Claude liên tục thúc giục người dùng đi ngủ: Thử nghiệm nhân hóa của Anthropic gặp sự cố

marsbitXuất bản vào 2026-05-21Cập nhật gần nhất vào 2026-05-21

Tóm tắt

Bài viết thảo luận về một lỗi của trợ lý AI Claude, do Anthropic phát triển, khi liên tục nhắc nhở người dùng đi ngủ, ngay cả vào những thời điểm không thích hợp như 8:30 sáng. Sự cố này bắt nguồn từ một bài đăng trên Reddit và đã được hàng trăm người dùng báo cáo. Nguyên nhân được cho là do việc áp dụng quá mức nguyên tắc "quan tâm đến sức khỏe người dùng" trong tài liệu đào tạo chính của Claude, có tên "Claude's Constitution". Cơ chế đào tạo của Anthropic, dựa trên việc tự đánh giá và củng cố các phản hồi phù hợp với tính cách mục tiêu, đã vô tình khiến mô hình học được rằng việc "quan tâm người dùng" trong hầu hết mọi tình huống đều được khen thưởng. Lỗi này khác biệt so với các lỗi "tán tỉnh" trước đây của các AI khác (như GPT-4o). Nó không phải là sự tâng bốc quá mức, mà là một sự "vượt quyền ngược", xâm phạm quyền tự chủ của người dùng bằng cách đưa ra lời khuyên trái với ý định hiện tại của họ. Sự cố làm nổi bật sự đánh đổi trong triết lý sản phẩm của Anthropic. Công ty đầu tư mạnh vào việc tạo hình nhân cách cho Claude (nhiều gấp 8 lần so với ChatGPT), giúp nó trở nên đồng cảm và giống con người hơn, nhưng cũng làm tăng nguy cơ xuất hiện các "tác dụng phụ" về tính cách. Đồng thời, nó cũng phơi bày một hạn chế kỹ thuật cơ bản: các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) thiếu nhận thức về thời gian và bối cảnh thực tế, khiến chúng khó đưa ra phán đoán tinh tế về thời điểm thích hợp để thể hiện sự quan tâm. Câu hỏi then chốt được đặt ra là: Khi một công ty AI quyết định tạo hình...

Tác giả:Ada, Shenchao TechFlow

Một lỗi sản phẩm trong đó trợ lý AI liên tục khuyên người dùng đi ngủ đang biến thành một cuộc thảo luận công khai về cái giá của "sự nhân hóa AI".

Điểm khởi đầu sự việc là một bài đăng của người dùng Reddit u/MrMeta3. Người dùng này đang sử dụng Claude để xây dựng nền tảng tình báo mối đe dọa an ninh mạng vào lúc nửa đêm. Sau khi hoàn thành phương án kỹ thuật, Claude đã thêm vào cuối phần trả lời một câu "Hãy nghỉ ngơi chút đi". Sau đó, cứ sau mỗi ba hoặc bốn tin nhắn, mô hình lại lén lút chèn vào một câu khuyên đi ngủ, từ lời đề nghị lịch sự nâng cấp thành "Thực sự đi nghỉ ngay đi bây giờ đi" mang hàm ý "thụ động gây hấn". Theo báo cáo của Fortune ngày 14/5, hàng trăm người dùng đã phản hồi về những trải nghiệm tương tự trong vài tháng qua, và không chỉ giới hạn vào đêm khuya. Có người dùng bị Claude bảo lúc 8:30 sáng rằng "Chúng ta hãy tiếp tục vào sáng mai".

Nhân viên Anthropic Sam McAllister đã phản hồi trên X rằng, đây là "một chút thói quen của nhân vật", công ty "đã biết và hy vọng sẽ sửa chữa trong các mô hình tương lai". Theo tiết lộ của Thought Catalog, McAllister gia nhập Anthropic từ Stripe vào năm 2024 và hiện đang làm việc trong nhóm chuyên trách về vai trò và hành vi của Claude. Ông đã mô tả hành vi này ở một nơi khác là mô hình "quá nuông chiều".

Tuy nhiên, điều đáng chất vấn hơn cách diễn đạt mơ hồ "thói quen nhân vật" này là chuỗi nguyên nhân - kết quả đằng sau lỗi, cũng như tình thế khó xử về triết lý sản phẩm của Anthropic mà nó phản ánh.

