Bitcoin đang cố gắng lấy lại mức 90.000 USD khi thị trường vẫn mắc kẹt trong giai đoạn bất ổn và củng cố. Sau nhiều tháng biến động cao, hành động giá đã thu hẹp, phản ánh sự do dự từ cả người mua và người bán. Sự thiếu quyết đoán này đã làm gia tăng sự chia rẽ giữa các nhà phân tích.
Một số cho rằng Bitcoin chỉ đang tiêu hóa mức tăng trưởng trước đó, trong khi những người khác cảnh báo rằng cấu trúc hiện tại chỉ ra sự tiếp tục của xu hướng giảm và một năm 2026 tiềm ẩn nhiều rủi ro giảm giá. Việc thiếu động lực tăng trưởng bền vững trên các mức kháng cự chính đã củng cố những lo ngại này, đặc biệt là khi điều kiện vĩ mô vẫn mong manh và khẩu vị rủi ro không đồng đều trên các thị trường toàn cầu.
Làm nặng thêm triển vọng thận trọng, một báo cáo gần đây từ CryptoQuant làm nổi bật một sự thay đổi đáng chú ý trong động lực on-chain. Chỉ số Nguồn Cung Bitcoin Thua Lỗ (%) đã bắt đầu có xu hướng tăng trở lại, một sự phát triển mà theo lịch sử thường trùng khớp với giai đoạn đầu của các thị trường gấu.
Trong các chu kỳ trước, chỉ số này tăng lên khi sự suy yếu về giá kéo dài, báo hiệu rằng tổn thất không còn chỉ giới hạn ở các nhà giao dịch ngắn hạn mà đang dần lan rộng đến những người nắm giữ dài hạn. Sự chuyển đổi này thường đánh dấu một sự thay đổi trong tâm lý thị trường, từ các đợt điều chỉnh tạm thời sang các đợt suy thoái cấu trúc hơn.
Trong các chu kỳ thị trường trước đây—2014, 2018 và 2022—hành vi của chỉ số Nguồn Cung Bitcoin Thua Lỗ (%) đã tuân theo một mô hình nhất quán. Chỉ số bắt đầu có xu hướng tăng lên rất lâu trước khi thị trường chạm đáy cuối cùng, trong khi giá tiếp tục giảm hoặc chịu áp lực. Trong mỗi trường hợp, sự gia tăng sớm này không đánh dấu một sự đảo chiều ngay lập tức.
Thay vào đó, nó phản ánh sự mở rộng dần dần của các khoản lỗ chưa thực hiện trên thị trường, khi áp lực giảm giá mở rộng ra ngoài các nhà giao dịch ngắn hạn và ngày càng ảnh hưởng đến những người nắm giữ dài hạn. Các đáy chu kỳ thực sự chỉ hình thành sau đó, sau khi Nguồn Cung Thua Lỗ đã tăng lên đáng kể và sự đầu hàng diện rộng đã diễn ra.
Hiện tại, Nguồn Cung Thua Lỗ vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với các ngưỡng đầu hàng lịch sử đó. Từ góc độ định lượng thuần túy, điều này cho thấy thị trường vẫn chưa đạt đến điểm đau khổ diện rộng. Tuy nhiên, tầm quan trọng nằm ở sự thay đổi về hướng đi nhiều hơn là ở mức độ tuyệt đối. Sự gia tăng gần đây cho thấy tổn thất đang bắt đầu lan rộng trở lại, một điều kiện mà theo lịch sử đã trùng khớp với quá trình chuyển đổi sang các chế độ thị trường phòng thủ hơn.
Sự thay đổi này thách thức luận điểm cho rằng sự suy yếu hiện tại chỉ là một khoảng tạm dừng điều chỉnh trong một xu hướng tăng tổng thể rộng lớn hơn. Thay vào đó, nó làm dấy lên khả năng Bitcoin đang bước vào một cấu trúc thị trường gấu, được đặc trưng bởi sự củng cố kéo dài, các đợt kiểm tra giảm giá lặp đi lặp lại và sự phục hồi bị trì hoãn.
Mặc dù điều này không loại trừ các đợt phục hồi ngắn hạn, nhưng tín hiệu on-chain cho thấy rủi ro vẫn nghiêng về xu hướng giảm cho đến khi việc mở rộng thua lỗ hoặc là ổn định, hoặc là tăng tốc đến các mức cực đoan lịch sử, nơi các đáy bền vững trước đây đã hình thành.
Bitcoin Đang Kiểm Tra Mức Kháng Cự Chính
Hành động giá Bitcoin trên biểu đồ hàng ngày phản ánh một thị trường bị mắc kẹt trong sự củng cố sau một đợi phá vỡ cấu trúc mạnh. Sau khi bị từ chối gần khu vực 125.000 USD vào tháng Mười, BTC đã bước vào một xu hướng giảm rõ rệt, được đánh dấu bởi các đỉnh thấp hơn và các đáy thấp hơn. Đợt bán tháo mạnh vào cuối tháng Mười Một đã đẩy giá xuống dưới các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày, xác nhận việc mất đà tăng và chuyển quyền kiểm soát thị trường sang tay người bán.
Kể từ đầu tháng Mười Hai, Bitcoin đã ổn định trong khoảng từ 85.000 USD đến 92.000 USD, hình thành một phạm vi đi ngang thay vì tiếp tục giảm ngay lập tức. Điều này cho thấy áp lực bán ép buộc đã giảm bớt, nhưng sự tin tưởng vẫn còn hạn chế.
Đường trung bình động 50 ngày (màu xanh) tiếp tục hướng xuống và hiện đang hạn chế các nỗ lực tăng giá, trong khi đường 100 ngày (màu xanh lá) cũng có xu hướng giảm, củng cố mức kháng cự ở vùng 94.000–96.000 USD. Đường trung bình động 200 ngày (màu đỏ) vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với giá, gần vùng giữa 70.000 USD, cho thấy chu kỳ tổng thể vẫn chưa được thiết lập lại hoàn toàn, bất chấp đợt điều chỉnh.
Khối lượng bán ra đạt đỉnh trong đợt phá vỡ tháng Mười Một nhưng sau đó đã giảm, báo hiệu sự tham gia giảm chứ không phải là nhu cầu được gia tăng. Miễn là BTC vẫn ở dưới các đường trung bình động 50 ngày và 100 ngày đang giảm, các đợt tăng giá có khả năng chỉ là điều chỉnh. Việc duy trì trên mức 92.000 USD là cần thiết để cải thiện cấu trúc ngắn hạn, trong khi việc phá vỡ dưới 85.000 USD sẽ mở ra lại rủi ro giảm giá.
Hình ảnh nổi bật từ ChatGPT, biểu đồ từ TradingView.com
