Từ bỏ ảo tưởng, chuẩn bị đón thời khắc khó khăn nhất của thị trường crypto

marsbitXuất bản vào 2025-12-20Cập nhật gần nhất vào 2025-12-20

Tóm tắt

Bỏ qua những ảo tưởng, thị trường tiền mã hóa đang bước vào giai đoạn khó khăn nhất. Mặc dù việc áp dụng công nghệ blockchain tiếp tục tăng, giá thị trường có thể trì trệ hoặc giảm trong thời gian dài. Đây không phải là mâu thuẫn mà là đặc điểm cần thiết của giai đoạn phát triển hiện tại. Lịch sử cho thấy cơ sở hạ tầng công nghệ không thưởng cho những nhà đầu tư nóng vội. Giá và ứng dụng có chu kỳ khác nhau: giá được dẫn dắt bởi tâm lý thị trường, trong khi ứng dụng được thúc đẩy bởi giá trị thực tế và cơ sở hạ tầng. Nhiều dự án sẽ thất bại, một số ít sẽ tồn tại với định giá thấp hơn nhiều so với thời kỳ đỉnh cao. Crypto đang chuyển từ trạng thái hào nhoáng sang nhàm chán - dấu hiệu của sự trưởng thành. Các công ty truyền thống sử dụng blockchain để cải thiện hiệu quả sẽ thu được nhiều giá trị hơn chính cơ sở hạ tầng. Điều quan trọng bây giờ là bảo toàn vốn, kiên nhẫn chờ đợi, và tập trung vào các mô hình kinh doanh bền vững thay vì đầu cơ tài chính quá mức. Thị trường cần điều chỉnh lại để loại bỏ các mô hình không hợp lý. Khi công nghệ crypto trở nên vô hình trong các ứng dụng thực tế, đó mới là thành công thực sự. Hãy chuẩn bị tinh thần cho một giai đoạn đau đớn nhưng cần thiết để xây dựng tương lai bền vững.

Tác giả: Santiago Roel Santos

Biên dịch: Tim, PANews

Nghịch lý giá và ứng dụng

Ứng dụng crypto sẽ tiếp tục, nhưng giá thị trường có thể không phục hồi trong thời gian dài.

Mâu thuẫn này giữa việc ứng dụng thực tế tăng tốc và giá thị trường chậm trễ không phải là khiếm khuyết, mà là một đặc điểm cần thiết của giai đoạn phát triển hiện tại của thị trường crypto.

Nếu bạn nhìn thị trường crypto trong góc nhìn mười năm, triển vọng của nó sẽ rất hấp dẫn. Tuy nhiên, duy trì góc nhìn dài hạn này đầy thách thức về mặt tâm lý. Bạn nên chuẩn bị tinh thần: nhìn thấy tỷ lệ ứng dụng mở rộng, trong khi giá lại đình trệ hoặc giảm chậm; cũng cần chuẩn bị chứng kiến người khác kiếm lợi nhuận ở các lĩnh vực khác (trí tuệ nhân tạo, cổ phiếu, hoặc cơn sốt tiếp theo được thị trường săn đón), trong khi lĩnh vực crypto dường như bị lãng quên.

Điều này sẽ cảm thấy không công bằng, quá trình sẽ như cực hình. Nhưng sự chậm trễ về giá là tất yếu. Về cơ bản, nhiều tài sản crypto trong số đó vốn không đáng được hưởng định giá mà chúng từng có.

Thị trường không quan tâm đến ứng dụng thực tế, cho đến khi giá sụp đổ và nó lại bắt đầu quan tâm.

Ứng dụng phổ biến thổi bong bóng

Giai đoạn đầu ứng dụng phổ biến ngược lại có thể tạo ra vấn đề bong bóng. Đây là quá trình đau đớn của việc phát hiện giá trị, khi nhu cầu sử dụng thực tế không thể hỗ trợ định giá ảo, thị trường sẽ hiệu chỉnh lại, và đây chính là con đường tất yếu để phát triển lành mạnh lâu dài.