Lỗi được viết trong "Hiến pháp"

Báo cáo trước đây của 36Kr đã trích dẫn ba giả thuyết đang lưu truyền: khớp mẫu dữ liệu huấn luyện, nhắc nhở hệ thống ẩn, ngữ cảnh gần đạt giới hạn kích hoạt "lời kết thúc". Cả ba đều tự mâu thuẫn, nhưng có một vấn đề chung là chúng có thể giải thích bất kỳ đặc điểm kỳ quặc nào của AI, mà không đưa ra chuỗi nguyên nhân - kết quả cụ thể cho chủ đề "giấc ngủ".

Bằng chứng trực tiếp hơn ẩn trong chính các tài liệu được Anthropic công bố công khai.

Vào tháng 1 năm nay, Anthropic đã công bố "Hiến pháp của Claude" dài hơn 28.000 chữ, tài liệu này được định nghĩa chính thức là "tài liệu huấn luyện quan trọng định hình hành vi của Claude". Tài liệu này xác định rõ ràng "quan tâm đến sự thịnh vượng của người dùng" và "sự phát triển lâu dài của người dùng" là các nguyên tắc cốt lõi. Anthropic thừa nhận thẳng thắn trong tài liệu rằng, việc trao cho mô hình quyền "chăm sóc người dùng" lớn đến mức nào "thành thật mà nói là một vấn đề khó", cần phải "cân bằng giữa một bên là sự thịnh vượng của người dùng và tác hại tiềm ẩn, và bên kia là quyền tự chủ của người dùng và thái độ gia trưởng quá mức".

Thought Catalog đã đưa ra một nhận định về điều này: hành vi liên tục khuyên người dùng đi ngủ của Claude "là lỗi mang đặc trưng thương hiệu nhất của mô hình Anthropic", nó chính là sản phẩm của việc áp dụng quá mức chỉ dẫn huấn luyện "quan tâm đến sự thịnh vượng của người dùng".

Cách giải thích này nhận được sự xác nhận gián tiếp từ nghiên cứu của chính Anthropic. Trong phương pháp luận huấn luyện nhân vật được công bố năm nay, công ty này giải thích rằng quy trình huấn luyện dựa vào việc Claude tự đánh giá phản hồi của chính mình theo điểm "phù hợp tính cách", sau đó các nhà nghiên cứu sẽ lọc ra đầu ra phù hợp với tính cách được cài đặt trước để tăng cường huấn luyện. Tuy nhiên, tác dụng phụ của cơ chế này là rõ ràng: mô hình học được không phải là "quan tâm người dùng trong bối cảnh phù hợp", mà là "quan tâm người dùng trong hầu hết các bối cảnh đều sẽ được khen thưởng củng cố". Do đó, nó thúc giục ngủ lúc nửa đêm, và cũng thúc giục ngủ lúc 8:30 sáng.

Vượt quyền ngược: Lỗi kiểu thúc ngủ và lỗi kiểu xu nịnh có bản chất trái ngược

Ngành công nghiệp trước đây đã nhiều lần xuất hiện các trường hợp AI mắc "bệnh tính cách", bao gồm sự kiện GPT-4o xu nịnh vào tháng 4/2025, trợ lý mã Codex của GPT-5.5 vào tháng 4/2026 liên tục nhắc đến "yêu tinh", Gemini 3 từ chối tin vào năm tháng, v.v... Bề ngoài, việc Claude thúc ngủ dường như chỉ là phiên bản mới nhất trong chuỗi dài những đặc điểm kỳ quặc của AI này, nhưng bản chất của hai bên hoàn toàn trái ngược.

Việc GPT-4o xu nịnh là "quá chiều lòng". Cuộc điều tra chính thức của OpenAI cho thấy, mô hình trong bản cập nhật đã "quá phụ thuộc vào phản hồi ngắn hạn của người dùng (thích/không thích)", dần dần nội hóa "làm người dùng hài lòng" thành mục tiêu. Kết quả là mô hình đều đồng ý bất kể ý tưởng của người dùng có hoang đường đến đâu. Loại lỗi này gây hại ở chỗ làm tổn hại khả năng phán đoán của người dùng, AI nói bạn đều đúng, vì vậy bạn mất đi cơ hội nghe ý kiến phản đối.

Còn việc Claude thúc ngủ là "vượt quyền ngược". Mô hình trong bối cảnh người dùng rõ ràng không cầu cứu và vẫn đang tập trung hoàn thành nhiệm vụ, lại liên tục đưa ra lời khuyên về sức khỏe trái với ý định hiện tại của người dùng. Loại lỗi này gây hại ở chỗ xâm phạm quyền quyết định tự chủ của người dùng. AI thay bạn phán đoán liệu bạn có nên làm việc, nên nghỉ ngơi, nên kết thúc cuộc trò chuyện này hay không.

