Sau một quỹ DeFi 1.25 tỷ USD của Galaxy Digital và SharpLink: Tại sao vốn thể chế lại chào đón DeFi một lần nữa?

marsbitXuất bản vào 2026-05-13Cập nhật gần nhất vào 2026-05-13

Tóm tắt

Tập đoàn Galaxy Digital và SharpLink vừa công bố quỹ 125 triệu USD để quản lý lợi suất trên chuỗi cho các kho bạc doanh nghiệp, đánh dấu sự thay đổi lớn: vốn thể chế bắt đầu tiếp cận có hệ thống DeFi. Khác với DeFi Summer trước đây dựa vào khuyến mãi token và đòn bẩy cao, giai đoạn hiện tại tập trung vào "lợi suất thực" từ các nguồn bền vững như cho vay stablecoin, lợi tức trái phiếu trên chuỗi (RWA), phí giao dịch DEX và restaking ETH. SharpLink đang định hình lại hình ảnh một "công ty kho bạc ETH", tương tự MicroStrategy với Bitcoin, nhưng tập trung vào tối ưu hiệu quá vốn cho tài sản sinh lời. Trong khi đó, Galaxy Digital đóng vai trò đưa các tiêu chuẩn quản lý rủi ro và kiểm soát của Wall Street vào thế giới DeFi, hướng tới xây dựng vai trò "nhà quản lý tài sản trên chuỗi" cho vốn thể chế. Động thái này phản ánh ba xu hướng chín muồi: DeFi bước vào "kỷ nguyên dòng tiền thực" với thu nhập ổn định; thị trường stablecoin đã trở thành lớp thanh khoản đô la căn bản; và restaking đang kiến tạo lại toàn bộ hệ thống lãi suất xung quanh ETH, biến nó thành "tài sản vốn sản xuất" trong hệ thống tài chính trên chuỗi. Hợp tác này báo hiệu sự hình thành của một hệ thống thị trường vốn trên chuỗi nguyên bản, nơi stablecoin đóng vai trò tiền tệ, ETH là tài sản dự trữ sinh lời, và DeFi là hệ thống ngân hàng. Mặc dù việc thể chế hóa mang lại tính ổn định, nó cũng tiềm ẩn những rủi ro hệ thống mới như đòn bẩy phức tạp và lây nhiễm rủi ro xuyên giao thức. Tóm lại, sự kiện không chỉ đơn th...

Tác giả:137Labs

一、 Một hợp tác quỹ tưởng chừng bình thường, tại sao lại thu hút sự chú ý của toàn bộ thị trường tiền mã hóa?

Tháng 5 năm 2026, Galaxy Digital và SharpLink công bố thành lập một quỹ hưởng lợi trên chuỗi cấp tổ chức (Institutional Onchain Yield Fund) với quy mô lên tới 1,25 tỷ USD. Sau khi tin tức được công bố, mặc dù quy mô vốn này còn lâu mới được coi là quỹ lớn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp tiền mã hóa, nhưng mức độ thảo luận về nó trên thị trường lại vượt xa nhiều sự kiện huy động vốn lớn hơn.

Bởi vì điều thực sự quan trọng, chưa bao giờ là con số "1,25 tỷ USD" mà chính là:

Lần đầu tiên, vốn thể chế từ Phố Wall bắt đầu đưa một cách có hệ thống ETH Treasury (Quỹ kho bạc ETH) cấp doanh nghiệp vào hệ thống hưởng lợi của DeFi.

Những năm gần đây, ngành công nghiệp tiền mã hóa đã trải qua một số giai đoạn phát triển hoàn toàn khác nhau.

Từ năm 2020 đến năm 2021, là giai đoạn "thử nghiệm tài chính cho nhà đầu tư nhỏ lẻ" của DeFi Summer. Hàng loạt giao thức dựa vào APY cực cao để thu hút vốn, logic cốt lõi của thị trường là:

· Lợi nhuận cao

· Đòn bẩy cao

· Rủi ro cao

· Biến động cao

DeFi thời kỳ đó, giống như một bữa tiệc tư bản trên chuỗi.

Nhưng sau năm 2022, với sự sụp đổ của Terra, FTX sụp đổ, Three Arrows Capital bị thanh lý cùng với nhiều sự cố lỗ hổng giao thức lớn xuất hiện, nhận thức của toàn bộ thị trường về DeFi bắt đầu thay đổi.