Khi cơ sở hạ tầng crypto đạt đến quy mô ứng dụng, có thể thấy rõ ràng số tiền bên ngoài đầu tư vào vượt xa nhu cầu thực tế của nó. Ứng dụng phổ biến mang lại sẽ là bài kiểm tra áp lực mô hình kinh doanh chứ không phải xác minh giá trị. Một số dự án sẽ biến mất trong im lặng, số còn lại tuy có thể tồn tại, nhưng định giá của chúng sẽ thấp hơn nhiều so với tầm nhìn được vẽ ra ở thời kỳ đỉnh cao.

Cryptocurrency đang từ nhân vật chính dưới ánh đèn sân khấu, bắt đầu dần khuất tầm mắt, trở thành người qua đường. Từ chỗ thú vị trở nên tầm thường, và đây chính là con đường tất yếu từ ồn ào đến trưởng thành.

Đây là điều tốt.

Kịch bản này không phải lần đầu xuất hiện. Thời kỳ bong bóng Internet vỡ, chỉ số Nasdaq giảm khoảng 78%, trong khi đó số lượng người dùng Internet lại tăng vọt gấp ba lần, cơ sở hạ tầng băng thông rộng được triển khai toàn diện. Thị trường mất nhiều năm mới hồi phục, và giờ đây Internet đã âm thầm định hình lại thế giới, khi các nhà đầu tư vẫn đang liếm vết thương, phần mềm đã "nuốt chửng" toàn bộ thế giới.

Công nghệ cơ sở hạ tầng không tưởng thưởng cho những nhà đầu tư thích hành động nhanh.

Khi cơ sở hạ tầng chiến thắng, ai sẽ là người chiến thắng thực sự?

Sự thay đổi giai đoạn thị trường sẽ khiến nhiều người tham gia cảm thấy không thoải mái. Những người xây dựng đã dồn nhiều năm tâm huyết bảo trì thư viện mã nguồn mở, sẽ chứng kiến các doanh nghiệp khác sao chép thành quả của họ và nhận được phần lớn lợi ích kinh tế; các công ty đầu tư mạo hiểm crypto nguyên bản đầu tư vào cơ sở hạ tầng sớm, sẽ thấy các công ty đầu tư mạo hiểm truyền thống thu được nhiều giá trị hơn; những người mua token thay vì cổ phiếu, thì có thể cảm thấy bị gạt ra ngoài lề, doanh nghiệp hưởng lợi từ mạng lưới sinh thái, nhưng lại không trả lại giá trị tương ứng cho người nắm giữ token.

Một số là vấn đề cấu trúc, một số là tình cảnh do tự chuốc lấy.

Thị trường đang tự điều chỉnh. Mạng lưới mở sẽ phát triển mạnh mẽ, động lực khuyến khích của hệ thống sẽ thay đổi, cơ chế nắm bắt giá trị sẽ được cải thiện, nhưng không phải tất cả mô hình đều sống sót đến ngày được hưởng lợi.

Ứng dụng crypto đang âm thầm tiến triển, chỉ là thị trường chưa thực sự coi trọng. Có thể mất nhiều năm, thị trường mới thiết lập lại mối liên hệ giá trị, nhận ra công nghệ crypto là hệ điều hành cốt lõi, chứ không chỉ là tài sản đầu cơ.

Chu kỳ giá và chu kỳ ứng dụng là hai chuyện khác nhau

Chu kỳ giá được thúc đẩy bởi tâm lý thị trường và tính thanh khoản.

Chu kỳ ứng dụng được thúc đẩy bởi giá trị thực dụng và cơ sở hạ tầng.

Hai điều có liên quan, nhưng không đồng bộ. Trong lịch sử, giá thường dẫn trước ứng dụng, điều này rất phổ biến trong các cuộc cách mạng công nghệ sớm. Ngày nay, ứng dụng bắt đầu chi phối, giá lại thể hiện sự chậm trễ.

Hiện tại, người mua biên của tài sản crypto đang ở nơi khác, họ đang săn đón làn sóng AI. Hiện tượng này có thể kéo dài, cũng có thể đảo ngược, không phụ thuộc vào ý chí của chúng ta.

