'Cơ hội 60% khả quan' – Galaxy Research đánh giá dự luật crypto trước ngày 15/1

ambcryptoXuất bản vào 2026-01-07Cập nhật gần nhất vào 2026-01-07

Tóm tắt

Galaxy Research đánh giá dự luật cấu trúc thị trường crypto có khoảng 60% cơ hội được thông qua, với phiên họp quan trọng của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến diễn ra vào ngày 15/1. Tuy nhiên, các bất đồng giữa hai đảng có thể ảnh hưởng đến kết quả. Dân chủ yêu cầu quy định chặt chẽ hơn với DeFi, bao gồm tuân thủ lệnh trừng phát, trao thẩm quyền đặc biệt cho Bộ Tài chính và giới hạn huy động vốn 200 triệu USD. Các vấn đề chưa giải quyết khác bao gồm lợi suất stablecoin và bảo vệ nhà phát triển phần mềm. Bầu cử năm 2026 cũng có thể tác động đến tiến trình dự luật, với dự báo cơ hội thông qua trước năm 2027 là 79% nhưng trước tháng 5 chỉ còn 49%.

Galaxy Research lạc quan rằng dự luật cấu trúc thị trường crypto có thể sẽ được thúc đẩy, bất chấp một số vấn đề còn tranh cãi.

Sau cuộc họp gần đây của Thượng viện với sự tham gia của cả hai đảng, Alex Thorn, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Galaxy Research, cho biết vẫn có một cơ hội "khá tốt là 60%" rằng dự luật sẽ được thông qua.

Tuy nhiên, ông lưu ý rằng tỷ lệ này có thể thay đổi tùy thuộc vào kết quả của phiên đánh dấu (markup) của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, dự kiến diễn ra vào ngày 15 tháng 1.

“Đảng Cộng hòa đang thúc đẩy phiên đánh dấu... Không rõ liệu hai bên có thể cùng nhau hợp tác và làm điều đó một cách lưỡng đảng hay không, vì còn rất nhiều vấn đề vẫn chưa được giải quyết.”

Liệu yêu cầu của Đảng Dân chủ có làm trì hoãn dự luật?

Thorn nói thêm rằng Đảng Dân chủ vẫn duy trì lập trường về quy định DeFi với ba yêu cầu chính từ phía Đảng Cộng hòa.

Thứ nhất, tất cả các nền tảng front-end DeFi phải tuân thủ các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ. Nói cách khác, các nền tảng phải chặn các thực thể bị trừng phạt, chẳng hạn như Triều Tiên, nếu không sẽ phải chịu trách nhiệm pháp lý.

Ngoài ra, các sàn giao dịch DeFi phải trao thẩm quyền "biện pháp đặc biệt" cho kho bạc, và các cơ quan quản lý Hoa Kỳ nên đưa ra các quy tắc cho DeFi "không phi tập trung".

Nói cách khác, Đảng Dân chủ kêu gọi một quy định DeFi phù hợp, một lập trường đã làm trì hoãn thời hạn đánh dấu trước đó vào tháng 9 năm 2025.

Liệu đây có trở thành một vấn đề gây đổ vỡ thỏa thuận khác vào ngày 15 tháng 1 hay không vẫn còn phải chờ xem.

Nhưng Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ ôn hòa Catherine Cortez Masto từ Nevada cho biết bà "chắc chắn" mong đợi một phiên đánh dấu vào tuần tới. Bà nói thêm,

“Chúng tôi vẫn đang có các cuộc trò chuyện, nhưng nó đã rất hiệu quả — cả hai bên đều cởi mở để giải quyết tất cả các vấn đề.”

Đảng này cũng yêu cầu mức trần 200 triệu đô la cho số tiền mà các tổ chức phát hành có thể huy động và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư bổ sung.

Một số người ủng hộ crypto như nhà đầu tư mạo hiểm Nic Carter coi những yêu cầu trên là "khá hợp lý".

Nhưng lợi suất stablecoin, các vấn đề đạo đức nhắm vào gia đình Donald Trump và việc bảo vệ nhà phát triển phần mềm là những vấn đề chính chưa được giải quyết.

