Vào ngày 4 tháng 8 theo giờ Mỹ, AMD đã công bố kết quả tài chính quý II của công ty, tính đến ngày 27 tháng 6 năm 2026.
Báo cáo cho thấy, được thúc đẩy bởi doanh thu từ mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu tăng 107% so với cùng kỳ, AMD đã đạt doanh thu 115,36 tỷ USD trong quý, tăng 50% so với cùng kỳ, lập mức cao kỷ lục; lợi nhuận ròng theo GAAP đạt 2,297 tỷ USD, tăng 163% so với cùng kỳ, thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 1,38 USD. Lợi nhuận ròng của AMD tăng mạnh chủ yếu do ảnh hưởng của mức đáy thấp trong cùng kỳ năm ngoái.
Tuy nhiên, mặc dù kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng nhanh, sau khi công bố báo cáo tài chính, cổ phiếu của AMD đã giảm nhẹ trong phiên sau giờ giao dịch, có lúc giảm tới 8,79%.
Trong khi kết quả kinh doanh của công ty tiếp tục được cải thiện, yêu cầu của thị trường đối với tăng trưởng tương lai của nó cũng đang tăng lên. Đồng thời, dựa trên các yếu tố như nút thắt cổ chai chuỗi cung ứng, sự thay đổi chiến lược mua sắm của khách hàng siêu lớn, cũng khiến thị trường quan tâm hơn đến tính bền vững của tăng trưởng tiếp theo.
01, Doanh thu lập kỷ lục mới, nhu cầu AI thúc đẩy tăng trưởng
Báo cáo cho thấy, tổng doanh thu quý này của AMD đạt 115,36 tỷ USD, tăng mạnh 50% so với 76,85 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, tăng 13% so với quý trước, cao hơn một chút so với kỳ vọng 112,8 - 113 tỷ USD của các cơ quan như FactSet.
Xét về mặt lợi nhuận, theo tiêu chuẩn GAAP, lợi nhuận ròng của công ty là 2,297 tỷ USD (thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 1,38 USD), vượt kỳ vọng 1,7 tỷ USD của Phố Wall, tăng 163% so với 872 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái; theo tiêu chuẩn Non-GAAP, lợi nhuận ròng đạt 2,76 tỷ USD, tăng 253% so với cùng kỳ, thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng là 1,66 USD, tăng 246%.
Lợi nhuận hoạt động theo GAAP là 1,99 tỷ USD (theo tiêu chuẩn Non-GAAP là 3,094 tỷ USD), thấp hơn một chút so với mức 2 tỷ USD mà một số nhà phân tích kỳ vọng.
Về biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận gộp theo GAAP là 54%; biên lợi nhuận gộp theo Non-GAAP đạt 56%, tăng 13 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Về dự báo kết quả kinh doanh, AMD dự kiến doanh thu quý III năm tài chính 2026 vào khoảng 130 tỷ USD (dao động ± 3 tỷ USD), tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 41% so với cùng kỳ và tăng 13% so với quý trước.
Giá trị này mặc dù cao hơn mức đồng thuận phổ biến 125,2 tỷ USD của LSEG, nhưng không đáp ứng được kỳ vọng lạc quan của một số tổ chức mua vào, những tổ chức này đã kỳ vọng lên tới 140 tỷ USD. Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP quý III dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 56%.
Ban lãnh đạo AMD cho biết trong báo cáo tài chính rằng sự phát triển của AI đang thúc đẩy nhu cầu về sức mạnh tính toán trên toàn thị trường tiếp tục tăng, công ty lạc quan về sự tăng tốc tăng trưởng kinh doanh vào nửa cuối năm.
02, Trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi dẫn đầu, khách hàng ổn định tăng, mảng game chịu áp lực
Xét theo các phân khúc kinh doanh cụ thể, quý này AMD thể hiện một bức tranh "trung tâm dữ liệu mạnh mẽ kéo lên, khách hàng và PC hỗ trợ ổn định, mảng game chịu áp lực suy giảm".
Phân khúc kinh doanh trung tâm dữ liệu, nơi chủ yếu cung cấp sức mạnh tính toán AI và chip máy chủ, thể hiện ấn tượng nhất, doanh thu quý đạt mức kỷ lục 6,72 tỷ USD, tăng mạnh 107%, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ xử lý máy chủ EPYC và GPU Instinct.
Trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu, giới truyền thông và các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng, với sự nổi lên của nhu cầu suy luận (Inference Workloads) và AI đại lý thông minh (Agentic AI), nhu cầu sức mạnh tính toán cho các tác vụ như viết mã và suy luận tự động tăng lên gấp bội, điều này không chỉ thúc đẩy việc triển khai GPU mà còn thúc đẩy nhu cầu đối với CPU, giúp bộ xử lý EPYC thâm nhập nhanh hơn vào cơ sở hạ tầng điện toán nội bộ và kiến trúc đám mây công cộng của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn như AWS, Microsoft, Google, Oracle, liên tục chiếm thị phần của đối thủ chính là Intel.
AMD chỉ ra trong báo cáo tài chính rằng công ty đã chính thức ra mắt hệ thống máy trọn bộ Helios, dòng GPU Instinct MI400 và bộ xử lý EPYC thế hệ thứ 6, đánh dấu việc AMD đang mở rộng từ nhà cung cấp chip sang cung cấp giải pháp hệ thống AI cấp máy trọn bộ.