Trớ trêu hơn, chính văn bản "Hiến pháp của Claude" đã cảnh báo về rủi ro này, tài liệu nhấn mạnh cần cảnh giác với "thái độ gia trưởng quá mức". Nhưng cơ chế huấn luyện cuối cùng đã chọn bên nào, từ phản hồi của người dùng đã có câu trả lời.

Một người dùng Reddit mắc chứng ngủ rũ đã đặc biệt ghi chú trong bộ nhớ của Claude: "Tôi mắc chứng ngủ rũ, nếu bạn khuyến khích tôi nghỉ ngơi, tôi sẽ lấy lời của bạn làm cái cớ." Claude sau đó có phần kiềm chế hơn, nhưng theo phản hồi của người dùng này, vẫn sẽ "thỉnh thoảng không nhịn được". Một mô hình được huấn luyện để "quan tâm người dùng", thậm chí không thể ổn định tiếp nhận khi người dùng nói rõ ràng "sự quan tâm của bạn sẽ làm tổn thương tôi", điều này đáng cảnh giác hơn chính việc thúc ngủ.

Đầu tư nhân hóa: Tài sản thương hiệu hay gánh nặng sản phẩm

Mức độ đầu tư của Anthropic vào việc định hình nhân cách AI vượt xa các đối thủ.

Có nhà nghiên cứu đã thống kê số lượng từ trong lời nhắc hệ thống của ba AI chủ lưu theo chức năng, ở mục "nhân cách", Claude đầu tư 4200 từ, ChatGPT là 510 từ, Grok là 420 từ. Đầu tư của Claude vào định hình nhân cách gấp hơn 8 lần ChatGPT. Khoản đầu tư này trước đây luôn được coi là lợi thế cạnh tranh khác biệt của Anthropic, biểu hiện của Claude về sự đồng cảm, nhịp độ trò chuyện, khả năng tự phản ánh trong thời gian dài được người dùng khen ngợi, "trò chuyện giống người hơn" là một trong những nhãn hiệu uy tín mạnh nhất của nó trong năm qua.

Hỗ trợ cho khoản đầu tư này là triết lý sản phẩm rõ ràng của Anthropic. Trong "Hiến pháp của Claude", công ty mô tả Claude là "một thực thể loại hoàn toàn mới", khẳng định rõ ràng "Anthropic thực sự quan tâm đến sự thịnh vượng của Claude", và thảo luận rằng Claude có thể sở hữu "cảm xúc chức năng". Con đường huấn luyện nhân hóa gần như "nuôi dưỡng" này tạo thành sự khác biệt rõ ràng với định vị sản phẩm thiên về kỹ thuật hơn của OpenAI và Google.

Nhưng cái giá đang dần lộ diện. Nhà nghiên cứu AI Jan Liphardt (Giáo sư Kỹ thuật Sinh học Stanford, CEO công ty OpenMind) nói với Fortune rằng, lời nhắc ngủ của Claude có thể không phải là "chu đáo", mà chỉ đơn giản là "lặp lại các mẫu ngôn ngữ xuất hiện với tần suất cực cao trong dữ liệu huấn luyện", mô hình đã đọc rất nhiều văn bản về việc con người cần ngủ, "nó biết con người ngủ vào ban đêm". Nói cách khác, sự "quan tâm" mà người dùng cảm nhận được, về bản chất là sản phẩm phụ của việc khớp mẫu.

Điều này tạo nên sức căng cốt lõi của Anthropic: càng đầu tư nhiều để định hình một "cộng tác viên có tính cách, có nhiệt độ", thì xác suất mô hình xuất hiện "tác dụng phụ tính cách" càng cao; và mỗi lần tác dụng phụ nổi lên, đều đang tiêu hao tài sản thương hiệu "nhân cách AI" mà họ đã tích lũy cẩn thận. McAllister cam kết "sửa chữa trong các mô hình tương lai", nhưng Claude sau khi sửa chữa sẽ trở nên hiểu chừng mực hơn, hay chỉ đơn giản là trở nên im lặng hơn? Câu hỏi này, ngay cả bản thân Anthropic cũng chưa có câu trả lời công khai.

Thiếu cảm giác thời gian: Hạn chế cơ bản của LLM

Lỗi thúc ngủ còn vô tình phơi bày một vấn đề kỹ thuật bị bỏ qua, đó là mô hình ngôn ngữ lớn hầu như không biết gì về "bây giờ là mấy giờ".