Nhưng điều chúng ta có thể thấy là, một thế giới không có stablecoin, không có kênh chuyển tiền minh bạch, không có quyết toán thời gian thực toàn cầu 24/7, đang ngày càng trở nên khó tưởng tượng.

Bài học sâu sắc nhất mà chu kỳ mang lại là: phải chấp nhận thời gian ứng dụng và giá tách rời có thể vượt xa dự kiến, và nếu muốn có lãi kép bền vững, thì cần phải luôn duy trì lý trí khi bạn mất kiên nhẫn.

Đây không phải là một tuyên ngôn cổ vũ HODL.

Nhiều dự án crypto sẽ không bao giờ gượng dậy được. Một số có thiết kế tồn tại khiếm khuyết ngay từ đầu, một số thiếu sự bảo vệ hào thành, số khác đã bị bỏ hoàn toàn. Người chiến thắng mới chắc chắn sẽ ra đời, sẽ có những ngôi sao sụp đổ, và cũng sẽ có một số ít những kẻ lật đổ thực sự.

Điều chỉnh là lành mạnh

Chúng ta đang bước vào một môi trường quản lý và kinh tế khác. Điều này tạo ra cơ hội để giải quyết những vấn đề tồn tại lâu dài: doanh thu sản phẩm yếu, công bố tài sản không đầy đủ, cấu trúc vốn cổ phần và token không phù hợp, cùng động lực khuyến khích nhóm không minh bạch.

Nếu ngành crypto thực sự muốn trở thành hình mẫu mà nó kỳ vọng, thì trước tiên phải thể hiện đúng hình mẫu đó.

Tôi nghĩ mọi thứ đều có thể. Quan điểm tôi chắc chắn nhất là, trong vòng 15 năm tới hầu hết doanh nghiệp sẽ ứng dụng công nghệ crypto để duy trì khả năng cạnh tranh. Đến lúc đó, tổng vốn hóa thị trường của cryptocurrency sẽ vượt mười nghìn tỷ USD. Stablecoin, token hóa, quy mô người dùng và hoạt động on-chain sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân. Đồng thời, tiêu chuẩn định giá sẽ được định nghĩa lại, những gã khổng lồ hiện tại có thể suy tàn, mô hình kinh doanh không hợp lý rốt cuộc sẽ bị đào thải.

Điều này là lành mạnh, và cũng là cần thiết.

Cryptocurrency rốt cuộc sẽ hóa thành vô hình. Công ty càng coi cryptocurrency là cốt lõi sản phẩm, mô hình kinh doanh của họ thường càng mong manh. Người chiến thắng thực sự lâu dài sẽ gắn sâu nó vào quy trình nghiệp vụ, hệ thống thanh toán và bảng cân đối kế toán. Người dùng không nên nhận thấy sự tồn tại của công nghệ crypto, mà nên cảm nhận được tốc độ quyết toán được tăng tốc, chi phí giảm và các khâu trung gian giảm đi mà nó mang lại.

Cryptocurrency nên thuần túy và "nhàm chán".

Khi vốn thắt chặt, thời đại airdrop tràn lan, nhu cầu được trợ cấp thúc đẩy, động lực khuyến khích không hợp lý và tài chính hóa quá mức sắp kết thúc, đây chỉ là sự tất yếu của một vòng lặp lịch sử khác.

Đánh giá cơ bản của tôi rất đơn giản: ứng dụng crypto sẽ tăng tốc phổ biến, giá sẽ điều chỉnh lại, định giá sẽ trở về hợp lý. Crypto là một xu hướng dài hạn, nhưng điều này tuyệt đối không có nghĩa token bạn nắm giữ chắc chắn sẽ tăng.

Giá trị của công nghệ crypto rốt cuộc được ai nắm bắt?

Công nghệ cơ bản chủ yếu mang lại lợi ích cho người tiêu dùng thông qua việc giảm giá và cải thiện trải nghiệm. Người hưởng lợi thứ cấp là những doanh nghiệp nâng cấp hệ thống của chính mình, để tận dụng cơ sở hạ tầng rẻ hơn, nhanh hơn, có khả năng lập trình cao hơn.

