Tóm tắt:
Tốc độ xây dựng nhà máy và đầu tư vốn của các doanh nghiệp linh kiện phía trên chuỗi giá trị đang vượt xa tốc độ thương mại hóa sản phẩm cuối cùng của robot ở phía dưới chuỗi.
Sản phẩm của "Phượng Hoàng Khoa Công - Góc Nhìn Phượng Hoàng"
Nếu không có Yushu Technology, có lẽ rất ít người để ý đến Beite Technology.
Đây là một công ty sản xuất điển hình của Trung Quốc: đã làm phụ tùng ô tô hơn 20 năm, khách hàng và sản phẩm đều ẩn mình sâu trong chuỗi cung ứng ngành ô tô, doanh thu hàng năm hơn 2 tỷ USD, nhưng hiếm khi xuất hiện trong tầm mắt của người tiêu dùng thông thường.
Nhưng việc Yushu sắp lên sàn đã thay đổi chuyện này. Hai ngày gần đây, cổ phiếu Beite Technology liên tục tăng mạnh, và trong danh sách cổ phiếu liên quan đến robot Yushu do thị trường tổng hợp, nó cũng được đẩy lên hàng đầu.
Điều đáng suy ngẫm hơn là, đằng sau những đợt tăng liên tục: công ty tưởng chừng như không liên quan gì đến robot này, đã lặng lẽ rót một khoản đầu tư nặng ký 1,85 tỷ USD vào robot.
Họ đã nhìn thấy điều gì?
Yushu đưa một công ty cũ trở lại dưới ánh đèn sân khấu
Trước thềm Yushu Technology lên sàn, phân khúc robot hình người lại nóng lên, ngày 11 tháng 8, Beite Technology tăng kịch trần; trong danh sách cổ phiếu liên quan đến robot Yushu do thị trường tổng hợp, Beite Technology lại được đẩy lên hàng đầu nhất.
Nhưng đây có lẽ là một trong những cổ phiếu liên quan đến robot kỳ lạ nhất thời gian gần đây.
Bởi vì hơn hai mươi năm qua, họ làm một việc chẳng liên quan gì đến robot: sản xuất linh kiện cho ô tô. Vậy tại sao một công ty phụ tùng ô tô bỗng nhiên trở thành 'gương mặt đại diện' của các cổ phiếu liên quan đến robot hình người?
Hình ảnh | Nguồn từ trang web công ty
Nguyên nhân cũng không phức tạp, trước đây lĩnh vực robot còn trong giai đoạn manh nha, các nhà sản xuất robot hoàn chỉnh là bảng hiệu của ngành, vì vậy mọi người chỉ thấy các doanh nghiệp sản xuất hoàn chỉnh như Yushu, Zhiyuan, Ubtech, Figure, Tesla... Khi robot hình người trở nên nổi tiếng, thị trường bắt đầu truy ngược về phía hạ nguồn: ai là người chế tạo khớp cho robot?
Bởi vì thứ quyết định robot có thể sản xuất hàng loạt hay không, không chỉ là 'bộ não', mà còn là cơ thể. Beite chính là một doanh nghiệp sản xuất cũ như vậy, được làn sóng robot phát hiện lại.
Trước đây, họ chủ yếu sản xuất thanh răng bộ lái, thanh piston giảm chấn, linh kiện khung gầm ô tô, những thứ này nhìn qua hoàn toàn là hai thế giới khác nhau với robot. Nhưng đằng sau có một năng lực chung: vật liệu kim loại + gia công chính xác + xử lý nhiệt + kiểm soát độ chính xác + sản xuất hàng loạt.
Khi robot xuất hiện, Beite bỗng nhiên phát hiện ra, những gì mình tích lũy được từ ngành cũ trong hơn hai mươi năm qua, cũng có thể tìm thấy ứng dụng trên cơ thể robot.
Tuy nhiên, Phượng Hoàng Khoa Công lưu ý rằng, doanh thu cả năm 2025 của Beite là 2,3 tỷ USD, lợi nhuận ròng chỉ 120 triệu USD, nhưng họ lại bỏ ra 1,85 tỷ USD để đặt cược vào trục vít lăn hành tinh.
Năm 2024, họ đầu tư 1,85 tỷ USD xây dựng cơ sở nghiên cứu phát triển và sản xuất trục vít lăn hành tinh tại Côn Sơn, hoàn thành vào cuối năm 2025, dự kiến đạt sản lượng vào năm 2026, khi đó sẽ có công suất sản xuất hàng năm đạt 2,6 triệu bộ. Cộng với bố trí sản xuất 800.000 bộ ở Thái Lan, tổng công suất sau khi hoàn thành sẽ đạt 3,4 triệu bộ.
