Những nhà giao dịch theo dõi Bitcoin tăng giá cùng với cổ phiếu phần mềm Mỹ vào tuần trước có thể đã rút ra kết luận sai lầm. Theo NYDIG, một công ty dịch vụ tài chính tập trung vào Bitcoin, sự tương đồng trực quan này là gây hiểu lầm.
Chỉ khoảng 25% biến động giá BTC có thể được truy nguyên từ mối quan hệ của nó với thị trường cổ phiếu. 75% còn lại được thúc đẩy bởi các lực lượng không liên quan đến S&P 500 hay Nasdaq.
Greg Cipolaro, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại NYDIG, đã trình bày lập luận này trong một bản ghi chú vào thứ Sáu. Luận điểm của ông: khi Bitcoin và cổ phiếu phần mềm di chuyển cùng chiều, đó không phải vì chúng được liên kết một cách cấu trúc. Cả hai đều đang phản ứng với cùng những áp lực vĩ mô - loại áp lực đẩy các nhà đầu tư đến gần hoặc ra xa các tài sản rủi ro một cách rộng rãi.
“Kết luận rằng Bitcoin và cổ phiếu phần mềm đã hội tụ về mặt cấu trúc là bị thổi phồng,” Cipolaro viết.
Một Tác Nhân Vĩ Mô Chung, Không Phải Một Bản Sắc Chung
Mối tương quan trượt 90 ngày của Bitcoin với cổ phiếu phần mềm đã tăng lên kể từ khi tiền mã hóa này chạm mức kỷ lục trên $126,000 vào đầu tháng Mười. Nhưng Cipolaro chỉ ra rằng mối tương quan của nó với S&P 500 và Nasdaq cũng đã tăng lên cùng thời điểm.
Mối Tương Quan Trượt 90 Ngày Giữa Bitcoin Và Các Chỉ Số Chính. Nguồn: NYDIG
Các Tài Sản Nhạy Cảm Thanh Khoản
Mô hình đó cho thấy sự thay đổi không chỉ riêng đối với cổ phiếu phần mềm — đó là một hiện tượng rộng hơn liên quan đến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư.
Dữ liệu cho thấy cả tiền mã hóa alpha (Bitcoin) và cổ phiếu phần mềm đều đang được đối xử như các tài sản nhạy cảm thanh khoản, kỳ hạn dài. Khi điều kiện vĩ mô ủng hộ việc chấp nhận rủi ro, cả hai đều tăng. Khi không, cả hai đều bị ảnh hưởng.
Độ nhạy cảm chung đó với các điều kiện tiền tệ là thứ đã thúc đẩy chuyển động song song, không phải bất kỳ kết nối sâu xa nào giữa hai bên.
Hình ảnh: CoinFlip.tech
Luận điệu “Bitcoin là một cổ phiếu công nghệ” đã từng lưu truyền trước đây. Nó có xu hướng trỗi dậy lại trong các giai đoạn mối tương quan tăng nhẹ và các tài sản có vẻ như di chuyển đồng bộ. Bản ghi chú của Cipolaro phản bác trực tiếp cách đóng khung đó.
Những Động Lực Riêng Biệt Của Crypto Giữ Nó Ở Một Phạm Trù Riêng
Bất chấp các mối tương quan ở mức cao, NYDIG lập luận rằng Bitcoin có một cấu trúc thị trường khiến nó khác biệt. Hoạt động mạng, xu hướng áp dụng và các diễn biến chính sách đều định hình giá của nó theo những cách không áp dụng cho các công ty phần mềm.
Cipolaro nói, những yếu tố đó hỗ trợ cho vai trò đa dạng hóa danh mục đầu tư của Bitcoin ngay cả khi các mối tương quan chéo tài sản đang tăng lên.
BTCUSD giao dịch ở mức $67,465 trên biểu đồ 24 giờ: TradingView
Một điểm căng thẳng mà bản ghi chú thừa nhận là việc Bitcoin không giao dịch như vàng. Nó từ lâu đã được gọi là “vàng kỹ thuật số”, nhưng các báo cáo chỉ ra rằng nó không được mua như một công cụ phòng ngừa chống lại bất ổn kinh tế.
Các nhà giao dịch dường như đang phân bổ vào nó dọc theo đường cong rủi ro hơn là xuất phát từ bất kỳ niềm tin tiền tệ riêng biệt nào.
Mối tương quan với cổ phiếu hiện đang ở mức cao. Nhưng dựa trên phân tích của NYDIG, chúng còn lâu mới là toàn bộ câu chuyện về thứ di chuyển giá Bitcoin — và còn lâu mới đủ để gọi nó là một cổ phiếu phần mềm.
Hình ảnh nổi bật từ ION, biểu đồ từ TradingView