Các thể chế dần nhận ra:

DeFi không chỉ đơn giản là một "sòng bạc lợi nhuận cao", mà điều thực sự quan trọng của nó là:

Nó tạo ra một hệ thống thị trường vốn trên chuỗi độc lập ngoài hệ thống ngân hàng truyền thống.

Và sau năm 2025, cùng với sự trưởng thành dần của ETF ETH, stablecoin, RWA, Restaking, mạng L2 và thị trường trái phiếu kho bạc trên chuỗi, các thể chế bắt đầu đánh giá lại một vấn đề:

Nếu trong tương lai ngày càng có nhiều hoạt động tài chính chuyển lên chuỗi, liệu thị trường lợi suất trên chuỗi có trở thành một hệ thống phân bổ vốn toàn cầu mới hay không?

Về bản chất, hợp tác giữa Galaxy và SharpLink đã xuất hiện trong bối cảnh này.

Đây không phải là việc một công ty niêm yết đơn giản "mua tiền" dễ dàng như vậy.

Nó đại diện cho:

Treasury của doanh nghiệp bắt đầu chuyển từ "nắm giữ tiền thụ động" sang "quản lý tài sản chủ động trên chuỗi".

Và đây cũng là dấu hiệu quan trọng cho thấy toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa thực sự bước vào giai đoạn tiếp theo.

SharpLink: Một công ty đang dần trở thành "MicroStrategy phiên bản ETH"

Trong hợp tác này, danh tính của SharpLink mang ý nghĩa tượng trưng sâu sắc.

Nhiều phương tiện truyền thông đã bắt đầu gọi SharpLink là:

"ETH Treasury Company"

Logic đằng sau điều này, rất giống với mô hình BTC của Strategy (trước đây là MicroStrategy).

Những năm gần đây, Strategy thông qua việc tăng dần nắm giữ BTC đã thành công thúc đẩy thị trường vốn hình thành một nhận thức hoàn toàn mới:

Các công ty niêm yết có thể coi Bitcoin như một tài sản dự trữ.

Và SharpLink đang cố gắng sao chép logic này cho ETH.

Nhưng ETH về bản chất lại khác với BTC.

BTC giống như một loại vàng kỹ thuật số, giá trị cốt lõi của nó đến từ:

· Tính khan hiếm

· Chống lạm phát

· Lưu trữ giá trị dài hạn

Còn ETH thì sở hữu thuộc tính kinh tế phức tạp hơn.

Nó vừa là:

· Nhiên liệu cho mạng lưới blockchain

· Tài sản thanh toán hợp đồng thông minh

· Tài sản thế chấp trên chuỗi

· Tài sản cốt lõi của thị trường lãi suất DeFi

Đồng thời, nó còn là một loại:

Tư bản nền tảng của Internet có thể liên tục tạo ra thu nhập.

Đây cũng là lý do ngày càng nhiều người bắt đầu coi ETH là:

"Trái phiếu kho bạc thời đại Internet".

Trước đây, SharpLink chủ yếu thu lợi nhuận thông qua ETH Staking.

Nhưng cùng với sự cạnh tranh gia tăng trong ngành, chỉ dựa vào Staking khó có thể đáp ứng được yêu cầu về lợi suất và hiệu quả vốn từ thị trường vốn.

Đây cũng là lý do SharpLink bắt đầu thử nghiệm:

· Quản lý lợi suất trên chuỗi chủ động hơn

· Chiến lược vốn phức tạp hơn

· Hệ thống hưởng lợi DeFi mang tính thể chế hơn

Về bản chất, SharpLink đang chuyển từ:

"Công ty nắm giữ ETH"

Dần dần thành:

"Công ty quản lý hiệu quả vốn của ETH".

Và điều này, cũng có thể trở thành hướng phát triển của nhiều công ty ETH Treasury trong tương lai.

Vai trò của Galaxy: Mang quản lý rủi ro của Phố Wall vào DeFi

Nếu nói SharpLink đại diện cho "vốn trên chuỗi của doanh nghiệp", thì Galaxy đại diện cho:

Phố Wall đang thử nghiệm tiếp quản tầng quản lý tài sản của DeFi.

Ý nghĩa lớn nhất của Galaxy, không phải là quy mô vốn, mà là:

Nó cố gắng nhúng hệ thống quản lý rủi ro thể chế từ tài chính truyền thống vào thị trường lợi suất trên chuỗi.

Những năm gần đây, vấn đề lớn nhất của DeFi chưa bao giờ là lợi suất không đủ.

Ngược lại, vấn đề lớn nhất của DeFi luôn là:

Lợi suất không bền vững, rủi ro không thể định lượng.