Nhưng vấn đề là, hiện tại họ chỉ đang hợp tác với các khách hàng trong chuỗi cung ứng như Yushu để nghiên cứu phát triển mẫu, chưa được chính thức chỉ định đơn hàng, cũng chưa hình thành giao hàng hàng loạt. Nói đơn giản, hiện tại, họ chưa bán được một cái trục vít nào cả.
Điều này gần như tương đương với việc đem toàn bộ lợi nhuận ròng của một năm, cùng với vốn tích lũy của vài năm trước, đổ hết vào một phân khúc mới tạm thời chưa thấy tiền về.
Đây là một canh bạc lớn.
Jin Kun, 68 tuổi, lại đặt cược một lần nữa
Điều thú vị thực sự của 1,85 tỷ USD này, không chỉ là tiền, mà là người quyết định đặt cược số tiền đó - Jin Kun, năm nay 68 tuổi.
Nếu bạn đã 68 tuổi, đã có một công ty niêm yết, hơn 20 năm qua đã chứng minh mình có thể đứng vững trong chuỗi cung ứng ngành ô tô, bạn còn có can đảm đặt cược lại vào một ngành công nghiệp chưa chín muồi không?
Câu trả lời của hầu hết mọi người, có lẽ là không. Nhưng Jin Kun đã chọn đánh cược một lần nữa. Lần này, ông đặt cược vào robot.
Người sáng lập Beite Technology, Jin Kun, Hình ảnh | Nguồn từ mạng
Thuở trẻ, Jin Kun làm việc tại một doanh nghiệp thép ở Anda, Hắc Long Giang, từ Trưởng phòng Thu mua làm đến Giám đốc nhà máy, sau đó lại tham gia quản lý kinh doanh doanh nghiệp.
Mãi đến năm 2002, Jin Kun 44 tuổi mang theo 4,5 triệu USD, cùng người khác thành lập Công ty TNHH Chế tạo Kim loại Bắc Đặc Thượng Hải. Trong giai đoạn khởi nghiệp, Beite đặt cược vào công nghiệp ô tô, sản xuất các linh kiện kim loại như thanh răng bộ lái ô tô, thanh piston giảm chấn.
Mười mấy năm sau đó, công nghiệp ô tô Trung Quốc đón nhận sự tăng trưởng cao tốc. Năm 2002, doanh số ô tô còn chưa đến 4 triệu chiếc, đến năm 2015, doanh số ô tô hàng năm của Trung Quốc đã vượt 24 triệu chiếc, và liên tục nhiều năm trở thành thị trường ô tô lớn nhất toàn cầu.
Beite cũng không ngừng mở rộng trong làn sóng mở rộng ngành công nghiệp này. Đến khi lên sàn Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải năm 2014, doanh thu của Beite đã vượt 630 triệu USD, trong hai phân khúc thanh răng bộ lái và thanh piston giảm chấn, Beite chiếm hơn 30% thị phần, là nhà cung cấp chính cho các gã khổng lồ như FAW, Bosch.
Lúc này, Jin Kun nắm trong tay 52,82% cổ phần kiểm soát tuyệt đối của công ty, trong làn sóng thị trường tăng giá năm 2015, tài sản trên giấy tờ của ông cũng tăng theo giá cổ phiếu.
Nếu, ô tô là một trong những yếu tố tăng trưởng quan trọng nhất của ngành sản xuất Trung Quốc trong hai mươi năm qua, thì mười năm tới, có phải sẽ đến lượt robot?
Và trục vít, vừa vặn là một loại linh kiện kết nối hai ngành công nghiệp này.
Thời đại ô tô, Beite tích lũy năng lực chế tạo linh kiện kim loại chính xác; thời đại robot, họ cũng hy vọng mở rộng năng lực này sang các bộ phận truyền động có độ chính xác cao hơn, để hưởng lợi từ robot trong thời đại mới.
Vì vậy, Jin Kun mới dám bỏ ra 1,85 tỷ USD để xây dựng cơ sở nghiên cứu phát triển và sản xuất trục vít lăn hành tinh.
Đồng thời, trong ban lãnh đạo của Beite cũng bắt đầu xuất hiện bóng dáng thế hệ thứ hai. Con trai Jin Kun là Jin Xiaotang, ngay từ năm công ty lên sàn, đã vào ban lãnh đạo cốt lõi của công ty, từng giữ chức Phó Tổng giám đốc, Tổng giám đốc công ty con, hiện đang là Giám đốc, Tổng giám đốc.
Hai cha con hiện cũng là người kiểm soát thực tế và người hành động nhất trí của Beite. Tính đến cuối quý I năm nay, Jin Kun nắm giữ 30,86% cổ phần Beite, Jin Xiaotang nắm giữ 8,01%, tổng cộng hai cha con nắm giữ 38,87%.