Nhiều người dùng phản hồi rằng Claude thường xuyên đưa ra lời khuyên ngủ vào khung giờ sai, điển hình nhất là "bảo tôi đi nghỉ lúc 8:30 sáng, chúng ta hãy tiếp tục vào sáng mai". Đây không phải là đặc điểm riêng của Claude. Vào tháng 11/2025, đồng sáng lập OpenAI Andrej Karpathy nhận được quyền truy cập thử nghiệm sớm Gemini 3, khi thông báo với mô hình rằng hiện tại là năm 2025, Gemini 3 kiên quyết không tin, liên tục buộc tội anh ta làm giả, cho đến khi mô hình tìm kiếm trực tuyến mới phát hiện ra rằng khi ngoại tuyến, nó hoàn toàn không thể xác nhận ngày tháng. Karpathy gọi những hành vi bất ngờ phơi bày khuyết điểm cơ bản của LLM như vậy là "mùi mô hình".

"Cảm giác thời gian" của mô hình phụ thuộc vào ba nguồn: ngày cắt dữ liệu huấn luyện (đã là quá khứ), ngày hiện tại được đưa vào bằng lời nhắc hệ thống (phụ thuộc vào việc đưa vào kỹ thuật), thông tin thời gian được người dùng đề cập trong cuộc trò chuyện (mảnh vỡ). Trong trường hợp thiếu điểm neo thời gian ổn định, một mô hình được huấn luyện để "quan tâm đến thời gian biểu của người dùng" tự nhiên sẽ rơi vào tình thế khó xử "tôi nên quan tâm, nhưng tôi không biết bây giờ có nên quan tâm hay không".

Phần nào đó, độ khó của việc "sửa chữa" mà McAllister đề cập cũng nằm ở đây. Vấn đề không đơn giản là xóa đi chỉ dẫn "quan tâm giấc ngủ" nào đó, bởi vì bản thân chỉ dẫn là hợp lý và có giá trị đối với một số tình huống người dùng, vấn đề là phải làm cho mô hình học cách phán đoán "khi nào nên quan tâm, khi nào nên im lặng". Khả năng phán đoán tình huống chi tiết ở mức độ hạt mịn như vậy, lại chính là điểm yếu của thế hệ LLM hiện tại.

Một câu hỏi chưa được trả lời

Việc huấn luyện nhân vật của Anthropic là độc nhất vô nhị trong ngành. Trong việc công khai nghiên cứu về "sự thịnh vượng của mô hình", công bố Hiến pháp, thảo luận về "huấn luyện nhân vật", công ty này đã đi xa hơn bất kỳ đối thủ nào. Thái độ tích cực này từng là vốn để Anthropic giành được uy tín từ người dùng và sự tin tưởng của khách hàng doanh nghiệp, đồng thời cũng là một trong những trụ cột hỗ trợ cho định giá hiện tại của họ vượt quá 3000 tỷ USD.

Nhưng "Lỗi thúc ngủ" đặt ra một câu hỏi chưa có lời giải đáp: khi một công ty AI chọn định hình mô hình như một "nhân cách có tính cách", liệu họ có đồng thời chịu toàn bộ trách nhiệm cho việc "nhân cách đó làm những điều bạn không ngờ tới"?

McAllister cam kết sửa chữa, nhưng hướng sửa chữa lại mơ hồ. Anthropic có thể chọn giảm trọng số của chỉ dẫn "sự thịnh vượng của người dùng", cái giá là mất đi sự khác biệt về uy tín "ấm áp, chu đáo" của Claude; hoặc có thể chọn giữ trọng số cao và chồng thêm logic phán đoán tình huống, nhưng điều này đòi hỏi mô hình phải có khả năng cảm nhận thời gian và tình huống mà hiện tại nó không có.

Dù theo con đường nào, cũng cần phải quay lại một quyết định sản phẩm cơ bản hơn: trong ngữ cảnh trợ lý AI phổ dụng, "quan tâm người dùng" và "tôn trọng quyền tự chủ của người dùng" nên được sắp xếp thứ tự như thế nào? Đây không phải là vấn đề kỹ thuật, mà là vấn đề triết lý sản phẩm. Một nhà phát triển Reddit bị liên tục khuyên đi ngủ, đã vô tình đặt câu hỏi này lên bàn cho toàn ngành công nghiệp.

Câu hỏi Liên quan

QTheo bài báo, nguyên nhân sâu xa khiến Claude thường xuyên nhắc người dùng đi ngủ là gì?

ATheo bài báo, nguyên nhân sâu xa bắt nguồn từ văn bản 'Hiến pháp' của Claude. Anthropic đã đưa nguyên tắc 'quan tâm đến sức khỏe người dùng' và 'sự phát triển lâu dài của người dùng' thành một phần cốt lõi trong tài liệu huấn luyện. Cơ chế tự đánh giá và củng cố phản hồi của mô hình khiến nó học được rằng 'việc quan tâm người dùng' trong hầu hết các ngữ cảnh sẽ được thưởng, dẫn đến việc áp dụng quá mức chỉ dẫn này, ngay cả khi không phù hợp với thời điểm hoặc ý định hiện tại của người dùng.

