Trong nhiều tháng, Bitcoin đã nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức tài chính lớn, đặc biệt thông qua các Quỹ ETF Bitcoin [BTC] phái sinh. Nhiều người tin rằng điều này sẽ mang lại sự ổn định cho thị trường. Nhưng niềm tin đó hiện đang bị thử thách.
Vào ngày 24 tháng 2, Bitcoin đã giảm xuống dưới mức quan trọng 63.000 USD. Đồng thời, các quỹ ETF, vốn được kỳ vọng sẽ hỗ trợ giá, lại trở thành những người bán lớn nhất.
Chỉ riêng ngày 23 tháng 2, các nhà đầu tư đã rút 203,8 triệu USD khỏi các quỹ này.
Chuỗi dòng tiền rút ra liên tục này, với một vài ngoại lệ rải rác, cho thấy một sự thay đổi hành vi thực sự. Việc bán tháo không còn chủ yếu đến từ các nhà giao dịch bán lẻ nhỏ lẻ nữa. Giờ đây, các tổ chức lớn cũng đang thoát vị thế.
Không cần phải nói, đây chính là những người chơi từng được xem là những người nắm giữ dài hạn.
Giá Bitcoin đã thay đổi tâm lý thị trường như thế nào?
Với việc Bitcoin hiện giao dịch thấp hơn gần 50% so với mức đỉnh 126.000 USD vào tháng 10 năm 2025, tâm trạng đã thay đổi.
Làn sóng bán hàng hiện tại là một sự đứt gãy mạnh mẽ so với những gì chúng ta đã thấy trong hai năm qua. Khi các quỹ ETF Bitcoin phái sinh của Mỹ ra mắt vào đầu năm 2024, chúng nhanh chóng trở thành động lực chính cho một trong những đợt tăng giá mạnh mẽ nhất trong lịch sử crypto.
Trong giai đoạn này, Bitcoin đã tăng vọt từ khoảng 40.000 USD lên mức đỉnh 126.000 USD, tăng hơn 220%. Đợt tăng giá này phần lớn được thúc đẩy bởi cách các quỹ ETF này giúp các nhà đầu tư lớn dễ dàng mua Bitcoin.
Nhưng vào năm 2026, tình hình đã thay đổi.
Một cách để thấy thiệt hại là thông qua giá mua trung bình của các nhà đầu tư ETF. Hiện tại, mức trung bình đó là khoảng 84.100 USD. Với Bitcoin đang vật lộn quanh mốc 68.000 USD, hầu hết những người nắm giữ ETF đang chịu lỗ khoảng 20%.
Điều gì đã xảy ra trong tháng 2?
Mặc dù đã có một khoảnh khắc hy vọng ngắn ngủi vào ngày 20 tháng 2, nhưng đến ngày 23 tháng 2, rõ ràng là áp lực bán vẫn còn mạnh.
Vào chính ngày đó, các nhà đầu tư đã rút ra hàng triệu USD, và việc bán hàng không được phân bổ đồng đều. Một tín hiệu lớn đến từ quỹ ETF IBIT của BlackRock, quỹ này chiếm hơn một nửa tổng số dòng tiền rút ra.
Quỹ ETF HODL của VanEck là quỹ duy nhất nhận được tiền mới, với 6,4 triệu USD dòng tiền chảy vào. Điều này cho thấy một nhóm nhỏ nhà đầu tư tin rằng giá dưới 70.000 USD là một cơ hội mua vào tốt. Tuy nhiên, hiện tại, việc mua vào của họ là quá nhỏ để thay đổi xu hướng chung.
Cùng ngày, các quỹ ETF Ethereum [ETH] cũng phải đối mặt với áp lực bán mạnh. Chỉ trong một ngày, 49,5 triệu USD đã rời khỏi các quỹ này.
Phần lớn trong số đó đến từ quỹ ETHA của BlackRock, quỹ này một mình chứng kiến 45,4 triệu USD bị rút. Dòng tiền rút ra nhỏ hơn cũng được ghi nhận từ VanEck và Fidelity.
Một sự thay đổi đang diễn ra âm thầm
Tuy nhiên, không phải mọi thứ đều đang sụp đổ.
Trong khi các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đang mất tiền, thì các quỹ ETF Solana [SOL] lại đang chứng kiến dòng tiền mới chảy vào. Vào ngày 23 tháng 2, Bitcoin mất hàng trăm triệu, trong khi các quỹ Solana thu về 8 triệu USD. Phần lớn trong số này đến từ BSOL của Bitwise, quỹ này đã mang về 6,3 triệu USD.
Trong khi đó, các quỹ ETF Ripple [XRP] không cho thấy bất kỳ chuyển động nào. Vào cả ngày 20 và 23 tháng 2, không có dòng tiền ròng nào chảy vào hoặc ra. Điều này cho thấy các nhà đầu tư XRP đang chờ đợi ở bên lề, không chắc chắn về hướng đi của thị trường.
Do đó, khi năm 2026 tiếp diễn, tín hiệu then chốt cần theo dõi không chỉ là giá, mà còn là dòng chảy ETF.
Cuối cùng, để Bitcoin và Ethereum phục hồi mạnh mẽ, chuỗi bán hàng hiện tại phải chậm lại và cuối cùng dừng hẳn. Nhìn chung, giai đoạn tiếp theo sẽ phụ thuộc vào việc việc bán tháo có cạn kiệt hay sẽ tăng tốc hơn nữa.
Tóm tắt cuối cùng
- Sáu tuần liên tiếp dòng tiền rút ra từ ETF với một vài ngày ngoại lệ cho thấy đây không phải là bán tháo vì hoảng loạn; đó là một sự thay đổi hành vi bền vững.
- Dòng tiền rút ra lớn từ BlackRock báo hiệu rằng ngay cả những tổ chức mạnh nhất cũng không miễn nhiễm với áp lực thị trường.