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, bản thân APY cao đã có sức hấp dẫn.

Nhưng đối với thể chế, điều thực sự quan trọng là:

· Rủi ro phơi nhiễm

· Kiểm soát biến động

· Rủi ro đối tác

· Tính thanh khoản vốn

· Tính minh bạch tài sản

· Tính tuân thủ

Điều Galaxy muốn làm, là dần biến DeFi từ một "trường thử nghiệm lợi suất cao cho nhà đầu tư nhỏ lẻ" thành:

Một thị trường tài chính trên chuỗi có thể chịu được sự phân bổ vốn cấp tổ chức.

Vì vậy, ý nghĩa của quỹ này không chỉ là "tạo lợi suất".

Quan trọng hơn là:

Galaxy đang thử nghiệm thiết lập một vai trò ngành mới:

Nhà quản lý tài sản trên chuỗi (Onchain Asset Manager)

Trong tương lai, vai trò này có thể tương tự như trong tài chính truyền thống:

· BlackRock

· Apollo

· Ares

· Bridgewater

Chỉ khác là họ không quản lý trái phiếu và cổ phiếu truyền thống, mà là:

· ETH Treasury

· Bể vốn stablecoin

· Thanh khoản trên chuỗi

· Tài sản Restaking

· Tài sản lợi suất RWA

· Chiến lược lãi suất DeFi

Điều này có nghĩa là:

Cấu trúc ngành của DeFi đang thay đổi.

Những người chơi cốt lõi của DeFi trong quá khứ là:

· Nhà phát triển giao thức

· DAO

· VC

· LP nhỏ lẻ

Còn trong tương lai có thể dần xuất hiện:

· Công ty quản lý tài sản trên chuỗi

· Onchain Prime Broker

· Nền tảng quản lý rủi ro trên chuỗi

· Nhà cung cấp thanh khoản thể chế

· Nền tảng quản lý Treasury doanh nghiệp

Lần này Galaxy thực chất đang giành giật:

"Cổng vào quản lý tài sản trên chuỗi cấp tổ chức".

Tại sao bây giờ thể chế lại bắt đầu chào đón DeFi một lần nữa?

Đây là phần đáng phân tích sâu nhất của toàn bộ sự kiện.

Bởi vì sau trận sụp đổ lớn từ năm 2022 đến năm 2024, nhiều người từng cho rằng:

Trong tương lai, thể chế có thể sẽ không bao giờ thực sự bước vào DeFi.

Nhưng bây giờ môi trường thị trường đã thay đổi rất nhiều.

1. DeFi đã bước vào "thời đại dòng tiền mặt"

DeFi Summer năm 2020, về bản chất là:

"Thời đại khai thác thanh khoản".

Phần lớn lợi nhuận đến từ:

· Token khuyến khích

· Phát hành lạm phát

· Đòn bẩy cao

Nhưng hiện nay, ngành công nghiệp đang bước vào:

"Thời đại lợi suất thực (Real Yield)".

Bây giờ nhiều lợi suất trên chuỗi đã bắt đầu có:

· Logic lợi suất trái phiếu kho bạc

· Dòng tiền mặt ổn định

· Thu nhập phí thực tế

· Thị trường lãi suất bền vững

Ví dụ:

· Lãi suất cho vay stablecoin

· Lợi suất trái phiếu kho bạc trên chuỗi

· Lợi suất ETH Restaking

· Bể lợi suất RWA

· Chia sẻ phí giao dịch DEX

Điều này có nghĩa là:

DeFi không còn chỉ là "công cụ đầu cơ" nữa, mà bắt đầu dần có thuộc tính cơ sở hạ tầng tài chính.

2. Phân khúc stablecoin đã bắt đầu mang tính thể chế

Stablecoin thực chất là nền tảng thực sự cho toàn bộ DeFi thể chế.

Bởi vì sau khi thể chế bước vào thế giới trên chuỗi, nhu cầu đầu tiên không phải là đầu cơ, mà là:

Tính thanh khoản đô la Mỹ.

Hiện nay, thị trường stablecoin đã phát triển từ "phương tiện giao dịch tiền mã hóa" trong quá khứ thành:

· Hệ thống đô la Mỹ trên chuỗi

· Mạng lưới thanh toán toàn cầu

· Tầng tiền tệ Internet

· Thị trường trái phiếu kho bạc ngắn hạn trên chuỗi

Các sản phẩm như USDC, USDT, USDY, BUIDL về bản chất đều thúc đẩy:

"Tài chính hóa đô la Mỹ trên chuỗi".