Thông tin cho thấy, hệ thống Helios đã được các công ty công nghệ hàng đầu và nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle áp dụng, và các triển khai liên quan đang được mở rộng. Đồng thời, AMD thông báo đạt được hợp tác chiến lược với Anthropic để triển khai tới 2GW GPU thuộc dòng MI450. Ngoài ra, theo truyền thông đưa tin, AMD tiết lộ trong cuộc họp điện thoại với ban lãnh đạo rằng Helios sẽ bắt đầu xuất xưởng quy mô lớn vào quý IV, và công ty gần đây đã khóa được công suất trung tâm dữ liệu lên tới 2,5GW của Core Scientific thông qua kênh bên thứ ba.
Về phía kinh doanh khách hàng và game, doanh thu từ phân khúc khách hàng đạt 3,1 tỷ USD, tăng 23%, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ đối với bộ xử lý Ryzen. Doanh thu từ mảng game giảm 31% xuống còn 779 triệu USD, báo cáo tài chính chính thức chỉ rõ điều này chủ yếu là do doanh thu từ chip bán tùy chỉnh (Semi-custom) giảm. Tổng doanh thu của phân khúc khách hàng và game là 3,84 tỷ USD, tăng 6% so với cùng kỳ.
Doanh thu từ phân khúc nhúng là 977 triệu USD, tăng 19%, cho thấy sự phục hồi ổn định của nhu cầu thị trường công nghiệp và đa đầu cuối.
03, Ngoài tăng trưởng cao, AMD đối mặt với yêu cầu cao hơn từ thị trường
Tuy nhiên, mặc dù AMD đã có một quý kỷ lục, trọng tâm chú ý của thị trường vốn đã chuyển từ tăng trưởng kết quả kinh doanh sang chất lượng tăng trưởng.
Đối với một công ty có vốn hóa thị trường đã tăng mạnh và kinh doanh AI mở rộng nhanh chóng, việc chỉ đạt được kỳ vọng là không đủ để hỗ trợ định giá, các nhà đầu tư quan tâm hơn đến việc liệu tăng trưởng trong tương lai có thể tiếp tục hay không, cũng như khi nào các khoản đầu tư vốn khổng lồ có thể chuyển hóa thành khả năng sinh lời ổn định.
Thứ nhất, sự tăng trưởng nhanh của chi phí vốn đã trở thành vấn đề được thị trường quan tâm nhất. Theo dữ liệu bên thứ ba và tính toán của các nhà phân tích, chi phí vốn quý II của AMD vào khoảng 808 triệu USD, gần gấp ba lần kỳ vọng trước đó của thị trường, dòng tiền tự do cũng vì thế giảm xuống còn khoảng 784 triệu USD, thấp hơn kỳ vọng phổ biến của thị trường.
Với việc đầu tư vào máy chủ AI, hệ thống máy trọn bộ và đóng gói tiên tiến không ngừng tăng lên, thị trường vốn bắt đầu quan tâm hơn đến sự thay đổi tỷ suất hoàn vốn vốn trong vài năm tới của công ty, chứ không chỉ là tốc độ tăng trưởng doanh thu.
Thứ hai, kỳ vọng cao trở thành yếu tố quan trọng kìm hãm giá cổ phiếu. AMD dự kiến doanh thu quý III khoảng 130 tỷ USD, cao hơn kỳ vọng phổ biến của thị trường khoảng 125 tỷ USD, nhưng một số tổ chức mua vào trước đó đã nâng kỳ vọng lên gần 140 tỷ USD.
Sau một năm tăng liên tục của phân khúc AI, tỷ lệ dung sai của thị trường đối với các công ty hàng đầu đã giảm rõ rệt, ngay cả khi báo cáo tài chính tổng thể mạnh mẽ, chỉ cần không đạt được kỳ vọng lạc quan nhất, cũng có thể khiến một số nhà đầu tư chọn bán ra, khóa lợi nhuận trước đó.
Đồng thời, cấu trúc cạnh tranh thị trường vẫn đang thay đổi. Cùng ngày AMD công bố báo cáo tài chính, Elon Musk trong cuộc họp điện thoại của SpaceX cho biết, trong tương lai SpaceX sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng AI dựa trên kiến trúc Blackwell của Nvidia.
Tuy tuyên bố này không có nghĩa là AMD mất khách hàng hiện tại, nhưng cũng khiến kỳ vọng của thị trường về việc SpaceX mở rộng mua chip AI của AMD trong tương lai giảm nhiệt phần nào, ảnh hưởng ở một mức độ nhất định đến tâm lý nhà đầu tư.
Ngoài ra, các yếu tố chuỗi cung ứng vẫn hạn chế tốc độ mở rộng của chuỗi công nghiệp AI. Mặc dù AMD đã ra mắt hệ thống máy trọn bộ Helios và dòng GPU MI400, đồng thời tiếp tục mở rộng hợp tác với các khách hàng như Anthropic, Microsoft, Meta, OpenAI, nhưng việc giao hàng quy mô lớn máy chủ AI vẫn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như năng lực đóng gói tiên tiến CoWoS của TSMC.
Trong bối cảnh đầu tư cơ sở hạ tầng AI tiếp tục nóng lên, thị trường vốn đang chờ đợi những khoản đầu tư khổng lồ này thực sự chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu bền vững và giải phóng lợi nhuận.
Biên dịch viên đặc biệt Wuji có đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này đến từ tài khoản WeChat công khai "Tencent Technology", tác giả: Li Hailun