Khung lý thuyết này đặt ra một số câu hỏi khó chịu nhưng cần thiết:

Visa hay Circle?
Stripe hay Ethereum?
Robinhood hay Coinbase?
Một rổ giao thức Layer 1 hay bộ tổng hợp người dùng?
Một rổ giao thức Layer 1 hay DeFi?
Một rổ giao thức Layer 1 hay DePIN?
DeFi hay cổ phiếu tài chính truyền thống?
DePIN hay cổ phiếu cơ sở hạ tầng?

Đây không phải là lựa chọn một trong hai tuyệt đối, chiến lược đầu tư đa dạng hóa cũng khả thi. Vấn đề nằm ở giá trị tương đối và hiệu suất tương đối, ai sẽ nắm bắt giá trị thặng dư được tạo ra bởi blockchain?

Tôi nghiêng về những doanh nghiệp truyền thống và hỗn hợp kết nối với kênh quyết toán mở để giảm chi phí, tăng tỷ suất lợi nhuận. Lịch sử chỉ ra, chúng thường thu được lợi ích nhiều hơn chính cơ sở hạ tầng.

Nhưng phải nhấn mạnh rằng, mỗi khung lý thuyết đều tồn tại ngoại lệ.

Những gì tôi tin, và những gì tôi không tin

Tôi thực sự tin rằng, mạng lưới có nhu cầu thực cuối cùng sẽ kiếm tiền được, Internet đã chứng minh điều đó. Facebook cũng đã trải qua nhiều năm trước khi thương mại hóa.

Tôi chắc chắn, giá trị của một phần Layer 1 sẽ được xác minh theo sự phát triển của nó, cuối cùng khớp với định giá của nó. Nhưng tôi cũng cho rằng, phần lớn sẽ khó thu hút người dùng, và khó tìm đủ giá trị hỗ trợ.

Tôi tin rằng khoảng cách giữa người thắng và kẻ thua sẽ tiếp tục mở rộng, phân phối, chiến lược thâm nhập thị trường, quan hệ người dùng và hiệu quả kinh tế đơn vị, sẽ quan trọng hơn nhiều so với lợi thế đi đầu.

Một quan niệm sai lầm phổ biến trong lĩnh vực crypto, là đánh giá quá cao lợi thế đi đầu về mặt công nghệ sớm, mà đánh giá thấp các yếu tố khác cần thiết cho sự phát triển tiếp theo.

Trở về thực tế

Quan điểm của tôi về xu hướng giá trong vài năm tới không đặc biệt lạc quan. Tỷ lệ ứng dụng sẽ tiếp tục tăng, nhưng giá có thể giảm sâu hơn, điều này có thể trầm trọng hơn do sự trở về trung bình rộng hơn của cổ phiếu và chu kỳ炒作 AI giảm nhiệt.

Nhưng, kiên nhẫn là một lợi thế lớn.

Tôi lạc quan với mô hình crypto như một dịch vụ
Tôi lạc quan với doanh nghiệp được crypto trao quyền
Tôi bi quan với tài chính hóa quá mức
Tôi bi quan với hiệu quả kinh tế đơn vị thất bại
Tôi bi quan với việc xây dựng quá mức cơ sở hạ tầng

Bảo vệ vốn gốc trở nên quan trọng hàng đầu. Giá trị của tiền mặt bị đánh giá thấp: không phải vì lợi nhuận của nó, mà vì khả năng miễn dịch tâm lý mà nó mang lại. Nó cho phép bạn hành động dứt khoát khi người khác không thể.

Thị trường đã bước vào thời đại nhịp độ nhanh và ngày càng mất kiên nhẫn. Ngày nay, việc sở hữu tầm nhìn thời gian dài hơn hầu hết người tham gia tự nó đã là một lợi thế thực chất. Các nhà quản lý chuyên nghiệp phải điều chỉnh danh mục thường xuyên để chứng minh giá trị bản thân. Đối mặt với áp lực cuộc sống ngày càng gia tăng, nhà đầu tư nhỏ lẻ càng đuổi theo các điểm nóng ngắn hạn. Và các nhà đầu tư tổ chức, cũng chắc chắn sẽ một lần nữa tuyên bố cryptocurrency đã chết.