Và một khi thị trường stablecoin trưởng thành, thể chế sẽ tự nhiên bắt đầu quan tâm đến:

· Lợi suất ổn định

· Lãi suất trên chuỗi

· Quản lý vốn

· Tối ưu hóa lợi suất Treasury

Quỹ của Galaxy và SharpLink, thực chất nằm đúng ở giao điểm của:

Tài chính hóa stablecoin + Thu lợi từ ETH.

3. Restaking đang tái cấu trúc hệ thống lãi suất ETH

Sự phát triển của phân khúc Restaking như EigenLayer cũng là lý do quan trọng khiến thể chế nghiên cứu lại ETH.

Trước đây, lợi suất ETH chỉ có:

· APY từ Staking

Nhưng bây giờ bắt đầu xuất hiện:

· Lợi suất Restaking

· Lợi suất AVS

· Tầng lợi suất tái thế chấp

· Thị trường dịch vụ bảo mật trên chuỗi

Điều này có nghĩa là:

ETH đang dần hình thành hệ thống tương tự "lãi suất chuẩn của Internet".

Và một khi ETH trở thành tài sản thế chấp cốt lõi trong hệ thống tài chính trên chuỗi, thì:

Xoay quanh việc quản lý lợi suất, quản lý rủi ro và tối ưu hóa hiệu quả vốn của ETH, sẽ hình thành một ngành công nghiệp khổng lồ.

Điều SharpLink và Galaxy đang làm, thực chất là:

Bố trí trước "cổng vào thể chế" cho "thị trường lãi suất ETH".

Tại sao nói đây có thể là sự nâng cấp về cách kể chuyện (Narrative) của ETH?

Những năm gần đây, BTC đã xây dựng được cách kể chuyện thể chế rất trưởng thành:

Vàng kỹ thuật số.

Nhưng cách kể chuyện của ETH luôn không đủ rõ ràng.

Có người coi nó là:

· Cổ phiếu công nghệ

· Dầu mỏ Web3

· Gas Token

· Nền tảng hợp đồng thông minh

Nhưng những cách kể chuyện này không đủ để giúp vốn truyền thống thực sự xây dựng hệ thống định giá dài hạn.

Và bây giờ, thị trường bắt đầu xuất hiện nhận thức mới:

ETH là "tư bản sản xuất" trong hệ thống tài chính trên chuỗi.

Đây là một thay đổi rất quan trọng.

Bởi vì một khi ETH được thể chế coi là:

· Tài sản sinh lợi

· Dự trữ sản xuất

· Tài sản thế chấp trên chuỗi

· Tài sản vốn Internet

Thì logic định giá của nó sẽ thay đổi rất nhiều.

Giá trị của ETH trong tương lai, có thể không còn chỉ là:

"Kỳ vọng giá tăng".

Mà là:

· Dòng tiền mặt trên chuỗi

· Lãi suất mạng lưới

· Hiệu quả vốn của DeFi

· Quy mô hoạt động tài chính trên chuỗi

Điều này bắt đầu có ngày càng nhiều điểm tương đồng với:

· Trái phiếu kho bạc

· Thị trường lãi suất liên ngân hàng

· Quỹ thị trường tiền tệ

trong tài chính truyền thống.

Và hợp tác giữa SharpLink và Galaxy, về bản chất đang thúc đẩy:

ETH từ "tài sản tiền mã hóa" nâng cấp thành "tài sản tài chính nền tảng trên chuỗi".

Rủi ro vẫn tồn tại: DeFi thể chế hóa không đồng nghĩa với an toàn tuyệt đối

Tất nhiên, thị trường sẽ không tự động trở nên an toàn chỉ vì thể chế tham gia.

Thực tế:

Vấn đề lớn nhất của DeFi thể chế hóa, chính là "rủi ro hệ thống có thể còn được khuếch đại hơn nữa".

Rủi ro của DeFi trong quá khứ chủ yếu là:

· Rủi ro giao thức đơn lẻ

· Rủi ro dự án đơn lẻ

Nhưng trong tương lai nếu một lượng lớn vốn thể chế bước vào thế giới trên chuỗi, thì:

Rủi ro có thể trở thành:

· Rủi ro hệ thống thanh khoản

· Rủi ro đòn bẩy trên chuỗi

· Rủi ro thanh lý quy mô lớn

· Lây nhiễm rủi ro xuyên giao thức

Điều này thực chất rất giống với con đường phát triển của tài chính truyền thống.

Bản chất của khủng hoảng tài chính năm 2008, cũng là:

Tài chính hóa quá mức và rủi ro lồng ghép.

