Ngay trước giờ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra, tôi đã viết một bài viết có tiêu đề [Cách diễn giải tín hiệu giảm lãi suất của Fed: Diễn giải cuộc họp FOMC tối nay thông qua dữ liệu thị trường], phân tích đơn giản về mức độ và quy mô của việc cắt giảm lãi suất.
Cuối bài viết, tôi đưa ra kết luận rõ ràng là xu hướng giảm, đồng thời, tôi thiết lập các vị thế bán khống Bitcoin và vị thế mua vàng.
Bây giờ cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang đã kết thúc, phản ứng thị trường diễn ra đúng như chúng tôi dự đoán. Hãy cùng phân tích kỹ lưỡng.
Nghị quyết cuộc họp mới nhất của Fed và bối cảnh chính sách lãi suất
Quyết định từ cuộc họp gần đây nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường, nhưng tác động của nó lại phức tạp hơn nhiều so với tưởng tượng. Các nhà hoạch định chính sách đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang mục tiêu trong khoảng 3,50% đến 3,75%, tiếp tục tình trạng tạm dừng tăng lãi suất sau nhiều lần cắt giảm vào năm 2025. Mặc dù kết quả cuối cùng nằm trong dự đoán, nhưng thông điệp mà nó truyền tải lại không hề trung lập.
Cuộc họp này trên thực tế đã xác nhận rằng Fed không chuẩn bị đẩy nhanh chính sách nới lỏng tiền tệ. Các quan chức nhấn mạnh rằng cần có những bằng chứng liên tục và thuyết phục cho thấy lạm phát đang tiến triển ổn định về mục tiêu 2% trước khi có thêm các điều chỉnh chính sách. Do đó, các nhà đầu tư buộc phải đánh giá lại kỳ vọng ngày càng nghiêng về một chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh hơn và suôn sẻ hơn trước đây.
Thời điểm của quyết định cũng rất quan trọng. Thị trường toàn cầu vốn đã trong tình trạng không chắc chắn cao, dữ liệu kinh tế mạnh mẽ của Mỹ làm giảm bớt tính cấp bách của các biện pháp kích thích, trong khi các rủi ro tài khóa và địa chính trị vẫn tiếp tục tích tụ. Trong bối cảnh này, hành động tạm dừng của Fed truyền đi một tín hiệu thận trọng hơn là xoa dịu.
Cuộc họp báo của Jerome Powell và tín hiệu chính sách từ Fed
Tại cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch Jerome Powell đã nhấn mạnh lại lập trường kiên nhẫn và kiềm chế. Ông cho biết nền kinh tế Mỹ vững chắc, chỉ ra tăng trưởng kinh tế ổn định, thị trường lao động đang ổn định và không có dấu hiệu xấu đi nghiêm trọng. Đồng thời, Powell cũng thừa nhận tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và tiến bộ ở các ngành là không đồng đều.
Đáng chú ý, Powell đã không đưa ra chỉ dẫn rõ ràng về thời điểm cắt giảm lãi suất trong tương lai. Ông nhấn mạnh, các quyết định chính sách tiền tệ sẽ vẫn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế, và nếu áp lực lạm phát vẫn tồn tại, ủy ban sẵn sàng duy trì mức lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn. Thị trường diễn giải việc thiếu cam kết định hướng tương lai này như một tín hiệu cho thấy chính sách nới lỏng sẽ không xuất hiện trong ngắn hạn.
Powell nhắc lại, mục tiêu của Fed không phải là giá tài sản. Ông nhấn mạnh, trọng tâm của Fed vẫn là ổn định giá cả và việc làm đầy đủ. Mặc dù lập trường này phù hợp với các nguyên tắc lâu dài của Fed, nhưng tại thời điểm này, thị trường tài chính ngày càng phụ thuộc vào kỳ vọng về thanh khoản dồi dào.
