Vào thứ Hai, Tập đoàn Citigroup đã điều chỉnh mục tiêu giá vàng trong 0 đến 3 tháng tới lên 4.800 USD/ounce, đồng thời duy trì mục tiêu giá 5.000 USD/ounce cho 6 đến 12 tháng tới không đổi. Ngân hàng này cho rằng, giá vàng vẫn còn không gian để tăng cao hơn nữa.
Đầu tuần này, vàng giao ngay tiếp tục xu hướng tăng của tuần trước, tại phiên Á sáng thứ Ba từng tiến sát mốc 4.700 USD/ounce, nhưng sau đó đã một lần giảm xuống quanh mức 4.640 USD, cho thấy dấu hiệu điều chỉnh tăng tốc trong ngắn hạn. Trong tháng này, biểu hiện của vàng và bạc rất sáng sủa, theo phân tích của Bull Theory, hai kim loại quý này trong tháng đã tăng thêm tổng cộng gần 5 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa. Tuy nhiên, cả hai hiện vẫn thấp hơn mức cao kỷ lục được thiết lập vào đầu năm nay.
Citi cho rằng, đà tăng của vàng vẫn được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố, bao gồm rủi ro địa chính trị Trung Đông, kỳ vọng lãi suất thực giảm và sự chuyển hướng chính sách tiền tệ của Fed. Ngân hàng này cho biết, cùng với việc căng thẳng ở eo biển Hormuz có khả năng giảm dần, lãi suất thực tiếp tục giảm và lập trường diều hâu của Fed suy yếu, vàng trong những tháng tới vẫn có nền tảng để tăng giá.
Việc giá vàng tăng vọt gần đây cũng được thúc đẩy bởi sự thay đổi thanh khoản thị trường. Sau khi Bộ Tài chính Mỹ mở rộng quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, kỳ vọng của thị trường về việc áp lực lãi suất dài hạn giảm bớt được củng cố, các nhà đầu tư tiếp tục tăng nhu cầu phân bổ vào kim loại quý, thúc đẩy làn sóng mua vàng nóng lên. Đồng thời, tình hình căng thẳng ở Trung Đông tiếp diễn cũng củng cố thuộc tính trú ẩn an toàn của vàng, việc giá năng lượng phục hồi tiếp tục nâng cao nhu cầu trú ẩn an toàn trước sự thay đổi mức độ ưa thích rủi ro của thị trường.
JPMorgan cũng duy trì đánh giá tích cực đối với thị trường vàng, nhưng ngân hàng này cho rằng, biến động ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào dữ liệu vĩ mô và tín hiệu chính sách từ Fed. Do tình hình Trung Đông còn nhiều bất ổn, cộng thêm những tin tức liên quan đến thuế quan gần đây đẩy cao phí bảo hiểm rủi ro thị trường, việc các nhà đầu tư tạm hoãn điều chỉnh vị thế là hiện tượng bình thường.
Hiện tại, thị trường đang chú ý đến hai sự kiện then chốt: dữ liệu lạm phát PCE của Mỹ công bố vào thứ Tư, và bài phát biểu của quan chức Fed tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu. JPMorgan cho biết, dữ liệu PCE đặc biệt quan trọng, nhóm nghiên cứu của họ dự đoán dữ liệu này có thể phản ánh mức lạm phát cao, và thị trường vẫn chưa loại trừ hoàn toàn khả năng Fed điều chỉnh chính sách lãi suất vào tháng 9.
JPMorgan chỉ ra rằng, nếu dữ liệu lạm phát cao hơn dự kiến, thị trường có thể đánh giá lại lộ trình giảm lãi suất, và đẩy giá vàng giảm xuống thử nghiệm đường trung bình động 200 ngày; nhưng nếu lạm phát thấp hơn dự kiến, đồng thời thị trường chưa tiêu hóa hết các tín hiệu chính sách từ Jackson Hole, giá vàng có thể nhanh chóng tiến về phía mốc 5.000 USD/ounce.
Ngân hàng này đồng thời nhắc nhở, vào tháng 1 năm nay, vàng từng tăng khoảng 1.100 USD trong một tháng, cho thấy trong môi trường thị trường hiện tại, vàng vẫn có thể xuất hiện biến động lớn nhanh chóng. Trong ngắn hạn, JPMorgan dự đoán vàng có thể sẽ dao động trong khoảng 4.500 đến 5.000 USD/ounce, hướng đi tiếp theo chủ yếu phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát, phát biểu chính sách của Fed và sự thay đổi rủi ro địa chính trị.
Ngoài các yếu tố vĩ mô ngắn hạn, việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng vẫn là hỗ trợ dài hạn quan trọng cho thị trường vàng. Mặc dù thị trường trước đây lo ngại tốc độ mua vàng của ngân hàng trung ương có thể chậm lại, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy, xu hướng tăng dự trữ vàng toàn cầu của các ngân hàng trung ương vẫn chưa thay đổi.
Diễn biến của đồng USD cũng ảnh hưởng đến biểu hiện của vàng. Gần đây, lạm phát Mỹ hạ nhiệt, dữ liệu việc làm suy yếu, cùng với kỳ vọng của thị trường về sự chuyển hướng chính sách của Fed tăng lên, đã gây áp lực lên đồng USD, và việc đồng USD suy yếu thường có lợi cho việc tăng giá của vàng được định giá bằng đồng USD.
Xét về mặt kỹ thuật, một số tổ chức cho rằng vàng đã tái chiếm đường trung bình động 200 ngày, cho thấy áp lực giảm trước đó đã phần nào được giải tỏa. Ngay cả khi một số dữ liệu kinh tế biểu hiện yếu kém, động lực tăng của vàng vẫn chưa giảm rõ rệt, biểu hiện tổng thể của thị trường vẫn mạnh mẽ.
