Biến động giá của Bitcoin trong tuần qua kể một câu chuyện hoàn hảo về hiệu suất của nó trong năm nay. Đồng tiền mã hóa hàng đầu đã trải qua mức độ biến động đáng kinh ngạc trong suốt tuần, dao động trong khoảng từ 90.000 USD đến 86.000 USD trong vài ngày qua.
Đánh giá thị trường mới nhất cho thấy tương lai của giá Bitcoin có thể trông ảm đạm hơn là những giai đoạn biến động ngang đơn thuần. Theo một chu kỳ nổi bật, chu kỳ giá BTC đã chuyển hướng và đang bước vào thị trường gấu.
Hành Vi Chu Kỳ Của Bitcoin Phụ Thuộc Vào Chu Kỳ Nhu Cầu: CryptoQuant
Trong báo cáo thị trường mới nhất của mình, công ty phân tích chuỗi khối CryptoQuant đã liên hệ mức giảm ổn định của giá Bitcoin với sự phai nhạt của cơn bùng nổ nhu cầu. Theo dữ liệu trên nền tảng on-chain, tăng trưởng nhu cầu BTC đã chậm lại trong năm 2025, báo hiệu sự khởi đầu của một thị trường gấu.
CryptoQuant nêu bật rằng Bitcoin đã chứng kiến ba làn sóng nhu cầu giao ngay lớn—được kích hoạt bởi việc ra mắt ETF spot của Mỹ, kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và bong bóng của các Công ty Kho bạc Bitcoin—kể từ khi chu kỳ tăng giá bắt đầu vào năm 2023. Tuy nhiên, tăng trưởng nhu cầu đã chậm lại kể từ đầu tháng 10 năm 2025.
Không có gì ngạc nhiên, sự đảo chiều xu hướng này của tăng trưởng nhu cầu trùng khớp với cuộc thảm sát thị trường ngày 10 tháng 10, một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử tiền mã hóa. Giá Bitcoin kể từ đó đã vật lộn để có bất kỳ sự phục hồi thuyết phục nào, giảm xuống mức thấp nhất là 82.000 USD vào cuối tháng 11.
Nguồn: CryptoQuant
CryptoQuant tiếp tục đưa ra giả thuyết rằng một trụ cột hỗ trợ giá then chốt đã bị loại bỏ do phần lớn nhu cầu gia tăng của chu kỳ này đã được hiện thực hóa. Ví dụ, nhu cầu từ các nhà đầu tư tổ chức và lớn đang trong thời kỳ suy thoái, với các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) Bitcoin của Mỹ trở thành người bán ròng trong quý IV năm 2025.
Theo dữ liệu của CryptoQuant, lượng nắm giữ ETF spot của Mỹ đã giảm 24.000 BTC trong Q4/2025, một con số cách xa so với sự tích lũy ổn định được thấy trong Q4/2024. “Tương tự, các địa chỉ nắm giữ 100–1K BTC—đại diện cho ETF và các công treasury—đang tăng trưởng dưới xu hướng, lặp lại sự suy giảm nhu cầu được thấy vào cuối năm 2021 trước thị trường gấu năm 2022,” công ty chuỗi khối bổ sung.
Bên cạnh nhu cầu giao ngay suy yếu, thị trường phái sinh Bitcoin cũng chứng kiến hoạt động giảm và khẩu vị rủi ro giảm. CryptoQuant tiết lộ rằng tỷ lệ tài trợ (funding rates) của BTC đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023, một tín hiệu on-chain cho thấy sự sẵn sàng giảm của các trader trong việc duy trì vị thế mua (long); xu hướng này thường liên quan đến thị trường gấu.
Cuối cùng, công ty chuỗi khối kết luận rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin phụ thuộc nhiều hơn vào các giai đoạn nhu cầu—sự mở rộng và thu hẹp trong tăng trưởng nhu cầu—chứ không phải vào sự kiện halving. Về bản chất, một thị trường gấu có xu hướng đến sau khi tăng trưởng nhu cầu BTC đạt đỉnh và đổ vỡ.
Điều Gì Tiếp Theo Cho Giá BTC?
Trong báo cáo của mình, CryptoQuant tiết lộ rằng cấu trúc giá Bitcoin đã xấu đi phù hợp với sự suy yếu của nhu cầu. Đồng tiền mã hóa hàng đầu hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động 365 ngày, một mức hỗ trợ dài hạn quan trọng mà theo lịch sử đã phân tách các giai đoạn tăng và giảm giá.
Theo CryptoQuant, các điểm tham chiếu cho thấy rằng thị trường gấu Bitcoin có thể không sâu như lo sợ. Như trong các mùa gấu trước đây, giá đã thực hiện (realized price)—hiện vào khoảng 56.000 USD—đã được xác định là đáy tiềm năng.
Điều này ngụ ý một đợt điều chỉnh có thể lên tới 55% từ mức cao kỷ lục mới nhất, đây sẽ là mức sụt giảm nhỏ nhất trong lịch sử của Bitcoin (trong một thị trường gấu). Trong khi đó, nhà lãnh đạo thị trường có mức hỗ trợ trung gian của nó vào khoảng 70.000 USD.
Tại thời điểm viết bài, giá BTC đứng ở mức khoảng 88.170 USD, phản ánh mức tăng 3% trong 24 giờ qua.
Giá của BTC trên khung thời gian hàng ngày | Nguồn: Biểu đồ BTCUSDT trên TradingView