Và DeFi đang dần tiến tới:

Cấu trúc vốn phức tạp hơn.

Ví dụ trong tương lai có thể xuất hiện:

· Sản phẩm cấu trúc trên chuỗi

· CDS trên chuỗi

· Hoán đổi lãi suất trên chuỗi

· Thị trường tín dụng DeFi

· Quỹ phòng hộ mã hóa (Tokenized Hedge Fund)

Những thứ này sẽ nâng cao hiệu quả vốn lên rất nhiều, nhưng đồng thời cũng tăng độ phức tạp của hệ thống.

Vì vậy, tầm quan trọng thực sự của các thể chế như Galaxy trong tương lai, có thể không chỉ là "tạo lợi suất", mà là:

Trở thành tầng quản lý rủi ro của thế giới trên chuỗi.

Điều này thực sự có ý nghĩa gì?

Từ góc độ vĩ mô hơn, hợp tác giữa Galaxy và SharpLink, thực tế đại diện cho:

Lần đầu tiên, thị trường tài chính toàn cầu đang nghiêm túc xây dựng "thị trường vốn trên chuỗi".

Hàng chục năm qua, cốt lõi của hệ thống tài chính truyền thống luôn xoay quanh:

· Hệ thống ngân hàng

· Hệ thống trái phiếu kho bạc

· Lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

· Mạng lưới thanh toán SWIFT

Và điều mà blockchain thực sự cố gắng tạo ra, không chỉ là một loại tài sản mới.

Điều nó thực sự muốn tạo ra là:

Một hệ thống tài chính Internet gốc hoàn chỉnh.

Bây giờ hệ thống này đã bắt đầu xuất hiện hình dáng hoàn chỉnh:

· Stablecoin = Đô la Mỹ trên chuỗi

· ETH = Tài sản dự trữ trên chuỗi

· DeFi = Hệ thống ngân hàng trên chuỗi

· Restaking = Thị trường bảo mật trên chuỗi

· RWA = Thị trường trái phiếu trên chuỗi

· L2 = Mạng lưới thanh toán trên chuỗi

Và quỹ này của Galaxy và SharpLink, về bản chất là:

Một trong những thí nghiệm đầu tiên thực sự cố gắng kết nối quy mô lớn vốn thể chế truyền thống vào hệ thống này.

Vì vậy, điều thực sự quan trọng của sự việc này, chưa bao giờ là "1,25 tỷ USD".

Mà là:

Vốn thể chế đã bắt đầu tin tưởng rằng:

Trong vài thập kỷ tới, thị trường tài chính trên chuỗi có thể trở thành một phần quan trọng của hệ thống tài chính toàn cầu.

Và điều này, có lẽ mới là sự khởi đầu thực sự của giai đoạn trưởng thành cho toàn bộ ngành công nghiệp tiền mã hóa.

Câu hỏi Liên quan

QTại sao sự hợp tác giữa Galaxy Digital và SharpLink trong quỹ 1,25 tỷ USD lại thu hút sự chú ý của thị trường tiền mã hóa?

ASự hợp tác này thu hút sự chú ý vì nó đánh dấu lần đầu tiên vốn từ các tổ chức lớn (Wall Street) bắt đầu đưa một cách có hệ thống kho bạc doanh nghiệp cấp doanh nghiệp (ETH Treasury) vào hệ thống sinh lời DeFi. Điều này không chỉ đơn thuần là mua token mà là sự chuyển đổi từ 'nắm giữ thụ động' sang 'quản lý tài sản tích cực trên chuỗi', báo hiệu một giai đoạn phát triển mới của ngành công nghiệp tiền mã hóa khi vốn doanh nghiệp bắt đầu quản lý hiệu quả vốn trên chuỗi.

QSharpLink được so sánh với điều gì và vai trò của họ trong hệ sinh thái ETH là gì?

ASharpLink thường được so sánh với 'MicroStrategy phiên bản ETH' và được gọi là 'Công ty Kho bạc ETH'. Tương tự như MicroStrategy với Bitcoin, SharpLink đang định hình nhận thức rằng các công ty đại chúng có thể sử dụng Ethereum làm tài sản dự trữ. Tuy nhiên, khác với Bitcoin (tài sản lưu trữ giá trị), ETH có thuộc tính kinh tế phức tạp hơn, vừa là nhiên liệu mạng lưới, tài sản thanh toán hợp đồng thông minh, tài sản thế chấp trên chuỗi, và quan trọng là *tài sản vốn cơ bản có khả năng tạo ra lợi nhuận liên tục*. SharpLink đang chuyển từ một công ty 'nắm giữ ETH' sang một công ty 'quản lý hiệu quả vốn của ETH', khai thác các chiến lược như staking và quản lý lợi suất phức tạp hơn trên DeFi.