Kỳ vọng lãi suất sau cuộc họp FOMC
Trước cuộc họp, thị trường kỳ hạn phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ về việc cắt giảm lãi suất trong những tháng tới. Sau tuyên bố của Fed và bài phát biểu của Powell, những kỳ vọng này đã giảm đi rõ rệt. Sự điều chỉnh này không loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai, nhưng đã nâng cao ngưỡng hành động.
Điều chỉnh này là rất quan trọng vì thị trường không chỉ phản ứng với các động thái chính sách mà còn phản ứng với những thay đổi về kỳ vọng. Ngay cả khi không tăng lãi suất, tín hiệu tạm dừng tăng kéo dài cũng thắt chặt môi trường tài chính bằng cách hỗ trợ đồng USD, duy trì lợi suất thực ở mức cao và kiềm chế sự ưa thích rủi ro.
Trên thực tế, Fed đã củng cố quan điểm cho rằng tình trạng thanh khoản hạn chế sẽ tiếp tục kéo dài trong ngắn hạn. Đối với các tài sản nhạy cảm với việc mở rộng tiền tệ, đây chắc chắn là một yếu tố bất lợi.
Phản ứng của giá vàng trước cuộc họp Fed và sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô
Vàng trở thành một trong những tài sản hưởng lợi rõ rệt nhất sau cuộc họp FOMC. Sau khi quyết định của cuộc họp được công bố, giá vàng tiếp tục mạnh lên, phản ánh nhu cầu gia tăng đối với các tài sản trú ẩn an toàn trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách.
Không giống như các tài sản tăng trưởng hoặc đầu cơ, vàng không phụ thuộc vào đà mở rộng kinh tế hoặc tăng trưởng lợi nhuận. Vàng thường hoạt động tốt khi các nhà đầu tư tìm cách phòng ngừa rủi ro lạm phát, căng thẳng địa chính trị hoặc sự không chắc chắn về chính sách. Mặc dù giọng điệu thận trọng của Fed không phải là diều hâu công khai, nhưng nó làm trầm trọng thêm lo ngại rằng chính sách thắt chặt có thể kéo dài hơn dự kiến.
Ngoài ra, các yếu tố vĩ mô rộng hơn cũng làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Cuộc tranh luận đang diễn ra xung quanh ngân sách của chính phủ Mỹ và tình hình căng thẳng địa chính trị ngày càng leo thang đã làm tăng nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn truyền thống. Trong bối cảnh này, vai trò của vàng như một phương tiện lưu trữ giá trị một lần nữa được nổi bật.
Về nghiên cứu vàng, vui lòng tham khảo bài viết tôi viết vào ngày 6 tháng 1 năm 2026. Sau khi bài viết được xuất bản, tôi cũng đã mua vàng vật chất và các hợp đồng mua với đòn bẩy thấp.
Giá vàng, bạc và các kim loại quý khác gần đây tăng mạnh, khiến một số nhà đầu tư do dự ở các mức giá cao. Để biết lời khuyên đầu tư tại các điểm giá hiện tại, hãy theo dõi bài viết sắp tới của tôi.
Giá Bitcoin giảm sau nghị quyết của Fed
Phản ứng của Bitcoin hoàn toàn trái ngược với vàng. Trong vòng vài giờ sau khi nghị quyết FOMC được công bố, giá Bitcoin đã giảm từ khoảng 89.631 USD xuống 88.649 USD, phản ánh tâm lý e ngại rủi ro không lớn nhưng rõ rệt trên thị trường.
Mặc dù động thái này không quá mạnh, nhưng nó có ý nghĩa quan trọng trong bối cảnh của nó. Bitcoin trước đó đã dao động trong một phạm vi mong manh, và tuyên bố của Fed đã loại bỏ chất xúc tác tiềm năng cho đợt tăng giá gần đây. Khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong thời gian gần giảm xuống, sự sẵn sàng của các trader trong việc duy trì các vị thế mua tích cực cũng giảm theo.
Phản ứng này làm nổi bật một thực tế tồn tại lâu nay: mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là công cụ phòng ngừa mất giá của tiền pháp định, nhưng trong thời kỳ không chắc chắn về chính sách tiền tệ, nó vẫn hoạt động như một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản. Khi triển vọng chính sách nới lỏng mờ đi, thị trường tiền điện tử thường phải đối mặt với áp lực ngắn hạn.