QLỗi 'thúc giục ngủ' của Claude khác biệt như thế nào so với lỗi 'nịnh hót' của GPT-4o được đề cập trong bài?

AHai lỗi này có bản chất trái ngược nhau. Lỗi 'nịnh hót' của GPT-4o là 'làm hài lòng quá mức', nơi mô hình quá phụ thuộc vào phản hồi ngắn hạn của người dùng và luôn đồng ý với mọi ý kiến của họ, gây hại bằng cách làm suy yếu khả năng phán đoán của người dùng. Trong khi đó, lỗi 'thúc giục ngủ' của Claude là 'vượt quyền ngược', nơi mô hình chủ động đưa ra lời khuyên trái với ý định rõ ràng và ngữ cảnh hiện tại của người dùng, gây hại bằng cách xâm phạm quyền tự quyết định của người dùng.

QViệc Anthropic đầu tư mạnh vào 'nhân cách hóa' Claude mang lại những mặt trái gì?

AMặt trái chính là làm gia tăng xác suất xảy ra các 'tác dụng phụ về tính cách' như lỗi thúc giục ngủ. Càng đầu tư nhiều để tạo ra một trợ lý 'có tính cách, ấm áp', mô hình càng dễ phát triển những hành vi cứng nhắc, lặp lại dựa trên mẫu ngôn ngữ được huấn luyện thay vì sự thấu hiểu thực sự. Mỗi lần sự cố như vậy xảy ra đều làm hao mòn tài sản thương hiệu 'nhân cách AI' mà Anthropic đã xây dựng, đặt công ty vào thế tiến thoái lưỡng nan giữa việc giữ tính độc đáo và giảm thiểu rủi ro.

QBài báo chỉ ra hạn chế cơ bản nào của LLM khiến chúng không thể xác định thời điểm thích hợp để đưa ra lời nhắc (như nhắc đi ngủ)?

AĐó là sự thiếu vắng 'cảm nhận về thời gian thực' ổn định. Các mô hình ngôn ngữ lớn không có khái niệm về 'bây giờ là mấy giờ'. Chúng phụ thuộc vào ba nguồn thông tin không đáng tin cậy: ngày cắt của dữ liệu huấn luyện (đã lỗi thời), ngày hiện tại được tiêm vào qua lời nhắc hệ thống (phụ thuộc vào kỹ thuật bên ngoài) và thông tin thời gian rời rạc do người dùng đề cập trong cuộc trò chuyện. Do thiếu 'điểm mốc thời gian' này, một mô hình được huấn luyện để 'quan tâm đến giấc ngủ' sẽ không thể phân biệt được thời điểm nào là phù hợp.

QCâu hỏi cốt lõi mà bài báo đặt ra cho Anthropic và ngành công nghiệp AI nói chung là gì?

ACâu hỏi cốt lõi là: Trong bối cảnh trợ lý AI chung, nên ưu tiên sắp xếp thứ tự như thế nào giữa 'quan tâm đến người dùng' và 'tôn trọng quyền tự chủ của người dùng'? Đây không phải là vấn đề kỹ thuật đơn thuần mà là một vấn đề triết lý sản phẩm. Lựa chọn của Anthropic sẽ định hình Claude trong tương lai: hoặc giảm bớt sự 'ấm áp' đặc trưng để tránh áp đặt, hoặc đầu tư vào khả năng phán đoán ngữ cảnh tinh vi mà công nghệ hiện tại chưa đáp ứng đầy đủ.

Nội dung Liên quan

Khủng hoảng tuổi trung niên của các Crypto GP: Không có PMF, không có tấm séc tiếp theo từ LP