Từ từ, nhiều công ty truyền thống hơn sẽ áp dụng công nghệ crypto, nhiều bảng cân đối kế toán hơn sẽ kết nối với blockchain.

Rồi sẽ có một ngày, khi chúng ta nhìn lại giai đoạn này, mọi thứ sẽ trở nên rõ ràng đến thế. Tín hiệu có ở khắp nơi, chỉ là niềm tin kiên định, thường chỉ trở nên dễ dàng sau khi giá tăng.

Trước đó: chờ đợi nỗi đau ập đến.

Chờ đợi người bán cắt lỗ, chờ đợi niềm tin sụp đổ, nhưng hiện tại chúng ta chưa đến giai đoạn đó.

Không cần vội hành động, thị trường sẽ tiếp tục biến động, cuộc sống vẫn tiếp diễn, hãy dành nhiều thời gian hơn cho những người bạn quan tâm. Đừng để danh mục đầu tư trở thành toàn bộ cuộc sống của bạn.

Thế giới crypto sẽ vận hành âm thầm, cho dù thị trường đang trong bóng tối, hay dưới ánh đèn sáng trưng.

Chúc mọi người may mắn.

Câu hỏi Liên quan

QTác giả mô tả mối quan hệ nghịch lý nào giữa giá cả và việc áp dụng tiền mã hóa?

ATác giả chỉ ra rằng việc áp dụng tiền mã hóa trong thực tế sẽ tiếp tục tăng tốc, nhưng giá thị trường có thể không phục hồi trong một thời gian dài. Sự chênh lệch này không phải là một khiếm khuyết mà là một đặc điểm cần thiết trong giai đoạn phát triển hiện tại của thị trường.

QBài học lịch sử nào từ sự sụp đổ của bong bóng Internet được áp dụng cho thị trường tiền mã hóa?

ATrong thời kỳ bong bóng Internet vỡ, chỉ số Nasdaq giảm khoảng 78%, nhưng số lượng người dùng Internet lại tăng gấp ba lần và cơ sở hạ tầng băng thông rộng được mở rộng. Thị trường mất nhiều năm để phục hồi, nhưng cuối cùng Internet đã định hình lại thế giới. Điều này cho thấy cơ sở hạ tầng công nghệ không khen thưởng những nhà đầu tư muốn thu lợi nhanh chóng.

QTheo tác giả, ai là những người thực sự thu được lợi ích từ công nghệ blockchain?

ATác giả nghiêng về những doanh nghiệp truyền thống và lai (hybrid) kết nối với các kênh thanh toán mở để giảm chi phí và tăng tỷ suất lợi nhuận. Lịch sử cho thấy họ thường thu được lợi ích nhiều hơn chính cơ sở hạ tầng. Người tiêu dùng cũng được hưởng lợi thông qua giá cả giảm và trải nghiệm được cải thiện.

QThái độ của tác giả đối với triển vọng giá trong vài năm tới là gì?

ATác giả không đặc biệt lạc quan về triển vọng giá trong vài năm tới. Ông tin rằng mức độ áp dụng sẽ tiếp tục tăng, nhưng giá có thể giảm sâu hơn, điều này có thể trầm trọng hơn do sự điều chỉnh trung bình của thị trường chứng khoán rộng hơn và chu kỳ đầu cơ AI giảm nhiệt.

QTác giả khuyên nhà đầu tư nên làm gì trong giai đoạn thị trường khó khăn này?

ATác giả khuyên nhà đầu tư nên kiên nhẫn, bảo vệ vốn gốc và đánh giá cao giá trị của tiền mặt vì nó mang lại khả năng miễn dịch về tâm lý, cho phép họ hành động khi người khác không thể. Ông cũng khuyên không nên vội vàng hành động, hãy sống cuộc sống bình thường, dành thời gian cho những người thân yêu và không để danh mục đầu tư trở thành toàn bộ cuộc sống.

