Theo dữ liệu từ Farside Investors, dòng tiền thể chế đã chảy ra khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ xuyên suốt ngày giao dịch đầy đủ cuối cùng trước Giáng sinh.
Dòng ra ròng vào đêm Giáng sinh đạt hơn 175 triệu USD một chút. Đó là một phần của chuỗi phiên yếu: tổng dòng ra ròng trong năm ngày giao dịch trước đó cộng lại gần 826 triệu USD. Kể từ ngày 15 tháng 12, mọi ngày giao dịch đều đóng cửa với tình trạng bán ròng ngoại trừ ngày 17 tháng 12, thu hút dòng vào 457 triệu USD.
Dòng Ra Thể Chế
Những người tham gia thị trường chỉ ra các động thái thường lệ cuối năm là một yếu tố chính. Các báo cáo đã tiết lộ rằng việc thu hoạch thua lỗ để giảm thuế — nơi các nhà giao dịch bán các vị thế để thực hiện khoản lỗ cho mục đích thuế — đã diễn ra mạnh trong tháng này.
Một nhà giao dịch trên X, sử dụng tên Alek, cho biết phần lớn việc bán có liên quan đến lý do thuế và có thể giảm dần trong vòng một tuần. Các nhà giao dịch cũng cảnh báo một kỳ hạn quyền chọn kỷ lục vào thứ Sáu như một lực lượng có thể làm giảm sự thèm ăn rủi ro trước các khoản thanh toán lớn.
Tổng dòng ra của quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ. Nguồn: Farside Investors
Áp Lực Trong Giờ Giao Dịch Mỹ
Dữ liệu cho thấy xu hướng giảm mạnh nhất trong các phiên giao dịch tại Mỹ. Chênh lệch Coinbase — một chỉ số so sánh giá BTC/USD trên Coinbase với BTC/USDT trên Binance — đã ở dưới mức zero trong phần lớn tháng 12, báo hiệu nhu cầu mua yếu hơn trên thị trường Mỹ.
Nhà phân tích tiền mã hóa Ted Pillows tóm tắt mô hình dòng chảy, nói rằng Mỹ đã trở thành người bán lớn nhất trong khi châu Á đóng vai trò là người mua chính. Sự chia tách đó có thể hạn chế mức độ giữ giá của Bitcoin trong các đợt tăng nếu nhu cầu từ Mỹ không quay trở lại.
Thanh Khoản Không Hoạt Động
Các nhà giao dịch khác cho rằng các con số dòng chảy ETF âm không có nghĩa là chu kỳ đã kết thúc. Dựa trên các báo cáo được chia sẻ trên các kênh mạng xã hội, con đường trở lại thường là giá trước, rồi mới đến dòng chảy.
Giá tìm thấy một đáy và sau đó dòng chảy phẳng ra, trước khi các dòng tiền mới xuất hiện. Theo quan điểm này, thanh khoản hiện tại có vẻ không hoạt động hơn là bị phá vỡ. Điều đó để lại dư địa cho một đợt bật tăng trở lại một khi đợt bán theo mùa lắng xuống.
Kể từ đầu tháng 11, đường trung bình động 30 ngày của dòng chảy ròng ETF giao ngay tại Mỹ đã duy trì ở mức âm đối với cả Bitcoin và Ethereum.
Điều này có nghĩa là, trung bình, nhiều vốn đã rời khỏi các quỹ ETF này hơn là chảy vào chúng trong nhiều tuần liên tiếp.
Điều này quan trọng vì ETF là... pic.twitter.com/qR1bMQNqxe
— BitBull (@AkaBull_) December 24, 2025
Tín Hiệu On-Chain
Các số liệu on-chain mang lại một chút an ủi. Những người nắm giữ dài hạn không vội vã bán cùng một lúc. Các khoản lợi nhuận đã thực hiện cho thấy một số hành động chốt lời, nhưng không phải là loại cực đoan đánh dấu một đỉnh cuối cùng. Mô hình đó phù hợp với ý tưởng rằng việc bán đang được hấp thụ bởi những bên khác. Nếu việc bán gần như cạn kiệt, những người mua lớn hơn có thể bước vào khi các quỹ ETF chuyển sang trạng thái trung lập hoặc tích cực.
Triển Vọng Cho Những Tháng Tới
Nhà đầu tư sẽ theo dõi sát các dòng chảy ETF sau kỳ nghỉ lễ. Nếu dòng chảy tiến về trạng thái trung lập, giá có thể ổn định và sau đó tăng lên mà không cần nhu cầu mới khổng lồ. Sự kết hợp giữa bán vì thuế và định vị liên quan đến quyền chọn cho thấy một số điểm yếu hiện tại có thể là tạm thời. Tuy nhiên, các nhà giao dịch nên chuẩn bị tinh thần cho các biến động không ổn định trong khi người mua Mỹ vẫn đứng ngoài cuộc.
Hình ảnh nổi bật từ Pexels, biểu đồ từ TradingView