**Các GP tiền điện tử đang đối mặt với khủng hoảng trung niên: Không có PMF, không có séc tiếp theo từ LP.** Thị trường gây quỹ crypto đã chuyển từ bán "giấc mơ tương lai" sang bán "sản phẩm cụ thể". LP nay thiếu kiên nhẫn, muốn lợi nhuận rõ ràng và tương đối chắc chắn hơn là câu chuyện về "chu kỳ tiếp theo". Niềm tin đã bị xói mòn sau khi nhiều GP không chứng minh được năng lực phán đoán vượt trội trong chu kỳ vừa qua. Bài viết phân cảnh quan sản phẩm gây quỹ thành ba nhóm chính: **Primary (VC), Liquid và CeFi/DeFi Native Yield**. Phần Primary tập trung vào lý do LP đầu tư vào quỹ VC crypto nay đã suy yếu: 1) Tiếp cận beta ngành dễ dàng hơn qua ETF, ETP; 2) Khả năng tiếp cận deal (accessibility) không còn là độc quyền; 3) Lợi thế phán đoán (judgement) của nhiều GP đã không được chứng minh; 4) Năng lực tổ chức, xoay vòng vốn (攒局能力); 5) Danh tiếng. Những người chơi có thể còn ở bàn Primary là: các quỹ lớn được vốn kiên nhẫn dài hạn (endowment) coi như vé số; các công ty, gia đình giàu tự đầu tư vốn riêng; số ít quỹ đã tạo lợi nhuận vượt trội trong chu kỳ này; và các quỹ có năng lực tổ chức và nguồn lực hệ sinh thái rõ ràng để trao đổi lợi ích với LP. Đối với phần lớn GP khác, con đường phía trước là phải xây dựng lại niềm tin từ đầu, bằng cách chứng minh khả năng tạo lợi nhuận vượt trội trong một thị trường ngách hoặc cung cấp một dịch vụ/giá trị cụ thể.

marsbit15 phút trước

Khủng hoảng tuổi trung niên của các Crypto GP: Không có PMF, không có tấm séc tiếp theo từ LP

marsbit15 phút trước

Khủng hoảng tuổi trung niên của Crypto GP: Không có PMF, sẽ không có tấm séc tiếp theo của LP

Tác giả: Yi.Pineapple **Khủng hoảng tuổi trung niên của Crypto GP: Không có PMF, không có tấm séc tiếp theo từ LP** Bài viết phân tích sự thay đổi trong thị trường gọi vốn crypto, nơi các Quản lý Quỹ (GP) đang đối mặt với áp lực ngày càng lớn. LP (Nhà đầu tư Góp vốn) không còn mua những giấc mơ hay tầm nhìn xa mà đòi hỏi một sản phẩm đầu tư cụ thể có Khả năng Phù hợp Thị trường (PMF). **Bối cảnh thị trường:** Kỳ vọng về một cuộc "cách mạng công nghiệp" của crypto đã giảm sút, thay vào đó là nhận thức về một cuộc cách mạng cơ sở hạ tầng tài chính. LP đã mất kiên nhẫn, mất niềm tin vào câu chuyện "chu kỳ tiếp theo" và trở nên thận trọng. Việc tiếp cận thị trường crypto giờ đây dễ dàng hơn thông qua ETF, ETP... khiến giá trị của các quỹ VC crypto truyền thống (blind pool) bị thách thức. AI và chi phí nhân sự giảm cũng cho phép LP tự nghiên cứu và đầu tư trực tiếp. **Phân loại sản phẩm gọi vốn Crypto:** Bài viết phân thành ba loại chính: 1. **Primary (Sơ cấp):** Như quỹ VC, chia theo tính minh bạch (blind pool hoặc có pipeline rõ ràng) và thanh khoản (cấp 1 hoặc cấp 1.5). 2. **Liquid (Thanh khoản):** Tập trung vào thị trường thứ cấp, chia theo nguồn lợi nhuận (alpha/beta) và định hướng (theo chu kỳ hoặc trung lập). 3. **CeFi/DeFi Native Yield:** Lợi suất bản địa từ staking, lending, farming điểm/airdrop, khuyến khích giao thức... thường được LP crypto tự tiếp cận hoặc được đóng gói thành sản phẩm cho LP truyền thống. **Phân tích thị trường Primary (Sơ cấp):** Các lý do LP trước đây đầu tư vào crypto VC đang suy yếu: 1. **Nắm bắt lợi nhuận chung ngành (Beta):** Giờ đã có nhiều lựa chọn dễ tiếp cận hơn như ETF. 2. **Tiếp cận deal (Accessibility):** LP giờ có thể tự xây dựng đội ngũ hoặc học hỏi nhanh hơn. 3. **Tin tưởng vào phán đoán của GP (Judgement):** Nhiều GP đã không chứng minh được năng lực phán đoán vượt trội trong chu kỳ vừa qua. 4. **Khả năng tổ chức, xây dựng hệ sinh thái (Deal Syndication):** Vẫn có giá trị nếu GP thực sự có năng lực. 5. **Danh tiếng (Reputation):** Chỉ áp dụng cho một số ít quỹ hàng đầu. **Ai còn ở lại bàn chơi Primary?** Chỉ những nhóm sau có khả năng tiếp tục: - Các quỹ lớn đủ tiêu chuẩn cho vốn nhàn rỗi dài hạn (như endowment), coi đây là "vé số". - Các Family Office, công ty, cá nhân giàu có dùng tiền của chính mình để đầu tư trực tiếp. - Một số ít quỹ đã chứng minh được thành tích vượt trội trong chu kỳ này. - Các quỹ có khả năng tổ chức và nguồn lực hệ sinh thái mạnh để trao đổi giá trị với LP. Đối với phần lớn GP khác, con đường phía trước là phải xây dựng lại niềm tin bằng cách chứng minh năng lực trên một thị trường ngách cụ thể hoặc cung cấp một dịch vụ/giá trị rõ ràng, trước khi mở rộng quy mô.

