Các nhà phân tích của Bernstein do Gautam Chugani dẫn đầu cho rằng Bitcoin (BTC) có thể đã tìm thấy đáy của mình với mức điều chỉnh 50% kể từ tháng 10 năm ngoái, và công ty vẫn giữ nguyên mục tiêu giá đầy tham vọng là 150.000 USD vào cuối năm 2026 cho loại tiền điện tử này.
Công ty lập luận rằng cấu trúc thị trường đang thay đổi—chuyển từ đầu cơ do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt sang một thị trường ngày càng được hỗ trợ bởi quỹ giao dịch trao đổi (ETF), bảng cân đối kế toán của công ty và vốn có cấu trúc—đang thay đổi cách thức hoạt động của Bitcoin trong các đợt suy thoái và có thể kéo dài chu kỳ hiện tại.
Dòng Tiền Tổ Chức Có Đang Thay Đổi Hành Vi Giá Của BTC?
Bitcoin đã dành vài tháng qua để củng cố trong khoảng từ 65.000 USD đến 75.000 USD sau một số lần không thành công trong việc phá vỡ các ngưỡng kháng cự cao hơn ở mức 76.000 USD vào tuần trước. Bất chấp điều này, Bernstein lưu ý rằng đợt bán tháo thiếu đi sự sụp đổ dây chuyền vốn là đặc trưng của các chu kỳ trước.
Các nhà phân tích xem mức biến động thấp đó như bằng chứng cho thấy thị trường đã trưởng thành: những người nắm giữ dài hạn chi phối nguồn cung, ETF hiện chiếm tỷ lệ sở hữu đáng kể và các kênh tiếp cận thể chế đã bổ sung thêm các nguồn cầu ổn định hơn.
Bernstein đã nêu bật một số số liệu cụ thể để hỗ trợ triển vọng của mình. Công ty ước tính rằng gần 60% nguồn cung BTC đã không hoạt động trong hơn một năm, một sự tập trung của những người nắm giữ dài hạn có xu hướng làm giảm bớt các biến động giá ngắn hạn.
ETF cũng đang định hình bức tranh sở hữu; tổng cộng, họ nắm giữ khoảng 6,1% tổng nguồn cung Bitcoin, điều mà Bernstein cho rằng cải thiện sự ổn định của thị trường.
Các nhà phân tích lập luận rằng những dòng tiền thể chế đó đang giúp Bitcoin “vượt trội” ngay cả qua các đợt điều chỉnh, vì dòng tiền ra từ quỹ giao dịch trao đổi năm nay đã đảo ngược và các dịch vụ lưu ký và sản phẩm do ngân hàng dẫn đầu đang mở rộng.
Bitcoin 200.000 USD Có Thể Đạt Được Vào Năm 2027
Một điểm trọng tâm khác trong phân tích của Bernstein là vai trò của các công ty giao dịch công khai tích lũy Bitcoin trên bảng cân đối kế toán của họ. MicroStrategy (trước đây là MicroStrategy), công ty nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất thế giới, đã nhận được sự chú ý đặc biệt.
Bernstein đã xác nhận lại đánh giá Outperform (Vượt trội) và mục tiêu giá 450 USD cho công ty này, và lưu ý cách nó đã vượt qua mức giảm khoảng 50% so với đỉnh vào tháng 10 năm ngoái. Sự kiên cường của MicroStrategy, các nhà phân tích cho biết, một phần bắt nguồn từ cách họ huy động vốn.
Theo Bernstein, việc mua vào của MicroStrategy trong năm nay đôi khi vượt quá lượng phát hành Bitcoin mới, nghĩa là công ty đã hấp thụ một phần đáng kể nguồn cung gia tăng ngay cả khi giá giảm.
Nhưng Bernstein cũng cảnh báo về những rủi ro đi kèm. Một đợt suy thoái kéo dài có thể buộc các công ty nắm giữ tái cấp vốn các khoản nợ với các điều khoản tồi tệ hơn hoặc bán tài sản nắm giữ khi các nghĩa vụ đến hạn, và sự thắt chặt trên thị trường vốn có thể làm giảm khả năng huy động vốn mới của các công ty.
Cho đến nay, Bernstein cho biết, MicroStrategy đã quản lý những rủi ro phơi nhiễm đó một cách thận trọng và thể hiện khả năng vượt qua các chu kỳ điều chỉnh sâu mà không sử dụng đòn bẩy quá mức.
Tổng hợp lại, những diễn biến này dẫn Bernstein đến một cái nhìn lạc quan trong trung hạn. Công ty tiếp tục kỳ vọng Bitcoin sẽ đạt 150.000 USD vào cuối năm 2026, có khả năng đạt đỉnh gần 200.000 USD vào cuối năm 2027.
Kịch bản đó dựa trên nhu cầu thể chế bền vững từ ETF, sự tích lũy tiếp tục của các công ty nắm giữ và sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng thị trường làm giảm khả năng xảy ra các đợt bán tháo mới.
Hình ảnh nổi bật từ OpenArt, biểu đồ từ TradingView.com