QGalaxy Digital đóng vai trò gì trong việc đưa DeFi đến với các tổ chức truyền thống?

AGalaxy Digital đóng vai trò là cầu nối, mang hệ thống quản lý rủi ro và tiêu chuẩn của Phố Wall vào thị trường lợi suất trên chuỗi. Mục tiêu của họ không chỉ là tạo ra lợi nhuận mà là biến DeFi từ một 'sân chơi thí nghiệm lợi suất cao cho cá nhân' thành một *thị trường tài chính trên chuỗi có thể chịu tải việc phân bổ vốn cấp tổ chức*. Galaxy đang cố gắng thiết lập vai trò mới là 'Nhà quản lý tài sản trên chuỗi', cung cấp các giải pháp về kiểm soát rủi ro, thanh khoản, minh bạch và tuân thủ để các quỹ tổ chức có thể tham gia an toàn vào các chiến lược như ETH Treasury, stablecoin, restaking và RWA.

QNhững yếu tố nào khiến các tổ chức tái quan tâm và bắt đầu chấp nhận DeFi vào thời điểm hiện tại?

ACó ba yếu tố chính: 1) **DeFi bước vào 'kỷ nguyên dòng tiền thực'**: Từ 'kỷ nguyên khai thác thanh khoản' dựa vào token incentive, DeFi đã phát triển các nguồn thu nhập thực từ phí giao dịch, lãi suất cho vay stablecoin, lợi suất trái phiếu kho bạc trên chuỗi (RWA) và restaking, tạo ra dòng tiền ổn định và bền vững hơn. 2) **Sự thể chế hóa của thị trường Stablecoin**: Stablecoin (USDC, USDT, v.v.) đã phát triển thành 'hệ thống đô la trên chuỗi' và thị trường trái phiếu ngắn hạn, cung cấp thanh khoản đô la cần thiết cho các tổ chức. 3) **Restaking đang định hình lại hệ thống lãi suất ETH**: Các nền tảng như EigenLayer tạo ra các lớp lợi suất mới (AVS, security market), biến ETH trở thành tài sản thế chấp cốt lõi và hình thành một hệ thống 'lãi suất chuẩn của internet', mở ra cơ hội quản lý vốn hiệu quả.

QSự hợp tác này báo hiệu sự thay đổi lớn nào trong nhận thức (narrative) về giá trị của Ethereum (ETH)?

ASự hợp tác thúc đẩy sự thay đổi narrative về ETH từ một 'tài sản tiền mã hóa' hoặc 'token nhiên liệu' sang **'tài sản vốn sản sinh trên chuỗi' (Yield Bearing Asset/Productive Reserve)**. Giá trị của ETH trong tương lai có thể không chỉ dựa vào kỳ vọng giá tăng, mà còn dựa vào *dòng tiền trên chuỗi, lãi suất mạng lưới, hiệu quả vốn trong DeFi và quy mô hoạt động tài chính trên chuỗi*. Điều này khiến ETH có điểm tương đồng với trái phiếu, thị trường tiền tệ trong truyền thống, và định vị nó như *tài sản cơ sở tài chính trên chuỗi*, mở đường cho các mô hình định giá dài hạn thu hút vốn tổ chức.

Nội dung Liên quan

Làm thế nào 40.8 triệu ETH được stake có thể củng cố ưu thế của Ethereum so với Bitcoin

Hai con cá voi lớn đã tích lũy lần lượt hơn 74.000 ETH và 10.000 ETH, và đặc biệt, họ đã khóa 100% số ETH này vào staking ngay lập tức. Đây không phải là sự kiện riêng lẻ, mà phản ánh một xu hướng rộng lớn hơn: lượng ETH được staking đã đạt kỷ lục 40,8 triệu ETH, tương đương 33,5% tổng nguồn cung. Hàng đợi validator mới đang tăng lên 2,4 triệu ETH, trong khi hàng đợi rút về bằng 0, cho thấy nhu cầu staking mạnh mẽ và làm thắt chặt nguồn cung ETH lưu hành. Song song đó, hệ sinh thái DeFi của Ethereum cũng đang ghi nhận sự gia tăng mạnh mẽ về hoạt động. Số giao dịch cá voi lớn hơn 100.000 USD liên quan đến Wrapped Ethereum (WETH) đạt mức cao nhất kể từ tháng 5/2021, và tổng giá trị bị khóa (TVL) tăng hơn 5 tỷ USD trong chưa đầy mười ngày. Tác động kép từ việc thắt chặt nguồn cung nhờ staking và thanh khoản tăng trong DeFi đang bắt đầu thể hiện trên biểu đồ kỹ thuật. Tỷ lệ ETH/BTC đã phá vỡ mức kháng cự 0,025 và đang tiến gần đến vùng kháng cự quan trọng tiếp theo quanh 0,03, thiết lập nền tảng cho đợt tăng giá vượt trội tiếp theo của Ethereum so với Bitcoin.