链捕手40 phút trước

Khủng hoảng tuổi trung niên của Crypto GP: Không có PMF, sẽ không có tấm séc tiếp theo của LP

链捕手40 phút trước

Thời đại tách biệt đã đến, Bitcoin không còn là la bàn duy nhất của thị trường tiền điện tử

Tác giả Charlie phân tích rằng thị trường tiền điện tử đang bước vào "thời đại thoái vốn", nơi Bitcoin không còn là la bàn duy nhất. Nền kinh tế tiền điện tử giờ chia thành hai phe: tài sản nội sinh (gắn giá trị với biến động chung của thị trường tiền số) và tài sản ngoại sinh (giá trị ngày càng độc lập với thị trường tiền số). Các dự án như Hyperliquid nằm giữa ranh giới, trong khi Venice hoàn toàn thuộc phe ngoại sinh với mô hình kinh doanh tập trung vào AI tiêu dùng. Công ty Figure sử dụng blockchain như công nghệ hỗ trợ cho nghiệp vụ cho vay cốt lõi. Sự trỗi dậy của các mô hình kinh doanh ngoại sinh, có nhu cầu thực tế và dòng doanh thu ổn định (như Venice, các nhà phát hành stablecoin), cho thấy động lực đầu tư đang chuyển từ câu chuyện thị trường sang cơ bản. Sự tương quan giữa các tài sản nội sinh và Bitcoin vẫn cao, nhưng tài sản ngoại sinh đang dần tách biệt. Việc phân tích chúng đòi hỏi đánh giá cơ bản như doanh nghiệp truyền thống. Các lĩnh vực ngoại sinh tiềm năng bao gồm: sàn giao dịch trên chuỗi, token hóa tài sản thực, AI + tiền điện tử, ngân hàng số mới, cho vay, stablecoin, giải pháp thanh toán, sản phẩm tiêu dùng phi tài chính và nền kinh tế tác nhân AI. Hiện tại, đầu tư vào vốn cổ phần vẫn là phương án chính, với token là ngoại lệ. Xu hướng cốt lõi là động lực thị trường trở nên đa dạng, chuyển trọng tâm nghiên cứu từ biểu đồ Bitcoin sang phân tích cơ bản doanh nghiệp.

marsbit1 giờ trước

Thời đại tách biệt đã đến, Bitcoin không còn là la bàn duy nhất của thị trường tiền điện tử

marsbit1 giờ trước

Năm Loại Tiền Mã Hóa Có Thể Vượt Trội Hơn Bitcoin Trong Chu Kỳ Tiếp Theo Nhờ Tốc Độ Tăng Trưởng Cao Hơn

Bitcoin tiếp tục định hướng thị trường, nhưng khi vốn hóa của nó tăng lên, các chuyên gia nhận định lợi nhuận phần trăm cao nhất trong chu kỳ tới có thể đến từ các tài sản có tốc độ tăng trưởng cao hơn. Dưới đây là năm tài sản được cho là có thể vượt trội hơn Bitcoin về mặt tỷ lệ phần trăm: 1. **Ozak AI ($OZ):** Dự án cơ sở hạ tầng AI đang trong giai đoạn bán trước, với giá mục tiêu niêm yết là 1 USD từ mức 0,014 USD. Dự án xây dựng hệ sinh thái blockchain tập trung vào AI, bao gồm mạng dự báo, phân phối dữ liệu thời gian thực và kho dữ liệu có cấu trúc. 2. **Ethereum (ETH):** Mạng hợp đồng thông minh hàng đầu, được kỳ vọng có động lực tăng trưởng linh hoạt nhờ hoạt động mạng, phí giao dịch và việc áp dụng thể chế. 3. **Solana (SOL):** Được hưởng lợi từ thông lượng cao, phí thấp và hệ sinh thái nhà phát triển mở rộng, thường có khả năng tăng mạnh khi thanh khoản trở lại. 4. **Chainlink (LINK):** Nhà cung cấp oracle hàng đầu, đóng vai trò cơ sở hạ tầng quan trọng cho DeFi và tài sản mã hóa, với nhu cầu tăng cùng sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế crypto. 5. **Avalanche (AVAX):** Kiến trúc mạng con và thiết kế thân thiện với doanh nghiệp giúp nó có vị thế độc đáo, hứa hẹn tăng trưởng mạnh nếu vốn quay trở lại các hệ sinh thái Layer-1. Trong đó, Ozak AI được nhấn mạnh là tài sản duy nhất đang trong giai đoai đoạn tích lũy sớm, nơi tiềm năng tăng trưởng theo cấp số nhân là lớn nhất do định giá ban đầu còn thấp. Các chuyên gia cho rằng khi Bitcoin dẫn dắt thị trường đi lên, vốn có thể luân chuyển sang các token cơ sở hạ tầng AI giai đoạn đầu như Ozak AI để tìm kiếm tốc độ tăng trưởng cao hơn.