Tại sao vàng hoạt động tốt hơn Bitcoin sau cuộc họp FOMC?
Sự khác biệt giữa vàng và Bitcoin phản ánh sự khác biệt về cấu trúc trong hành vi của nhà đầu tư. Vàng được coi rộng rãi là một tài sản phòng thủ, thường tăng giá khi niềm tin vào sự ổn định tiền tệ hoặc tài khóa suy yếu. Ngược lại, vị thế của Bitcoin phức tạp hơn, nằm giữa công cụ phòng ngừa rủi ro vĩ mô và tài sản đầu cơ.
Các nhà đầu tư tổ chức thường điều chỉnh phân bổ vàng như một phần của chiến lược quản lý rủi ro tổng thể. Tuy nhiên, việc phân bổ tiền điện tử lại mang tính chiến thuật hơn và nhạy cảm hơn với những thay đổi kỳ vọng thanh khoản ngắn hạn. Do đó, ngay cả khi Bitcoin đang trong trạng thái củng cố hoặc giảm giá, vàng vẫn có thể tăng trong thời kỳ thị trường không chắc chắn.
Sự phân kỳ này không phủ nhận triển vọng phát triển dài hạn của Bitcoin, nhưng nó làm nổi bật tầm quan trọng của việc nắm bắt thời điểm vĩ mô. Trong ngắn hạn, tình hình thanh khoản vẫn đóng vai trò chủ đạo đối với biến động giá của tiền điện tử.
Các rủi ro vĩ mô khác ngoài cuộc họp FOMC
Quyết định của FOMC không tồn tại một cách biệt lập. Một số yếu tố rủi ro khác đang hội tụ, gây thêm áp lực cho môi trường thị trường vốn đã mong manh.
Một mối lo ngại chính là khả năng chính phủ Mỹ đóng cửa. Các cuộc đàm phán tài khóa đang diễn ra làm tăng rủi ro gián đoạn ngân sách, điều này có thể làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư và làm trầm trọng thêm sự biến động trên thị trường tài chính.
Đồng thời, căng thẳng địa chính trị vẫn ở mức cao. Những diễn biến trong quan hệ Mỹ-Iran một lần nữa mang lại sự không chắc chắn cho thị trường năng lượng và cục diện an ninh toàn cầu. Bất kỳ sự leo thang nào cũng có thể làm phức tạp thêm triển vọng lạm phát và kìm hãm kỳ vọng tăng trưởng kinh tế.
Những rủi ro đan xen này khiến thị trường dễ bị tổn thương hơn trước những bất ngờ tiêu cực và làm giảm khả năng chịu đựng đối với các vị thế đầu cơ.
Quản lý rủi ro của FOMC và triển vọng thị trường
Tóm lại, cuộc họp FOMC gần đây nhất một lần nữa truyền đi thông điệp thận trọng. Fed vẫn tập trung vào việc kiểm soát lạm phát, ngay cả khi điều đó có nghĩa là duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt trong thời gian dài hơn dự kiến của thị trường. Đồng thời, sự không chắc chắn về tài khóa và rủi ro địa chính trị tiếp tục bao trùm lên triển vọng kinh tế.
Vàng có thể tiếp tục được hưởng lợi từ môi trường này, đặc biệt là khi sự không chắc chắn gia tăng. Tuy nhiên, Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung có thể vẫn sẽ biến động, với các biến động ngắn hạn chịu ảnh hưởng của những thay đổi kỳ vọng thanh khoản và tin tức kinh tế vĩ mô.
Trong tình huống này, quản lý rủi ro chặt chẽ là rất quan trọng. Mặc dù các xu hướng phát triển dài hạn vẫn vững chắc, nhưng tình hình ngắn hạn thuận lợi hơn cho việc giữ kiên nhẫn và cảnh giác, thay vì các chiến lược hung hăng.
Quan điểm trên là từ @AAAce4518
