Tác giả: By Boaz Sobrado
Biên dịch: Luffy, Foresight News
"Nhà phân tích ETF kỳ cựu Eric Balchunas tiết lộ, ETF Lợi nhuận Bitcoin (BITA) của BlackRock sắp ra mắt," nhà bình luận tiền điện tử MartiniGuyYT đăng tải. Anh ấy trích dẫn lời Balchunas rằng mục tiêu của quỹ này là "nhắm đến lợi suất hàng năm 15-25% trong khi cố gắng nắm bắt ít nhất 70% tiềm năng tăng giá của Bitcoin".
Tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới BlackRock đã niêm yết ETF Lợi nhuận Tăng giá Bitcoin iShares (mã giao dịch BITA) trên NASDAQ vào giữa tháng Sáu. Bản thân Bitcoin không tạo ra bất kỳ lợi nhuận gốc nào, nhưng sản phẩm này có thể mang lại cổ tức bằng tiền mặt cho nhà đầu tư.
Lợi nhuận được tạo ra như thế nào? BITA dựa trên quỹ Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock, thông qua việc bán các quyền chọn mua có bảo đảm (covered call) để kiếm thu nhập phí quyền chọn ổn định cho nhà đầu tư, nhưng cái giá phải trả là hy sinh một phần lợi nhuận tăng mạnh của Bitcoin. Giám đốc Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu của BlackRock, Robert Mitchnick, trong một cuộc phỏng vấn với CoinDesk, cho biết quỹ Bitcoin tạo thu nhập này là bước tiến hóa tự nhiên tiếp theo của ngành, được thiết kế dành riêng cho các nhà đầu tư và tổ chức theo đuổi dòng tiền ổn định, giải quyết điểm đau của các tổ chức không thể nắm giữ tài sản không sinh lời. Ông đề cập, sản phẩm này hoạt động tốt hơn trong thị trường Bitcoin đi ngang hoặc giảm, nếu Bitcoin tăng mạnh một chiều, mức tăng của quỹ sẽ tụt lại phía sau giá giao ngay.
Quan điểm phe mua: Sản phẩm này sẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng
Blogger giao dịch TimWarrenTrades cho biết: "BlackRock đang cạnh tranh trực tiếp với công ty Strategy, ETF này về bản chất sẽ chuyển đổi vốn từ các sản phẩm tài chính lợi suất cao thành nhu cầu gia tăng đối với Bitcoin. Trước đây, mỗi khi BlackRock phát hành ETF liên quan đến Bitcoin, thị trường đều có xu hướng tăng."
Dữ liệu dòng tiền vào IBIT cũng củng cố logic này. Theo thống kê của @thepfund, trong tuần này, IBIT có dòng tiền ròng một ngày là 906 Bitcoin, trị giá 57,67 triệu USD. CoinEdition cũng chỉ ra, trong cùng kỳ, Fidelity đã tích lũy thêm 37,7 nghìn Bitcoin, cho thấy sự tự tin phân bổ vốn của các tổ chức.
Nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu Michael Terpin trong podcast "On The Margin" cho biết, thời điểm phát hành này phù hợp với mô hình giảm một nửa bốn năm của Bitcoin mà ông đã quan sát trong một thập kỷ: "Quy luật chu kỳ bốn năm chưa bao giờ thất bại, nhưng ở mỗi chu kỳ suy thoái, đại đa số nhà phân tích đều tuyên bố logic chu kỳ đã hết hiệu lực." Theo ông, sự bi quan phổ biến trên thị trường chính là tín hiệu đáy: "Những người đã trải qua một chu kỳ tăng/giảm hoàn chỉnh đều biết rõ, hiện tại chính là thời điểm bố trí vốn, vòng tuần hoàn chu kỳ có logic cơ bản riêng hỗ trợ."
Ông cho rằng nhóm người mua Bitcoin vẫn chưa hình thành. "Chỉ khoảng 4% dân số toàn cầu nắm giữ Bitcoin, tỷ lệ người nắm giữ các loại tài sản mã hóa cũng chỉ 8%. Ngành công nghiệp đang ở điểm mấu chốt vượt qua hố sâu ngăn cách, và tỷ lệ người dùng sớm chiếm đúng 4% giá trị ngưỡng tiêu chuẩn này."
Các mục tiêu giá từ các tổ chức lớn cũng phát ra tín hiệu lạc quan. JPMorgan dự đoán đỉnh chu kỳ này của Bitcoin là 170 nghìn USD, VanEck nhắm đến 180 nghìn USD, trong khi Standard Chartered xác định vùng khoảng 59 nghìn USD là đáy của chu kỳ này, mùa đông tiền mã hóa đã kết thúc.