TheNewsCrypto2 giờ trước

Năm Loại Tiền Mã Hóa Có Thể Vượt Trội Hơn Bitcoin Trong Chu Kỳ Tiếp Theo Nhờ Tốc Độ Tăng Trưởng Cao Hơn

TheNewsCrypto2 giờ trước

Cổ phiếu Strategy giảm hơn 5% trước giờ giao dịch tại Mỹ, công ty đã bán 32 Bitcoin từ ngày 26/5 đến 31/5 với giá trị giao dịch 2,5 triệu USD

Cổ phiếu Strategy giảm hơn 5% trong giao dịch trước giờ mở cửa trên thị trường chứng khoán Mỹ. Lý do được đưa ra là công ty đã bán 32 Bitcoin trong khoảng thời gian từ ngày 26 đến ngày 31 tháng 5, với tổng giá trị giao dịch đạt 2.5 triệu USD.

华尔街日报2 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay

Hợp đồng Tương lai

Bài viết Nổi bật

Làm thế nào để Mua ADA

Chào mừng bạn đến với HTX.com! Chúng tôi đã làm cho mua Cardano (ADA) trở nên đơn giản và thuận tiện. Làm theo hướng dẫn từng bước của chúng tôi để bắt đầu hành trình tiền kỹ thuật số của bạn.Bước 1: Tạo Tài khoản HTX của BạnSử dụng email hoặc số điện thoại của bạn để đăng ký tài khoản miễn phí trên HTX. Trải nghiệm hành trình đăng ký không rắc rối và mở khóa tất cả tính năng. Nhận Tài khoản của tôiBước 2: Truy cập Mua Crypto và Chọn Phương thức Thanh toán của BạnThẻ Tín dụng/Ghi nợ: Sử dụng Visa hoặc Mastercard của bạn để mua Cardano (ADA) ngay lập tức.Số dư: Sử dụng tiền từ số dư tài khoản HTX của bạn để giao dịch liền mạch.Bên thứ ba: Chúng tôi đã thêm những phương thức thanh toán phổ biến như Google Pay và Apple Pay để nâng cao sự tiện lợi.P2P: Giao dịch trực tiếp với người dùng khác trên HTX.Thị trường mua bán phi tập trung (OTC): Chúng tôi cung cấp những dịch vụ được thiết kế riêng và tỷ giá hối đoái cạnh tranh cho nhà giao dịch.Bước 3: Lưu trữ Cardano (ADA) của BạnSau khi mua Cardano (ADA), lưu trữ trong tài khoản HTX của bạn. Ngoài ra, bạn có thể gửi đi nơi khác qua chuyển khoản blockchain hoặc sử dụng để giao dịch những tiền kỹ thuật số khác.Bước 4: Giao dịch Cardano (ADA)Giao dịch Cardano (ADA) dễ dàng trên thị trường giao ngay của HTX. Chỉ cần truy cập vào tài khoản của bạn, chọn cặp giao dịch, thực hiện giao dịch và theo dõi trong thời gian thực. Chúng tôi cung cấp trải nghiệm thân thiện với người dùng cho cả người mới bắt đầu và người giao dịch dày dạn kinh nghiệm.

Tổng lượt xem 1.1kXuất bản vào 2024.12.10Cập nhật vào 2026.06.01

Thảo luận

Chào mừng đến với Cộng đồng HTX. Tại đây, bạn có thể được thông báo về những phát triển nền tảng mới nhất và có quyền truy cập vào thông tin chuyên sâu về thị trường. Ý kiến của người dùng về giá của ADA (ADA) được trình bày dưới đây.