Vàng và Bitcoin gần đây cùng lúc xuất hiện đột phá. Bitcoin đã phá vỡ đường xu hướng giảm hình thành trong thị trường gấu hiện tại, và lấy lại được đường trung bình động 21 tuần - vốn từng là ranh giới quan trọng; trong khi vàng, sau khi lập đỉnh lịch sử mới vào đầu năm và trải qua đợt điều chỉnh rõ rệt, đã mạnh trở lại. Đồng thời, nợ chính phủ Mỹ đã vượt mốc 40 ngàn tỷ USD, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm một lần chạm mức gần 4.70%, gây áp lực liên tục lên chi phí vay dài hạn toàn cầu.
Khi quy mô nợ của Mỹ không ngừng mở rộng, chính sách tương lai có thể buộc phải chấp nhận một thời kỳ lạm phát tương đối cao để giảm bớt áp lực nợ thực tế. Trong bối cảnh này, các tài sản cứng như vàng và Bitcoin lại thu hút sự chú ý, và loạt biện pháp mà Bộ Tài chính Mỹ gần đây thực hiện đối với thị trường trái phiếu dài hạn cũng cho thấy tín hiệu rõ hơn về sự thay đổi của môi trường vĩ mô.
40 Ngàn Tỷ USD Nợ Mỹ Cộng Với Lợi Suất Trái Phiếu 4.70%: Áp Lực Tăng Ở Thị Trường Đầu Dài Hạn
Trong một năm qua, quy mô nợ của chính phủ Mỹ đã tăng khoảng 10%, từ 36 ngàn tỷ lên 40 ngàn tỷ USD. Đầu tháng 7/2025, trần nợ hợp pháp của Mỹ lại được nâng thêm 5 ngàn tỷ USD, mở ra không gian lớn hơn cho việc mở rộng nợ sau này. Đồng thời, các công ty công nghệ lớn của Mỹ đang phát hành trái phiếu với quy mô kỷ lục để tài trợ cho cơ sở hạ tầng xây dựng AI, nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp mới khổng lồ này càng cạnh tranh vốn đầu tư với trái phiếu kho bạc Mỹ.
Nhu cầu từ nước ngoài cũng đang thay đổi. Nhật Bản vẫn là quốc gia nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ lớn nhất ở nước ngoài, với khoảng 1.1 ngàn tỷ USD, nhưng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm tiến gần 3% và lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng lên trên 4%, sức hấp dẫn của trái phiếu nội địa đã tăng lên đáng kể. Nhà đầu tư Trung Quốc cũng đã xuất hiện xu hướng tương tự, lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ của họ đã giảm khoảng 7,000 tỷ USD so với mức cao lịch sử.
Đối mặt với áp lực từ thị trường đầu dài hạn, Bộ Tài chính Mỹ vào ngày 19/8 đã thông báo sẽ tăng ít nhất gấp đôi quy mô hỗ trợ thanh khoản cho việc mua lại trái phiếu kho bạc kỳ hạn danh nghĩa từ 10 đến 30 năm, nâng mức tối đa cho mỗi lần từ 20 tỷ USD lên ít nhất 40 tỷ USD, và sẽ thực hiện từ ngày 9/9 đến ngày 4/11. Mặc dù điều này không hoàn toàn giống với "Chiến dịch Vặn Xoắn" (Operation Twist) của Fed năm 2011, nhưng hiệu ứng thị trường mà cả hai cố gắng tạo ra có điểm tương đồng: giảm bớt áp lực thị trường đầu dài hạn, hạn chế chi phí vay dài hạn tăng thêm.
Vàng và Bitcoin Cùng Lúc Đột Phá: Tài Sản Cứng Lại Được Chú Ý
Sự kết hợp giữa vàng và Bitcoin vẫn là cách khá hiệu quả để phòng ngừa rủi ro trước tình trạng nợ leo thang liên tục. Khi nợ của Mỹ không ngừng mở rộng, logic luân chuyển vốn vào các tài sản cứng như vàng và Bitcoin càng được củng cố. Đồng thời, thị trường trước đây từng định giá có thể có thêm hai lần tăng lãi suất trong năm, nhưng xu hướng lạm phát hạ nhiệt hiện đã xuất hiện trở lại, cũng mang đến sự thay đổi mới cho môi trường thị trường.
Tín hiệu kỹ thuật cũng đáng chú ý. Vàng sau khi lập đỉnh lịch sử mới vào cuối tháng 1/2026 đã điều chỉnh rõ rệt, chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên biểu đồ tuần của nó một lần giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi thị trường vàng tăng giá bắt đầu vào tháng 9/2023, tạo điều kiện cho sự đảo chiều. Bitcoin thì đã phá vỡ đường xu hướng giảm của thị trường gấu hiện tại và lấy lại được đường trung bình động 21 tuần. Các chỉ số chu kỳ trước đó cũng cho thấy Bitcoin đã rất gần đáy, tháng 8 có thể trở thành cửa sổ thời gian quan trọng để xác nhận đáy chu kỳ lần này.
Nhìn tổng thể, nợ chính phủ Mỹ vượt 40 ngàn tỷ USD, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn chịu áp lực cùng với việc Bộ Tài chính Mỹ mở rộng mua lại trái phiếu kỳ hạn dài, đã cùng nhau tạo nên bối cảnh vĩ mô quan trọng đằng sau đợt đột phá gần đây của vàng và Bitcoin.
Can thiệp chính sách có thể tạm thời giảm bớt áp lực lợi suất đầu dài hạn, nhưng khó có thể xoay chuyển căn bản áp lực từ nguồn cung nợ và thị trường thu nhập cố định toàn cầu. Điều này có nghĩa là xu hướng vốn chảy trở lại vàng vẫn có thể tiếp tục, và logic tương tự cũng có thể dần thể hiện trên Bitcoin. Điều đáng theo dõi hơn tiếp theo là liệu đáy chu kỳ Bitcoin vào tháng 8 có được xác nhận cuối cùng hay không, và liệu các biện pháp ứng phó chính sách đối với lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn có thể tiếp tục phát huy tác dụng.
Một số quan điểm trên đến từ BIT on Target, liên hệ với chúng tôi để nhận báo cáo đầy đủ của BIT on Target.
Miễn trừ trách nhiệm: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư. Giao dịch tài sản số có thể có rủi ro và biến động cực lớn. Quyết định đầu tư nên được đưa ra sau khi xem xét cẩn thận tình hình cá nhân và tham khảo ý kiến chuyên gia tài chính. BIT không chịu trách nhiệm cho bất kỳ quyết định đầu tư nào dựa trên thông tin được cung cấp trong nội dung này.
