Tóm tắt: Việc Ấn Độ tái khởi động nhập khẩu bạc cho thấy nhu cầu bổ sung kho, kết hợp với mùa cao điểm đang đến gần và áp lực ngoại hối giảm bớt, cung cầu thực tế được cải thiện hỗ trợ giá bạc.
Vào tháng 8, Ấn Độ đã cho phép nhập khẩu bạc trở lại, với khoảng 89,81 tấn bạc nhập cảnh thông qua Sàn Giao dịch Vàng Bạc Quốc tế Ấn Độ (IIBX), chấm dứt tình trạng đình trệ nhập khẩu kéo dài 6 tháng trước đó. Đồng thời, hiện tại khoảng 400 tấn giấy phép nhập khẩu bạc đã được phê duyệt. Mặc dù quy mô nhập khẩu vẫn còn cách xa so với mức phục hồi toàn diện, nhưng định hướng chính sách đã chuyển từ siết chặt hoàn toàn sang từng bước nới lỏng. Giai đoạn hạn chế hành chính nghiêm trọng nhất đối với nhập khẩu bạc của Ấn Độ đã qua.
Vào tháng 5 năm nay, do áp lực thanh khoản ngoại hối căng thẳng và đồng rupee mất giá, chính phủ Ấn Độ đã tăng mạnh thuế nhập khẩu bạc từ 6% lên 15%, và các nhà nhập khẩu phải có giấy phép của chính phủ mới được nhập khẩu. Biện pháp này ngay lập tức khiến kênh nhập khẩu bạc bị cản trở, nguồn cung bạc trong nước Ấn Độ trở nên căng thẳng, lượng nhập khẩu giảm mạnh. Lượng nhập khẩu bạc của Ấn Độ từng giảm từ 747 tấn vào tháng 1 xuống còn khoảng 29 tấn vào tháng 6, khiến tồn kho bạc nội địa tiêu hao nhanh chóng, giá trong nước tăng cao so với thị trường quốc tế, mức chênh lệch trung bình 30 ngày từng đạt mức cao nhất ít nhất kể từ năm 2019.
Khi hạn chế nhập khẩu được nới lỏng một phần, mức chênh lệch giá bạc trong nước Ấn Độ đã bắt đầu thu hẹp, mức chênh lệch trung bình 30 ngày giảm xuống 4 USD/ounce (tương đương mức chênh lệch khoảng 7%). Tuy nhiên, giấy phép mới vẫn phải cung cấp chứng nhận xuất xứ do cơ quan chính thức cấp, và các thương nhân còn phải trải qua các khâu vận chuyển, hải quan và tinh luyện. Các thủ tục phê duyệt rườm rà và sự chậm trễ trong thông quan logistics vẫn đang kìm hãm nhịp độ hàng về thực tế. Trong ngắn hạn, nguồn cung thị trường vẫn phụ thuộc vào tồn kho hiện có và việc bổ sung theo kiểu tiêu hao, tình trạng khan hiếm bạc thực tế trong nước Ấn Độ về cơ bản vẫn chưa được cải thiện.
Tuy nhiên, mức chênh lệch giá này cung cấp động lực kinh doanh chênh lệch giá liên tục cho các nhà giao dịch toàn cầu. Mặc dù rào cản hành chính vẫn chưa được loại bỏ triệt để, các nhà giao dịch vẫn tích cực thử nghiệm đưa bạc thực qua các kênh khác nhau vào thị trường Ấn Độ, bố trí trước để chờ đợi các chính sách hạn chế được nới lỏng thêm.
Biểu đồ cho thấy mức chênh lệch giá bạc của Ấn Độ tăng mạnh sau tháng 5, chạm mức cao kỷ lục, sau đó giảm nhẹ vào tháng 8.
Kết luận bài viết
Nhu cầu thực tế của Ấn Độ và chu kỳ bổ sung kho mở ra tạo đáy cho giá bạc
Ấn Độ, với tư cách là một trong những thị trường tiêu thụ bạc quan trọng nhất toàn cầu, chiếm 9% nhu cầu đồ bạc toàn cầu ở mọi hình thức (trong đó nhu cầu đồ bạc chiếm 63% toàn cầu). Trong khi đó, nguồn cung bạc của nước này lại phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu. Do đó, sự thay đổi chính sách nhập khẩu của Ấn Độ không phải là một điều chỉnh chính sách khu vực đơn giản, mà là một biến số quan trọng trong cung cầu bạc toàn cầu.
Sáu tháng đình trệ nhập khẩu trước đó đã khiến tồn kho trong nước Ấn Độ bị tiêu hao nghiêm trọng, tình trạng khan hiếm thực tế đã cung cấp hỗ trợ đáy vững chắc cho giá bạc. Khi hạn chế nhập khẩu được nới lỏmột phần, nhu cầu bổ sung kho dần được giải phóng, kết hợp với mùa tiêu thụ truyền thống nửa cuối năm đang đến gần, cán cân cung cầu bạc thực tế đang chuyển từ "cực kỳ căng thẳng" sang "cải thiện chậm", giá bạc có khả năng nhận được động lực tăng mới nhờ sự hồi phục của nhu cầu thực tế.
