịch và thanh toán, phần lớn nguồn lực hiện tại đã tập trung đầu tư vào lĩnh vực giao dịch.
Sự rút lui này có thể được xem như sự kết thúc giai đoạn của câu chuyện on-chain cấp độ người tiêu dùng.
Áp lực tích cực từ bên ngoài cũng đang làm gia tăng sự cấp bách này. Theo dữ liệu từ Token Terminal, chỉ hơn mười ngày sau khi Robinhood Chain mainnet ra mắt, khối lượng giao dịch hàng ngày của nó đã tiến sát Base, và dựa vào cổng vào trực tiếp hơn là cổ phiếu Mỹ token hóa và hàng chục triệu người dùng nhà môi giới.
Dùng AI để tái tạo vận hành, cũng như tái tạo sản phẩm
Quay lại với việc bổ nhiệm CTO, thực tế có thể thấy AI đang đóng hai vai trò đồng thời tại Coinbase.
Đối nội, nó là công cụ giảm chi phí và tăng hiệu quả. Sau khi công ty cắt giảm nhân sự khoảng 14% vào tháng 5, tổ chức chuyển hướng rõ ràng sang mô hình nhóm gọn nhẹ hơn, những dự án trước đây cần trên mười người mới có thể tiến triển, giờ đây thường chỉ cần hai đến ba người.
Được biết, hiện tại 95% đến 100% mã code của công ty đã được hoàn thành với sự hỗ trợ của AI, tỷ lệ này vào tháng 2 năm nay chỉ khoảng 40%, mỗi kỹ sư trung bình chạy đồng thời 5 đến 10 tác nhân AI, tổng sản lượng tương đương với khoảng 1200 nhà phát triển toàn thời gian, công ty thậm chí đưa ra mục tiêu xa hơn, hy vọng đến năm 2030 sẽ để khối lượng công việc của tác nhân AI đạt mức tương đương với 100.000 nhân viên.
Tuy nhiên, sự tinh gọn này không xảy ra đồng đều. Ngày 22 tháng 7, văn phòng Singapore của Coinbase chính thức đi vào hoạt động, công ty kế hoạch tăng nhân viên tại địa phương từ khoảng 150 người lên khoảng 200 người vào cuối năm nay, các vị trí tăng trưởng nhanh nhất tập trung vào kỹ thuật và bán hàng tổ chức, nhóm cũng đang khám phá việc trang bị ví stablecoin cho tác nhân AI.
Đối ngoại, AI được coi như một hướng sản phẩm mới để phát triển. Ngày 27 tháng 7, Armstrong đã đăng bài phản đối rõ ràng tư duy tổng bằng không rằng nếu đang làm tiền mã hóa thì nên chuyển sang AI. Ông viết, tiền mã hóa là cơ sở hạ tầng, giống như điện lực hoặc internet, nó không cạnh tranh với làn sóng xu hướng tiếp theo, mà là nền tảng cho làn sóng xu hướng tiếp theo.
Tác nhân AI không thể mở tài khoản ngân hàng, cũng không thể chờ đợi chuyển khoản điện tử mất vài ngày mới đến, chúng cần tiền tệ có thể lập trình thời gian thực, và đây chính là thứ tiền mã hóa có thể cung cấp. Ông tóm tắt hướng công ty đang thúc đẩy là tài chính tác nhân, và chỉ ra rằng quy mô giao dịch và thanh toán của các tác nhân trong tương lai có thể vượt xa con người.
Về mặt triển khai, chính thức cho biết tháng trước, lưu lượng agentic trên trang tài liệu Base lần đầu tiên vượt quá lưu lượng của con người. Công ty đồng thời ra mắt cập nhật ba đầu, thương nhân có thể nhận thanh toán USDC từ tác nhân AI thông qua Coinbase Business, cá nhân có thể sử dụng lệnh ngôn ngữ tự nhiên để tác nhân theo dõi thị trường và thực thi theo điều kiện, ví dụ như nếu BTC giảm xuống dưới một mức giá nhất định thì sẽ thanh lý, trong khi nhà phát triển có thể kết nối thanh toán tác nhân chỉ với ba dòng code.
Người sáng lập Real Vision Raoul Pal cho biết, hàng tỷ tác nhân AI sắp đi vào hoạt động, chúng sẽ thanh toán cho nhau về tính toán, dữ liệu và dịch vụ với quy mô chưa từng thấy trên thị trường của con người, trong khi hệ thống tài chính hiện có quá chậm, không thể đáp ứng, đường ray thanh toán tác nhân của Coinbase đã được Google và Amazon sử dụng.
Hai đường song song đối nội và đối ngoại, AI đều được đặt cược khá nặng. Nhưng hiện tại cả hai hướng đều thiếu sự xác minh đầy đủ.
Về phía đối nội, liệu việc tăng hiệu quả do AI mang lại có thực sự bù đắp được áp lực doanh thu do khối lượng giao dịch giảm hay không, hiện tại vẫn chưa có câu trả lời đầy đủ, từ quy mô hiện tại đến mục tiêu xa, giữa chừng cũng có một khoảng cách thực thi khá dài.
Về phía đối ngoại, các sản phẩm tài chính tác nhân vẫn đang ở giai đoạn đầu. Theo dữ liệu công khai từ agenteconomy.to và các nguồn khác, số lượng giao dịch tích lũy của x402 khoảng 1,59 tỷ USD, nhưng tổng giá trị giao dịch tích lũy chỉ khoảng 4000-5000 triệu USD, và một phần đáng kể lưu lượng ban đầu đến từ các thử nghiệm và hoạt động đầu cơ liên quan đến meme, vẫn có khoảng cách giữa quy mô kinh doanh thực tế và tuyên bố.
Lời kết
Trong bối cảnh ba tầng áp lực: khối lượng giao dịch, chiến thắng giai đoạn trước cơ quan quản lý và khả năng AI nhảy vọt, Coinbase muốn trở thành một công ty như thế nào? Câu trả lời đã bắt đầu hiện rõ.
Sự điều chỉnh này của công ty có thể nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc vào chu kỳ giao dịch tiền mã hóa đơn lẻ, sử dụng phạm vi tài sản rộng hơn và hiệu quả vận hành cao hơn để đổi lấy nền tảng cơ bản ổn định hơn, đồng thời bố trí trước nhu cầu thanh toán và giao dịch mà tác nhân AI có thể mang lại.
Đợt điều chỉnh ban lãnh đạo này giải quyết vấn đề ưu tiên tổ chức và trọng tâm chiến lược. Thử thách thực sự là liệu tổ hợp này có thể mang lại kết quả trong chu kỳ trầm lắng hay không.
