Bitcoin đã mất mốc 70.000 USD, đối mặt với áp lực bán gia tăng khi thị trường vật lộn duy trì đà tăng sau đợt tích lũy gần đây. Việc giảm xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng này phản ánh cấu trúc ngắn hạn đang suy yếu, với các nhà giao dịch ngày càng thận trọng giữa lúc biến động gia tăng và nhu cầu giảm dần.
Tuy nhiên, dữ liệu on-chain lại cho thấy một bức tranh phức tạp hơn. Theo báo cáo từ CryptoQuant, Chỉ số Vị thế của Thợ đào Bitcoin (MPI) hiện đang ở mức -1,04, một trong những chỉ số thấp nhất trong lịch sử. Đáng chú ý, đây chỉ là lần thứ ba mà đường trung bình động 30 ngày tiến sát ngưỡng -1, làm nổi bật một điều kiện cực đoan trong hành vi của thợ đào.
Theo định nghĩa, mức MPI trầm lắng như vậy cho thấy các thợ đào đang gửi đi ít coin hơn đáng kể so với mức trung bình một năm của họ. Về mặt thực tế, áp lực bán từ thợ đào đang ở mức thấp một cách cấu trúc, cho thấy các thợ đào hoặc đang tích lũy BTC mới được khai thác, dự đoán giá sẽ tăng cao hơn, hoặc cả hai.
Động thái này thường được diễn giải là tăng giá. Các thợ đào đại diện cho một trong những nguồn cung ứng nhất quán nhất của thị trường, và khi việc phân phối của họ giảm, nó sẽ loại bỏ một trở ngại cấu trúc chính. Trong bối cảnh này, mặc dù hành động giá vẫn chịu áp lực, nhưng việc giảm bán từ thợ đào tạo ra một sự cân bằng đối trọng có thể ảnh hưởng đến giai đoạn tiếp theo của thị trường.
MPI Thấp Báo Hiệu Áp Lực Giảm, Không Phải Là Đáy Được Xác Nhận
Báo cáo giải thích thêm rằng, theo lịch sử, các chỉ số MPI cực thấp có xu hướng xuất hiện trong các giai đoạn thợ đào căng thẳng hoặc các giai đoạn sau khi đầu hàng, thường trùng khớp với sự không chắc chắn vĩ mô rộng hơn và lợi nhuận bị nén. Những điều kiện này thường phản ánh một thị trường đã hấp thụ đáng kể sự sụt giảm, nơi các thợ đào giảm bán ra hoặc do cần thiết hoặc trong dự đoán về các điều kiện được cải thiện.
Tuy nhiên, một sắc thái quan trọng cần được xem xét. Mặc dù MPI thấp rõ ràng báo hiệu áp lực bán giảm, nhưng nó không đáng tin cậy để đánh dấu các đáy giá tuyệt đối. Các mô hình lịch sử cho thấy các mức đáy theo chu kỳ của Bitcoin hiếm khi xảy ra tại điểm chính xác khi MPI đạt mức cực thấp. Thay vào đó, chúng có xu hướng hình thành khi MPI bắt đầu phục hồi, cho thấy hoạt động mới và sự thay đổi trong động lực thị trường.
Sự phân biệt này là rất quan trọng. Việc thiếu vắng bán ra từ thợ đào loại bỏ một nguồn cung cấp cấu trúc, nhưng nó không tạo ra nhu cầu. Hướng đi của giá cuối cùng phụ thuộc vào việc ai đang hấp thụ nguồn cung sẵn có, cho dù thông qua tích lũy spot, dòng tiền vào ETF, hoặc định vị phái sinh được nối lại.
Trong bối cảnh này, chỉ riêng MPI thấp là không đủ để duy trì đà tăng. Chỉ số hiện tại phản ánh một thị trường với áp lực từ thợ đào ở mức tối thiểu, nhưng không có sự mở rộng nhu cầu rõ ràng, việc tiếp tục vẫn không chắc chắn. Về mặt lịch sử, tín hiệu trở nên có thể hành động hơn một khi MPI bắt đầu tăng lên cùng với điều kiện thanh khoản được cải thiện.
