Đường cong tích lũy Bitcoin [BTC] của Strategy kể một câu chuyện dài và có chủ đích. Kể từ năm 2020, công ty đã bổ sung Bitcoin qua nhiều chu kỳ thị trường.
Họ đã tích lũy trong cả thời kỳ đỉnh cao tăng giá và cả những giai đoạn suy thoái sâu và củng cố kéo dài. Kết quả là, giá thành trung bình của BTC dần tăng lên khoảng 75.000 USD.
Biểu đồ dưới đây làm nổi bật các cụm mua hàng dày đặc trong các thời kỳ biến động. Những lần mua vào này diễn ra khi sự không chắc chắn ở mức cao, không phải khi tâm lý đạt đỉnh.
Hành vi này chỉ ra sự tích lũy dẫn dắt bởi niềm tin hơn là mua theo đà.
Đến ngày 5 tháng 1, lượng nắm giữ của Strategy đã đạt chính xác 673.783 BTC. Theo giá tại thời điểm viết bài, những dự trữ này trị giá khoảng 61,75 tỷ USD.
Đối với Strategy, Bitcoin giờ đây hoạt động như một tài sản cốt lõi trên bảng cân đối kế toán, không phải là một giao dịch chiến thuật.
Người sáng lập công ty, Michael Saylor, đã trêu đùa với một bài đăng trên X nói rằng, "Big Orange". Phần bình luận phản ứng với tâm lý cực kỳ tích cực và lạc quan.
Đây không phải là tín hiệu mua mới vì không có thông tin nào theo sau tiết lộ đó. Do đó, bài đăng được nhấn mạnh như một tín hiệu hơn là một hành động—nó củng cố quy mô và định vị.
Nhìn rộng hơn, cách tiếp cận của Strategy phản ánh một xu hướng thể chế rộng hơn. Sự tích lũy đã trở nên kiên nhẫn, dài hạn và được nhúng một cách có cấu trúc—nhấn mạnh niềm tin thể chế ngày càng sâu sắc vào Bitcoin.
Cá voi Bitcoin thắt chặt nguồn cung
Dòng tiền vào Bitcoin tới các Địa chỉ Tích lũy đã tăng lên đều đặn, và xu hướng này đã mạnh lên đáng kể từ cuối năm 2024. Những người nắm giữ dài hạn tiếp tục hấp thụ nguồn cung với cường độ ngày càng tăng.
Hành vi này hiện đã kéo dài trong vài tháng. Quan trọng là, nó phản chiếu các giai đoạn tích lũy trước đó được thấy gần các điểm uốn chính của chu kỳ.
Một số lực lượng đang thúc đẩy sự thay đổi này. Đầu tiên, nhu cầu liên quan đến ETF đã thắt chặt nguồn cung thanh khoản. Tiếp theo, sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô đã đẩy các chủ sở hữu lớn về phía các tài sản cứng.
Đồng thời, số dư trên các sàn giao dịch giảm báo hiệu áp lực bán giảm. Cùng nhau, các động lực này khuyến khích cá voi tích lũy hơn là phân phối.
Về mặt lịch sử, dòng tiền vào bền vững vào các địa chỉ tích lũy xuất hiện khi giá giao dịch gần các vùng giá trị được nhận thức. Mô hình đó dường như vẫn nguyên vẹn.
Khi tích lũy tăng tốc trong khi giá giữ vững, cấu trúc thị trường thắt chặt. Do đó, rủi ro biến động tăng giá tăng lên.
Nhìn về phía trước, các nhà đầu tư nên theo dõi điều kiện thanh khoản, kỳ vọng lãi suất và tính nhất quán của dòng chảy ETF.
Họ cũng nên theo dõi các dòng chảy vào sàn giao dịch mạnh, có thể báo hiệu sự phân phối.
Cho đến lúc đó, tích lũy vẫn là tín hiệu chủ đạo, củng cố triển vọng xây dựng cho Bitcoin.
Dòng chảy sàn giao dịch phân kỳ báo hiệu sự củng cố
Dòng chảy ròng trên Sàn giao dịch của Bitcoin thể hiện các tín hiệu hỗn hợp vào đầu tháng 1 năm 2026. Cuối năm 2025 chứng kiến dòng chảy ròng ra liên tục, thắt chặt nguồn cung sẵn có.
Tuy nhiên, dòng chảy đã tạm thời chuyển sang dương, với khoảng 1100 BTC chuyển lên các sàn giao dịch trong 48 giờ qua. Sự thay đổi này diễn ra sau khi Bitcoin giảm từ mức cao 94.000 USD và chỉ ra sự phân phối ngắn hạn trong quá trình củng cố.
Cá voi dường như bị chia rẽ. Một số chủ sở hữu lớn đã gửi coin lên các sàn giao dịch, báo hiệu chốt lời sớm. Tuy nhiên, xu hướng rộng hơn từ những tháng trước cho thấy dòng chảy ra thể chế vẫn tiếp tục.
Hoạt động bán lẻ vẫn là thứ yếu. Đồng thời, dòng chảy vào các địa chỉ tích lũy vẫn tồn tại, củng cố việc hấp thụ nguồn cung dài hạn.
Giá tiếp tục dao động trong khoảng từ 89.000 USD đến 94.000 USD, hiện tại gần 91.000 USD. Áp lực bán giảm hỗ trợ cấu trúc, mặc dù sự biến động dòng chảy ETF và thận trọng vĩ mô hạn chế đà tăng.
Tất cả những điều này cùng nhau, năm 2026 vẫn mang tính xây dựng về cấu trúc. Nếu thanh khoản được cải thiện, nguồn cung bị hạn chế có thể khuếch đại biến động tăng giá.
Suy nghĩ cuối
- Strategy và các tổ chức nắm giữ duy trì việc tích lũy Bitcoin kiên nhẫn, dẫn dắt bởi niềm tin, mua qua các biến động và chu kỳ thị trường.
- Nguồn cung thắt chặt, dòng chảy ổn định vào các địa chỉ tích lũy và số dư trên sàn giảm củng cố cấu trúc thị trường.