Nội dung Liên quan

Chỉ số Sáng tạo 50 tăng mạnh 10,73%, Vì sao thị trường A-share diễn ra 'Đảo chiều hình chữ V'?

Sau nhiều phiên điều chỉnh liên tiếp, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã có một ngày tăng điểm mạnh mẽ vào ngày 21/7 với mô hình phục hồi hình chữ V. Chỉ số Kechuang 50 (Sci-Tech Innovation Board 50) dẫn đầu với mức tăng kỷ lục 10,73% trong gần một năm, trong khi ba chỉ số chính của Thượng Hải và Thâm Quyến cũng đồng loạt tăng. Khối lượng giao dịch đạt 2.970 tỷ nhân dân tệ, với hơn 3.100 cổ phiếu tăng giá. Lực lượng dẫn dắt đợt phục hồi là toàn bộ chuỗi ngành bán dẫn, bao gồm thiết bị, bộ nhớ, wafer và HBM. Các quỹ ETF chủ đề bán dẫn liên quan cũng tăng mạnh, nhiều quỹ tăng trên 10%. Sự bật tăng mạnh này được cho là nhờ sự cộng hưởng của ba yếu tố chính: 1. **Dòng tiền đổ vào:** Tín hiệu tích cực từ việc các "đội quân quốc gia", công ty bảo hiểm, công ty niêm yết và các quỹ công/tư tăng mua vào, giúp nâng đỡ thanh khoản và lòng tin thị trường. Các ETF chỉ số rộng đã chứng kiến dòng tiền ròng lớn. 2. **Hỗ trợ từ chính sách:** Các cam kết từ Ủy ban Giám sát Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) về việc duy trì thị trường ổn định đã tạo tâm lý tích cực. 3. **Môi trường bên ngoài ổn định:** Sự phục hồi của thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là ở Hàn Quốc, đã tạo điều kiện thuận lợi cho đợt bật lại của cổ phiếu công nghệ Trung Quốc. Các tổ chức phân tích nhận định rằng giai đoạn hoảng loạn nhất của ngành công nghệ nhiều khả năng đã qua đi sau đợt điều chỉnh sâu. Mặc dù thị trường ngắn hạn vẫn có thể biến động, nhưng xu hướng công nghiệp dài hạn như nhu cầu AI, bán dẫn thay thế trong nước vẫn nguyên vẹn. Các nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các phân khúc then chốt với nguồn cung vẫn còn hạn chế trong chuỗi AI, đồng thời theo dõi kết quả báo cáo tài chính và động thái của các nhà đầu tư tổ chức.

marsbit24 phút trước

Chỉ số Sáng tạo 50 tăng mạnh 10,73%, Vì sao thị trường A-share diễn ra 'Đảo chiều hình chữ V'?

marsbit24 phút trước

Cổ Phiếu Công Nghệ Có Động Lực Mạnh Tại Mỹ Ghi Nhận Phiên Tăng Mạnh Nhất Lịch Sử, Nhưng Đợt Sụt Giảm Đã Kết Thúc?

