Chỉ trong vòng bốn tuần kể từ khi ra mắt, Robinhood Chain đã thu hút khoảng 230.000 người dùng hoạt động hàng ngày, đủ để vượt lên trước Base một cách tự tin về chỉ số này. Tổng khối lượng giao dịch trên DEX cũng vượt quá 9 tỷ đô la, bao gồm đỉnh điểm 24 giờ đạt 877,6 triệu đô la vào ngày 12 tháng 7, điều này đã trong một thời gian ngắn biến Robinhood Chain thành chuỗi lớn thứ hai thế giới, chỉ sau Solana.
Tuy nhiên, hơn 80% khối lượng này đến từ giao dịch meme coin, chứ không phải từ cổ phiếu token hóa mà Robinhood định vị là tính năng chính của mình; phần sau chỉ chiếm 4% hoạt động mạng. Trên thực tế, đến ngày 25 tháng 7, con số này đã tăng khoảng năm lần, nhưng ngay cả sau đó, cổ phiếu token hóa vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu hàng ngày của DEX trong mạng (trong khi stablecoin vẫn là danh mục lớn nhất).
Base đã bỏ lỡ cơ hội
Thời điểm công bố những con số này dường như đặt Base vào thế bất lợi, và trong hai bài đăng dài trên X, đồng sáng lập Jesse Pollak đã thừa nhận rằng việc mạng lưới đặt cược vào các sản phẩm xã hội trên blockchain (tức là Farcaster, Zora, ứng dụng mini và coin cho tác giả nội dung) "đã thất bại hoàn toàn", khiến dự án tụt hậu trong những lĩnh vực then chốt mà "giờ đây ngày càng trở nên quan trọng", bao gồm hợp đồng vĩnh viễn và thị trường dự đoán.
Ông cũng thừa nhận rằng cổ phiếu token hóa trong môi trường EVM là thứ "Robinhood Chain đã làm đúng", và rằng Base "đã tụt hậu trong việc này", mặc dù giải pháp đã gần kề. CEO Coinbase Brian Armstrong cũng đã đưa ra lời thừa nhận tương tự vào đầu tháng này, lưu ý rằng chiến lược "coin nội dung" của Base đã không thành công, và bổ sung:
Base tập trung vào giao dịch, thanh toán và đại lý (theo đúng thứ tự đó). Tôi tin rằng cả ba đều liên kết chặt chẽ với nhau. Ở thời điểm hiện tại, phần lớn nguồn lực đang được dồn vào giao dịch, nếu điều đó có ý nghĩa. Có thể bây giờ nó không rõ ràng đối với thế giới bên ngoài, nhưng đó chính xác là những gì đang diễn ra.
Luận điểm được đưa ra
Phản hồi của Base dựa trên mạng lưới phân phối được xây dựng trong gần ba năm hoạt động, hơn là phản hồi trực tiếp đến chỉ số DAU hay khối lượng giao dịch DEX của Robinhood. Xen Baynham-Herd, Giám đốc phát triển toàn cầu của Base, cho Bitcoin.com News biết rằng giao thức thanh toán x402 của mạng đã xử lý 187,8 triệu khoản thanh toán qua đại lý trị giá 42,4 triệu đô la từ hơn 5.000 người bán.
Ông cũng lưu ý rằng Visa đã đưa Base vào dự án thí điểm thanh toán bằng stablecoin của mình cùng với Polygon, Arc và sáu chuỗi khác, đồng thời đề cập đến bản cập nhật vào tháng Năm của dự án mang tên "Azul", trong đó kết hợp môi trường thực thi đáng tin cậy với bằng chứng không kiến thức đa dạng (ZK-multiproofs), giúp giảm thời gian hoàn tất cuối cùng cho việc rút tiền xuống còn khoảng một ngày.
Các công ty xử lý thanh toán truyền thống tính phí cố định lên tới 30 cent cho mỗi giao dịch, khiến các khoản thanh toán vi mô trên internet trở nên không khả thi, Baynham-Herd nhận xét; x402 giảm phí giao thức xuống 0, và chi phí gas xuống còn khoảng một phần trăm cent, điều này cho phép xem dự án thí điểm Visa như một sự công nhận rằng các kênh lạc hậu đơn giản là đắt đỏ hơn, chứ không phải là một nhượng bộ tiếp thị.
Phạm vi ứng dụng của Base vượt ra ngoài thanh toán đại lý để bao gồm cả thanh khoản của stablecoin truyền thống, khi trong mạng đang lưu trữ khoảng 3,9 tỷ đô la stablecoin (khoảng 90% trong số đó là $USDC), đặt nó ngang hàng với Arbitrum ở vị trí cao nhất trong bảng xếp hạng stablecoin L2. Hơn nữa, Shopify xử lý các khoản thanh toán bằng $USDC trên Base, và JPMorgan cũng đang thực hiện thanh toán cho sản phẩm tiền gửi token hóa của mình ở đó - những khả năng mà Baynham-Herd lưu ý là không có sẵn cho một chuỗi mới chỉ tồn tại được bốn tuần.
Cuối cùng, ông chỉ ra rằng những con số được đề cập ở trên phản ánh một mức độ hoạt động hoàn toàn khác với các số liệu bán lẻ của Robinhood Chain, cụ thể là các khoản thanh toán liên hệ thống và giải ngân doanh nghiệp, chứ không phải DAU hay khối lượng DEX, đồng thời bổ sung:
Các nhà phát triển sẽ đến nơi có người dùng. Người dùng đến nơi các ứng dụng hoạt động và mang lại lợi ích. Bánh đà này chính là hào phòng thủ. Chỉ số duy nhất tôi chú ý đến là liệu các ứng dụng có người dùng quay trở lại mà không được thưởng hay không. Nếu không, thì bất kỳ chỉ số TVL hay DAU nào cũng đều vô nghĩa.
Điều gì tiếp theo
Coinbase đã công bố việc ra mắt cổ phiếu token hóa trên sàn giao dịch tập trung của mình, vì vậy khoảng cách mà Pollak dường như ám chỉ chính là phiên bản on-chain, riêng cho Landing Base, được xây dựng theo mô hình được hỗ trợ 1:1 bởi cổ phiếu, và hiện vẫn chưa có ngày ra mắt được xác nhận.
Token của Robinhood, ngược lại, được cấu trúc dưới dạng chứng khoán nợ được token hóa (tức là người nắm giữ không nhận được quyền biểu quyết hoặc quyền cổ đông và không thể yêu cầu cổ phiếu cơ bản trực tiếp, mà chỉ nhận tiền chuộc lại bằng tiền mặt). Việc ra mắt sản phẩm on-chain của Base sẽ loại bỏ lợi thế rõ ràng còn lại của Robinhood.
Chính điều này, cùng với sự tiến bộ của Base trong lĩnh vực thanh toán thể chế và đại lý, tạo nên nền tảng cho chiến lược của Coinbase: sự dẫn đầu ban đầu của Robinhood, vẫn bị chi phối hơn 80% bởi meme coin, sẽ dễ vượt qua hơn so với mạng lưới phân phối mà Base đã xây dựng gần ba năm. Liệu vụ cá cược này có thành công hay không sẽ được thể hiện qua việc liệu khối lượng cổ phiếu token hóa của Base có tiếp tục tăng theo cấp số nhân sau khi các số liệu ra mắt ban đầu bắt đầu suy giảm hay không.