Đây là một sự thay đổi thế hệ rất thú vị. Thế hệ trước Jin Kun, đuổi theo ngành ô tô, ông đã biến một doanh nghiệp linh kiện kim loại thành công ty niêm yết trong quá trình công nghiệp ô tô Trung Quốc đi từ vài triệu chiếc lên vài chục triệu chiếc;
Còn thế hệ mới tiếp quản phải đối mặt với việc liệu họ có thể tạo ra một câu chuyện khác thuộc về Beite thông qua việc đặt cược vào các ngành công nghiệp mới nổi như robot hay không?
Thị trường đã nhìn thấy đường cong tăng trưởng thứ hai, báo cáo tài chính thì chưa
Mặc dù, thị trường đã bắt đầu nói về đường cong tăng trưởng thứ hai của Beite, nhưng bỏ qua những tạp âm này, Beite tự mình đã đi đến đâu rồi?
Một sự thật không thể phủ nhận là, Beite thực sự đã bước vào phạm vi thảo luận của chuỗi cung ứng robot, cũng đã công khai tiết lộ việc hợp tác với các khách hàng như Yushu để thúc đẩy phát triển sản phẩm liên quan. Nhưng cho đến nay, nghiệp vụ robot vẫn chưa trở thành nguồn thu nhập chính của công ty.
Quý I năm nay, Beite Technology đạt lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2.717.810 USD. Xét về cơ cấu doanh thu, công ty hiện vẫn phụ thuộc nhiều vào các nghiệp vụ ô tô truyền thống như linh kiện khung gầm, máy nén điều hòa không khí, theo số liệu báo cáo năm 2025, ba nghiệp vụ này chiếm hơn 98% doanh thu.
Đồng thời, công ty cũng thừa nhận trong buổi khảo sát tổ chức ngày 23 tháng 6: Cho đến nay, sản phẩm trục vít vẫn chưa có tác động rõ rệt đến hiệu quả kinh doanh của công ty.
Có nghĩa là, Yushu chỉ mới chiếu sáng Beite, nhưng robot vẫn chưa thực sự nuôi sống nó.
Điều này dẫn đến một sự hồi hộp chí mạng: Cơ sở Côn Sơn mà Jin Kun bỏ ra 1,85 tỷ USD xây dựng, rốt cuộc có thể biến thành đơn đặt hàng thực sự hay không, và khi nào mới có thể?
Phải biết rằng, phân khúc trục vít lăn hành tinh này, không chỉ có mình Beite đang đặt cược. Các đối thủ A-share khác như Hengli Hydraulics, Wuzhou Xinchun, Baiste, Shuanglin đều đang chạy đua điên cuồng. Theo thống kê, chỉ riêng kế hoạch đầu tư trục vít của vài doanh nghiệp hàng đầu đã vượt quá 6 tỷ USD, đầu tư vốn của toàn ngành vẫn đang tăng tốc với tốc độ có thể nhìn thấy bằng mắt thường.
Quan trọng hơn, thị trường cuối cùng mà Beite Technology đối mặt còn chưa chín muồi. Theo số liệu của cơ quan nghiên cứu thị trường bên thứ ba IDC, sản lượng robot hình người toàn cầu năm 2025 vào khoảng 18.000 chiếc, và định nghĩa năm này là 'điểm khởi đầu quy mô hóa';
Và xét về cơ cấu sản lượng, các ứng dụng của robot hình người năm 2025, chủ yếu tập trung vào các lĩnh vực như biểu diễn giải trí thương mại, giáo dục nghiên cứu khoa học, thu thập dữ liệu, hướng dẫn tham quan mua sắm; ứng dụng quy mô hóa cho các kịch bản công nghiệp như sản xuất, kho vận hậu cần vẫn còn ở giai đoạn đầu.
Điều này dẫn đến một sự lệch pha khá kỳ ảo: Tốc độ xây dựng nhà máy, tốc độ đầu tư vốn của các doanh nghiệp linh kiện phía trên, vượt xa tốc độ thương mại hóa sản phẩm cuối cùng của robot ở phía dưới chuỗi.
Khi nhà xưởng với công suất hàng trăm nghìn bộ trục vít mọc lên, số lượng robot ở hạ nguồn thực sự có thể tiêu thụ công suất này có thể chỉ vài chục nghìn chiếc. Trong cuộc giằng co cực hạn 'công suất chờ đơn hàng' này, canh bạc 1,85 tỷ USD của Beite Technology, chắc chắn là một bước nhảy vọt mạo hiểm với sự bất ổn khổng lồ đi kèm.
"Góc Nhìn Phượng Hoàng" xuyên thấu cơn bão cạnh tranh trong cơn gió thị trường và IPO, khóa chặt điểm bùng nổ vốn tiếp theo.
(Hình ảnh tiêu đề bài viết này được tạo bằng AI)
Bài viết này đến từ tài khoản WeChat công chúng: Phượng Hoàng Khoa Công , tác giả: Phượng Hoàng Khoa Công, biên tập: Dong Yuqing