Trên thực tế, liên quan đến lợi suất stablecoin, ngành công nghiệp crypto đã thề sẽ không lùi bước, gọi đây là vấn đề "an ninh quốc gia" khi Trung Quốc đang hành động để làm suy yếu sự thống trị của Hoa Kỳ trong lĩnh vực này.

Yếu tố bầu cử Hoa Kỳ

Nhưng cuộc bầu cử năm 2026 có thể ảnh hưởng đến đà của dự luật.

Theo ngân hàng đầu tư TD Cowen, Đảng Dân chủ không có động lực để thông qua dự luật một cách nhanh chóng vì họ tin rằng họ có thể giành lại quyền kiểm soát sau cuộc bầu cử vào tháng 11. Trên thực tế, Trump lo ngại rằng ông có thể bị luận tội nếu Đảng Cộng hòa mất quyền kiểm soát Hạ viện.

Jaret Seiberg, giám đốc điều hành của bộ phận nghiên cứu Washington thuộc TD Cowen, lưu ý trong một bản cập nhật gần đây cho khách hàng rằng chủ đề xung đột lợi ích của Trump có thể trì hoãn nó tới ba năm.

“Chúng tôi không tin rằng Đảng Dân chủ sẽ chấp nhận thỏa thuận này trừ khi nó cũng đẩy phần còn lại của dự luật ra xa ba năm.”

Dù vậy, tỷ lệ thông qua tổng thể theo trang web dự đoán Kalshi là 79% trước năm 2027 và 49% trước tháng 5.

Suy nghĩ cuối cùng

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự kiến sẽ đánh dấu dự luật cấu trúc thị trường crypto vào ngày 15 tháng 1, bất chấp lập trường cứng rắn của Đảng Dân chủ về DeFi.
Cơ hội thông qua dự luật gần như 50/50 trước tháng 5, nhưng cuộc bầu cử có thể tác động đến đà của nó.

Câu hỏi Liên quan

QGalaxy Research đánh giá cơ hội thông qua dự luật cấu trúc thị trường crypto vào ngày 15 tháng 1 là bao nhiêu phần trăm?

AAlex Thorn, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Galaxy Research, ước tính cơ hội thông qua dự luật là "khá tốt, khoảng 60%".

QĐảng Dân chủ đưa ra những yêu cầu chính nào về quy định DeFi?

AĐảng Dân chủ đưa ra ba yêu cầu chính: các nền tảng DeFi phải tuân thủ lệnh trừng phát của Mỹ, trao thẩm quyền "biện pháp đặc biệt" cho Bộ Tài chính, và các cơ quan quản lý Mỹ phải đưa ra quy tắc cho DeFi "không phi tập trung".

QYếu tố nào liên quan đến cuộc bầu cử năm 2026 có thể ảnh hưởng đến dự luật?

ATheo ngân hàng đầu tư TD Cowen, đảng Dân chủ có thể không có động lực thông qua dự luật nhanh chóng vì họ tin rằng họ có thể giành lại quyền kiểm soát sau cuộc bầu cử tháng 11. Điều này, cùng với chủ đề xung đột lợi ích của Trump, có thể trì hoãn dự luật tới ba năm.

QTỷ lệ dự đoán thông qua dự luật trên trang Kalshi là bao nhiêu trước năm 2027 và trước tháng 5?

ATheo trang dự đoán Kalshi, tỷ lệ thông qua tổng thể là 79% trước năm 2027 và 49% trước tháng 5.

QVấn đề nào về stablecoin được mô tả là vấn đề "an ninh quốc gia"?

ANgành công nghiệp crypto đã cam kết không lùi bước trước vấn đề lợi tức stablecoin (stablecoin yield), gọi đây là vấn đề "an ninh quốc gia" khi Trung Quốc đang hành động để làm suy yếu vị thế thống trị của Mỹ trong lĩnh vực này.

Nội dung Liên quan

Nỗi oán hận của tôi với các nhà sản xuất bộ nhớ: Samsung và những công ty khác đang bóp nghẹt chu kỳ chi tiêu vốn AI

Tác giả chỉ trích việc các nhà sản xuất bộ nhớ (DRAM/HBM) hàng đầu như Samsung, SK Hynix và Micron - chiếm 89% thị phần - đang lạm dụng vị thế độc quyền để đẩy giá lên cao, với giá hợp đồng DRAM tăng gần 700% so với cùng kỳ. Họ dự báo lợi nhuận gộp của các hãng này có thể chạm 70-80%. Điều này khiến chi phí bộ nhớ chiếm tỷ trọng ngày càng lớn trong chi tiêu vốn (CapEx) của các nhà cung cấp đám mây, dự kiến lên tới 40% vào năm 2027, so với 30% năm 2026. Áp lực buộc các gã khổng lồ công nghệ như Microsoft phải tăng CapEx hàng chục tỷ USD, trong khi dòng tiền tự do (FCF) của họ bị hao hụt nghiêm trọng. Tác giả lập luận rằng chu kỳ chi tiêu AI có nguy cơ bị phá vỡ sớm do chi phí bộ nhớ leo thang không kiểm soát. Họ dự đoán điểm ngoặt sẽ đến vào giữa năm 2027, khi tốc độ tăng trưởng CapEx chậm lại, sớm hơn nhiều so kỳ vọng chung của thị trường là năm 2030. Kết quả là lợi nhuận của các công ty bộ nhớ sẽ bắt đầu co lại từ cuối năm 2027, bác bỏ quan điểm cho rằng ngành này đã thoát khỏi tính chu kỳ.

marsbit2 phút trước

Nỗi oán hận của tôi với các nhà sản xuất bộ nhớ: Samsung và những công ty khác đang bóp nghẹt chu kỳ chi tiêu vốn AI

marsbit2 phút trước

Quy mô khai thác tăng vọt, tại sao Bitdeer không giữ được Bitcoin?

Bitdeer công bố dữ liệu hoạt động tháng 5/2026, cho thấy một nghịch lý nổi bật: sản lượng khai thác Bitcoin tăng vọt nhưng kho dự trữ BTC lại giảm mạnh. Cụ thể, Bitdeer đã đào được 921 BTC trong tháng 5, tăng 370% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, số BTC nắm giữ vào cuối tháng chỉ còn 171, giảm đáng kể so với mức 1.351 BTC của tháng 5/2025. Xu hướng này được xác nhận trong báo cáo quý I/2026: sản lượng khai thác 2.033 BTC nhưng kho dự trữ cuối quý chỉ là 31 BTC, và công ty đã bán tài sản kỹ thuật số để huy động 206,8 triệu USD. Nghịch lý này phản ánh thực tế của các công ty khai thác Bitcoin đang chuyển hướng sang lĩnh vực AI. Mặc dù Bitdeer đang mở rộng mạnh mẽ hoạt động kinh doanh điện toán đám mây AI, với doanh thu thường niên hóa ổn định ở mức 69 triệu USD và tỷ lệ sử dụng GPU đạt 90%, nguồn thu từ AI vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu vốn và dòng tiền cho sự mở rộng. Do đó, công ty vẫn tiếp tục phụ thuộc vào việc bán Bitcoin mới khai thác được để tài trợ cho các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng, chi phí vận hành và trả nợ (tổng nợ 1,9 tỷ USD). Dự án trung tâm dữ liệu Tydal, dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2026, là minh chứng cho chiến lược chuyển đổi từ khai thác thuần túy sang dịch vụ lưu trữ máy chủ AI. Sự chuyển đổi này có thể giúp công ty đa dạng hóa rủi ro và tạo ra dòng tiền ổn định hơn từ các hợp đồng thuê dài hạn. Tuy nhiên, nó cũng đi kèm với những rủi ro mới như thời điểm bàn giao, nguồn cung GPU và việc tìm kiếm khách hàng. Tóm lại, dữ liệu tháng 5 của Bitdeer cho thấy lộ trình chuyển đổi sang AI vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm. Mấu chốt nằm ở việc liệu doanh thu từ AI trong tương lai có đủ mạnh để giảm bớt áp lực bán Bitcoin hay không, hay doanh nghiệp sẽ tiếp tục phụ thuộc vào việc bán BTC để duy trì hoạt động trong khi đối mặt với các rủi ro mới từ mô hình kinh doanh kép. Con số 171 BTC còn lại cuối tháng đáng để suy ngẫm hơn là 921 BTC được khai thác.

Foresight News10 phút trước

Quy mô khai thác tăng vọt, tại sao Bitdeer không giữ được Bitcoin?

Foresight News10 phút trước

Ngoài Mô Hình Đều Là Harness: Deepseek Vào Cuộc, Chiến Trường Cạnh Tranh AI Trong Nước Tại Sao Lại Thay Đổi?

Giữa tháng 5/2026, Deepseek thành lập nhóm Harness mới, tập trung phát triển sản phẩm trí tuệ nhân tạo (AI) cho mã nguồn, đối đầu trực tiếp với Claude Code của Anthropic. Điều này đánh dấu sự chuyển hướng của cuộc cạnh tranh AI trong nước từ "luyện mô hình lớn" sang "xây dựng công cụ và triển khai thực tế". Vậy Harness là gì? Theo công thức "Model + Harness = Agent" của Deepseek, nếu mô hình là "bộ não" thông minh, thì Harness chính là "hệ thống vận hành" cung cấp hướng dẫn công việc, công cụ, bảo mật và xử lý lỗi. Nó biến mô hình chỉ xử lý văn bản thành tác nhân có thể tương tác với thế giới bên ngoài. Deepseek tự phát triển Harness để nắm quyền kiểm soát thiết kế giao diện và vòng lặp dữ liệu huấn luyện, biến thất bại trong thực tế thành dữ liệu để cải thiện mô hình, tạo hiệu ứng bánh đà. Deepseek không đơn độc. Các đại gia công nghệ Trung Quốc đang tìm kiếm vị thế khác biệt thông qua công cụ: - **Tencent**: Tập trung vào kết nối doanh nghiệp với WorkBuddy, tích hợp sâu vào hệ sinh thái WeChat Work và Tencent Cloud để tự động hóa quy trình phức tạp. - **Alibaba**: Hướng đến thâm nhập giao diện web với framework PageAgent mã nguồn mở, giúp tự động hóa trên bất kỳ trang web nào chỉ bằng một dòng code. - **Deepseek**: Bắt đầu từ kịch bản mã hóa - nhu cầu cấp thiết của nhà phát triển. Xu hướng toàn cầu, đại diện bởi công ty Ba Lan Viktor (đạt 20 triệu USD doanh thu hàng năm), cho thấy doanh nghiệp sẵn sàng trả tiền cho AI có khả năng "tự chủ thực thi" các nhiệm vụ dài, phức tạp thay vì chỉ "hỗ trợ tạo ra" nội dung. Tuy nhiên, thách thức kỹ thuật vẫn tồn tại: - **Bùng nổ Token**: Dữ liệu đầu ra từ công cụ có thể làm tràn ngập ngữ cảnh, khiến mô hình mất tập trung. Harness cần có khả năng nén và quản lý thông tin hiệu quả. - **Yêu cầu "Framework dày"**: Các giải pháp đơn giản là không đủ. Harness cần có các tính năng mạnh mẽ như hộp cát bảo mật, kiểm soát quyền chi tiết và khả năng tiếp tục tác vụ bị gián đoạn để đáp ứng nhu cầu ổn định cấp doanh nghiệp. Tóm lại, cuộc cạnh tranh đã chuyển sang giai đoạn công cụ. Khi lựa chọn, doanh nghiệp nên đánh giá khả năng kỹ thuật và tính tương thích của nhà cung cấp, còn nhà phát triển cần tập trung vào khả năng kiểm soát và gỡ lỗi của nền tảng Harness.

marsbit11 phút trước

Ngoài Mô Hình Đều Là Harness: Deepseek Vào Cuộc, Chiến Trường Cạnh Tranh AI Trong Nước Tại Sao Lại Thay Đổi?

marsbit11 phút trước

Giá Cổ Phiếu Giảm 32% Trong Một Tháng! Mô Hình 'Mua Bitcoin Bằng Đòn Bẩy' Của MicroStrategy Đã Đến Hồi Kết?

Việc cổ phiếu ưu tiên MicroStrategy (MSTR) giảm mạnh, giao dịch dưới mệnh giá 100 USD và cổ phiếu phổ thông giảm 32% trong một tháng đang đặt ra câu hỏi về mô hình "vay mua Bitcoin" của công ty. MSTR thiết kế để giao dịch quanh mệnh giá 100 USD, nhưng áp lực thanh toán cổ tức và quản lý nợ khiến giá giảm. Công ty đã bán 32 Bitcoin (trị giá 2.5 triệu USD) để có tiền mặt chi trả, hành động bất thường so với chiến lược tích lũy Bitcoin trước đây. Dù MicroStrategy tuyên bố dự trữ Bitcoin đủ chi trả nợ trong 32 năm, việc bán ra khiến các nhà đầu tư lo ngại về tính bền vững. Các chuyên gia cho rằng đây là dấu hiệu mô hình tài chính kém hiệu quả hơn và cần lợi suất cao hơn để thu hút vốn, chứ chưa phải là vấn đề sống còn. Áp lực hiện tại được coi là "cơn đau" tạm thời khi công ty điều chỉnh cơ cấu tài chính.

marsbit24 phút trước

Giá Cổ Phiếu Giảm 32% Trong Một Tháng! Mô Hình 'Mua Bitcoin Bằng Đòn Bẩy' Của MicroStrategy Đã Đến Hồi Kết?

marsbit24 phút trước

Dữ liệu xuất khẩu lưu trữ bùng nổ, thị trường đang định giá lại mỏ neo định giá lĩnh vực lưu trữ

Tóm tắt: Dữ liệu xuất khẩu bộ nhớ của Hàn Quốc cho thấy tăng trưởng mạnh mẽ, thúc đẩy thị trường thảo luận lại về định giá cổ phiếu bộ nhớ với yếu tố AI. Số liệu sơ bộ xuất khẩu 20 ngày đầu tháng 6 của Hàn Quốc ghi nhận mức tăng trưởng mạnh về kim ngạch và đơn giá trên mỗi kilogram đối với nhiều chủng loại DRAM, NAND/Flash, SSD và MCP. Điều này không chỉ phản ánh nhu cầu mạnh mà còn cho thấy sự chuyển dịch cấu trúc sản phẩm sang các mặt hàng cao cấp hơn, có giá trị cao hơn. Thị trường tập trung vào việc liệu tình trạng thiếu hụt của bộ nhớ HBM (Băng thông cao) - một thành phần quan trọng trong máy chủ AI - có đang lan rộng sang các phân khúc bộ nhớ khác như DRAM, NAND và SSD thông thường hay không. Nếu có, định giá của các công ty như SK Hynix, Samsung, Micron có thể thay đổi từ chu kỳ tồn kho sang "phí đắt đỏ do nghẽn cổ chai hạ tầng AI". Lý do là các nhà sản xuất sẽ ưu tiên nguồn lực cho các sản phẩm cao cấp như HBM, có thể làm giảm tính linh hoạt của nguồn cung cho các sản phẩm khác và nâng cao quyền định giá chung. Tuy nhiên, cần thận trọng khi phân tích. Mức tăng đơn giá theo kilogram không có nghĩa là giá chip tăng gấp nhiều lần, mà là kết quả tổng hợp của việc tăng giá, cơ cấu sản phẩm cao cấp hơn và cách thức thống kê. Dữ liệu 20 ngày cũng chỉ là con số sơ bộ. Ngành bộ nhớ vẫn chịu ảnh hưởng mạnh của chu kỳ. Cuối cùng, việc định giá lại sẽ phụ thuộc vào các báo cáo tài chính sắp tới của các công ty. Thị trường cần thấy sự cải thiện đồng thời về giá bán, cơ cấu sản phẩm và tỷ suất lợi nhuận trong nhiều quý để xác nhận đây không chỉ là một đợt phục hồi chu kỳ ngắn hạn. Dữ liệu xuất khẩu của Hàn Quốc là một tín hiệu mạnh mẽ, nhưng vẫn cần thêm bằng chứng thực tế từ doanh nghiệp.

marsbit1 giờ trước