Bài viết phân tích đợt bật tăng mạnh mẽ của cổ phiếu công nghệ theo đà tăng trưởng (momentum) trên thị trường chứng khoán Mỹ vào ngày 21/7. Dù các chỉ số như yếu tố động lượng TMT của Morgan Stanley và chỉ số động lượng beta cao của Goldman Sachs ghi nhận mức tăng mạnh kỷ lục, đặc biệt là ở lĩnh vực bán dẫn với sự đóng góp của các mã như Micron và Intel, bối cảnh tổng thể vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Đợt phục hồi này được cho là xuất phát từ việc các nhà đầu tư bán khống bị buộc phải mua lại cổ phiếu (short squeeze) sau khi nhóm cổ phiếu này đã lao dốc tới 33%. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia tỏ ra thận trọng. BTIG cảnh báo đây có thể chỉ là đợt bật tăng kỹ thuật trong bối cảnh thị trường có độ rộng yếu (số cổ phiếu giảm giá nhiều hơn tăng giá) và khối lượng giao dịch thấp, khuyến nghị nhà đầu tư nên bán ra khi giá lên cao. Trong khi đó, Goldman Sachs và UBS lạc quan hơn, cho rằng đợt bán tháo đã gần kết thúc và đây là cơ hội để mua vào từng bước, đặc biệt là các cổ phiếu AI, mặc dù khuyến cáo nên sử dụng các công cụ phòng ngừa rủi ro. Triển vọng tiếp theo của thị trường phụ thuộc lớn vào mùa báo cáo tài chính, với trọng tâm là kết quả của Alphabet và định hướng chi tiêu vốn cho AI. Đồng thời, thị trường trái phiếu cũng đang cảnh báo khi lợi suất trái phiếu dài hạn tăng lên, cùng với giá dầu leo thang do căng thẳng địa chính trị, có thể gây áp lực lên cổ phiếu trong thời gian tới.

marsbit31 phút trước

Cổ Phiếu Công Nghệ Có Động Lực Mạnh Tại Mỹ Ghi Nhận Phiên Tăng Mạnh Nhất Lịch Sử, Nhưng Đợt Sụt Giảm Đã Kết Thúc?

marsbit31 phút trước

Cổ phiếu 'Động lượng Công nghệ' Mỹ ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử, nhưng đã kết thúc đợt sụt giảm mạnh chưa?

Cổ phiếu động lực công nghệ Mỹ đã bật tăng mạnh nhất trong lịch sử vào ngày 21/7, với chỉ số yếu tố động lượng TMT của Morgan Stanley tăng hơn 12%. Đợt phục hồi này diễn ra sau ba phiên giảm liên tiếp và mức sụt giảm tích lũy 33% từ mức đỉnh, được thúc đẩy chủ yếu bởi lĩnh vực bán dẫn và hiện tượng "bán tháo ép" (short squeeze) khi các nhà đầu tư bán khống phải đóng vị thế. Tuy nhiên, sức mạnh của đợt bật tăng bị nghi ngờ do khối lượng giao dịch thấp hơn mức trung bình và sự phân hóa rộng rãi trên thị trường - chỉ số chính tăng nhưng số cổ phiếu giảm giá lại nhiều hơn số tăng giá. Các quan điểm chiến lược trái ngược nhau: BTIG khuyến nghị "bán ra khi giá lên" vì lực cản kỹ thuật mạnh, trong khi Goldman Sachs và UBS cho rằng đợt bán tháo đã gần kết thúc và đề xuất mua vào từng phần. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh, đặc biệt là từ Alphabet, cùng với diễn biến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng cao và giá dầu leo thang do căng thẳng địa chính trị, sẽ là những yếu tố then chốt quyết định tính bền vững của đợt phục hồi này.

链捕手33 phút trước

Cổ phiếu 'Động lượng Công nghệ' Mỹ ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất lịch sử, nhưng đã kết thúc đợt sụt giảm mạnh chưa?

链捕手33 phút trước

Bitcoin xuất hiện 3 tín hiệu đáy vĩ mô – Nhưng liệu BTC có thể đạt 70.000 USD?