ambcrypto10 phút trước

Làm thế nào 40.8 triệu ETH được stake có thể củng cố ưu thế của Ethereum so với Bitcoin

ambcrypto10 phút trước

Điểm bão trong thị trường chứng khoán toàn cầu: Việc giảm đòn bẩy của thị trường chứng khoán Hàn Quốc về cơ bản đã hoàn tất

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc gần đây trải qua biến động mạnh, với chỉ số KOSPI giảm tới 32% từ mức đỉnh. Nguyên nhân chính được xác định là cơ cấu vốn vay (leverage) tập trung cao, đặc biệt là từ các quỹ ETF có đòn bẩy và các quỹ phòng hộ. Quy mô của các quỹ ETF có đòn bẩy đã giảm từ khoảng 500 tỷ USD xuống còn 260 tỷ USD, với tiến trình giảm đòn bẩy ước tính đạt khoảng 75%. Song song đó, các quỹ phòng hộ cũng đã giảm đòn bẩy hơn 50%. Trong khi đó, rủi ro từ khoản vay ký quỹ của nhà đầu tư cá nhân được đánh giá là có hạn, chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng vốn hóa thị trường và không có cơ chế bán ép tự động như ETF. Các nhà chức trách Hàn Quốc đã bắt đầu siết chặt quy định đối với các sản phẩm đòn bẩy để ngăn chặn rủi ro hệ thống. Với phần lớn quá trình giảm đòn bẩy cưỡng bức đã hoàn thành, thị trường được kỳ vọng sẽ chuyển từ giai đoạn điều chỉnh do thanh khoản sang định giá dựa trên cơ bản. Bài viết nhấn mạnh rằng xu hướng AI cơ bản vẫn không thay đổi, và sự điều chỉnh này giống như một đợt thanh lọc sau khi giao dịch quá mua hơn là sự kết thúc của làn sóng AI. Sự bất ổn chủ yếu bắt nguồn từ vị thế tập trung vào lĩnh vực chip bán dẫn - trung tâm của chuỗi cung ứng AI. Tác giả kết luận rằng nếu xu hướng AI là đúng đắn, thì những biến động hiện tại chỉ là chi phí phải trả trên con đường dài, tạo cơ hội để tham gia vào một cuộc cách mạng công nghệ mang tính thời đại.

链捕手19 phút trước

Điểm bão trong thị trường chứng khoán toàn cầu: Việc giảm đòn bẩy của thị trường chứng khoán Hàn Quốc về cơ bản đã hoàn tất

链捕手19 phút trước

92,9% token tiền điện tử ra mắt từ năm 2024 giao dịch dưới giá lúc TGE: CryptoRank

Theo dữ liệu mới từ CryptoRank, gần 93% token tiền điện tử được ra mắt từ năm 2024 hiện đang giao dịch dưới mức giá tại thời điểm phát hành token (TGE), cho thấy những thách thức lớn mà các dự án mới phải đối mặt trong việc duy trì định giá ban đầu. Nghiên cứu tập trung vào các token có vốn hóa thị trường trên 100 triệu USD, được ra mắt từ 2024 đến 2026. Kết quả cho thấy chỉ 7,1% (8/113 dự án) vẫn giao dịch trên giá TGE, trong khi 92,9% (105 dự án) đã giảm xuống dưới mức này. Lợi nhuận trung bình của toàn bộ mẫu là -95,7%. Một số ít dự án thành công nổi bật bao gồm Hyperliquid (HYPE) tăng 1.519%, Ondo Finance (ONDO) tăng 101,4%, EverValue Coin (EVA) tăng 20,32% và Midnight Network (NIGHT) tăng 16,50%. Phát hiện này phản ánh thị trường ngày càng trở nên kén chọn. Vốn tập trung vào nhóm nhỏ các dự án chứng minh được sự tăng trưởng sản phẩm, hệ sinh thái hoặc nhu cầu thị trường mạnh mẽ. Nhà đầu tư hiện quan tâm nhiều hơn đến tokenomics, nguồn cung lưu hành, lịch mở khóa và tiện ích dài hạn thay vì chỉ đà tăng ngày ra mắt. Xu hướng này có thể ảnh hưởng đến cách các dự án trong tương lai thực hiện đợt phát hành token, với sự chú trọng hơn vào các mô hình phân phối bền vững và tăng trưởng hệ sinh thái lâu dài, thay vì định giá ban đầu quá cao.

