Tác giả: The Economist
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Hướng dẫn của Deep Tide: Mặc dù giá Bitcoin vẫn ở trên mức 70.000 USD, nhưng thị trường tiền mã hóa đang trải qua một 'mùa đông cô đơn' chưa từng có. Bài viết này phân tích sâu sắc sự khác biệt của đợt giảm giá lần này so với trước đây: phản ứng dây chuyền của việp lực thanh lý, ETF từng được kỳ vọng nay trở thành công cụ đẩy giá xuống, và quan trọng nhất - sự mất mát của 'cảm giác (Vibe)'.
Khi tiền mã hóa chuyển từ một văn hóa ngầm phản chủ lưu thành một 'tài sản tầm thường' được giới quyền lực chấp nhận nhưng chưa thực sự được hệ thống tài chính chính thống chấp nhận, giá trị gia tăng của nó đang nhanh chóng tan biến.
Tác giả cảnh báo, nếu không thể tìm lại được sự nhiệt tình độc đáo đó, mùa đông này có thể sẽ kéo dài một cách bất thường.
Toàn văn như sau:
Những cơn gió lạnh đã quét qua bờ biển phía Đông nước Mỹ trong nhiều tuần liên tiếp, nhiệt độ ở một số khu vực giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ. Nhưng so với 'sự đóng băng sâu' mà các nhà đầu tư đã đẩy tài sản mã hóa vào, điều này chỉ là chuyện nhỏ. Giá Bitcoin đã giảm từ 124.000 USD vào đầu tháng 10 xuống còn khoảng 70.000 USD như hiện nay, tổng vốn hóa thị trường của tất cả các loại tiền mã hóa đã giảm hơn 2 nghìn tỷ USD. Mặc dù loại tài sản này trước đây cũng từng bị tấn công nặng nề, nhưng sự thất vọng của những người ủng hộ nó dường như lúc nào cũng mạnh mẽ hơn bao giờ hết.
Ở một số khía cạnh, mức độ đau khổ của họ thật khó hiểu. Mức giảm 45% của Bitcoin tuyệt đối không phải là tồi tệ nhất trong lịch sử: tính từ mức cao vào cuối năm 2021, giá của nó đã từng giảm 77%. Khi đó, ngành công nghiệp mã hóa đã mất khoảng ba năm để đưa vốn hóa trở lại đỉnh cao. Và thị trường giá xuống hiện nay mới chỉ kéo dài được bốn tháng.
Nhưng hãy nhìn vào biểu hiện của các loại tài sản khác. Năm 2022, các nhà đầu tư mã hóa vẫn có thể an ủi bản thân vì lúc đó mọi người đều đang lỗ. Năm đó, chỉ số Nasdaq 100 chủ yếu là cổ phiếu công nghệ đã giảm hơn một phần ba từ đỉnh xuống đáy. Hiện nay, chỉ số này chỉ còn cách mức cao kỷ lục được thiết lập cách đây vài tuần chưa đến 4% (mặc dù một số công ty phần mềm hoạt động không tốt). Người hâm mộ mã hóa buồn bã vì họ cảm thấy cô đơn.
Lực lượng thúc đẩy một thị trường biến động mạnh và mang tính đầu cơ như vậy luôn mang màu sắc thần bí. Tuy nhiên, điều hiển nhiên là đòn bẩy và thanh lý đang đóng một vai trò quan trọng. Tính đến cuối tháng 9, ngay trước khi bắt đầu lao dốc, quy mô cho vay tài sản mã hóa có thể giám sát được là khoảng 74 tỷ USD - đã tăng hơn gấp đôi trong 12 tháng qua, vượt qua mức cuối năm 2021.
Sau đó, bắt đầu từ ngày 10 tháng 10, do rơi vào thua lỗ lớn, khoảng 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy đã nhanh chóng bị thanh lý. Kể từ đó, một loạt các vị thế quy mô nhỏ hơn lần lượt đóng cửa. Thị trường ngày càng lo ngại về Strategy Inc (một công ty mua Bitcoin thông qua vay vốn và phát hành cổ phiếu). Giá cổ phiếu của công ty này đã giảm gần 70% kể từ tháng 7.
Nhiều loại sản phẩm mã hóa đa dạng có thể đã làm trầm trọng thêm đợt giảm giá này. Sự xuất hiện của quỹ hoán đổi danh mục (ETF) mã hóa vào năm 2024, vốn có ý định hỗ trợ giá thông qua việc mở rộng nhóm người mua tiềm năng. Điều này trong một thời gian đã có tác dụng. Quỹ tín thác Bitcoin iShares ETF (IBIT) trở thành ETF phát triển nhanh nhất trong lịch sử, với quy mô tài sản tính đến tháng 10 đã gần 1000 tỷ USD. Tuy nhiên hiện nay, ETF đang kéo giá xuống. Trong 80 phiên giao dịch vừa qua, IBIT đã có dòng tiền rút ra 3,5 tỷ USD - đây là làn sóng bán tháo liên tục đầu tiên của quỹ này. Phần lớn số tiền đầu tư vào quỹ hiện đang chịu lỗ.
Yếu tố cuối cùng đè nén tiền mã hóa là khó định lượng nhất: đó là 'cảm giác (Vibe)' không còn đúng nữa. Đối với một loại tài sản đầu cơ không có giá trị cơ bản hoặc tiềm năng tạo ra lợi nhuận, 'hào quang' vô hình là tất cả. Và hào quang của sự phấn khích từng bao quanh tài sản số dường như đã biến mất.
Một phần nguyên nhân là chúng đã mất đi màu sắc nổi loạn. Nếu Tổng thống Mỹ và gia đình ông tham gia sâu vào một loại tài sản, thì nó còn có thể 'phản văn hóa' được bao nhiêu? Charles Hoskinson, nhà đồng sáng lập nền tảng blockchain Ethereum, đã nói rất rõ ràng vào tháng trước: 'Về cơ bản chúng ta đã trở thành một phần của hệ thống. Bạn biết hệ thống sẽ làm gì khi bạn trở thành một phần của nó không? Chúng sẽ khiến điều này không còn cool nữa.'
Đối với một số công ty, danh tiếng 'cứng nhắc' mới có được của tiền mã hóa cũng có lợi ích của nó. Thể chế hóa đã giúp các bên phát hành stablecoin, từ đó đơn giản hóa thanh toán kỹ thuật số. Tuy nhiên, trong khi mất đi sức hấp dẫn 'cool' của mình, các tài sản như Bitcoin hầu như không nhận lại được gì; chúng trông giống như một phần của 'hệ thống', nhưng thực tế lại không được hệ thống thực sự chấp nhận. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp, bảo thủ vẫn tránh xa tiền mã hóa. Một cuộc khảo sát của Ngân hàng Mỹ (Bank of America) vào tháng 9 cho thấy, đa số các nhà quản lý quỹ hoàn toàn không phân bổ tiền mã hóa. Tài sản số chỉ chiếm 0,4% tổng giá trị danh mục đầu tư của những người được hỏi.
Đồng thời, các ngân hàng trung ương đang mua vàng để bảo vệ mình khỏi lạm phát, các mối đe dọa địa chính trị và rủi ro trừng phạt. Những tài sản số từng hứa hẹn là sự thay thế cho 'tiền pháp định' giờ đây bị bỏ rơi. Ngân hàng Trung ương Séc năm ngoái đã trở thành ngân hàng trung ương đầu tiên công khai tuyên bố mua tiền mã hóa, mua vào số Bitcoin thí điểm (và không đáng kể) trị giá 1 triệu USD. Hiện tại họ chưa công bố kế hoạch mua thêm.
Tài sản số đã được chứng minh là bền bỉ hơn nhiều so với những gì nhiều nhà báo chuyên mục tài chính (những người luôn háo hức viết cáo phó cho chúng) từng nghi ngờ. Mặc dù trải qua hết đợt thị trường giá xuống này đến đợt khác, chúng luôn chống chọi được những lời tiên đoán sụp đổ hoàn toàn. Nhưng có lý do chính đáng để cho rằng, mùa đông mã hóa này cảm thấy cay đắng một cách khác thường. Trừ khi cảm giác có chuyển biến tốt hơn, đừng mong đợi sẽ có sự ấm áp trở lại.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi Telegram của Bitui:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Telegram Bitui: https://t.me/bitpush