Thị trường đang dần chuyển hướng nhận định từ "đáy cục bộ" sang "đáy vĩ mô" đối với Bitcoin. Từ góc độ kỹ thuật, việc BTC vượt ngưỡng 66.000 USD đã thổi bùng tâm lý lạc quan. Nhà phân tích Ali Martinez chỉ ra rằng Bitcoin một lần nữa xuất hiện ba tín hiệu kỹ thuật trùng khớp với các đáy chu kỳ vĩ mô trong lịch sử: RSI hàng tháng giảm xuống ~43.65, Chande Momentum Oscillator (CMO) đạt ~-71 và giá giao dịch quanh đường trung bình động 50 tháng. Mô hình tương tự từng xuất hiện vào các năm 2015, 2019 và 2022, thường báo hiệu giai đoạn tích lũy mạnh trước những đợt tăng giá lớn. Tuy nhiên, tính bền vững của đà tăng vẫn phụ thuộc vào thanh khoản. Dữ liệu on-chain cho thấy một nghịch lý: giá phá vỡ nhưng dòng tiền không theo kịp. Vốn hóa thị trường stablecoin đã giảm hơn 10 tỷ USD trong tháng qua, và stablecoin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch trong 35 ngày liên tiếp, trong khi hoạt động tích lũy Bitcoin trên thị trường giao ngay chưa có dấu hiệu tăng mạnh. Do đó, dù tín hiệu kỹ thuật lạc quan, việc chuyển dịch sang đáy vĩ mô và một đợt bứt phá quyết định lên vùng 70.000 USD vẫn cần được xác nhận thêm bởi dòng thanh khoản mới.

ambcrypto38 phút trước

Bitcoin xuất hiện 3 tín hiệu đáy vĩ mô – Nhưng liệu BTC có thể đạt 70.000 USD?

ambcrypto38 phút trước

Hợp lâu tất phân, phân lâu tất hợp: Khi L1 trở thành Rollup của chính nó, cục diện cuối cùng của Ethereum là gì?

Từ lâu, cộng đồng Ethereum đã lo lắng về việc L2 làm suy yếu giá trị và tính kết hợp toàn cầu của L1. Bài viết thảo luận về sự tiến hóa trong mối quan hệ giữa L1 và L2, nhấn mạnh rằng lộ trình mở rộng quy mô của Ethereum đang thay đổi. Trọng tâm trước đây của L2 là cung cấp không gian giao dịch rẻ hơn, nhưng khi L1 tự nâng cao khả năng xử lý thông qua tăng Gas Limit, statelessness và zkEVM, vai trò của L2 đang được định vị lại. Trong tương lai, L2 sẽ cần cung cấp các giá trị khác biệt như tối ưu hóa ứng dụng cụ thể, tính riêng tư và mô hình quản trị linh hoạt, thay vì chỉ là không gian thực thi chi phí thấp. L1 sẽ đóng vai trò là trung tâm toàn cầu mạnh mẽ cho việc giải quyết, trạng thái chia sẻ và thanh khoản. Một thách thức lớn là sự phân mảnh do nhiều L2 gây ra, cắt nhỏ tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng. Giải pháp nằm ở việc cải thiện khả năng tương tác, chẳng hạn thông qua các khung Intent mở (như Open Intents Framework) và Lớp Tương tác Ethereum (EIL), nhằm tạo trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch. Rút ngắn thời gian xác nhận cuối cùng (finality) của L1 từ cấp phút xuống cấp giây cũng rất quan trọng để tăng tốc các tương tác xuyên chuỗi. Một quan điểm thú vị được đưa ra bởi nhà nghiên cứu Barnabé Monnot: với sự phát triển của hệ thống chứng minh (như zkEVM), bản thân L1 cuối cùng có thể trở thành một dạng "Rollup của chính nó". Điều này không có nghĩa là L1 bị "hạ cấp", mà mô tả một kiến trúc nơi việc xác thực bằng chứng mật mã có thể thay thế việc thực thi lại toàn bộ giao dịch bởi mọi node, từ đó làm mờ ranh giới truyền thống giữa L1 và L2. Các Native Rollup trong tương lai có thể kế thừa khả năng xác minh một cách nguyên bản hơn từ L1. Tóm lại, tương lai của Ethereum không phải là L1 thay thế L2 hay ngược lại, mà là sự hình thành của một hệ sinh thái gồm nhiều môi trường thực thi đa dạng (L2) với các chức năng và mô hình khác nhau, nhưng cùng chia sẻ nền tảng bảo mật, thanh khoản và trạng thái từ một L1 vững chắc. Thách thức lớn nhất là kết nối lại những thứ đã bị phân mảnh do mở rộng quy mô, để Ethereum một lần nữa cảm thận như một chuỗi thống nhất cho người dùng.

链捕手47 phút trước