ambcrypto23 phút trước

92,9% token tiền điện tử ra mắt từ năm 2024 giao dịch dưới giá lúc TGE: CryptoRank

ambcrypto23 phút trước

Mảnh Vỡ Vĩnh Hằng Của Tiền Tệ: Thanh Toán Bên Thứ Ba Không Có Tính Nguyên Lý Đầu Tiên

Tác giả phân tích tình hình ngành thanh toán hiện tại và chiến lược của Stripe. Stripe, từng đạt định giá 100 tỷ USD, đã bỏ lỡ cơ hội IPO trong đại dịch và giờ đang tìm cách mua lại PayPal để bổ sung thị phần C2C, đồng thời bù đắp cho những nỗ lực chưa thành công trong việc mở rộng sang thị trường stablecoin (qua OUSD, Tempo) và kinh tế Agent. Bài viết chỉ ra hai đặc điểm cố hữu cản trở sự thống trị của ngành: tính phân mảnh cao (theo quốc gia, ngành) và bản chất phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng. Các sáng kiến như stablecoin hay Agent vẫn cần đi qua các cổng ngân hàng truyền thống để pháp định hóa. Để thoát khỏi cuộc chiến tranh chiến hào không hồi kết và nâng trần định giá vốn bị giới hạn ở FinTech, Stripe và các công ty tương tự (như Circle) đang chuyển hướng chiến lược. Thay vì chỉ cạnh tranh trên phí giao dịch hay phân chia lợi nhuận từ stablecoin, họ nhắm đến mạng lưới thanh toán bù trừ (clearing network) dựa trên hiệu quả vốn của các blockchain riêng (như Tempo của Stripe). Với giấy phép ngân hàng OCC, họ kỳ vọng hệ thống thanh toán bù trừ hiệu suất cao này có thể cắt giảm sự phụ thuộc vào ngân hàng thương mại và giữ lại lợi nhuận. Tóm lại, tương lai của các công ty thanh toán không nằm ở việc trở thành "cổng vào" duy nhất, mà ở các dịch vụ gia tăng như mạng lưới thanh toán bù trừ dựa trên công nghệ mới, với kỳ vọng Agent và stablecoin sẽ là chất xúc tác cho sự chuyển đổi này.

链捕手43 phút trước

Mảnh Vỡ Vĩnh Hằng Của Tiền Tệ: Thanh Toán Bên Thứ Ba Không Có Tính Nguyên Lý Đầu Tiên

链捕手43 phút trước

Ondo Finance tăng 14% khi một thực thể mua vào 61 triệu USD ONDO – Liệu sẽ còn tăng tiếp?

Ondo Finance (ONDO) đã tăng hơn 14% trong 24 giờ, trở thành tiền mã hóa có hiệu suất tốt nhất trong top 100. Sự tăng giá này được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn (perps) tăng gấp 4 lần lên 155 triệu USD và hoạt động tích lũy mạnh từ các tổ chức, cá voi. Một thực thể đã chuyển 178 triệu ONDO (trị giá 61 triệu USD) từ ví Coinbase Prime Custody, cho thấy sự quan tâm mua vào từ các nhà đầu tư lớn. Về mặt kỹ thuật, ONDO đã phá vỡ mô hình tam giác trên biểu đồ ngày và đang hình thành đáy cao hơn tiềm năng quanh mức 0,34 USD. Các chỉ báo MACD và RSI ủng hộ xu hướng tăng. Tuy nhiên, đồng tiền này có thể gặp kháng cự tại các mức 0,40 USD, 0,44 USD và 0,48 USD. Nếu vượt qua được, đà tăng có thể tiếp tục; nếu không, giá có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ 0,34 USD hoặc 0,30 USD.

ambcrypto1 giờ trước

Ondo Finance tăng 14% khi một thực thể mua vào 61 triệu USD ONDO – Liệu sẽ còn tăng tiếp?

ambcrypto1 giờ trước

Giao dịch

Giao ngay
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow