Bài gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Tác giả | Golem (@web3_golem)
Giấy phép stablecoin đầu tiên của Hồng Kông cuối cùng đã được cấp.
Vào lúc 5 giờ chiều ngày 10 tháng 4, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) thông báo cấp giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên cho hai tổ chức, lần lượt là Ngân hàng HSBC và Công ty Trách nhiệm Hữu hạn Công nghệ Tài chính Anchor (Anchor FinTech Company Limited) (một công ty liên doanh được thành lập bởi Ngân hàng Standard Chartered Hong Kong, Hong Kong Telecom và Nhóm Ant Group). Đồng thời, HKMA cho biết theo kế hoạch kinh doanh hiện tại của hai tổ chức, stablecoin được quản lý của Hồng Kông dự kiến sẽ lần lượt ra mắt từ giữa đến cuối năm nay.
Tổng giám đốc HKMA, ông Yu Weiwen (Eddie Yue) phát biểu: "Việc cấp giấy phép cho các nhà phát hành stablecoin là một cột mốc quan trọng trong sự phát triển tài sản kỹ thuật số của Hồng Kông. Hệ thống quản lý cung cấp một môi trường vận hành có trật tự, cho phép các nhà phát hành stablecoin áp dụng công nghệ mới một cách sáng tạo, đồng thời bảo vệ đầy đủ quyền lợi của người dùng và kiểm soát các rủi ro liên quan, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh, có trách nhiệm và bền vững của hệ sinh thái stablecoin Hồng Kông. Tôi mong đợi các nhà phát hành triển khai kinh doanh theo kế hoạch, trong khi kiểm soát tốt rủi ro, tích cực mở rộng không gian phát triển, thúc đẩy ứng dụng stablecoin tuân thủ, giải quyết các điểm đau trong hoạt động kinh tế và tài chính, tạo ra giá trị cho người dân và doanh nghiệp, thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của tài sản kỹ thuật số tại Hồng Kông."
Tin tức trước đó cho biết, HKMA đã hoàn tất đánh giá cuối cùng cho đợt ứng tuyển đầu tiên vào giữa tháng 3 năm 2026, với tổng số 36 đơn đăng ký được nhận.
Kéo dài hai năm, stablecoin tuân thủ của Hồng Kông cuối cùng đã ra mắt
Việc cấp giấy phép stablecoin đầu tiên của Hồng Kông đánh dấu việc triển khai hệ thống quản lý stablecoin của Hồng Kông bước vào một giai đoạn mới. Tuy nhiên, để giấy phép stablecoin tuân thủ này thực sự được cấp, thị trường đã phải chờ đợi suốt hai năm. Đây cũng là thành tựu đạt được sau cuộc đấu tranh tinh vi giữa đổi mới tài chính và an toàn quản lý tại Hồng Kông.
Quay ngược thời gian về hai năm trước, tháng 3/2024, HKMA chính thức triển khai "Chương trình Sandbox cho Nhà phát hành Stablecoin", đây là điểm khởi đầu quan trọng để quản lý stablecoin tại Hồng Kông đi vào thực tiễn. Thị trường đã thấy được thái độ cởi mở của cơ quan quản lý Hồng Kông đối với tài chính tiền mã hóa, do đó vào thời điểm đó đã thu hút nhiều tổ chức, bao gồm cả các tập đoàn tài chính truyền thống và các doanh nghiệp Web3 nguyên sinh, nộp đơn tham gia thử nghiệm sandbox.
Vào tháng 7 cùng năm, sau 4 tháng thẩm định, HKMA đã công bố những người tham gia sandbox, bao gồm 5 tổ chức: Công ty TNHH Công nghệ JD Coin (Hồng Kông), Công ty TNHH Công nghệ Innovation Coin Round (Hồng Kông), Ngân hàng Standard Chartered (Hong Kong) Limited, Tập đoàn Ant Group và Công ty Hong Kong Telecom (HKT) Limited đã nhận được tư cách tham gia. Kỳ vọng thị trường được thổi bùng, bởi điều này cho thấy việc quản lý stablecoin tại Hồng Kông đã bước vào giai đoạn thử nghiệm cụ thể với các tổ chức và hòa hợp quản lý, Hồng Kông đã không còn xa việc đưa stablecoin vào khuôn khổ quản lý chính thức.
Thử nghiệm sandbox stablecoin của Hồng Kông kéo dài một năm, đến ngày 1/8/2025, "Đạo luật Stablecoin" của Hồng Kông có hiệu lực, hệ thống quản lý nhà phát hành stablecoin chính thức được triển khai. Đây là thời điểm then chốt cho sự phát triển tài sản ảo của Hồng Kông, đánh dấu stablecoin bước vào thời đại quản lý bằng giấy phép.
Nửa cuối năm 2025 cũng là lúc các xu hướng narrative giao thoa giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống như RWA, token hóa cổ phiếu, kho bạc mã hóa của các công ty niêm yết đang thịnh hành. Sau khi "Đạo luật Stablecoin" của Hồng Kông có hiệu lực, thị trường kỳ vọng tài chính tiền mã hóa Hồng Kông sẽ bước vào thời đại hàng hải lớn. Do đó, khi HKMA mở đợt nộp đơn xin cấp giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên, theo thống kê, đã có hơn 70 công ty có ý định nộp đơn xin giấy phép stablecoin Hồng Kông, bao gồm các tổ chức tài chính, công ty Internet Web2 và doanh nghiệp blockchain.
Nhưng cũng ngay trong lúc tình hình đang sôi động, các hoạt động stablecoin và RWA tại Hồng Kông đã đón nhận một đợt hạ nhiệt từ phía quản lý. Vào tháng 9/2025, thị trường lan truyền thông tin rằng các công ty hoạt động trong lĩnh vực stablecoin và RWA tại Hồng Kông đều bị "cảnh báo", yêu cầu các tổ chức phải giữ thái độ kín đáo trong các hoạt động và cách diễn đạt liên quan đến stablecoin và RWA. Đồng thời, việc các doanh nghiệp Trung Quốc tham gia vào hoạt động stablecoin tại Hồng Kông được kiểm soát chặt chẽ. Theo báo cáo của Caixin tại thời điểm đó, do hoạt động stablecoin của Hồng Kông vẫn đang trong giai đoạn khởi đầu, việc các tổ chức Trung Quốc tham gia quá nhiều có thể mang lại rủi ro, do đó cần phải cách ly rủi ro trước.
Sự việc tạm thời này trực tiếp dẫn đến việc số lượng doanh nghiệp nộp đơn xin giấy phép stablecoin Hồng Kông giảm mạnh. Không chỉ các ngân hàng Trung Quốc và doanh nghiệp nhà nước lần lượt rút lui, các doanh nghiệp Internet Web2 cũng tạm dừng kế hoạch phát hành stablecoin. Vào tháng 10/2025, theo nguồn tin thạo, Tập đoàn Ant thuộc Alibaba và JD.com đã tạm dừng các kế hoạch liên quan đến phát hành stablecoin tại Hồng Kông. Cuối cùng, HKMA chỉ nhận được 36 đơn đăng ký giấy phép stablecoin từ các tổ chức, và thị trường cũng trở nên trầm lắng theo.
Đầu tháng 2 năm nay, Tổng giám đốc HKMA, ông Yu Weiwen, cho biết sẽ phấn đấu cấp giấy phép stablecoin đầu tiên của Hồng Kông vào tháng 3, đồng thời nhấn mạnh: "Số lượng giấy phép đợt đầu chắc chắn không nhiều, với mục tiêu là ổn định."
Quay lại thời điểm hiện tại, kể từ khi "Đạo luật Stablecoin" của Hồng Kông có hiệu lực đến nay đã hơn 8 tháng, giấy phép stablecoin đầu tiên của Hồng Kông cuối cùng đã được cấp vào hôm nay. Trong hai năm này, thị trường đã thúc giục, vốn đã nóng lên, khái niệm đã được thổi phồng, và quản lý cũng đã kiểm soát, trải qua bao khó khăn, cuối cùng con đường stablecoin tuân thủ của Hồng Kông từ "thử nghiệm sandbox - ban hành luật - thẩm định đơn đăng ký - cấp phép chính thức" đã được thông suốt.
Thời đại stablecoin lớn của Hồng Kông đã đến
Không còn nghi ngờ gì nữa, việc cấp giấy phép stablecoin đầu tiên của Hồng Kông là một cột mốc quan trọng khác trên con đường tiến tới "Trung tâm Tài chính Tài sản Kỹ thuật số Quốc tế".
Đối với Hồng Kông, việc cấp phép lần này có nghĩa là quản lý stablecoin của Hồng Kông không còn dừng lại ở cấp độ hệ thống. Với sự triển khai hoạt động stablecoin thực tế của các tổ chức được cấp phép, chẳng hạn như trong các lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới, chứng khoán kỹ thuật số và DeFi, thị trường tài chính kỹ thuật số của Hồng Kông sẽ có nhiều sức sống hơn và nắm giữ nhiều tiếng nói hơn trong hệ thống tài chính kỹ thuật số thế giới trong tương lai, chiếm lĩnh vị trí chiến lược cao trong "quyền đúc tiền kỹ thuật số".
Nhìn sâu hơn vào cấp độ thị trường cụ thể, sau khi giấy phép đầu tiên được cấp, thị trường tiền mã hóa Hồng Kông có cơ hội trỗi dậy một làn sóng sinh khí mới. Trước đây, nhiều người nhắc đến stablecoin Hồng Kông, vẫn nghĩ đến các diễn đàn, hội nghị thượng đỉnh, kỳ vọng, náo nhiệt thì có náo nhiệt, nhưng vẫn cách xa hoạt động kinh doanh thực tế nửa bước. Giờ đây, các doanh nghiệp được cấp phép đầu tiên cuối cùng có thể hợp pháp triển khai hoạt động stablecoin, trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, thanh toán tổ chức, tài chính trên chuỗi, thực sự khám phá tiềm năng của thị trường Hồng Kông.
Tất nhiên, việc cấp giấy phép đầu tiên không có nghĩa là cục diện thị trường đã được định đoạt. Mặc dù những người đi đầu sẽ có lợi thế dẫn trước, nhưng không đến mức những người đến sau không thể vượt qua. Chỉ khi các đợt cấp phép thứ hai, thứ ba... cũng được ban hành trong tương lai, thị trường mới chính thức bước vào giai đoạn cạnh tranh về kịch bản, năng lực thực thi và sản phẩm cùng dịch vụ.
Vì vậy, giấy phép đầu tiên không phải là cao trào của câu chuyện stablecoin Hồng Kông, ngược lại, nó chỉ là màn mở đầu, thời đại stablecoin lớn của Hồng Kông sắp bắt đầu.