Quan điểm phe bán: Trông có vẻ lợi suất cao, thực chất là bẫy thu nhập
Nội bộ ngành cũng đưa ra cảnh báo thẳng thắn. Giám đốc Công nghệ (CTO) của Bitfinex và Tether, Paolo Ardoino, cho rằng dòng tiền đổ ồ ạt vào ETF không có lợi cho sự phát triển lâu dài của ngành công nghiệp tiền mã hóa. "Tôi không nghĩ ETF nhất định là điều tốt cho hệ sinh thái tiền mã hóa," ông nói trong cuộc phỏng vấn, "Nếu 99,99% Bitcoin đều tập trung trong các loại ETF, toàn ngành công nghiệp sẽ trở thành như thế nào?"
Trớ trêu thay, dịch vụ lưu ký chính là nguồn thu của doanh nghiệp ông đang làm việc. "Mỗi ngày đều có lượng lớn người dùng coi chúng tôi như ngân hàng, nhưng tôi hy vọng người dùng có thể tự bảo quản khóa riêng tư, thực sự nắm giữ Bitcoin." Ông thừa nhận, mặc dù dịch vụ lưu ký có lợi nhuận khả quan, nhưng không phù hợp với triết lý gốc của tiền mã hóa.
Còn có nhà giao dịch đưa ra nghi ngờ cụ thể hơn: sản phẩm tạo thu nhập này sẽ không tạo thêm vốn mới cho Bitcoin, mà chỉ phân chia nguồn vốn hiện có vốn định mua trực tiếp Bitcoin giao ngay. Một video phổ biến của kênh thông tin Glimpse Market chỉ thẳng vào mâu thuẫn cốt lõi: Bản thân Bitcoin không thể tự tạo ra dòng tiền, lợi nhuận của sản phẩm hoàn toàn được tạo ra một cách nhân tạo thông qua công cụ quyền chọn, nhà đầu tư bị khóa chặt không gian tăng giá, trong khi rủi ro giảm giá hoàn toàn mở, bản chất là một cái bẫy.
Kỳ vọng về đáy thị trường cũng có sự phân hóa rất lớn. Galaxy Research dự đoán đáy của chu kỳ này có thể giảm xuống 40 đến 46 nghìn USD, hoàn toàn trái ngược với phán đoán "thị trường gấu đã kết thúc" của Standard Chartered.
Thị trường Bitcoin sẽ chịu ảnh hưởng gì?
Terpin phân biệt sự khác biệt bản chất của hai loại vốn: "Vốn của ETF không phải là vốn lắng đọng dài hạn, hoàn toàn khác với vốn kho bạc doanh nghiệp như MicroStrategy vay nợ tích trữ và nắm giữ dài hạn bất động." Đồng thời ông nhấn mạnh phía cung Bitcoin có tính khan hiếm cực mạnh, "Vài tuần trước, mạng lưới Bitcoin đã đào được đồng Bitcoin thứ 20 triệu, toàn mạng chỉ còn 1 triệu đồng chưa được khai thác, nhưng cần hơn một trăm năm để khai thác hết."
Mục tiêu giá dài hạn ông đưa ra vượt xa các nhà phân tích của các tổ chức lớn: "Khi đường cong chấp nhận S đón đợt bùng nổ, sự thiếu hụt nguồn cung sẽ mang lại sự đảo chiều thị trường lớn, hiệu ứng khan hiếm sẽ thúc đẩy Bitcoin đón siêu thị trường tăng, tôi cho rằng giá có khả năng chạm mốc một triệu USD."
Phí quản lý của BITA của BlackRock chỉ 0,65%, thấp hơn các quỹ tạo thu nhập từ quyền chọn mua có bảo đảm cùng loại trên thị trường. Một nhà phân tích ngành trên YouTube sau khi xem xét hồ sơ đăng ký cho biết, BlackRock đang tăng tốc chiếm lĩnh thị trường, ra mắt trước khi đối thủ cạnh tranh cùng loại của Goldman Sachs ra mắt vào tháng Bảy.
Dòng chảy vốn của quỹ sẽ đưa ra câu trả lời cuối cùng. Nếu BITA và IBIT tiếp tục hấp thụ Bitcoin, đồng thời Bitcoin đứng vững ở vùng 65 nghìn USD, chứng tỏ lực mua thực tế của tổ chức có tính liên tục; ngược lại, nếu ETF tạo thu nhập chỉ phân chia nguồn vốn hiện có của quỹ giao ngay, thì phán đoán "bẫy thu nhập" của phe bán sẽ được xác minh.
Người dùng Twitter @frugalbc tổng kết: "Cùng là Bitcoin ở mức sáu mươi mấy nghìn USD, nhưng tình hình đã khác xa trời vực. Năm 2021, 67,000 USD là đỉnh lịch sử, còn ngày nay mức giá này gần với đáy của chu kỳ này hơn, điểm này luôn bị phe bán bỏ qua."
